第一部門 尿素行情回首
一、內地現貨市場走勢回首
（一）尿素長期走勢回首
第一階段：煤炭自然氣代價高企 尿素代價高位運行
2011年2012年，國際能源代價包含有煤炭自然氣均處于歷史高位，尿素生產成本高位運行。內地尿素代價在成本支撐下窄幅波動并維持在2000元噸上方，且數次短暫沖至2400元噸一線。盡管尿素代價處于相對高位，高企的原燃料成本限制了廠家的利潤空間，相當比例的企業在盈虧的邊緣徘徊。代價高位運行有較好的延續性，煤價高位回落后，尿素企業盈利空間有所回升。
第二階段：煤價下行成本坍塌 尿素代價迭創造低
2013年2016年年中，尿素代價履歷一輪大的下行周期，出廠價看從2013年一季度的2200元噸一線跌至2016年8月初的1150元噸，跌幅近50%。該輪下跌幅度大連續時間長，重要受以下幾方面因素共振疊加：一是煤炭自然氣代價下行，成本支撐力度趨弱；二是盡管農業需求維持不亂，相關化工品代價趨弱，尿素工業品需求量有所下降，總需求下滑；三是前期尿素代價和利潤高峰時段新裝置陸續投產加大了尿素的供需失衡狀況。
第三階段：供應側結構性革新 助力尿素代價重回巔峰
2016年7月2018年10月是尿素代價的大的上行周期。該周期隨同煤炭代價的上行趨勢，同時也得到了代價低迷期產能收縮的加持。行業積極試探，安適新的變化，尿素企業終于從低價賠本的泥淖中解脫出來。
第四階段：期貨上市化解市場風險 行業無懼擾動運行平穩
鄭州商品買賣所于2019年8月9日上市買賣尿素期貨合約，從此開啟了尿素代價的運行新周期。尿素期現代價相互陰礙，平抑了市場代價的無序波動。尿素期貨代價充分反應現貨供需變化，過濾了代價波動，協助市場主體化解代價風險，有效應對了新冠疫情帶來的沖擊。
（二）尿素現貨2021年上半年走勢回首
第一階段：淡季儲備推動尿素代價底部抬升
尿素生產過程持續而需求相對會合。在淡季，再低的供給量也都可能表現為企業庫存及社會庫存增加；在旺季，企業滿負荷生產也阻擋不住企業庫存及社會庫存的下滑態勢。淡季階段性供過于求時現貨代價承壓，旺季階段性供不應求時現貨代價沖高，輪迴往復。加大淡季儲備力度能顯著平抑尿素代價的淡旺季波幅。2020年年終至2021年年頭各級各部分勉勵督促商務化淡儲的舉措提拔了市場主體旺盛的儲備意愿和才幹，并終極轉化為一致的儲備行動，尿素現貨代價因此維持不亂攀升態勢。
第二階段：保供穩價措施出臺 尿素現貨振蕩運行
春節前后，全國大部門地域氣溫較往年偏高，在春耕需求加速覆原與低庫存的共同推動下，尿素期現代價振蕩上揚，現貨代價突破2100元噸關口，相近2018年高點程度。尿素供給緊張態勢延續，1月中旬尿素企業庫存一度探至歷史低位307萬噸。2月8日，國家發改委發表《關于做好2021年春耕化肥生產供給和代價不亂工作的告訴》，指出新冠肺炎疫情陰礙仍在連續，國家糧食安全主要性愈發凸顯。化肥是糧食的糧食，春耕化肥供給和代價根本不亂事關保衛農夫種糧積極性、實現全年糧食生產目標大局。2021年全國范圍春耕即將啟動，為做好春耕化肥保供穩價工作，采取以下五項措施：第一，全心提高生產才幹，增加春耕化肥可供資本量；第二，全心通暢干線運輸和結尾配送，保障春耕化肥順暢流暢；第三，全心做好儲備和進出口工作，增強化肥市場調節才幹；第四，全心加強市場監管，優化春耕化肥市場環境；第五，全心提拔農化服務程度，傳授農夫科學用肥。在此指引下，尿素低庫存狀況趕快改觀。春節過后尿素企業庫存攀升至階段新高827萬噸，較2021年年頭低點增加52萬噸或169%。尿素現貨代價隨之趨于平穩，現貨代價的不亂趨勢延續至4月底。
第三階段：工業需求推動尿素代價創出歷史新高
二季度化工品代價整體高位運行，下游產品代價高漲帶動尿素工業需求快速攀升，成為支撐尿素代價走強的關鍵因素之一。以三聚氰胺代價為例，一度突破15000元噸關口，利潤率過份50%，高利潤推動下游化工品產量提拔，三聚氰胺產量于5月份創出月度歷史新高。有堅挺的農業需求做根基，工業品的高利潤高需求成為尿素代價最主要的推動力，華北現貨代價于6月末突破2800元噸關口。
二、國際現貨代價走勢回首
內地外代價在大多數時段運行趨勢一致，除伊朗外，2018年以來國際代價絕大多數時段運行區間為200300美元噸。2018年年終國際代價受自然氣代價大幅沖高陰礙而明顯上揚，國際代價漲勢領先于內地代價。跟著自然氣短缺驚愕的消退，尿素代價趕快回落到300美元噸下方。FOB中國代價一般略高于國際平均程度，內地尿素代價在一些時段帶領了國際尿素代價的漲勢。2020年四季度開始中國尿素受煤炭成本支撐，展示出高于國際代價的趨勢，偏強態勢在整個上半年得以維持。
三、尿素期貨市場行情回首
鄭州商品買賣所于2019年8月9日上市買賣尿素期貨合約。尿素期貨上市后，加強了相關品種的內外盤聯動，尿素期貨代價和內地外能源期貨代價關聯性有所增強。我們可以從尿素期貨代價與內盤動力煤及外盤自然氣的走勢的相似性看到跡象。
（一）尿素期貨市場兩年整體走勢回首
第一階段：淡旺季特征顯著 疫情時期探明底部區間
上市初期市場短暫沖高，隨后開啟跌勢，01合約跌勢延續到2019年四季度，之后隨同煤炭代價企穩回升。2020年年頭尿素期貨連續走高，05合約最高漲至1834元噸，充分反應了當季的農業需求，表現好于同期大部門能化品種。45月尿素日產量保持高位，給尿素帶來較大壓力，代價一度跌破1500元噸大關。
第二階段：供需兩邊發力 助推尿素期貨不亂走高
2020年6月行業停產檢驗現象增加，尿素開始觸底反彈。受需求旺盛和煤炭自然氣代價成本支撐，尿素期貨代價延續升勢，此中印度招標往往是對尿素上升行情的確定，起到行情催化劑的作用。尿素期貨盤面的漲勢與現貨一致，保持了整整一年。
（二）2021年上半年尿素期貨市場走勢回首
第一階段：工農業需求向好 預期推動盤面走高
2020年糧食作物培植面積企穩回升，2020年年終至2021年年頭各級各部分勉勵督促商務化淡儲的舉措提拔了市場主體旺盛的儲備意愿和才幹，并終極轉化為一致的儲備行動，尿素期現代價維持共振攀升態勢。
第二階段：保供穩價 供需兩旺
2021年2月保供穩價措施出臺后，尿素供給端快速發力，企業庫存有所堆積，期貨盤面持續下挫，主力05合約短暫跌至2000元噸以下。受農業需和解工業需求攜手推動，尿素期貨盤面整體保持振蕩運行，并延續至4月中旬。
第三階段：期貨發揮代價發明性能 成為現貨行情的不亂器
二季度化工品代價整體高位運行，尿素下游產品代價高漲帶動尿素工業需求快速攀升，成為支撐尿素代價走強的關鍵因素之一，期貨盤面于4月中旬先于現貨走強，代價發明性能充分體現。進入6月份以后，現貨代價連續大幅拉升，期貨盤面行情趨于振蕩，顯著弱于現貨，體現了旺季過后的代價下跌預期，成為現貨行情運行的不亂器。
第二部門 尿素生產供給及進出口場合解析
一、尿素生產供給解析
（一）尿素內地供給解析
2016年至2020年，尿素在產產能從8429萬噸下降至6913萬噸，近五年尿素行業履歷著行業自發的市場化去產能。這是一個水煤漿新工藝替代固定床舊工藝，更靠近原料地和需求地的新裝置替代舊裝置的過程。2021年產能觸底回升。我們預測2021年尿素裝置產能將覆原至增長，增加至約7100萬噸。
盡管尿素在產產能履歷著持續下降，實際產量于2018年見底后維持了持續攀升態勢。2018年產量極端低位有一定特殊性，重要遭受雙方面因素共振。2018年頭動力煤代價高企造成煤炭工藝企業生產成本居高不下，煤化工裝置大面積泊車檢驗，一季度產量明顯縮減；三四季度自然氣代價連續拉漲，氣荒造成氣頭裝置大面積停工保民生需求。2018年產量的下滑也導致尿素代價沖高至2500元噸鄰近的歷史高位區間。2019年之后尿素產量覆原性增長，但增幅較小。
2020年尿素產量5592萬噸，較2019年增長78%；2020年較2019年增幅較娛樂城送點數大，部門因前期基數較低。2020年產量增加重要得益于自然氣代價處于相對低位，氣頭裝置開工率明顯高于往年程度。由于2020年大部門時間段尿素裝置利潤處于低位區間，新投產裝置規模不大，部門產能在低利潤格局下面對退出和置換。自然氣的低代價較前期有顯著回升，基于此預測2021年尿素產量5400萬噸，產量向比年均值程度回落。
（二）2021年內地新建裝置統計
二、尿素出口場合解析
（一）出口需求依然強勁 下半年出口或有所放緩
尿素出口量和尿素的代價展示反向變動關系。例如，2018年尿素代價高企，出口量較2017年相近腰斬；20192020年內地尿素代價偏弱運行，尿素出口量同比有顯著回升。我們以為，跟著尿素代價的偏強運行，2021年全年出口量較2020年將有所回落。
2021年15月中國尿素出口數目為19422萬噸，比擬2020同期增加了4444萬噸，增幅為2967%。從出口的季候性態勢看，三四季度是年度出口重心；下半年出口量將顯著大于上半年程度，依然值得期望。
（二）印度需求成為全年行情的關鍵驅動因素
過去十年，印度始終在我國尿素出口市場中佔有主要身份。2010年以來，我國每年出口至印度的尿素總量占我國尿素出口總量的平均比例為3619%，縱然在2017年印尼、馬來西亞等東南亞地域的尿素新增產能開釋，沖擊我國尿素出口市場時，印度仍在我國尿素出口市場中佔有2188%的份額，2012年、2015年、2019年以及2020年的一些時段，印度在我國尿素出口市場份額占比均過份了40%，最高期間幾乎佔有我國出口市場的半壁江山。
2021年15月，中國對印度尿素累計出口682萬噸，同比增加231%，依然維持旺盛態勢。印度需求對國際市場代價表現擾動顯著，印標接連發表，對印出口快速增加的場合下尿素供需格局將保持偏強態勢。
三、尿素生產利潤解析
國際市場重要是以自然氣為原料生產尿素，可是由于我國富煤少氣貧油的資本結構，導致了我國的尿素生產工藝重要是以煤炭為原料。比年來跟著進步的水煤漿法對舊式的塊煤法進行替代，煙煤褐煤用料占比提線上娛樂城下載ios拔，無煙煤用料占比下降。新投產裝置以水煤漿法為主。與塊煤法固定床工藝比擬，水煤漿法流化床工藝的原料更廣泛，可以采用煙煤等，合成氣質量較高，污染小等優點，可是初始投資相對較大。煤炭法尿素的生產成本重要包含有原料代價、電費和加工費等。煤頭尿素的生產成本重要由兩煤一電組成，兩煤是原料煤和燃料煤；兩煤一電的成本占尿素總成本的70%左右。氣頭尿素的生產成本重要由自然氣代價、電費和加工費組成。2018年上半年，能源代價高位回落給了尿素更多利潤空間；2018年終開始，跟著煤炭代價的企穩及尿素代價回落，利潤總體展示下降趨勢。2020年，生產利潤展示雙頭高中間低狀態，且年中波動激烈。
2021年上半年尿素行業利潤穩步走高，二季度末利潤攀升至1000元噸上方。后期跟著農業需求的走弱，下半年現貨代價及利潤難以保持在這一歷史高位。
第三部門 尿素下游需求場合
一、尿素下游需求概覽
我國尿素下游應用重要為農業領域，佔有50%以上的尿素消費市場。近些年跟著環保治理尺度的提高，尿素在眾多污染物治理環節大顯身手，如汽車尾氣污染的處理，重化工生產流程中的煙氣治理等。環保領域成為尿素消費新的增長點。2017年至2019年尿素表觀消費量窄幅波動，不亂在4750萬噸鄰近。2020年尿素表觀消費量5047萬噸，較以往年度有顯著增長。
2021年15月份，中國尿素表觀消費量為20413萬噸，較2020年同期下降67%，我們以為部門理由是2020年四季度商務淡儲于2021年上半年開釋造成的年度間隱形庫存遷移。
二、農業需求高峰已現 將季候性走弱
2020年全年農作物播種的面積1658億公頃，較去年增長023%，為覆原性增長。此中，糧食作物播種的面積119億公頃、油料作物培植面積131萬公頃，較去年差別增長164%和233%。
農作物代價提高，意味著農業領域對尿素代價的敏感水平下降，單位面積尿素施用量將在合乎邏輯范圍內略有增加；代價的生產指揮棒作用也會體目前農作物的耕作面積上。單位面積尿素施用量和耕作面積同步上行帶來農業需求的穩步提拔。除了代價這只看不見的手外，政策這只看得見的手也在促進耕作面積提拔。2020年我國加大雙季稻培植補貼支援力度，雙季稻培植面積擴大，為糧食豐收奠定了根基。糧食培植結構也在連續優化，優質小麥、優質稻谷培植面積進一步擴大，大豆播種面積連續增加。
三、工業需求有望保持增長態勢
尿素的重要工業應用領域有三聚氰胺、人造板、環保用途及化妝品醫藥等。
（一）三聚氰胺產量利潤齊升
三聚氰胺功能良好，用途廣泛，現在重要用作粘合劑生產人造板，受房地產市場陰礙較大。三聚氰胺以尿素為原料，生產1噸三聚氰胺約需3噸尿素。三聚氰胺與甲醛縮合集合可制得三聚氰胺樹脂，可用于塑料及涂料工業，也可作紡織物防摺、防縮處理劑。其改性樹脂可做光彩鮮艷、耐久、硬度好的金屬涂料。其還可用于牢固、耐熱裝飾薄板，防潮紙及灰色皮革鞣皮劑，合成防火層板的粘接劑，防水劑的固定劑或硬化劑等。
三聚氰胺下游需求為浸漬紙、板材、模塑料、油漆涂料及其他。此中浸漬紙廣泛的用在櫥柜、衣柜、強化復合地板的線上賭場會員福利貼面中。板材全稱是三聚氰胺浸漬膠膜紙飾面人造板。是將帶有差異顏色或紋理的紙放入三聚氰胺樹脂膠粘劑中浸泡，然后干燥到一定固化水平，將其鋪裝在刨花板、防潮板、中密度纖維板、膠合板、細木匠板、多層板或其他硬質纖維板外觀，經熱壓而成的裝飾板，常用于室內建筑及各種家具、櫥柜的裝飾上。一些面板，墻面，柜面，柜層板等。模塑料更高的幾何尺寸不亂性、更耐極端高熱高濕復雜環境、耐化學品侵蝕、高機器強度等特點。運用于航天航空、海軍艦艇和民用船體驗金 200舶、槍械、電子和電器零部件、電力設施部件等行業。
2017年年終三聚氰胺曾短暫臨近10000元噸關口，該代價是2020年之前年度的頂峰，隨后波動回落。2020年頭尿素代價大幅攀升，但受疫情沖擊下游需求低迷，三聚氰胺代價毫無波瀾的跌勢延續至2020年6月中旬，4700元噸是其歷史性的代價低位。此后三聚氰胺代價保持了攀升態勢，截至2020年年終三聚氰胺生產利潤覆原至往年平均程度。
三聚氰胺代價攀升態勢在2021年14月份得到延續。2021年5月初，三聚氰胺代價歷史性地沖高至15000元噸上方，較上年同期的歷史代價低點漲幅約200%，利潤率更是到達8000元噸的程度。此后生產利潤盡管有所回落，仍遠高于歷史均值程度。
與高利潤如影隨形的，是三聚氰胺產量的穩步攀升。2021年5月三聚氰胺月度產量創出1344萬噸的歷史新高，6月產量122萬噸環比稍有回落，仍創出了當月歷史新高。16月份三聚氰胺產量累計為698萬噸，同比增長1132%。我們預測，跟著終端需求的增長及高利潤的帶領，2021年下半年三聚氰胺產量有望保持增長態勢。預測全年產量將增加20萬噸至151萬噸，拉動尿素需求增長60萬噸或2%。
（二）人造板產量前低后高 后疫情時代需求可期
人造板是以木材或其他非木材植物為原料，經一定機器加工分解成各種單元材料后，施加或不施加膠粘劑和其他添加劑膠合而成的板材或模壓制品。重要包含有膠合板、刨花（碎料）板和纖維板等三大類產品，其延伸產品和深加工產品達上百種。人造板的誕生，標志著木材加工當代化期間的開始。此外，人造板還可提高木材的綜合利用率，1立方米人造板可取代3～5立方米原木採用。人造板重要用于工業品運輸、裝修裝飾及家具制作等，與經濟活動諸多領域親暱相關。受疫情陰礙，估算2020年產量31000萬立方米，有2%左右的負增長。2021年的后疫情時代產量將重回增長態勢，人造板產量將到達32500萬立方米。
（三）環保領域是新的增長極
尿素在環保領域重要用于汽車廢氣處理、重化工尾氣治理等方面。有害廢氣中的氮氧化物與尿素發氧化還原反映生產氮氣，得以無害排放到空氣中。
機動車尾氣成分相當復雜，有100多種以上，排放的污染物重要是一氧化碳(CO)、碳氫化合物(CH)、碳氫氧化合物(HCO)、氮氧化物(NOx)、顆粒物及鉛的化合物等，對人們的身心康健和環境空氣質量造成了極大危害。
現在，機動車尾氣污染管理和處理已經成為世界各國面對的共同困難。環保專家以為，減少機動車尾氣污染對城市環境的危害，除了調換城市交通政策，優先發展公眾交通外，規定嚴格的排放尺度，利用相關儀器設施檢測汽車尾氣排放，也是極度主要的手段。
機動車排放物檢測儀器是對機動車尾氣排放狀況(濃度)進行檢測的儀器(包含有汽車排放氣體測試儀，柴油車排氣解析儀)，也是機動車排放物檢測系統的主要組成設施，重要用于車輛定期檢測和日常檢驗，終端用戶為機動車檢測站、營運車輛綜合功能檢測站、城市環境監測站及科研機構等。
現在採用的車用尿素溶液一般由325%高純尿素和675%的去離子水組成，我國車用尿素尺度濃度在318%332%。車用尿素的消耗尺度依照重卡車來算，重卡車車輛部署的尿素罐是32升左右，每72公里大約消耗1升的尿素，一般行駛2300公里加注一次車用尿素。車用尿素目前成為繼柴油、汽油、潤滑油后，柴油車第四大必需品。現實行車用尿素規范是GB295182013的國家規范。
5月14日，生態環境部、工信部等四部分聯盟發表《關于調換輕型汽車國六排放尺度實施有關要求的公告》。《公告》指出自2020年7月1日起全國范圍實施輕型汽車國六排放尺度，不准生產國五排放尺度輕型汽車，入口輕型汽車應符合國六排放尺度。我國對于機動車污染物排放管理越來越嚴，重型車輛的國六尺度不是在國五尺度的根基上簡樸升級不僅對污染物排放數值要求加倍嚴格，而且對檢測想法、檢測儀器等的要求加倍細致，尤其配備OBD系統后，每輛國六車的排放數據將直接傳到中控系統，不達標的車輛運行會直接納到干預和限制。 據悉，現在國六后處理系統采用的主流專業路線之一是DOC＋DPF＋SCR＋ASC專業，即通過對尾氣的氧化催化（DOC）、顆粒物過濾凈化（DPF）、選擇性催化還原（SCR）、氨凈化催化的處理（ASC）。跟著環保尺度的連續不斷提拔及執行力度的增大，相關尿素用量有進一步增長空間。我們預測2021年車用尿素與化工廢氣處理用尿素合計將提拔尿素需求量05%。
第四部門 尿素庫存場合解析
尿素企業庫存有著相對明晰的季候性紀律，庫存高點一般出目前春節后12周，隨后農業需求啟動帶動尿素企業庫存連續回落；尿素庫存年中低點常常出目前三季度；四季度尿素庫存波動回升，并于11月下旬出現次高峰。從庫存的覺得量來看，與內地許多大宗商品的庫存狀況雷同，尿素企業庫存高點出目前2020年疫情高峰時期，企業庫存低點出目前2021年二季度。
港灣庫存方面，2017年頭以來，三去一降一補變更了行業面貌，此中去庫存方面成效明顯，2020年港灣庫存處于低位波動狀態。2020年年終港灣庫存回落至25萬噸一線的歷史低位區間，與2020年年頭比擬下降10萬噸。2021年頭港灣庫存程度較低，在保供穩價及春節因素陰礙下二季度初一度沖高至70萬噸上方，隨后逐漸回落至比年均值程度鄰近。2021年4月份至6月份尿素企業庫存處于歷史同期低位且連續下降，一度不及5萬噸，極端的低庫存推升現貨代價至極端程度。跟著尿素企業庫存再度回到20萬噸上方，尿素現貨代價的下跌態勢有望延續。
港灣庫存表露內地供需狀況，同時還對應著出口任務的變化。2020年8月末至9月初及10月末港灣庫存短暫上沖50萬噸，2021年4月港灣庫存上沖70萬噸，即是該時段有會合出口的體現。
第五部門 供需均衡表預計及分析
一、2021年度供需均衡表預計
二、2021年度供需均衡表分析
（一）產量延續增長態勢 增速將有所放緩
2020年尿素產量約56504萬噸，較2019年增長92%；2020年較2019年增幅較大，部門因前期基數較低，從絕對量看2020年尿素產量仍低于2016年及2017年。2020年產量增加重要得益于自然氣代價處于相對低位，氣頭裝置開工率明顯高于往年程度。由于2020年大部門時間段尿素裝置利潤處于低位區間，新投產裝置規模不大，部門產能在低利潤格局下面對退出和置換；自然氣的低代價在2021年延續性存疑。基于此，預測2021年尿素產量5400萬噸，產量較2020年有所下降。
（二）農業需和解工業需求剛性增長
2020年內地尿素消費量將到達5400萬噸，很大一部門因內地珍視農業生產，擴大糧食和蔬菜培植面積。2021年跟著后疫情時代生產生活的常態化，對尿素有剛性需求，但尿素代價的連續攀升將觸發一定水平的替代效應，尿素農業需求或穩中有降；工業生產增速加速，將帶動尿素需求增長約2%。2021年度出口量遭受高代價的抑制將有所回落，略低于近兩年平均程度。
（三）企業庫存逐漸堆積 尿素供需緊張態勢將告一段落
在工農業需求協同增長的帶領下，尿素庫存去化速度加速，2020年終庫存較年頭有明顯下降，從均衡核算的角度看，已經處于需求大于供應的狀態。由于2020年年中部門時段尿素代價及利潤處于低位，尿素的產能開釋和置換速度不及預期，2021年產能及實際產量增量有限。我們預測，在需求大約率剛性增長的場合下，尿素廠家庫存及社會庫存有進一步下降可能，尿素供需狀況將處于緊均衡狀態。
第六部門 期現或跨期跨市套利時機展望
一、尿素期現操縱時機
尿素需求有明晰的淡旺季，但企業對市場預判的主動補庫去庫及淡儲旺銷的商務活動都會對代價形成陰礙，代價具有一定的波動性。同時尿素屬于主要農資，代價的波動幅度相對于別的化工品較小，可以擇機把握代價低位的盤面購買套保及代價高位時的盤面賣出套保雙方面時機。
尿素需求的季候性高峰為7月份，此后將波動回落，2021年尿素現貨代價高點或已經出現，后期將穩步回落。期貨盤面臨現貨仍有一定貼水，基差過大時不宜貿然追空，但同時不應拋卻期現價差收斂后期貨盤面的逢高拋空時機。2021年下半年代價低點或出目前1月合約上，2000元噸下方是購買套保的時機。
二、尿素動力煤跨品種套利時機
我國能源結構富煤、貧油、少氣，煤頭裝置在較長期間內仍將是我國主流尿素生產工藝，煤炭代價在尿素生產成本占比舉足輕重。
以尿素與動力煤價差所揭示的尿素生產利潤當前處于相對高位，后期有進一步下降空間，對照穩妥的利潤操縱時機一般出目前12月份，由於此時是煤電需求高峰，尿素生產利潤將遭受階段性的供給多餘與連續攀升的煤炭成本的雙重擠壓。
三、尿素跨期套利時機
供給方面，12月份產量處于低位，3月供給快速覆原并保持高位運行，4月份臨檢增多開工率有所回落，56月產量波動，日均產量整體保持在高位區間；工廠方面庫存連續低位，收單場合優良，報盤堅挺。需求方面，內地工業方面需求旺盛，東北地域需求高峰即將過去，華北玉米追肥備肥需求支撐現貨。整體來看，內地供需面保持平穩運行。尿素現貨在低庫存高成本高需求的推動下近期走勢偏強。尿素現貨進入調換期，發起現貨端謹嚴介入避免追高。原料煤炭代價有望高位回落，帶動線上娛樂城技術支援尿素9月走勢偏弱，1月處于煤炭需求旺季，有成本支撐，發起91反套擇機介入。
第七部門 專業解析與行情展望
一、代價季候性解析
尿素下游重要消費為農業用肥，農作物的季候性特性決意了尿素需求的淡旺季，因此尿素代價也展示出季候性變化紀律。每年57月為我國尿素需求的旺季，5月份開始東北玉米、水稻開始施加底肥，西南地域玉米、水稻等農作物追肥，兩湖地域水稻追肥，67月華東水稻追肥，東北玉米追肥，西北農作物追肥等等。57月份尿素施用量占全年尿素需求量的40%左右。10中旬之后農需根本解散，尿素此時步入淡季。
近十年尿素出廠價在11502810元噸波動，波動可謂激烈。從季候性的角度看，代價高點較大確認性出目前二月至四月，此時對應著春耕備肥需求；5月至7月代價傾向于下降，對應著用肥高峰的消退；四季度代價走勢在差異年度間分化明顯，重要受四季度庫存狀況及氣頭裝置開工場合陰礙。
本年場合意外之處在于進入4月份尿素生產企業庫存連續回落及工業品需求的連續攀升，后期這些推漲因素力度趨弱。
二、專業解析品種走勢與判定后市
2021年尿素期貨盤面7月合約強橫上行突破2600元噸一線，9月合約亦一度突破2400元噸上方，后期盡管有所波動，觸頂回落的態勢已經形成。
綜合季候性解析與專業走勢解析，預測2021年期貨代價高點已現，發起把握2300元噸上方的逢高拋空時機。同時尿素受成本推動整體代價中樞上移，1月合約2000元噸下方的購買保值時機亦值得把握。
第八部門 結算全文和2021年下半年度操縱發起
一、結算全文
預測2021年尿素產量5400萬噸，產量較2020年有所下降。2021年跟著后疫情時代生產生活的常態化，對尿素需求整體維持平穩。尿素代價的連續攀升將觸發一定水平的替代效應，尿素農業需求或穩中有降；工業生產增速加速，將帶動尿素需求增長約2%。2021年度出口量遭受高代價的抑制將有所回落，略低于近兩年平均程度。
2021年頭港灣庫存程度較低，二季度初一度沖高至70萬噸上方，隨后逐漸回落至比年均值程度鄰近。2021年46月，尿素企業庫存處于歷史同期低位且連續下降，一度不及5萬噸，極端的低庫存推升現貨代價至極端程度。跟著尿素企業庫存再度回到20萬噸上方，尿素現貨代價的下跌態勢有望延續。
二、2021年下半年操縱發起
預測2021年期貨代價高點已現，發起把握合約2300元噸上方的逢高拋空時機。同時尿素受成本推動整體代價中樞上移，1月合約2000元噸下方的購買保值時機亦值得把握。
跨期套利方面，尿素現貨進入調換期，發起現貨端謹嚴介入避免追高。原料煤炭代價有望高位回落，帶動尿素9月走勢偏弱，1月處于煤炭需求旺季，有成本支撐，發起91反套擇機介入。
跨品種套利方面，以尿素與動力煤價差所揭示的尿素生產利潤當前處于相對高位，后期有進一步下降空間，對照穩妥的做縮利潤操縱時機一般出目前12月份，由於此時是煤電需求高峰，尿素生產利潤將遭受階段性的供給多餘與連續攀升的煤炭成本的雙重擠壓。
