疫情覆原和疫苗遍及進度一季度難以大幅改觀，原油代價短期繼續抬升的根基并不扎實，加之PTA供需矛盾可能加劇，操縱上PTA2105合約多單可在高位離場。
圖為歐佩克月度原油產量（單位：千桶日）
近期，PTA2105合約從上年11月初的3328元噸最高漲至44元噸。同期，現貨代價從3100元噸攀升至3840元噸。PTA市場的走強重要受成本端驅動。對于后市行情，筆者解析如下：
原油市場呈近弱遠強格局
路透社娛樂城百家查訪顯示，上年12月，歐佩克13個成員國原油日產量為2559萬桶，比當年1月的日產量增加28萬桶。此外，上年12月，伊拉克包含有庫爾德斯坦半自治區的原油日產量為3857萬桶，環比增長47%。依據歐佩克及其減產同盟的協議，伊拉克上年12月的原油日產量配額為3804萬桶，本年1月的日產量配額為3857萬桶。不過，近期，歐佩克+就短期原油產量達成協議。俄羅斯將在2月和3月增產65萬桶日，哈薩克斯坦將在2月和3月增產1萬桶日。然而，沙特自愿在2月和3月額外減產100萬桶日。自2月1日開始，沙特原油產量降至8125萬桶日。除沙特、俄羅斯和哈薩克斯坦外，歐佩克+其他產油國保持產油政策不變。總的來看，歐佩克+不只沒有增產，反而靠著沙特的自愿減產，實質上大幅增加了減產力度。
圖為美國積年周度原油產量（單位：千桶日）
最新數據顯示，美國原油日均產量為1100萬桶，與前一周持平，但比上年同期減少190萬桶。EIA預測，由于頁巖區現有油井的產量下降速度快于新鉆井帶來的產量增長速度，美國原油產量將保持在1100萬桶日的程度至少一年時間。另有，貝克休斯的數據顯示，截至1月15日當周，美國在線鉆探油井數目為287座，比前一周增加12座。
截至北京時間1月19日，環球累計確診新冠肺炎病例9594萬，累計逝去病例204萬；環球單日新增確診病例53萬，新增逝去病例9349。近期歐洲各國加大了封閉力度，英國全國范圍內的封閉至少連續到2月中旬，且這次封閉要求人們居家辦公吸取，不准離開所在地域，僅可以出于根本需要出門購物。此外，歐洲最大經濟體德國的封閉至少連續到1月31日，荷蘭的封閉至少連續到2月9日。數據顯示，在嚴格的封閉措施下，英國、法國、意大利和西班牙的途徑利用率為上年6月以來的最低程度，與疫情之前比擬下降37%。歐佩克在1月月度原油市場教導中表示，限制和封閉措施對歐洲上年年底的石油需求造成負面陰礙，并繼續對本年一季度的消費施壓。此外，從疫苗接種場合看，僅以色列接種疫苗比例在總人口的15%，其他各國疫苗接種比例較低。可以說，一季度的需求要比之前市場預期的更沮喪。
盡管俄羅斯等國對市場份額的渴求依然存在，但歐佩克采用的是盯住需求的限產謀略，其為市場獲得支撐。考慮到疫情和疫苗遍及進度一季度難以改觀，行情啟動時間與實際好轉時間是錯配的。長線低位多單若押注疫情總會過去，可以繼續持有。階段性行情要小心預期與事實的不一致。
裝置檢驗支撐PX和石腦油價差走闊
截至1月15日，PX的CFR中國臺灣現貨中間價為691美元噸，周娛樂城 是什麼內均價為6905美元噸，比前一周上漲119美元噸。此外，截至1月8日當周，內地PX裝置開工率為766%，亞洲PX裝置開工率為767%。此中，金陵石化產能70萬噸年的裝置1月15日降負至七成；寧波中金產能160萬噸年的裝置上年11月26日開始檢驗，為期兩個月，策劃本年1月26日重啟；福化產能80萬噸年的裝置上年12月18日至本年1月25日檢驗；彭州石化產能75萬噸年的裝置1月10日已經重啟；烏魯木齊產能107萬噸年的裝置提負至七成；青島麗東的裝置提負至九成；中化泉州產能80萬噸年的裝置于上年12月28日投產，后期將逐漸提高負荷。另有，日本出光產能27萬噸年的裝置上年12月下旬泊車；JX大分產能42萬噸年的裝置暫無重啟策劃；新日本石油知多產能40萬噸年的裝置策劃10月關停；新加坡埃克森美孚產能45萬噸年的裝置上年6月上旬停工，現在未有明確復工時間；中東PetroRabigh產能134萬噸年的裝置策劃2月檢驗。
由于中金等裝置的檢驗，內地PX裝置檢驗量級不可忽視，以至于上年1112月PX市情況計去庫35萬噸。作為液體化工品，PX對庫存的變動尤為敏感。受此支撐，PX和石腦油價差走闊至180美元噸。本年二季度檢驗量級更大，預測在浙江石化二期PX裝置投產前，PX市場將延續去庫存態勢，這勢必支撐PX和石腦油價差進一步走闊。
PTA整體庫存仍處于高位
佳龍石化、天津石化、蓬威石化、漢邦石化1#、揚子石化的PTA裝置處于長期泊車狀態，未來大約率會被市場剔除。大連逸盛產能225萬噸年的裝置降半負運行，預測近期覆原產能；四川晟達產能100萬噸年的裝置策劃2月20娛樂城博彩攻略心得日重啟；福海創產能450萬噸年的裝置策劃1月22日重啟；漢邦石化2#產能220萬噸年的裝置于1月6日泊車檢驗，重啟時間待定；逸盛海南產能200萬噸年的裝置原策劃1月檢驗，現推遲至3月。新產能方面，原策劃上年投產的福建百宏產能250萬噸年的裝置，推遲至本年1月甚至2月開車。
近期內地PTA裝置開工率為8120%，后期跟著檢驗裝置的陸續復工和新裝置的逐步投產，PTA市場供給壓力照舊較大。
圖為PTA裝置開工率（單位：%）
本周PTA期貨倉單庫存繼續上升，而PTA社會庫存小幅回落。截至1月15日，PTA期貨倉單庫存為18126萬噸，較1月8日增加628萬噸，較上年同期增加16446萬噸；PTA社會庫存為389萬噸，較1月8日下降35萬噸，較上年同期增加2336萬噸。總的來看，PTA市場庫存仍處于高位。
聚酯工廠季候性降負明確
現在，聚酯環節各方面指標表現優良，滌綸長絲除FDY外，娛樂城體驗金如何領取其余品種庫存、現金流均已覆原至往年正常程度，POY庫存指數在66天。當前市場較為關注聚酯工廠裝置檢娛樂城生日禮金發放驗以及終端紡織服裝行業勞工放假場合。據了解，勞工多在1月中下旬返鄉。從公布的聚酯工廠檢驗策劃看，多數長絲及江浙短纖工廠策劃1月中下旬開始檢驗。因此，聚酯端季候性降負明確，若百宏產能250萬噸年的新裝置如期開車，則PTA市場累庫風險將進一步加大。
現在，江浙織機開工率為79%，比前期小幅下滑，但訂單未見連續改良端倪，坯布庫存仍保持在高位。上年111月，服裝及衣著附件出口累計增速為-72%，服裝零售增速為-94%，服裝消費絕對數字偏低。
買賣謀略
近期PTA代價上漲的利好因素是原油代價上行。原油市場押注疫情總會過去、需求必將開釋的話，可以做多。可是，階段性上漲有點過于勉強，由於疫情覆原和疫苗遍及進度在一季度難以改觀，行情啟動時間與實際好轉時間是錯配的，要小心預期與事實的不一致。原油運行重心短期繼續抬升的支撐不是很扎實，加之PTA供需矛盾可能加劇，故發起PTA2105合約多單逢高離場。
