近日，在環球投資者集團旗下《期貨期權世界》（FOW）主辦的2024年度亞洲資源市場獎頒獎典禮（The Asia Capital Markets Aards 2024）上，上海期貨買賣所（簡稱上期所）及其子公司上海國際能源買賣中央（簡稱上期能源，INE）榮獲“年度最佳中國買賣所獎”。在2024年亞洲能源風險獎（Energy Risk Asia 2024 Aards）老虎機玩法大獎頒獎典禮上，上期能源的原油期權合約獲得“年度最佳創造獎”。
多層次市場體系打造產業服務“基石”
期貨在采訪中了解到，在外部不確認性越來越強、極端行情頻發的底細下，上期所及上期能源妥善化解市場風險，經受住了風險傳導的考驗，為市場提供了可信的代價信號，成為眾多產業客戶和買賣者選擇和信賴的買賣平臺。數據顯示，本年1—11月，上期能源上市的5個國際化品種平穩運行，買賣維持高程度增長，累計成交量為108347萬手，累計成交額為3728萬億元，同比差別增長6177%和9712%。上期所及上期能源正推動QFIIRQFII進一步介入黃金、白銀、原油等11個期貨色種和銅、鋁等5個期權品種，積極試探對外開放新路徑新模式，用衍生品幫助環球客戶控制風險。
就原油期權來看，其上市以來交投活潑，成交持倉規模快速增長，與標的市場聯動緊密。數據顯示，從上市到2024年11月30日，原油期權累計成交71698萬手，累計成交金額671億元。此中，2024年日均成交255萬手、日均持倉207萬手，差別較2024年增長11695%、4819%，均展示快速增長特點。
上期能源的原油期貨上市以來，填補了現有國際原油定價體系的區域性空缺，與CME的WTI原油期貨和ICE的Brent原油期貨被行業人士并列稱為“環球三大原油期貨”。“上期能源2024年6月推出原油期權至今，已經初步形成了多層次能源衍生品市場體系，可以知足能源行業原料端多樣化的套期保值需求。”南華期貨能化事業部總經理陳梅向表示，原油期權與標的市場聯動緊密，境內外投資者介入積極性高，代價陰礙力初步展現。跟著一些產業企業開始嘗試利用原油期貨和期權相結合進行風險控制，原油期權服務實體經濟的性能日益發揮。
據了解，現在包含有中石油國際事業（香港）有限公司、山東京博石化、杭實化工、托克新加坡公司、摩科瑞能源貿易和復瑞渤（新加坡）等多家道內外產業客戶均有介入INE原油期權。
“INE原油期權的上市與原油期貨形成互補，豐富了我們企業的套期保值‘工具箱’，為我們提供多樣化組合套保謀略來規避代價波動風險，有利于企業實現穩健經營。”山東京博石化期權擔當人孔銘說，上年INE原油期權上市后，山東京博石化就針對10月份遠期預售的現貨瀝青，通過原油期權為現貨原油采購進行套保，避免了原料代價波動帶來的不利陰礙。“綜合那時行情走勢，我們判定原油處于階段性相對低位，于是通過賣出虛值看跌期權組合共計80余手，在鎖定遠期銷售利潤的同時優化了原料采購成本，終極獲得波動率及時間價值收益，實現降本增效約100元噸。”
孔銘介紹，企業生產經營面對的市場風險實在分為代價方位型風險和代價波動型風險。期權市場和期貨市場一樣具有代價發明春風險控制性能，而在代價發明方面，期貨與期權又有所差異。“比如期貨是反應未來市場預期的代價，介入者可以通過時貨發明未來代價信息，但期貨不能反應未來市場預期的代價波動，即隱含波動率。”他表示，因此介入者無法通過時貨市場發明未來代價波動等高維度的信息，而通過時權則可以發明未來代價波動信息。雷同地，在風險控制方面，介入者可以通過時權更好地控制未來代價波動引起的風險。
發力創造喚來精準助企紓困“及時雨”
一直以來，上期所及上期能源十分珍視推進期權市場建設和期權服務實體經濟性能的發揮，在期權業務創造中打開產業服務的“高速路”。
據上期所相關擔當人介紹，2024年上期所啟動期權“走進企業 服務實體”試點實踐活動，支援企業利用場內期權開展風險控制，助力企業穩健運行。同年，上期所還啟動了“期貨穩價訂單”試點項目，以“保供穩價”為動身點，通過寶武集團搭建平臺、買賣所提供風險控制工具，為鋼材企業實現“平臺保供、期貨穩價”的功效，助力期貨風險控制公司的場外期權服務與產業主體的對沖需求實現無縫對接。
據了解，杭實化工便是2024年在介入“走進企業服務實體”活動時開始嘗試採用INE原油期權并轉向在內地套保，採用更少的資金有效控制了近兩個月的市場風險。
杭實化工油氣部部分角子老虎機777在線經理王禮果向介紹，之前公司為規避柴油代價風險，一直都通過ICE平臺賣出柴油和Brent原油期貨對沖風險，但受內地煉廠開工率高、供給相對充足等因素陰礙，內地柴油市場與國外走老虎機基本規則勢不一致，風險對沖功效不良。2024年6月中旬，在油價大跌的市場環境下，杭實化工的柴油現貨流轉難題，有可能長期被動持有處于浮虧的庫存。杭實化工采取購買原油偏深虛值看跌期權謀略進行套保，在管理風險的同時減少了資金支出，2024年6—7月實現對6000噸柴油庫存的保值，避免了企業可能出現的潛在賠本。
“由于采用期權進行風險控制，我們套保資金占用約20萬元，終極支出約12萬元，比擬價值約3800萬元的柴油貨物，套保資金占用更少，有效減輕了我們的風險控制成本。”王禮果介紹，在謀略方面，公司積極預判市場，通過及時平倉、調換風控謀略，維持了謀略的敏捷性，提高了企業風險控制的有效性。
據了解，在支援原油產業企業方面，2024年上期所期權“走進企業 服務實體”試點活動共15家產業企業報名，嘗試採用原油期權開展風險控制吃角子老虎機投注規則，蓋住300萬桶左右原油現貨。同期，為擴大“期貨穩價訂單”試點項目的范圍和功效，買賣所在2024年進一步與浙油中央現貨平臺合作，將項目擴展至石油瀝青、低硫燃料油等能化品種。現在試點項目推進優良，截至2024年12月線上老虎機比較初，共落地11筆石油瀝青“期貨穩價訂單”業務，保障現貨數目27900噸，涉及期權權利金271萬元，介入企業5家，均為行業內有較大陰礙力的企業。
此中，山東京博石化本年6月至今通過上期所推出的“期貨穩價訂單”試點業務，試水浙油中央產能預售操縱。“為避免未來市場代價波動風險，結合對INE原油期權波動率和上期所石油瀝青期貨代價波動的監控，我們通過時貨風險控制公司多配瀝青場外期權波動率，購買看漲期權進行保值操縱。”孔銘介紹，上期所對產能發售方的期權操縱進行一定比例的補貼，京博石化同上期所、浙油中央三方合作，保障了自身不亂經營。截至現在，京博石化通過上期所“期貨穩價訂單”試點業務累計操縱1萬噸，實現降本增效600余萬元，贏得了優良的功效。
“固然疫情的連續不斷反復對生產經營造成一定陰礙，但INE原油期權性能的有效發揮以及上期所和浙油中央合作推出的‘期貨穩價訂單’業務的連續推進，協助相關企業實現了多元化風險控制，助力企業不亂經營。”孔銘說。
