一季度環球經濟在供給鏈仍較懦弱，經營成本壓力較大的底細下總體韌性仍較強。但美聯儲加息預期以及地緣政治沖突使得環球大類資產代價波動激烈。各重要經濟體權益市場多以下跌為主，美股較非美權益市場更為抗跌，價值表現強于成長。季末跟著美聯儲加息預期的落地，環球權益市場出現止跌明顯反彈，部門修復年頭以來跌幅。債券市場方面，一季度環球重要經濟體10年期國債收益率團體上行。我國債市走勢相對獨立，長端利率上行幅度最小。美元指數一季度走強，除加元、澳元和巴西雷亞爾外，環球其他重要錢幣兌美元均有差異水平的貶值。大宗商品是一季度收益率最高的大類資產，此中原油代價漲幅居前。
展望二季度，美債長短端利率將進一步上行，限期利差有望出現短期走擴，美債部署價值下降。環球股票市場將迎來階段性修復行情，成長板塊表現將強于價值。內地債券市場短期回調后仍具多配價值，但性價比不及內地權益市場。商品方面，跟著加息預期的落地，原油和根本金屬代價有望進入新一輪上行周期，農產品代價仍將保持高位運行。總體而言，下一階段風險資產回報率將好于固收。外匯市場方面，二季度重要非美錢幣匯率多數有望出現階段性走強。
一、環球宏觀經濟綜述
一季度環球經濟在供給鏈仍較懦弱，但經營成本壓力較大的底細下總體韌性仍較強。1月環球制造業PMI固然延續小幅下降，但2月出現止跌回升，12月始終保持在54%上方的高位程度，均值為548%，比上年同期低02個百分點。差異地域之間仍表現出不均衡性，美國經濟較非美發達經濟體更為強勁。各國在覆原經濟增長和管理通脹之間謹嚴權衡，精準施策。
分區域來看，1月歐洲制造業 PMI 環比持平，亞洲和非洲制造業 PMI 環比略有下降，美洲制造業 PMI 環比降幅較為明顯。進入2月后，美國與其他重要經濟體的制造業增速展示此消彼長。歐洲制造業PMI環比下降06個百分點至569%，美洲制造業PMI環比上升1個百分點至574%，解散了之前持續兩個月環比下降的趨勢。此中美國2月ISM環比上升1個百分點至586%，解散了之前持續3個月的還比下降。亞洲制造業PMI在2月環比下降03個百分點至516%。重要是由于日本，印尼等地受疫情陰礙制造業增幅明顯放緩。本年12月中國官方制造業PMI差別報501和502，照舊保持在榮枯線上方運行。
受勞動力和原料代價進一步上漲的陰礙，環球重要經濟體通脹壓力在一季度進一步提拔。歐元區12月協調CPI增速加速，從51%升至58%，高于預期，持續4個月創歷史新高。通脹壓力的進一步提拔使得市場預期歐洲央行后續可能會加速錢幣正常化的歷程。歐洲央行近期的錢幣政策議決將縮減慣例資產買入策劃的行動提前了數月，并允諾假如后續通脹照舊維持高位，將在本年三季度解散購債，但加息短期仍難以開啟。美娛樂城出金被黑國本年12月要點CPI從6%升至至64%，繼續刷新1982年以來的新高。而受此陰礙消費者信心指數連續回落，至2月已降至628。另一方面，美國本年一季度炒魷魚率連續下降，2月已降至38%。至3月19日當周申請炒魷魚金人數已降至187萬人，為1969年以來的新低。就業市場的強勁和通脹壓力的高企使得美聯儲加息的急迫性提拔，在3月中旬如預期上調聯邦基準利率25bp。美聯儲加息的預期是一季度環球各類資產買賣的最重要邏輯。
展望二季度，歐洲跟著疫情的陰礙逐漸淡化，經濟將迎來加快復蘇。2 月16日，瑞士聯邦政府公佈從2 月17日起逐漸取消包含有室內配戴口罩、查抄新冠證書在內的絕大多數防疫措施。英國首相鮑里斯約翰遜于2月21日公佈了與新冠共存的新策劃。德國 3月20日之前分三階段解除限制，引入疫苗通行證的地方減少或取消。而英國已在美聯儲加息之條件前開啟加息，從側面反應出其自身經濟覆原的速度較快。美國經濟在二季度預測將進入過熱階段的尾聲，投資增速仍將保持高位，消費仍具韌性。加息暫不會對經濟形成重大沖擊。
我國一季度投資增速超預期，本年12月全國固定資產投資完工額累計同比增長122%，前值為49%。此中基建投資同比增長861%，前值為021%，制造業投資同比增長2%，前值為135%，地產開闢投資14499億元，同比增長37%。本年基建提前發力，從年頭至3月11日，新增專項債發行規模到達9676億元，占提前下達專項債額度的663%。本年政府工作教導提出，本年擬規劃場所政府專項債365萬億元。出口方面，本年12 月我國以美元計價出口同比增加 163%，預估值為 14%，但環比上年12月的2%有所回落，此中對發達經濟體的出口增速明顯放緩。信用方面，一季度社融和信貸數據波動激烈，1月的高程度未能延續，2月內地社融和信貸數據明顯不及預期。人民幣新增借貸僅12300億元，同比下降1300億元，此中新增住民中長期借貸史上首次轉負，社融規模增量僅11900億元，同比下降 5343億元。一季度錢幣政策整體保持寬松，1月末廣義錢幣(M2)余額2431萬億元，同比增長98%，市場預期94%，前值90%。2月增速雖有小幅回落，但符合季候性特征，且M1增速開始加速，2 月由負轉正升至 47%，M1M2價差出現明顯收斂。展望二季度，在穩增長預期下錢幣政策仍有進一步寬松的空間，地產銷售有望改良，信用有望逐漸企穩回升。固定資產投資增速仍將保持高位，出口下行的壓力將進一步加大。
二、股票市場
一季度環球權益市場波動較為激烈，各重要經濟體中除英國，巴西和南非外，權益資產代價均有差異水平的回調。一方面是由于美聯儲加息預期逼近，觸發環球權益市場估值回調。另一方面地緣政治沖突的爆發催生資金短期避險情緒，減配風險資產。具體來看，美股較非美權益市場更為抗跌，美聯儲加息預期和短期避險需求使得美元資產短期遭受青睞。但跟著美聯儲加息預期的落地，環球權益市場逼近季末出現明顯反彈，部門修復年頭以來跌幅。從風格來看，一季度價值表現強于成長。美股納斯達克以及內地創業板跌幅明顯大于道瓊斯指數和上證綜指。
美國經濟根本面仍將較為堅挺。當前無論是住民消費數據以及勞動力市場的表現均可印證美國經濟在大周期上仍處于過熱階段。美國2月ISM 環比上升1個百分點至 586%，解散了之前持續3個月的環比下降，不亂保持在榮枯線上方。投資方面，上年四季度美國私家投資季調環比增長折年化增加335%，增幅明顯走擴。庫存投資大幅增加，且從當前的庫銷比來看后續仍有進一步補庫空間。2月美國住宅新開工進一步增加。預測二季度美股整體ROE程度仍可保持高位。
從歷次美聯儲加息周期內權益資產的變化來看，加息對美股沖擊最大的時刻一般出目前每輪加息周期的結尾以及首次加息之前。其余時間內美股整體走勢仍受較強的根本面支撐，首次加息落地后往往會出現預期落地后的止跌反彈。背后重要邏輯是加息周期多處于美國經濟過熱時候，企業盈利的高景氣可抵消流動性趨緊導致估值的回落。本次加息前后，美股的表現也符合這一紀律。本次上調聯邦基準利率25BP符合市場預期，該預期之前已被市場充分計價，三大股指從高點回調幅度過份15%，與上一輪加息之前的調換幅度大體一致。跟著加息的靴子落地，美股娛樂城送點數方法迎來短期快速修復。尤其是前期殺估值更為明顯的納斯達克指數，反彈幅度居前。對于內地權益市場來說，對美聯儲每輪加息的反映較美股相對滯后，且走勢相對獨立，更多地受那時內地經濟根本面和政策面的陰礙。一般來說在美聯儲首次加息落地后A股會面對短期承壓，但隨后往往會有較為強勁的反彈，修復前期跌幅。2004年6月2006年7月的加息周期中，A股在加息開啟的一年后見底，而后開啟了一波波瀾壯闊的大牛市。2015年12月2018年12月的加息周期中，A股在首次加息后的23個月后見底，而后連續上漲2年。本次加息的開啟同樣對我國權益市場造成了短期沖擊，但本次A股對加息預期的提前反映，調換時間和調換幅度與美股根本一致。跟著加息預期的落地，當前已開啟修復行情。
展望二季度，當前的美債限期利率結構制約美聯儲后續的加息韻律。美聯儲后續將更多地嘗試通過較為鷹派的預期控制對通脹形成壓制，跟著地緣政治沖突對油價陰礙的邊際減弱，后續通脹壓力可能有所緩解。屆時美聯儲將有較為充分的原因減緩加息韻律。預測2022年實際加息4次，每次25BP，大體與2018年的加息力度一致。但本年受地緣政治沖突陰礙，美元資產吸引力相對更強，離岸美元的回流將在一定水平減輕在岸美元流動性收緊對美股的沖擊。在上半年美股ROE將保持高位，美國權益資產代價仍具韌性，甚至有望修復前期跌幅。美股的下行壓力在下半年將逐漸增加，當前高通脹已開始對住民的消費信心形成抑制。2 月美國消費者信心指數環比進一步下降44至628已經持續5個月環比下降。同時跟著美聯儲加息次數的連續不斷增加，抵押借貸利率的抬升將使得美國房地產市場逐漸降溫。美國權益市場下半年的波動將更為激烈。對于內地權益市場來說，在宏觀穩增長的政策庇護下流動性將保持寬松環境，12月固定資產投資增速超預期，出口仍具韌性，匯率保持堅挺。A股根本面堅挺，且近期調換后估值優勢已經展現，二季度有望逐漸完工筑底，季末有反彈的可能。
三、債券市場
一季度在美聯儲加息的預期下，環球重要經濟體10年期國債收益率團體上行。我國債市走勢相對獨立，長端利率上行幅度最小，金磚國家中除俄羅斯外上行幅度整體低于發達經濟體。發達經濟體中美債收益率的上行幅度居前。由于一季度通脹壓力較大，美債實際收益率連續處于負值，對資金的吸引力下降，多國央行出現主動減持長期美債轉投其他收益更高的資產的動作，在一定水平上推升了美債的收益率。但跟著美聯儲加息預期落地，美債長短端利率同時出現回落。與上一輪美聯儲加息周期的首次加息落地后一樣，債券市場之前已有充分預期，提前反映，待預期落地后，利率不升反降。
從以往歷次美聯儲首次加息落地后國債收益率的中期表現來看，跟著聯邦基準利率的上調，短端利率逐漸抬升，帶動長端利率一起上行，有時長端利率的上行幅度會大于短端。但后續跟著多次加息的開啟，市場會逐漸憂慮加息對中長期經濟的陰礙，短端利率上行速度開始明顯快于長端，逼近加息周期結尾，有時會出現長端利率倒掛的局面，往往意味著經濟將很大可能進入衰退周期。本次美聯儲加息開啟的時點較為特殊，是在要點CPI連續刷新1982年以來的新高的場合下開啟，使得市場憂慮本輪加息力度將空前，對后續經濟的沖擊將較為激烈。故本次加息開啟后，5年美債收益率和10年美債收益率罕見的出現了倒掛，2年美債和10年美債也一度在盤中出現短期倒掛。美債長短端利率的倒掛會抑制銀行借貸意愿，企業融資難度增大，往往是經濟轉入衰退的信號。從歷史經驗來看，長短利差倒掛出現后往往會進入新一輪降息周期。固然當前的局面使得美聯儲不得不繼續加息，但對后續加息的韻律將更為慎重，年內加息次數和累計升幅可能不及市場預期。近期已經可以看出這一端倪。從利率期貨端可以看出對年內的加息次數從之前的7次下調至6次。
結算而言，美債在二季度的部署價值將下降。短期來看美債長短端利率后續上行速度將趨緩，10年美債2年美債收益率價差有望出現階段性回升。當前通脹壓力較大，美債對資金的吸引力下降，近期多國央行已出現主動減持美債轉投其他收益更高的資產，后續對長端美債的減持力度或將大于短端美債，將在一定水平上使得美債限期利差被動走擴。
內地債券市場代價一季度振蕩上行。年頭至3月25日中證全債指數累計上漲062%至2190667。但從我國10年期國債收益率來看，一季度未能延續下行趨勢，累計上升266個基點至27988%，市場對本輪債牛是否逼近解散的分歧開始加大。一季度中美10年期利差連續收斂，季末已降至31BP鄰近的比年絕對低位，一定水平上限制了我國長端利率的下行空間。另一方面，本年財政提前發力，專項債發行明顯前置，使得內地一季度債券的供應趨于寬松。一月社融和信貸數據的超預期使得市場對內地寬信用預期增強，也對之前連續走牛的債券市場形成了短期沖擊，國債10年期收益率一度突破 28%。一季度環球商品市場代價大幅上行，內地PPI和CPI短期上行壓力猶在，也使得市場對基準利率進一步下調的可能性存疑。
展望二季度，對于內地債券市場來說受美聯儲本次加息陰礙有限，牛市短期仍將連續。固然12月固定資產投資增速較好，地產，基建和制造業投資增速均超預期。但2月的社融和信貸數據低迷，住民中長期借貸史上首次出現轉負。即便后續地產銷售有所好轉，但房企拿地和投資意愿短期較難復蘇。實體企業融資需求短期難有明顯抬升，寬錢幣向寬信用的傳導仍需時日。疊加近期各地疫情的再度反復，后續錢幣政策仍有進一步寬松的空間。中美利差二季度有望進一步收斂，甚至可能出現倒掛。但考慮到當前美國的高通脹，內地債市的實際收益率仍更高，相較而言仍更具多配價值。
固然內地債市相較海外市場在二季度仍具多配價值，但相較內地權益市場來說其已不具備繼續多配的性價比。固然年頭以來內地股債雙弱，但當前股債代價指數比值已經回落至近5年來219鄰近的百分位，債強股弱的格局已演繹至近一年來的極致程度。二季度內地權益市場向上修復的斜率預測將快于債市，可適當減配債券，增配權益資產。
四、外匯市場
受美聯儲加息預期陰礙，美元指數一季度累計上漲326%，一度臨近100關口。除加元、澳元和巴西雷亞爾外，其他重要經濟體本幣兌美元均有差異水平的貶值。巴西由于之前央行持續三次加息，國債收益率連續大幅上行，疊加鐵礦石、大豆等重要出口商品代價的大幅上漲，使得其一季度貿易順差改良。雷亞爾一季度兌美元升值1749%。澳大利亞近一年來經濟覆原速度整體快于泰西，同時其作為資本國受益于大宗商品代價的連續高位，內地債券收益率連續堅挺，對國際資源的吸引力增強，一季度澳元兌美元升值347%。另有值得注意的是一季度馬來西亞和印尼的本幣匯率表現堅挺。兩國作為主要的大宗商品出口國，棕櫚油和鎳代價的大幅上漲將使得當地私營部分和政府部分均能受益，公眾部分支出才幹將增加。相較其他受原油代價上漲連累的經濟體而言，兩國的經濟前景短期相對樂觀，常常項目下盈余增加。日元和港幣匯率一季度走弱，避險情緒的升溫以及當地疫情的再度升級使得資金短期流出亞太市場。日本央行一季度堅定寬松態度，季末公佈以025%的利率無窮量買入10年期日本國債，年頭以來已兩次入市以捍衛其收益率上限。
展望后市，從近幾個月 ISM 的數據來看，美國經濟復蘇最快的時段已過。而跟著疫情的陰礙逐漸淡化，歐元區進出口將逐漸回歸常態化，常常項目下盈余有望改良。途經2021年一年的走弱后，歐元匯率在本年晚些時候有望出現止跌回升，二季度歐元兌美元可能娛樂城生日禮金多少會出現走強的端倪。英國本輪加息周期早于美國，年頭以來富時100指數漲幅在發達經濟體中漲幅居前，英鎊在二季度具備一定的升值潛力。澳元匯率二季度仍將保持堅挺。雷亞爾，林吉特和印尼盧比匯率走勢將在很大水平上取決于未來大宗商品代價的表現，預測二季度鐵礦石、棕櫚油以及鎳價仍可保持高位，以上三種錢幣匯率的相對強橫仍可保持。美元日元匯率近期在專業走勢上出現向上突破，日元有進入加快貶值通道的端倪。鑒于當前日本央行相對獨立錢幣政策與環球重要經濟體縮表加息的趨勢相背離，日元匯率二季度預測將進一步走弱。香港權益市場逼近季末出現較為明顯的止跌反彈，資金流出的趨勢在二季度有望得到一定的扭轉，港幣匯率具備開啟短期反彈的前提。總體而言，二季度若美聯儲加息力度不超預期，多數重要非美錢幣匯率有望團體階段性走強。
一季度人民幣匯率表現較為堅挺，美元離岸人民幣匯率小幅下降032%至637。美聯儲加息預期以及地緣政治沖突造成的短期避險需求使得一季度內地的股債市場出現資金流出，同時中美利差連續收斂至比年低位也對人民匯率走勢形成一定壓制。但一季度我國出口仍保持高速增長，本年12月以美元計價入口同比增長155%，預估為17%。12月貿易順差11595億美元，較上年同期增加189億美元，順差仍處于高位程度，支撐人民幣匯率。展望二季度，外需固然短期仍具韌性，但下行壓力將開始展現。12月以美元計價出口同比增加163%，固然仍高于預估值，但環比上年12月的2%有所回落。此中對發達經濟體出口明顯放緩。跟著環球供給鏈的逐漸覆原，以及泰西經濟活動覆原，我國常常項目下的盈余將有所回落。2月末中國外匯儲備報32138萬億美元，預估值32250萬億美元，較1月小幅下降。中期來看人民幣進一步升值空間有限。
五、商品市場
一季度大宗商品代價漲幅明顯，是環球各類資產中收益率最為顯著的資產。CRB商品指數一季度累計上漲323%至3073，CMCI指數累計上漲2327%。從各分項來看，能源代價漲幅居前，貴金屬漲幅低于其他板塊。一季度CMCI能源指數、工業指數、貴金屬指數、農產品指數、畜產品指數差別上漲39%、19%、8%、17%、10%。從各重要商品期貨代價變化來看，一季度原油代價領漲。重要工業品中除鎳外，鋁和鐵礦石代價漲幅居前，銅價明顯滯漲。大豆漲幅相近30%。
一季度貴金屬代價展示沖高回落走勢。代價上漲的驅動來自雙方面，一方面是由于通脹預期高企，使得美債實際收益率連續處于負值，使得黃金的持有成本下降，部署價值凸顯。另一方驅動來自地緣政治沖突觸發的資金短期避險需求。但跟著3月中旬美聯儲加息的開啟，美債實際利率開始出現上行趨勢，通脹預期對黃金代價的上行驅動減弱。另有從以往歷次地緣沖突中黃金代價的表現來看，上漲最為流通的時間段往往是在沖突爆發之前和戰爭的前期階段。而跟著戰爭的逐漸深入，黃金代價回調的風險逐漸加大。故進入3月中下旬后，黃金代價從高位回調。展望二季度，美聯儲加息仍將連續，美債實際利率有進一步回升的空間。地緣沖突觸發的短期避險需求將進一步減弱，黃金代價的下行風險將逐漸增大。
有色板塊在一季度的整體漲幅也較為可觀，尤其是鋁和鎳代價的走勢尤為強勁。地緣政治沖突導致的俄羅斯根本金屬出口受限是外在的直接驅動，但根本金屬自身也存在內在的上漲邏輯。前些年資源開支的不足是重要理由。以銅為例，從2013年開始銅價進入下行通道，環球用于勘探費用明顯減少。且受成礦地質前提限制，新礦的發明愈發難題。2016年至今，環球銅年度產量幾無增長，始終保持在2000萬噸鄰近，各別年份產量還出現同比下降。疊加近兩年來疫情的沖擊以及用電成本的高企，對海外礦山的開采和金屬的冶煉造成陰礙，使得當前有色金屬的庫存程度整體處于歷史低位。原油代價一季度領漲商品市場，累計漲幅過份50%。即便不考慮本次地緣政治沖突的陰礙，從原油自身供需結構來看，環球緊均衡的局面短期也較難得到明顯改良。OPEC+產量增幅的屢屢不及預期，應是與比年來環球傳統能源相關投資不足有關，使得總產能有限。當前產能利用率已至高位，故即便代價連續攀升仍無法有效刺激出新的供給增量。
從歷次美聯儲加息周期內大宗商品的表現來看，原油和根本金屬在加息周期早期內上行趨勢較為確認，往往是同期大類資產中最值得超配的品種。背后重要理由是由于加息的開啟往往博弈技巧與策略是對美國經濟過熱的確定，對原油和根本金屬的需求強勁。這一階段以銅和原油為典型的重要大宗商品自身供需根本面的堅挺對代價的上行驅動作用要強于流動性邊際收緊對代價的利空作用。本次加息周期更為特殊，不只下游需求強勁同時供給端還面對著較之前加息周期內更強的約束。預測根本金屬和能源代價在本輪加息周期內的上漲彈性將更大且連續的時間應更長，預測可連續至本輪加息周期的結尾。二季度仍可保持多配思路。
一季度白色板塊漲幅也較為明顯，但波動較為激烈。內地終端需求處于淡季，但本年冬儲代價為比年最高。由于23月限產較多成材供給端壓力相對較小，庫存程度處于比年同期低位，使得年頭成材代價保持高位運行。進入3月后地緣政治沖突導致歐洲成材代價大幅上漲，也對內地鋼材代價形成提振。本年一季度鋼廠利潤程度較高，對爐料端代價的正反饋作用較強，春節之前的會合補庫使得鐵礦代價連續上行。
展望二季度，終端需求將進入旺季，白色板塊有望保持強橫。
農產品代價一季度受美聯儲加息預期陰礙不大，上漲更多是由自身供需驅動。以大豆為例一季度累計漲幅相近30%。除了USDA下調南美產量預估值的陰礙外，地緣政治沖突使得玉米，大小麥等谷物類的供需均衡表進一步趨緊。谷物代價的上漲也在一定水平上提振國際大豆代價。而美豆代價的強橫同時也利多油脂類代價，疊加國際油價的上漲，一季度油脂代價的漲幅也較為明顯。南美干旱導致的大豆減產預期短期無法被證偽，USDA 未來有可能繼續下調南美產量預估。20212022年度，環球大豆庫存下降250萬噸至9000萬噸，為20152016年以來的最低程度。環球大豆產量下降1010萬噸至3538億噸，減量重要會合在南美。USDA最新教導預測20212022年度美國大豆出口增加，期末庫存下降，預測減少4000萬蒲式耳至285億蒲式耳。展望二季度，美豆在自身供需偏緊的格局下代價仍易漲難跌，而原油代價仍將保持堅挺，油脂類代價將繼續保持高位。
六、房地產市場
年頭以來內地房地產銷售和投資仍無回暖端倪。1月信貸總量增幅固然較高，但結構改良并不明顯，增量重要會合在企業端的票據融資和短貸融資。住民端中長期借貸同比增速則進一步下滑至1207%。2月社融增量和人民幣借貸增量明顯不及預期，此中當月新增住民中長期借貸首次出現轉負，為-459億元。住民購房意愿降至冰點。12月住宅銷售面積同比下降956%，環比降幅進一步擴大。但一季度地產投資增速好于預期。12月份，全國房地產開闢投資14499億元，同比增長37%；房地產開闢企業住宅施工面積784459萬平方米，同比增長18%，住宅新開工面積14967萬平方米，同比下降122%。住宅竣工面積12200萬平方米，下降98%。從代價上來看，一季度內地70城市新建房屋均價同比增速連續收窄，2月已下降至115%。一線城市與非一線城市代價走勢分化較為明顯。2月內地一線城市房價綜合指數同比上漲3012%，環比上漲1685%。漲幅明顯高于70城同期漲幅。北京、上海、廣州、深圳房價指數2月差別同比上漲18%、11%、21%、30%。
從2月開始，全國多地先后下調首付比例以及房貸利率。一線城市中，廣州市四大國有銀行2月下旬公佈下調廣州地域房貸利率，首套房統一下調至54%。二季度商品房銷售有逐漸回暖的可能。地產銷售的改良對地產端投資有正向傳導作用，同時對社融也有提振作用，對債券和商品市場遠期代價將形成指引。近期白色系商品遠月合約代價已開始計價該預期。
香港年頭以來住宅銷量同比降幅連續擴大，至2月已擴大至525%。中原城市領先指數連續下跌，至3月末已降至17872。一季度香港房地產市場展示明顯的量價齊跌。一方面是由于一季度資金連續流出香港市場，另一方面港股一季度的大幅回撤也在一定水平上沖擊了香港樓市的信心。從歷史走勢來看，香港住宅銷量對代價有較好的前瞻作用，量在價先的紀律較為明顯。從上年9月開始，香港住宅銷量同比增速開始下降，香港住宅代價也從此步入下行通道。在銷售未出現止跌回升的端倪之前，香港住宅代價仍難以走出下行通道。但恒生房地產股價指數逼近季末出現止跌反彈，或前兆著二季度香港地產有望出現階段性回暖。
美國方面，標普席勒20城房價指數上年12月增長1856%至28563，解散了之前持續4個月增速環比下降的趨勢。本年2月美國住宅新開工進一步增加，新房銷售雖環比有所回落，但仍處于高位程度。NAHB發表的房地產市場指數 2 月末環比下降2至 81，已持續2個月環比下降，但也處于高位程度。美國地產的本輪景氣周期在本年一季度仍在連續，只是擴張速度出現放緩端倪。一季度美國MBA（抵押借貸申請）指數連續下降，多數時間內為負值。跟著美聯儲加息開啟，住宅借貸利率將上行，二季度MBA指數預測延續當前的下行趨勢，信用卡 娛樂城但美國房地產市場整體仍具韌性，暫不會出現趨勢性拐點。
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