境外經紀服務機構看期市開放系列之一
對外開放步履堅實
比年來，我國期貨市場的國際化品種數目連續不斷擴容，本年8月1日起實施的期貨和衍生品法為期貨和衍生品市場擴大開放和開展跨境業務合作提供了法律保障。在此底細下，境外期貨經紀機構及相關服務機構對當前國際化品種介入度如何，對未來市場開放及相關業務發展又有哪些發起和思路？當日起，本報推出境外經紀服務機構看期市開放系列，敬請關注。
比年來中國期角子老虎機系統貨市場對外開放步履不停，尤其是國際化品種序列連續擴容，以及QFII、RQFII介入期貨及期權買賣范圍連續不斷擴大，加倍便利環球客戶進行資本部署及風險控制。跟著國際投資者、機構及產業客戶的積極介入，中國期貨市場連續不斷顯現特色、發揮優勢，在國際舞臺上唱響了中國聲音。
國際化品種連續不斷豐富
新湖國際相關擔當人在接納期貨采訪時表示，在環球大宗商品現貨領域，中國有著最長、最完整的產業鏈，同時又是環球主要的貿易大國，在環球市場中佔有著主要身份。依托龐大的現貨市場，中國期貨市場有著自然的發展優勢。
在東證期貨國際（新加坡）有限公司首席執行官魏進寶看來，基于巨老虎機破解傳聞大的國際貿易體量，中國期貨市場連續對外開放，有利于國際貿易商利用中國期貨市場精準控制風險。同時，國際化品種的連續不斷豐富，也為環球投資者提供了更多投資中國的渠道和時機。
現在，中國期貨市場已有原油期貨、低硫燃料油期貨、20號膠期貨、鐵礦石期貨、PTA期貨、國際銅期貨、棕櫚油期貨及原油期權、棕櫚油期權共計9個國際化期貨和期權產品。此中，上期所子公司上海國際能源買賣中央（簡稱上期能源，INE）的產品占比過半。亮點國際（BPI）首席執行官馬偉翔（Kenny Mah）表示，這為環球商品市場介入者提供了新的避險工具、新的代價基準。
從國際大宗商品服務商的角度看，馬偉翔以為，中國期貨市場的國際化發展路徑，契合了環球大宗商品介入者的需求。特別是國際化品種的推出，為境外相關貿易商提供了更多時機，以對沖他們在實物合約上的代價風險敞口。跟著境內外市場聯動性的連續不斷提拔，相關市場介入者極大地受益于境內外基差風險的減低。
從環球部署的角度看，高盛環球市場部亞太區期貨業務主管James Busby表示，固然國際市場上已經有雷同于上期能源的產品，但國際投資者仍對中國商品期貨市場有著強烈的介入需求，中國期貨市場更多國際化品種的推出，將有助于這些國際投資者完善其環球部署。
比如在能源期貨市場，我們在與境外CTA基金接觸的過程中發明，他們對中國市場的部署需求強烈。新永安國際相關擔當人通知，過去境外投資者在套利買賣中的選擇對照單一，上期能源低硫燃料油期貨上市后，他們可以搭配已經成熟的上海原油期貨構建新的買賣謀略，也可以與境外市場相關能源品種組合構建更多套利謀略，大大豐富了他們的謀略庫。
南華新加坡有限公司CEO鄭培元通知期貨，在積極響應引進來、走出去的底細下，中國期貨市場國際化品種連續不斷豐富，不僅能夠服務環球產業客戶，為其提供主要的定價參考和有效的風險控制工具，而且也為許多跨市場套利買賣者提供了買賣渠道。從另一個角度看，跟著更多境外客戶的介入，中國境內期貨市場的流動性也將進一步提拔。
特色和優勢獲境外投資者關注
值得一提的是，中國期貨市場在對外開放和國際化歷程中連續不斷凸顯自身特色和優勢，獲得了境內外介入者的高度認可。新湖國際相關擔當人表示，中國期貨市場充足的流動性和龐大的市場容量，以及健全的根基設備和較低的買賣成本，吸引了境交際易者積極介入。
流動性優勢保證了相關合約具有較好的代價深度，能夠協助國際大宗商品企業更好地控制代價風險，以便更好地開展中國業務。馬偉翔說。
James Busby以為，這些國際化期貨色種的優勢不僅在于優良的市場流動性，買賣時間蓋住了一天中的重要活潑買賣時段，為國際市場介入者提供了投資時機，同時也有助于中國期貨市場吸引更多國際投老虎機專家技巧資者的關注。
鄭培元通知，除上述優勢外，中國期貨市場國際化品種的優勢還在于合約設計更為合乎邏輯，且提供實物交割。
中國期貨市場的保稅交割和持續買賣制度，為市場對外開放和國際化打下了主要根基，促進了相關品種境內外代價的高效聯動，為市場介入者及時進行風險控制提供了保障。魏進寶說。
新湖國際相關擔當人舉例說，INE國際銅期貨合約與LME銅期貨合約比擬，合約規模建置較小，讓中小市場介入者有時機介入進來。對于開展銅跨境貿易的境內產業客戶來說，過去需要通過境外期貨市場進行風險控制，買賣時間和買賣常規要遵循境外相關條例，標的物并不完全一致，交割上也面對更高的成本。INE國際銅期貨辦理了這些疑問，使銅跨境貿易企業的風險控制手段加倍多元和精準。該擔當人說，在滬銅、INE國際銅期貨的共同作用下，境內銅期貨市場流動性較境外市場同類品種顯著提拔。
魏進寶以為，在當前大宗商品代價大幅波動的底細下，中國期貨市場發揮制度優勝性，通過快速研判、動態調換保證金、采取漲跌停板制度等舉措，保障了期貨市場平穩運行。對國際市場介入者來說，運行平穩且代價有效的期貨市場，能夠協助他們更好地進行風險控制。
值得一提的是，在2024年WTI原油期貨代價跌為負值時，上海原油期貨相對不亂的表現，增強了境外介入者對境內市場的信心。正由於背靠中國乃至亞太地域不亂的石油市場，在中國期貨市場健全的買賣制度下，代價波動出現極端值的場合很少，且更能反應出實際供需變化，部門國際貿易商更愿意采用上海原油期貨作為風險控制工具。新永安國際相關擔當人說。
境外介入度穩步提拔
跟著更多國際化期貨色種的推出、市場買賣條例的連續不斷完善以及期貨和衍生品法的實施，中國期貨市場顯現出巨大的發展潛力，吸引著環球投資者和大宗商品貿易商介入。魏進寶對說。
不僅是上海原油期貨，國際銅期貨、20號膠期貨和低硫燃料油期貨等品種也遭受了環球投資者的廣泛關注。亮點國際（BPI）董事范頌華通知，近些年，國際客戶對上期能源期貨色種的嗜好日益濃厚，介入上期能源品種的成交規模連續不斷上升。本年上半年，亮點國際的客戶在上期能源的整體買賣量已經過份2024年全年，且在介入品種上展示出全面開花的特點。
與過去幾年比擬，南華期貨國際業務擔當人表示，目前境外客戶介入境內國際化期貨色種的買賣體量展示穩步增長趨勢，但差異品種表現略有差異。
我們觀測到，假如這個品種在境外市場有同類品種，境外產業客戶介入這個品種的懇切會更高一些，尤其是境內入口需求較大且之前對期貨定價模式接納度高的產業。新永安國際相關擔當人表示，假如境外沒有同類品種，境外客戶一開始的接納度較低，需要長時間進行產品推廣和市場培育，這角子老虎機必勝法書籍類品種大約需要半年到一年時間市場買賣量才能不亂，才會有更多的客戶介入。另有，這類品種的境外介入者往往都是買賣型的，對照愿意開闢一些相關的套利謀略，品種有無產業高下游相關期貨色種，會成為他們介入買賣的主要考慮因素。
作為新上市的產品，上期能源國際銅期貨的買賣量固然還未追遇上滬銅期貨，但已展示出較好的發展態勢，境外介入者成交量占比逐漸提拔。特別是國際銅期貨實行免稅交割，成為境外銅貿易商實物交割的新選擇。此外，許多境交際易型介入者在上期能源國際銅與LME銅之間尋找套利時機。
現在一些境外企業運用上期能源20號膠期貨套期保值也已相當成熟。南華期貨國際業務擔當人以為，比年來上期能源20號膠期貨的介入者結構和成交場合較好，這得益于上期能源推動的豐羽行動項目很好地協助境外經紀商拓展和服務20號膠產業客戶。
代價陰礙力逐步擴大
跟著國際化期貨和期權產品日益豐富，以及根基法律制度體系的連續不斷完善，中國期貨市場服務實體的才幹及代價陰礙力連續不斷提拔，并在環球商品和衍生品領域有著舉足輕重的身份。
在新永安國際相關擔當人看來，國際化品種除了在買賣端引進來外，還蒙受著交割端走出去的重任。通過境內交割+境外提貨以及保稅交割等方式，可以讓上海代價乃至中國代價介入到環球市場的定價中去，逐步提拔中國大宗商品代價的國際陰礙力。
南華期貨國際業務擔當人通知，現在境內外企業對上期能源20號膠期貨的認可度逐漸提拔，并使之成為跨境貿易定價的新錨點，已有部門產業客戶選擇以20號膠期貨代價作為貿易定價基準。
上期能源20號膠期貨上市3年來快速發展，市場規模已到達甚至過份國際市場同類品種，越來越多的產業鏈上游橡膠頭部生產企業將上期能源20號膠期貨代價作為貿易定價基準，這種貿易方式能有效控制匯率大幅波動帶來的風險，更好地傳授企業生產經營。新永安國際相關擔當人說。
與此同時，在他們看來，代價相對不亂的上海原油期貨反應了亞太原油市場的真實供需，為市場介入者提供了主要的定價基準，成為環球原油市場中不可或缺的一部門。低硫燃料油期貨推出后，市場介入度的連續不斷上升，有利于增強中國在環球船用燃料油市場的陰礙力。
上述受訪人士均表示，未來對中國期貨市場充實信心，國際化品種可認為環球投資者提供切實有效的風險控制服務，有效發揮資產部署樞紐的作用，極度具有吸引力。
