原油市場不確認性增加
市場人士以為，在現在市場環境存在多種不確認的場合下，終端用油企業可在區間下沿積極購買保值，利用前高后低的月差結構逐月換月，或購買相關看漲期權，實現用油成本優化。
近兩年，在新冠肺炎疫情和環球去碳化歷程快速提拔的陰礙下，原油市場備受關注。為協助相關機構進一步了解原油市場供需場合，做好相關風險控制預備， 8月，上期能源與多家道內外機構合作，在線上舉辦了2024INE國際活動月活動，探討切磋近期環球石油市場的供需變化。
市場環境存在較多不確認性
年頭以來，跟著新冠疫苗接種范圍的逐漸提拔，國際油價在需求復蘇和通脹預期下連續上行，并在7月初左右觸及6年半高點。隨后，受疫情反復陰礙，市場情緒遭受沖擊出現下跌。
可是上周，由于內地疫情逐漸遭受管理，加上美國FDA正式授予輝瑞和BioN tech新冠疫苗在全部人群當中接種允許等利好助推，國際油價大幅反彈, Brent原油甚至重新回到70美元桶上方。
對于原油未來走勢，當前市場對照確認的事件僅有三點，即現在供需仍存在缺口，去庫仍在繼續以及環球需求將跟著疫苗接種范圍的擴大而連續上行。至于近期市場對照關注的疑問，例如未來OPEC+是否會暫停其增產政策，美國頁巖油產能下半年是否會快速上行以及航空燃料油的復蘇歷程等，業內人士則依據正常場合推出了大約率結局。
對于前期因疫情復發觸發的關于OPEC+是否會暫停其剛剛開始的增產政策疑問，本次活動上，弘業期貨金融研究院研究員吳海就通過正常推論給出答案。在他看來，OPEC+大約率會保真人 百家樂 在線持漸進式增產。畢竟，現在市場仍處于去庫存階段，且就當前的庫存數據和產量數據預計，環球去庫存大約率將連續到來歲，加之當前油價遠高于現在生產運營成本最高的美國頁巖油，無論是為保持市場份額還是獲取利潤，OPEC+保持漸進式增產乃是大約率事件。
在他看來，當前油價程度下，環球原油供給端連續增產乃是必定。鑒于當前美國頁巖油生產商現階段的重要工作在于減低債務杠桿，如以前一般將全部現金流投入開闢的可能性較低。加之，頁巖油井的衰竭較快，因此吳海以為，最近一段時間其產量也將保持在一個相對低位。
實際上，據東證衍生品研究院能化高等解析師百家樂贏錢方法安紫薇介紹，美國頁巖油商二季度中對本年資源支出的目標根本保持不變。在這樣的場合下，美國供給端大約率溫順覆原，鉆機數目連續回升更多是保持產量不亂所需，美國頁巖油短期大幅增產的可能性較低。
至于需求端，安紫薇通知期貨，當前泰西夏季出行旺季已進入尾聲，未來泰西途徑燃料的增長空間可能有限。加之，美國方面本年還將面對活潑颶風季，其所帶來的陰礙存在一定不確認性，這或引起市場對下半年需求的憂慮。
除此之外，標普環球普氏亞太油品市場拓展高等經理曾子誠表示，市場還需重點關注美伊關系進展。在他看來，固然在去庫預期下，原油進入熊市的可能性較低，不過一旦美伊關系求和，伊朗原油產量在此底細下開始快速開釋，潛在利空就會打破這一預期。
此外，光大期貨能化研究總監鐘美燕表示，短期內投資者還需重點關注環球疫情演變和美聯儲錢幣政策調換韻律。畢竟，一旦這兩個點出現超預期事件，其對油價的陰礙無疑將是巨大的。
除了以上提及的疫情、美聯儲錢幣政策以及美伊關系進展等短期風險外，在本次活動中，吳海還提到碳中和帶來的環球能化行業綠色轉型或將給市場帶來長期風險。
據吳海介紹，固然碳中和概念很早就已被提出，但直到疫情前后，其才正式被提上日程。而為了能按時完工碳中和目標，近期市場關于碳中和的行動逐漸增加。例如，本年7月不僅歐盟加大了溫室氣體減排力度，中國全國碳排放買賣市場也在當月正式啟動。
在這樣的場合下，環球石化行業中長期綠色轉型壓力加大。實際上，為了能盡早達成綠色轉型目標，比年來，世界石油巨頭們已開始減低傳統石化投資，并紛飛向綠色能化轉型。疊加近兩年環球原油生產投資受疫情陰礙處于低位，吳海表示，5年后市場很可能因產能不足出現此前所謂的超級周期。
在此場合下，某不愿具名的業內人士表示，境內相關企業還需要向境外成熟企業吸取，盡早將期現部署參加其日常生產運營。要知道，轉型的過程充實了各種不確認性，企業在這樣百家樂算牌公式的場合下，若想長期生存，就需要提前鎖定自身利潤，使其不亂在一個較為平穩的區間，這樣才有充足的資本以應對轉型期可能面對的其他風險。
企業應敏捷運用衍生工具
同樣的理念也適用于即將面對油價寬幅振蕩的相關企業。上述人士說道，畢竟在油價大幅波動的場合下，企業面對的不確認性也在增加，進而陰礙其經營不亂性。
具體來說，李云旭以為，當前油品產業鏈中下游風險或大于上游，對于海外煉油行業來說，由于終端需求較疫情前仍有較大缺失，但環球煉能較為充裕，煉油環節利潤的回升是偏慢的；對于內地煉油行業來說，稀釋瀝青、輕循等加征消費稅，嚴查煉廠成品油消費稅及入口配額採用場合等多方面政策組合拳的實施利好主營煉廠，但對傳統場所煉廠來說，面對直接的原料及其他成本抬升，具有較大的經營風險。
在這樣的場合下，李云旭以為，煉廠可逢高對沖鎖定利潤，如做多原油做空產成百家樂翻牌規則品。此外，在代價品格都適合的場合下，也可考慮通過購買上海原油期貨原油倉單替代傳統現貨商的原料采購。
至于上游開采端，李云旭通知，當油價不亂于60美元桶上方時，大部門開采企業已能蓋住全成本，其重要面對的風險為超預期事件沖擊導致油價跌破這一平臺。開采企業可積極利用OPEC+減產驅動的中高位油價進行套期保值及產量安排，逢高做空遠期合約或購買看跌期權。
貿易商方面，在李云旭看來，當前其所面對的重要是疫情的區域性不均衡導致跨區價差頻繁波動的風險，以及中國原油入口配額規范化歷程等因素帶來的政策風險。他發起，貿易商可采用波段思路應對風險敞口量的調換，振蕩區間下沿鄰近積極補庫，區間上沿減低庫存或賣出期貨保值。
而終端用油企業，則可區間下沿積極購買保值，利用前高后低的月差結構逐月換月，或購買相關看漲期權，實現用油成本優化。李云旭說道。
在具體期貨合約的選擇上，上述業內人士表示，除了市場常用的WTI、Brent、Dubai外，上海原油期貨、期權也是不錯的選擇。
鐘美燕通知，當前的上海原油期貨一定水平上成為內地能化品市場的風向標，也在國際原油期貨體系中扮演了主要腳色，市場關注上海原油期貨的走勢以及價差結構，產業的介入力度也在進一步增強。
但李云旭也百家樂輸贏規則承認，現在由于國際原油貿易重要掛靠的重要基準仍為Brent、WTI及Dubai代價，在這樣的場合下，相關產業已經根本形成了以這三種代價為體系的對沖模式，上海原油期貨在現貨風險控制中還沒能佔有主導身份。不過，他也表示，跟著上海原油期貨逐漸向輻射亞太地域的原油貿易集散地代價轉變，這一場合也將逐漸改良。至于其流動性相較海外仍有一定差距疑問，鐘美燕表示，后續可以考量引入宏觀對沖基金，進一步加大原油期貨的市場容量。
