5月25日，由《期貨》主辦的期貨大家談系列活動第2期主題切磋會以線上格式舉行。本次會議以中國資產控制行業對策展望為主題，特別約請資管行業專家，共同展望中國資管行業發展趨勢，探討中國資管行業尤其是期貨公司資管業務如何在規范中謀創造，在挑戰中尋機緣，回歸資管本源，助力我國金融市場和實體經濟連續康健發展。
資產控制行業整體回暖
2024年1月1日，《關于規范金融機構資產控制業務的傳授意見》（簡稱資管新規）正式實施。《期貨》總編制陳邦華在致辭中介紹，在過去3年的過渡期，我國資產控制行業規模實現了持續增長。跟著監管制度和體系的完善，資管行業生態也在發作變化，在回歸本源、為投資者創新財富價值的同時，穩增長和防風險的任務仍然艱巨。尤其是在百年變局和世紀疫情疊加的陰礙下，中國資產控制行業面對的挑戰巨大。
資管新規的最大意義和作用是統一監管框架，最大限度減少監管套利。工商銀行總行資產托管部原副總經理、《期貨》智庫專家王承遠表示，資管新規不僅控制了金融機構的投資行為，也對從事資管業務的非金融機構行為進行了規范，其重要體現的是性能監管和行為監管，保證了監管的全面性，提拔了監管的效率。中國資管行業從高速發展階段進入規范與防范金融風險的發展階段，最大限度地守住了不發作金融風險的底線。
他介老虎機基本規則紹，資管新規的重要內容是不准資金池、不准多層嵌套、不准剛性兌付、限制非標業務和提倡凈值化。在資管新規的陰礙下，我國資產控制行業短期內雖放慢了規模增長的腳步，但長期來看，有利于行業康健發展和結構優化。
值得注意的是，2024年，凡是與大類資產部署、多資產多謀略、絕對收益相關的資管產品規模都在快速增長。作為金融皇冠上的明珠，期貨及衍生品在資產部署中的作用正在逐漸展現。
陳邦華表示，期貨公司資管業務起步晚，市場對期貨及衍生品的認知不夠廣泛，期貨公司對潛在風險相較其他資管機構加倍敏感謹嚴，這些因素使得期貨公司資管業務發展相對遲鈍，但近些年也展現出一些亮點。他介紹，本年一季度，主動控制成為期貨公司資管行業主流，主動控制類產品規模占比689%。最能典型行業特點的商品及金融衍生品類產品規模增速加速，規模占比達982%。另有，基于對衍生品的深刻懂得和合乎邏輯運用，比年來，期貨公司資管業務用心于尺度化產品投資，并在量化類謀略、絕對收益、多資產組合投資等細分領域展現出對照優勢。
南華期貨首席謀略官陳冬華介紹，在產品結構上，固收類產品和FOF產品占期貨公司資管行業規模的絕大多數，而真正投向商品及金融衍生品的產品規模占比不到10%。另有，行業分化嚴重，行業內控制規模最大的期貨公司的控制規模占到全行業近三分之一。
在王承遠看來，中國資產控制行業還存在服務實體經濟不到位、資產控制機構國際化水平不高和治理結構存在欠缺三方面疑問，但未來資管行業發展前景廣闊。我國資產控制行業仍處在起步階段，在當前政治不亂?、經濟長期根本面不亂和金融環境優良的場合下，中國的富裕人群數目和資金在連續不斷增加，未來的時機重要在公募基金、私募基金和FOF基金的發展上。
服務好實體經濟，為投資者創新價值
在金融服務實體經濟的過程中，資管行業扮演著越來越主要的腳色。中國資管行業在回歸本源、為投資者創新財富價值的同時，也需要擔負起為金融市場與實體經濟康健發展賦能的責任。
資管新規把資管產品分為固收類、權益類、融合類、衍生品類四大類。王承遠以為，要服務實體經濟，資產控制機構需要多投資、發行權益類產品。券商、保險、信托等機構需要加大對股票市場的投資，這樣才能真正支援實體經濟。
期貨行業存在的價值便是服務實體經濟，期貨公司服務實體經最佳老虎機app濟的手段越來越完善。陳冬華呼吁，還應適當鬆開期貨公司資管的投資范圍，特別是場外衍生品業務。比年來，場外衍生品業務發展蒸蒸日上，對期貨公司資管而言，未來許可其投資非標類資產，放寬對場外市場的投資限制，可以很大水平上擴大其投資范圍，有助于投資吃角子老虎機投注攻略多元化，散開風險，增厚收益。對期貨風險控制公司而言，期貨公司資管業務的進入也將在一定水平促進場外衍生品市場進一步壯大，從而更大水平上發揮期貨服務實體經濟的性能。
除服務實體經濟外，資管業務的本源是為投資者創新價值、獲取收益。王承遠以為，資產控制機構要為投資者的資產保值增值，一方面不論控制人還是代銷機構都要把客戶的長處放在首位，另一方面，要率領投資者做長期投資、價值投資。
與其他資產控制機構差異，期貨公司資管業務沒有收益的對照基準。陳冬華表示，追求絕對收益是期貨公司資管產品的最大特點。期貨公司資管業務的要點競爭力在CTA謀略上。他說，CTA產品的優勢之一，便是與其他資產類產品的低相關性。而且在資管行業中，CTA是稀缺資產，特別是在市場反常波動下，CTA資產的主要性會加倍突出。
為此，陳冬華以為，期貨公司資管業務發展需要抓緊CTA謀略這一要點。控制期貨謀略可以讓投資組合的風險收益特征加倍優化，大類資產部署中CTA應該有一席之地。另有，期貨公司資管應該做小而精的產品，細化設計針對具體行業或品種的產品，例如紡織行業、飼料行業等。
開闢被動型產品也是期貨公司資管業務的一個發展方位。他說，現在公募基金已經有了商品ETF產品，但規模還不大。期貨公司資管業務應該試探開闢商品指數類ETF產品和單一商品ETF產品。
期貨公司資管業務由行業特性決意，要均衡好規模和收益的關系疑問，抓住在期貨和衍生品上的要點競爭力。同時康健、合規是行業發展的基礎。陳冬華說，最關鍵是要斷然執行好投資者適當性原則，把適合的產品賣給適合的投資者。期貨公司資管業務要以合規發展為準則，以風險控制為優勢，以衍生品對沖為特色，與銀行和產業企業加強合作，為實體經濟發展賦能，為高凈值客戶保值增值。
