近日，由鄭商所主辦的穩企安農 護航實體大宗商品風險控制圓桌論壇聚酯行業風險控制春季切磋論壇PTA專場及短纖專場在線上順利舉行。會上，來自實體企業、投資機構、期現公司的嘉賓差別就當前聚酯市場形勢、產業利用期貨和衍生品場合以及風險控制思路、案例等進行了分享。
后疫情時代企業生產經營不亂的主要性凸顯
比年來，聚酯產業趕快發展壯大。2024年年頭，內地聚酯產能已經過份6000萬噸，PTA產能到達6900萬噸。聚酯產業會合度也連續不斷提拔，產品類型連續不斷豐富，已經成為完善而不亂的產業集群。
事實上，聚酯產業的不亂發展離不開期貨的助力。廈門國貿聚酯產業部總經理洪煒煌表示，PTA和短纖期貨上市以來勝利地協助產業企業實現了庫存保值和利潤鎖定。此中，PTA期貨上市長年，在市場定價、期現結合等方面形成了完善而成熟的規范，市場交投活潑。PTA期權的上市更是豐富百家樂 一天 贏1000了聚酯產業的對沖工具。大型企業通過時權買賣實現保值與增值雙重功效。PTA期貨的勝利經驗使短纖期貨上市能夠有好的借鑒，交割和交割品牌制度的完善也協助短纖期貨逐步成為現貨產業定價的標桿。
值得注意的是，比年來，聚酯產業發展展示出集群化特點，很多民營企業好比恒力、榮盛都在積極布局原油-PX-PTA-聚酯-紡織廠整個產業鏈，使其在經營成本、生產效率等方面處于領先程度，一體化和規模化也逐步成為我國聚酯行業的優勢。
對一體化企業來說，更多關注的是經營的不亂性，而不是某一塊的利潤。南華期貨能化解析師戴一帆表歐博百家樂試玩示，現在許多企業都在運用期貨工具輔導自身經營，期貨行業機構可以提供許多的工具如含權貿易等，協助企業規避風險、不亂生產。
不過，后疫情時代，聚酯市場可謂波詭云譎。受海外疫情擾動，環球供給鏈體系受到極大毀壞，以出口為主的內地聚酯產業受益于東南亞地域訂單的回流，市場行情整體偏樂觀，但海運費的高企極大地壓縮了行業利潤，雖有訂單但利潤較低。進入2024年，俄烏沖突和環球通脹導致油價居高不下，聚酯產業高下游出現明顯割裂，上游利潤對照會合，下游利潤極低，聚酯行業展示出高庫存、低利潤的特點，代價傳導遇阻。洪煒煌說。
固然油價上漲令聚酯庫存升值，但銷售難題使得企業回款慢、現金流緊張，無法將庫存變現是企業現在面對的最大疑問。洪煒煌表示，在此底細下，聚酯生產企業急需通過時貨等工具鎖定生產原料成本，并對庫存進行保值。
洪煒煌說，從聚酯廠角度看，借助期貨工具能夠實現對庫存的價值控制。企業通過PTA、MEG期貨的組合可以鎖定油價上漲帶來的庫存升值，實現對成品庫存的保值增值。PTA大型生產企業擁有大批PTA現貨，通過在場內或者場外賣出看漲期權，獲得權利金收益，假如期貨代價突破行權價，企業可以將手中大批的現貨以基差的格式銷售給貿易商或下游企業，回籠資金，減低庫存壓力。
固然聚酯產業會合度日益提拔，但中小企業占比現在仍在六成左右。洪煒煌表示，中小企業生產經營的難點和痛點重要會合在生產和品格波動風險、庫存降價風險、代價波動風險和財務風險等方面。中小企業自身在資金、產品調節、技術水平等方面比擬龍頭企業處于弱勢，遭遇難題時可以調節的余地較小。
如何更好地服務相關中小企業成為期貨行業當前的主要課題之一。在洪煒煌看來，中小企業可以尋求與技術的貿易公司合作，通過現貨質押等方式回籠資金，同時與相關技術機構進行合作套保，增強自身的抗風險才幹。
永安資源聚酯板塊擔當人費洋以為，通過基差貿易、后點價等模式，小微企業可以對原料成本進行優化。基差貿易是傳統現貨貿易的升級，基差涵蓋一定時間價值，選擇適合機會購買，比擬傳統現貨貿易會有更適合的代價。當原料代價處于高位時，下游工廠照舊需要原料進行生產，此時可采用先拿貨，后點價的方式用一個暫定價來提現貨，后續原料代價下跌時再進行正式點價，利用時間的錯配優化原料成本。
合乎邏輯運用期貨工具，有效提拔自身競爭力
在當前內外部環境復雜多變的底細下，合乎邏輯利用期貨等衍生工具已成為實體企業的必修課。
當前短纖產能增速過快，產能會合投放，但下游需求增量有限，特別是重要消耗領域紗線行業，比年來紗錠數目不增反降，短纖面對供給多餘疑問，利潤進一步壓縮。新的市場形勢下，受宏觀因素擾動，短纖原料代價波動大，且加工費波動也對照大，短纖工廠難以維持不亂的利潤。費洋說，不少企業但願將期貨市場作為遷移代價風險的地方，對其生產原料與產生品進行套保百家樂操盤手。
針對上述痛點，費洋介紹，永安資源利用期貨、期權等工具，在傳統的期現點價、后點價、鎖價等業務模式根基上，創造推出了鎖定企業加工費、含權貿易等新的業務模式，進一步不亂了企業生產利潤，或者協助企業運用期權工具以歐博百家樂固定的權利金換取絕對的無風險。這些新的業務模式可以進一步促進企業不亂經營，獲得不亂的加工費。
據期貨了解，在聚酯產業發展過程中，市場履歷了從簡樸的期現貿易、無風險交割逐漸向月差解析進行轉換，隨后加工費套保、盤面虛擬工廠等模式連續不斷出現，跟著運用衍生工具技術度的提拔，企業對場外期權的需求也連續不斷增加。
現在看，期現業務和月差解析已經成為貿易商獲取超額收益的主要手段，但其空間逐漸被壓縮，無風險交割的空間與收益均減少。加工費套保則成為聚酯工廠鎖定利潤的主要方式，由此衍生出的盤面虛擬工廠模式更是比年市場熱衷買賣的模式。期權應用也逐漸成熟，波動率變化、期權與現貨業務的結合百家樂 注碼法更是工廠及貿易商買賣的主要組成部門。洪煒煌說。
在內地，近些年來，PTA市場從一個入口依存度70%以上的市場逐漸發展成現在完全自給自足且少量出口的市場，PTA高下游企業也跟著PTA現貨和期貨市場的發展連續不斷先進。可以說，PTA期貨徹底變更了PTA現貨市場的定價模式，并對高下游相關企業在維持不亂生產、促進企業穩健發展、提高企業經營收益和競爭力等方面起到了促進作用。
聚酯產業鏈各個環節的企業在運用期貨工具上連續不斷延伸和創造，不僅借助期貨工具進行原料和產成品庫存調節，鎖定加工費，而且還實踐出了基差定價、后點價等模式，在很大水平上對沖了內地外宏觀經濟周期帶來的風險。杭州忠樸總經理卜紅楓說。
南華資源場外市場總監李重梓表示，途經長年的發展，期貨等衍生品市場積極響應企業的需求，為企業提供合乎邏輯的辦理方案。面臨市場代價的大幅波動，企業若不合乎邏輯運用期貨工具，會把自己曝光在市場風險中，只有合乎邏輯運用衍生工具，才能在行情的大幅波動中實現不亂經營，提拔自身的競爭力。
