5月中旬鋼價開始大幅下跌，現在鋼價開始出現企穩端倪。后期將迎來梅雨季候和高溫氣象，鋼材消費淡季到臨，同時鋼廠毛利較低檢驗增加，后期鋼材市場將如何運行，筆者將在下文對陰礙后期代價變動的因素進行解析。
鋼廠毛利低，6月檢驗較多
截至6月2日，螺紋鋼鋼廠高爐即期利潤賠本182元噸，較5月12日下降716元噸。熱卷鋼廠高爐即期利潤198元噸，較5月12日下降896元噸。鋼廠高爐利潤大幅下降，特別是螺紋即期利潤賠本，6月鋼廠檢驗策劃較多。沙鋼、本鋼、首鋼京唐、四川德鋼等鋼廠均公布了6月檢驗策劃，鋼材供應端均收窄。停止6月3日，螺紋鋼產量372萬噸，同比下降584%。
鋼價大跌后出口利潤重新覆原
5月12日鋼價處于高位時，中國熱卷FOB報1041元噸，較日本出口價根本持平，高于土耳其和獨聯體的出口報價，即日東南亞熱卷入口代價CFR報1050元噸，我國熱卷出口根本無利潤。但代價大跌后，停止6月2日，中國熱卷FOB報933美元噸，較高點下跌108美元噸，現在代價低于獨聯娛樂城 彩金體、日本和土耳其的出口報價，較東南亞的熱卷入口代價C博弈遊戲appFR低37美元噸，出口利潤重新覆原。美國、歐盟熱卷入口代價連續上漲，美國CFR報1675美元噸，歐洲報1226美元噸，處于歷史最高位且仍在連續上漲，對內地鋼價形成較強帶動。
預測6月中旬螺紋鋼將迎累庫
截至6月3日，螺紋鋼總庫存 104237萬噸，最近4周螺紋娛樂城 破解鋼的產量同比增速的均值為-489%，螺紋鋼的表觀消費增速-784%，考慮本年唐山和邯鄲的限產陰礙產量開釋，后期產量負增長較為合乎邏輯，假設6月螺紋產量同比下降489%。上年6月工地采取趕工措施，消本年費低于上年對照合乎邏輯。假設消費增速為同比下降6%。預估6月19日解散去庫開始累庫。
建材遠期消費存憂
14月房地產投資同比增加216%，較2019年同期增加176%。1-4月房地產銷售面積同比增加48%，較2019年同期增加195%。2016年以來地產調控由總量調控轉向結構調控，采取因城施策政策，地產的韌性較強，成為帶動比年鋼材消費增長最要點的因素。但4月房地產新開工面積同比下降93%，施工面積同比下降113%，使得后期地產端對鋼材的消費存隱憂。
14月基建投資同比增加184%，基建對消費的帶動仍較強。從場所政府專項債發行進度來看，停止5月26日各地發行場所專項債4671億元，發行進度122%，不及上年同期。2020年4月-2021年3月發掘機銷量同比增速均在50%以上，但4月份發掘機的銷量同比僅增加252%，4月發掘機產量同比下降29%，4月重卡產量同比下降113%，后期基建對鋼材消費的帶動強度可能有所減弱。
5月財新制造業PMI為52，較上月回升01%。14月制造業投資同比增加238%，14月工業企業利潤同比增加106倍。PMI顯示制造業仍處于復蘇中，并且企業利潤大幅增加，企業投資積極性較高，預測2021年制造業投資將處于娛樂城註冊流程較高程度，制造業對鋼材消費帶動較強。
從高頻消費數據來看，5月全國主流貿易商月度日均建材成交量2128萬噸，同比下降13%。
鋼價估值中性偏低
截至6月2日，螺紋鋼高爐即期利潤賠本182元噸，螺紋盤面利潤431元噸，熱卷高爐利潤198元噸，電爐鋼利潤408元噸。螺紋鋼2110合約基差194元噸，熱卷2110合約基差215元噸。上海螺紋鋼理計代價5040元噸，上海熱卷代價5520元噸。電爐和盤面利潤適中，螺紋高爐即期利潤賠本，期貨貼水，絕對代價處于高位。綜合鋼廠利潤、基差和現貨絕對代價，螺紋鋼2110合約和熱卷2110合約整體估值中性偏低。
投資謀略
鋼價大幅下跌后鋼廠利潤大幅壓縮，相近盈虧均衡，6月檢驗較多，環保部已派11個技術組重點督查鋼鐵等行業環保疑問，工信部和發改委將對鋼鐵去產能進行回頭看，這些都將陰礙粗鋼產量的開釋。熱卷出口利潤覆原有利于出口，泰西熱卷代價連續創造高對內地代價形成較強帶動。鋼價企穩后終端補庫意愿增加。地產開工和施工負增長，本年場所政府專項債發行進度不及上年同期，發掘機和重卡產娛樂城現金版代理量負增長，地產和基建對鋼材遠期消費存在一定隱憂。供需兩弱，6月中旬螺紋將迎累庫，驅動偏中性。估值方面：螺紋現貨即期利潤賠本，盤面利潤適中，期貨小幅貼水，絕對價，估值整體中性偏低。后期將振蕩偏強運行。
單邊謀略：螺紋鋼2110合約回調至47004900做多。熱卷2110合約回調至51005300做多。
