宏觀短期回暖、長期偏空，供給逐漸開釋，關注濃乳分流和主產國疫情陰礙；內需弱勢延續，外需增速放緩；淡色庫存短期難增長，深色庫存去化可期，預測橡膠區間振蕩偏弱。
環球陸續迎來開割季，供給壓力有多大線上彩票遊戲
云南地域當前開割率不高，供給略偏緊。由于開割初期局部地域爆發嚴重白粉病，使得現在總體開割率僅30%左右，原料供給依然緊張，代價保持在12600元噸的歷史高位。傳統二級膠坨、杯膠等加工SCR10#和9710的工廠因原料偏少，預測下月中旬以后開工。
海南膠水供給量同比走高，代價回落。本年產區開割初期整體物候前提優良，當前產區整體膠水上量趕快，現在產區開割相近五成左右，預測4、5月份膠水開釋量會較往年同期要多。近期陪伴供給增長，原料代價從15500元回落至13500，當前加工程制濃乳仍然存在利潤。
泰國物候狀況優良，關注疫情陰礙。現在泰國北部地域局部開割，但整體放量偏少。泰國5-6月降水根本正常，預測進入下月以后份割膠工作將陸續展開，膠水開釋量將逐漸提拔。近期泰國疫情的每天新增24小時營業的娛樂城確診人數已突破單日1500人，泰國考慮加強封閉，但割膠地域人口稀疏，預測對割膠陰礙有限。
環球需求修復還有幾多空間？
環球乳膠需求維持增長，但增速放緩。依據馬來西亞橡膠手套協會預計，環球產量有望從上年的3800億只增至本年的4200億只，且年增長率為10%至15%，較上年的20%增速有所下滑。
內地濃乳分流效應有所減弱。云南地域濃乳分流本年預測有限，重要為云錳膠廠，預測全年產量23萬噸。疫情對旅游產生限制，導致乳膠制品買入需求下滑，發泡行業成品庫存、濃乳庫存均偏高，疊加79月為淡季，短期需求難以改良，以消化庫存為主。其他制操行業資金鏈相對緊張，勞動力短缺且招工難，環保要求連續不斷升級，終端代價傳導難題等方面的疑問，導致其原來微薄的利潤再度被擠壓，進一步打擊了接新訂單的積極性在線博弈法規。
汽車芯片短缺陰礙不可小覷。預測2021年環球范圍內的汽車芯片短缺將至少造成500萬輛汽車產量的損失，相當于近十年以來環球汽車年產量的近5%（環球汽車銷量2019年9000萬輛，2020年7800萬輛）。短缺預測連續至四季度，Q112或為供需最緊張的階段，Q2陰礙幅度可能大于Q1。
環球汽車需求修復明顯，后續增速放緩。環球汽車銷量，中國、美國、日本、韓國、越南銷量累計同比增速已轉正，歐洲、德國、印度娛樂城 註冊 體驗金、泰國仍為負增長，但增速已大幅修復。美國汽車仍在補庫周期中，內地汽車制造量價分叉，從主動補庫進入被動補庫，橡膠制品業仍在主動補庫中。環球輪胎出口，中國、泰國、韓國出口累計同比增速已轉正，美國、德國雖仍為負增長，但增速已大幅修復。
宏觀情緒還將如何陰礙商品期貨？
近期沒有指數回落、美債收益率下橡，短期風險偏好改良：近期美元指數再度回落或在反應第三輪財政刺激落地導致美國雙赤字擴張及錢幣政策臨時邊際放松，并有望連續至Q2中后期。美債收益率下降的重要理由有：1與來自日本、歐洲等的資金大幅增加美債部署相關；2與強生、阿斯利康等疫苗先后被暫停採用，觸發市場憂慮美國及環球經濟的修復前景有關；3遭受美國制裁俄羅斯等地緣政治事件的推波助瀾。
預測美元指數仍將反彈，理由有：1美國經濟強勁復蘇；2參考08年金融危機后美聯儲政策變化，上年12月底聯儲紀要漏出Taper，預測本年5、6月美聯儲承認Taper 風險較高，本年年底Taper 有落地風險。
預測美債收益率仍將上升，由於美國經濟復蘇，推升通脹預期；通脹預期抬升，市場憂慮錢幣政策緊縮，帶動實際利率回升。預測美債收益率上行趨勢尚未解散，下半年要點CPI修復帶動通脹預期回升后，10年期美債收益率或上行至2%。
還有哪些主要的結構性時機應該關注？
RU-融合正套：RU供給回歸相對確認，而老全乳消化速度放緩；海外需求偏強，泰國將融合產能向標膠產能遷移，減低對內地融合膠入口，有利于內地融合膠去庫。
RU-NR正套：短期重要因NR交割品疑問導致盤面弱于RU，價差收斂不及預期；中期考慮RU供給回歸確認，而老全乳消化速度放緩， NR在海外需求仍在修復，疊加供給尚處于淡季，價差仍將回歸。
91價差反套：關注開割后的倉單注冊速度，跟著供給放量，倉單增加，對近月壓制逐漸增加，91或擴大。
風險點： RU受濃乳分流、開割不利等陰礙導致供給增長不及預期，倉單連續位于低位。
