春節長假時期，北美地域遇到百年不遇的極冷天氣，嚴冷天氣中斷了美國最大頁巖區的石油供給，國際油價出現強橫攀升。此外受這種極冷天氣陰礙，美國部門地域嚴重缺電，這使得當地化工裝置電力系統也遭受明顯沖擊，大批化工裝置陸續泊車。受成本拉升疊加海外供給收緊預期陰礙，節后首日化工品種表現亮眼，部門涉及北美裝置停產的品種，多頭氛氣更顯濃烈，乙二醇、苯乙烯、聚烯烴等迎來漲停或暴漲。
對于乙二醇來說，盡管現在處于階段性供需偏緊格局，但從全年角度來看，后續陪伴著新產能的大批開釋，整體供給仍是多餘的。而盤面表現也逐漸印證了這一點，EG59價差一路走闊，今天一度上行至750元噸的歷史高位，短期這種近強遠弱格局有望延續。就后市而言，當前整體商品做多懇切較為濃厚，加之乙二醇供需面支撐仍在，代價或仍存進一步上行空間，但盤面代價高估較為明顯，繼續做多性價比顯然不足，耐心等候代價拐點的出現。
連續去庫之后，港灣顯性庫存處于相對低位
從CCF公布的華東主港地域乙二醇的港灣數據來看，至2020年7月20日見1514萬噸的高點之后，之后遭受海外裝置檢驗陰礙，乙二醇到港量逐漸縮減，而2021年1月前后因氣象、跨地域的套利等因素存在，港灣覆原預期未能兌現，此后庫存一直處于去化通道，停止本周一CCF最新公布的港灣庫存僅為娛樂城app安全嗎67萬噸，降幅明顯，其庫存程度已回歸至相對低位。特別是春節前由于假期海關報關停滯以及物流運輸受限，市場預期節后累庫幅度較大，但出乎意外的是，一方面遭受假期時期實際到港量不及預期，另一方面工廠高開工及自配運輸車隊的場合下，假期碼頭出貨順暢，節后公布的港灣庫存環比僅增加01萬噸。據CCF統計以張家港某主流庫區為例，過去三年春節假期日均出貨量在10002000噸，本年假期日均出貨量在6000噸偏上，顯著高于往年。累庫預期的大幅落線上娛樂城遊戲種類空，疊加美國寒潮造成的裝置檢驗使得入口貨源難以增補的利好刺激，以及下游需求的季候性覆原，乙二醇供需前景改良明顯，3月份仍有較大去庫空間。在供需偏緊的預期下，加上本周四面對紙貨交割，市場買方補空意向增加，賣方惜售情緒升溫，港灣現貨連續走強，周內基差一度上行至升水05盤面580元噸鄰近，較節前擴張400多元噸，現貨的堅挺上行帶動近月盤面漲幅明顯。
北美部門裝置重啟，亞歐套利窗口逐漸關閉
此次受寒潮陰礙，北美地域包含有樂天70萬噸、臺塑旗下36萬噸和83萬噸兩套裝置、MEGlobal 75萬噸、sasol 28萬噸、indorama的34萬噸裝置以及LyondellBasell365萬噸均處于泊車狀態，涉及產能3625萬噸。盡管裝置批量泊車帶來的產量損失較大，但從2020年四季度內地乙二醇入口數據來看，美國四季度月均出口至中國乙二醇量僅為234萬噸占比不到5%，實際陰礙有限，但涉及原料乙烷供給中斷疑問，對市場心態提振明顯，加之那時亞洲乙二醇代價娛樂城現金版攻略處于環球洼地，亞洲轉運至泰西地域的套利窗口依然開啟。當然基于氣象炒作連續時間偏短，跟著北美氣象的逐漸回暖，當地裝置開始逐漸復產，周二盤中市場傳出部門裝置開始復產，市場情緒急劇降溫，乙二醇代價大幅跳水，不過海外裝置覆原后運輸至內地尚需時日。此外，遭受近期乙二醇代價大幅走強陰礙，亞洲乙二醇美金報價升至788美元噸，與FCA西北泰西元代價的價差明顯縮窄，亞歐套利窗口逐漸關閉，后續跟著海外疫情的好轉當地乙二醇供給疑問將迎來和緩，亞洲轉出口量將明顯下滑。之前市場預估每個月的轉出口量在5萬噸的程度，后續這部門將回歸內地市場。
去庫格局延續，3月份重點關注新裝置的投產進度
從最新CCF公布開工場合，截至2月25日，內地乙二醇整體開工負荷在7540%，此中煤制乙二醇開工負荷在6544%（MEG總產能基數15835萬噸，此中煤制乙二醇產能599萬噸），網上賭場娛樂城現在乙二醇各主流生產路線盈利狀況豐厚，遭受高利潤驅動，后期整體開工仍有回升空間，內地供給正在逐漸回歸，如部門低價下效益較差的老裝置的重啟，部門原策劃檢驗的裝置推后，EOEG的回切增加等。假如我們按70%的開工守舊估計3月份產量93萬噸，入口量按66萬噸程度，下游聚酯平均開工按CCF預估925%聚酯產量491萬噸，其他領域用途9萬噸，3月份預測去庫145萬噸，和CCF預測數據接近，但假如我們將3月份乙二醇平均開工上調至當前75%，去庫幅度縮小至67萬噸，變數依然存在。當然3月份市場一方面在買賣去庫邏輯，另一方面也在買賣新裝置的投產預期，下個月重點關注衛星石化160萬噸新裝置的投產進度，如能如期投產4月份將帶來產量增量133萬噸，對05合約陰礙重大。
總體來說，從供需來看，乙二醇根本面依然優良，但遠期投產壓力較大，空合約的確認性相對更高。就當前時點來看，商品市場整體做多氛氣較濃，市場情緒臨近頂峰，避其鋒芒為主，若新產能按期投放，海外入口能逐漸覆原，我們以為3月上旬代價或迎來拐點，操縱可關注05合約逢高試空以及EG59反套的推薦的娛樂城時機，當然對于05合約不確認性依然較多，左側買賣需嚴格止損。
