鄭商所期權專項獎品種系列之二
當前我國期貨市場上市品種越來越豐富、市場規模越來越大，為遠大產業企業與投資者提供了很好的風險控制工具。越來越多的產業企業利用期貨期權工具為自身的生產經營保駕護航。歷經五年的發展，白糖期權市場規模穩步增長，性能發揮成效凸顯，體現出精準服務實體經濟的優勢。
為了促進產業客戶更好了解白糖期權，協助產業企業用好期貨市場，長年來鄭商所積極聯盟會員單位及產業基地進行相關知識宣講、實際案例分享與推廣。此外，鄭商所在期貨主辦的全國期貨（期權）實盤買賣大賽中連續設立鄭商所期權專項獎，對期權的遍及起到了極大的促進作用。
有效促進產業進行精細化風險控制
于2024年4月上市的白糖期權是我國期貨市場第一批上市的商品期權之一，期權的上市與相關商品期貨一起構成了更為立體的風險控制體系、豐富了實體企業風險控制的手段和道路。
從白糖期權成交及持倉的統計數據來看，截至2024年7月22日，白糖期權累計成交417573萬手，日均成交約326萬手，日均持倉約1317萬手。2024年上半年，白糖期權日均成交838萬手，同比增長10803%；日均持倉2114萬手，同比增長3499%。作為內地最早一批上市的期權品種，白糖期權的上市引起相關產業客戶的親暱關注，很多糖企從上市初期就著手了解并吸取相關條例和制度，并結合企業的經營場合展開相關謀略研究。一批龍頭企業逐步開始試探利用期貨期權組合的方式開展風險控制。據統計，中糧糖業、中輕糖業等60余家涉糖龍頭企業，積極運用期權工具，作為套期保值的有益增補，并贏得優良的保值功效。
事實上，上市過份16年的白糖期貨早已成為內地糖企不可或缺的風險控制工具。市場人士以為，白糖期權的老虎機 討論上市進一步完善了白糖市場代價形成機制，促進代價發明性能的發揮，為遠大涉糖企業提供加倍精準的市場信號。更為主要的是，期權與期貨結合，可以知足糖企多元化風險控制需求，通過制訂更為合身的套保方案，促進企業精細化風險控制。
期權在敏捷、高效方面有明顯的優勢。期權沒有追加資金的風險，更符合套保者風險厭惡的特征，有利于吸引更多企業介入期貨市場。此外，期權有限期、行權代價、看漲或看跌的區別，這種立體買賣，為企業提供加倍敏捷、豐富的選擇。企業可以依據經營場合春風險承受才幹，對沖掉不想蒙受的風險，保存可以蒙受的風險，同時保存現貨市場的收益，實現風險控制的精準化、個性化。一位市場人士對表示，期權不僅可以對沖方位性風險，而且可以對沖波動性風險，有助于糖企形成全面的風險控制體系。
據我們了解，當前行業里面越來越多的產業企業在用期權工具。期權占用的保證金更少，謀略加倍多樣和敏捷，尤其對于制糖集團這種自然多頭而言，過往的時候期貨貼水現貨老虎機破解成功時，很難進行套保，在白糖期權上市后，再趕上此類場合時就可以采取賣出期權謀略增厚收益。此外，一些貿易商也會用期權來做基差謀略的風險控制工具。廣西泛糖科技有限公司（下角子老虎機玩法攻略稱泛糖科技）市場部高等業務經理劉芷妍向期貨介紹，泛糖科技在服務現貨客戶的過程中，也會做一些產業知識的遍及和訓練，白糖期權的運用便是此中主要的一部門內容。
雙劍合璧助企業穩健經營
近幾年黑天鵝事件頻繁發作，從新冠肺炎疫情到俄烏地緣沖角子老虎機下載步驟突，再到環球經濟衰退預期，商品也隨之履歷了大幅波動。白糖既有自身的根本面，同時也遭受宏觀因素的陰礙，因此，代價的波動風險也被放大。廣東中輕糖業集團有限公司（下稱中輕糖業）投資部總經理張橋森對表示，在這種場合下，由于代價短期的激烈波動，jquery 拉霸機假如單純利用期貨進行套保，往往會導致資金的時點壓力巨大。
作為一家白糖貿易企業，中輕糖業在白糖期權上市后積極試探期貨期權組合的方式輔導經營。張橋森介紹說，在運用期權方面，中輕糖業現在重要是基于兩種需求，一是利用期權對沖期貨套保帶來的基差波動風險，二是利用期權，收取權利金，減低采購成本。
他舉例說，如在春節后，盤面代價一直保持在57005800元噸區間振蕩，現貨代價不亂，我們以為代價處于相對低位，易漲難跌。假如增加現貨庫存，則持有成本較大，而增加期貨頭寸，則增加規模風險。基于此，我們選擇賣出白糖2205合約5700元噸的平值看跌期權，那時權利金約為50元，折合期貨持倉成本5650元噸。假設代價跌破5700元噸，則我們到期將行權，終極可以轉入期貨交割。張橋森說。
云南農墾集團興農農業投資有限公司（下稱興農公司）是云南主要的食糖貿易企業和食糖生產企業。自成立以來，興農公司始終珍視并積極介入白糖期貨、期權市場，2024年起，持續三年獲評鄭商所白糖產業基地。
當前，受國際糖價上漲、入口食糖增多以及糖漿等替代品對市場的沖擊等因素陰礙，興農公司需時刻面臨因存貨減值導致貿易利潤被腐蝕的風險。基于此，興農公司充分結合國際、內地兩個市場有關數據，連續不斷進行現貨解析，加強期貨及期權的研究，合乎邏輯運用期貨、期權工具規定銷售戰略。在介入套期保值的同時，根據生產、貿易板塊的差異風險控制需求，規定敏捷的風險控制謀略，積極應對市場風險及行業競爭壓力。
從操縱模式來看，興農公司一般通過賣出看漲、看跌期權操縱創建虛擬庫存，進而對生產端保值，有效規避了代價波動風險。
值得一提的是，興農公司途經長年的摸索，現在已形成自身合規、不亂、成熟的套保模式，公司期貨、期權套保規模逐年上升。2024年以來，興農公司通過時貨期權組合套保實現自產糖的銷售，確保了企業預期利潤的實現，有效控制了自身生產經營的潛在風險。截至2024年10月底，興農公司期貨成交同比增長約20%、期權成交量同比增長約25%。
途經幾年的摸索，我們以為期權對于期貨套保是個極度有效的增補，現貨、期貨、期權三者結合起來，能夠有效減低代價波動風險，未來我們將繼續加大對期權的利用。張橋森表示。
