行情回首
原油代價連續走高，能化板塊整體遭受提振。遭受加工費壓縮和雙控政策陰礙，PTA開工大幅下滑，成本端和供給端利好蓋過了需求萎縮的陰礙，PTA期價大幅反彈突破5000關口。截至9月24日收盤，PTA2201報收于5158元噸，環比上漲212元噸，漲幅429%。PTA現貨5120元噸，環比上漲215元噸，漲幅438%。PTA基差為-273元噸（-232）。
根本面解析
憂慮供給趨緊，油價向上突破。颶風搗亂了美國原油供給，墨西哥灣地域油氣生產覆原進度慢于預期，截至現在墨西哥灣原油產量下降了16%，殼牌公佈其部門墨西哥灣近海生產將停產到本年年底。美國策劃從11月初開始對完全接種新冠疫苗的外國遊客放寬入境限制，中國公路交通強勁復蘇，提拔了原油需求增長前景。美國EIA原油庫存降至2018年以來的最低程度。截至9月17日當周，美國EIA原油庫存減少34810萬桶，預期減少245萬桶，為持續第七周下降；汽油庫存增加34740萬桶，預期減少1472萬桶；提煉油庫存減少25540萬桶，預期減少110萬桶。颶風過后煉油行業繼續覆原，煉廠煉油量增加96萬桶日，產能利用率上升54個百分點，至875%。高盛將2021年底的布倫特原油代價預期上調10美元至90美元桶。多豐富利益好共振，預測短期油價保持強橫，多單持有，關注原油庫存數據及月底歐佩克+會議場合。
PX需求減弱，PXN價差保持低位。亞洲裝置，日本Eneos兩套共計59萬噸裝置9月8日暫時泊車，策劃保持1個月。日本出光265萬噸9月9日策劃外暫時泊車。臺灣FCFC 3#87萬噸策劃10月檢驗20-30天。國內裝置，浙江石化一期2#200萬噸PX裝置于8月24日泊車檢驗，預測連續1個月。遼陽石化小線25萬噸年PX裝置原滿負荷運行，于9月22日暫時泊車檢驗，預測連續10天。福佳大化一條70萬噸PX裝置原滿負荷運行，與9月26日例行泊車檢驗。東營威廉100萬噸7月12日起檢驗45天，現在已經重啟。內地PX負荷在8娛樂城現金版 ios04%，環比小幅提拔02個百分點。PX代價在918美元噸，折線上娛樂城登入網址合PTA成本4944元噸。PX-石腦油價差在2dg娛樂城05美元噸（-5）。
檢驗落實，PTA加工差向上修復。PTA裝置方面，儀征化纖65萬噸裝置已正常運行。虹港石化兩套共計400萬噸9月14日泊車重啟待定。嘉興石化220萬噸9月15日-9月27日檢驗。揚子石化65萬噸9月22日泊車至國慶節后。恒力2#220萬噸PTA裝置9月19日檢驗，策劃近日重啟；3#220萬噸原策劃10月下旬泊車檢驗至月底，現因政策因素可能要提前檢驗。百宏一套125萬噸生產線9月22日起泊車半個月。內地PTA負荷在73%，環比提拔1個百分點。PTA現貨加工差在636元噸，環比增加170元噸。恒力石化5#250萬噸策劃10月8日-10月23日檢驗。
雙控政策陰礙繼續，聚酯織造開工下滑。江蘇地域匯聚了全國30%以上的聚酯產能，陰礙裝置涉及產能在110萬噸鄰近。此外，浙江在此次考核中，兩項均列為二級預警，部門聚酯裝置受限影戲響減停產，涉及產能在300萬噸左右。聚酯負荷在792%，環比下降34個百線上娛樂城免費投注試玩分點。江浙織機負荷在546%，環比下降151個百分點。中秋假期江浙滌絲產銷整體淡泊，工作日江浙滌絲促銷放量，平均7天產銷在5成略偏上。江浙滌絲工廠POY、FDY、DTY權益庫存差別在161、259、234天。滌絲工廠降負短期不及下游加彈和織造端，庫存繼續上升。但終端10月份存在開工預期，關注后續開工場合。
結論及操縱發起
原油供給趨緊憂慮加劇，國際油價強橫向上突破，帶動能化板塊整體走強。遭受利潤壓縮和能耗雙控陰礙，PTA開工大幅回落后小幅回升，恒力3#裝置檢驗策劃可能提前，預測9月份PTA累庫幅度不及預期。但下游聚酯和終端加彈織造遭受雙控政策陰礙較大，聚酯負荷環比下降34個百分點至792%，江浙織機負荷環比下降151個百分點至546%。聚酯產銷整體偏弱，聚酯產品庫存繼續增加。短期來看，成本強橫及供給縮量的利好蓋過了下游需求萎縮的負面陰礙。預測短期PTA期價隨同油價振蕩偏強，關注聚酯和織機開娛樂城博弈工場合及原油代價走勢。
