繼續關注巴西氣象以及進入夏季后印度、泰國季風場合
糖市近期保持外強內弱格局，洲際買賣所（ICE）原糖期貨在4月1日觸及至1467美分磅低位后開啟反彈，在原油代價表現強橫以及巴西干旱氣象炒作底細中強橫拉漲，本周二觸及逾4年高位，跳漲至18美分磅關口之上。而內地方面，糖市消費場合不容樂觀，3月、4月消費數據較往年同期偏差，工業庫存位于近幾個榨季以來偏高程度，一度連累內盤代價走勢，近期的上漲更多是外盤帶動，導致預期入口成本大增，從4月的累計上漲幅度來看，遠減色于國際原糖表現，后市代價重心繼續抬升還需關注新的驅動因素。
環球主產國產量復蘇，階段性的供需矛盾仍存
20202021榨季進入尾聲，環球糖市場供應展示小幅缺口，而20212022榨季供給出現小幅多餘場合。可是跟著巴西氣象疑問陰礙擴大，供應的缺口逐漸展示收斂態勢。總體來看，供需矛盾不大，但階段性的供需矛盾仍存。
機構預估方面，Datagro以為，巴西甘蔗培植面對降雨缺乏場合，導致產量預估從20202021年度的3850萬噸降至3630萬噸，可是泰國產量覆原、印度收穫再創佳績以及歐洲產量增加是糖市從不足轉為多餘的重要因素。另有，花旗銀行預測20212022年度環球食糖多餘量將小于市場起初的預期，減低至290萬噸，比3月的預計低約20%。
減產重要受迄今為止巴西甘蔗收穫中的狀況陰礙，在幾個月的惡劣氣象之后，該國中南部糖廠開榨被推遲，等候作物更好地生長。花旗銀行對本年二季度的原糖平均代價預期為每磅1620美元。
巴西新榨季推進，預估20212022榨季產量將下滑325萬噸
巴西方面，由于乙醇代價的劣勢，促使生產糖比生產乙醇更受糖廠迎接，導致20202021榨季甘蔗糖制比例飆升至歷史最高位。巴西中南部20202021榨季于3月31日解散娛樂城體驗金條件，產糖量到達創記載的38465萬噸，同比增4373%，糖廠採用4607%的甘蔗產糖，大幅高于上榨季同期的3433%。
20212022榨季于4月正式開始，因巴西中南部的甘蔗作物長勢遭受干旱氣象的不利陰礙，通常每年的3月巴西中南部開始新榨季的甘蔗壓榨，可是本年多數糖廠到4月才開始壓榨。
咨詢機構ArcherConsulting表示，20212022年度中，預測該地域食糖產量為3505萬噸，這將比上年度減少325萬噸。據估算，由于甘蔗生長時期的氣候比正常場合干燥，新榨季的甘蔗總壓榨量預測為574億噸，比去年減少435%。
泰國解散壓榨，下一年度產量有望突破1000萬噸
泰國方面，20202021榨季于3月31日解散甘蔗壓榨，共計壓榨甘蔗666588萬噸，同比減少11%，產糖757萬噸，同比下降85%，為202010榨季以來最低程度。可是，美國農業部（USDA）預測，泰國20212022年度食糖產量將覆原到1060萬噸，較20202021年度因干旱驟降的產量大幅增加40%。泰國內地食糖消費預測將在20212022年度小幅回升，至250萬噸，出口估算到達1045萬噸。這一增長與2022年環球經濟的復蘇預期是一致的。盡管甘蔗耕種面積減少了約9%，但由于優良的氣象前提提高單產，泰國的甘蔗產量預測將在20212022年度增至9000萬噸。
印度榨季相近尾聲，20212022榨季產量也將繼續覆原
印度方面，20202021榨季截至4月30日累計產糖29915萬噸，同比增加159%，未收榨糖廠為106家，同比減少6家，馬哈拉施特拉邦大部門糖廠在4月中下旬收榨，北方邦大部門糖廠在4月上旬收榨，少部門糖廠會連續壓榨至5月底。生產若是符合進度，產量終極預估在3050萬3100萬噸鄰近，而下一年度若是氣象不出太大疑問，產量將不亂在3000萬噸以上程度。
巴西氣象成為焦點，主產國出口進度加速
自4月以來，巴西氣象逐步成為炒作的一個熱門，后市的氣象走向成為市場資金博弈的焦點。當前最大的疑問是，氣象到底對甘蔗的產量有多大陰礙。據機構調研，自上年10月以來，巴西中南部累計降雨比該地域的歷史常值低36%，這是10長年來最干旱的。且當前甘蔗的蔗齡也更老，由於連續的干旱使得翻兜（新植蔗）的進度落后。商品貿易商Czarniko在最近的一份教導中稱，預測巴西中南部20212022年度甘蔗壓榨量降至自20122013年度以來最低程度，2022娛樂城體驗金因降水量低于均值陰礙了甘蔗作物生長。預測巴西中南部20212022年度甘蔗壓榨量料為558億噸，低于上一年度的605億噸。
從最新壓榨數據顯示，4月上半月，巴西中南部地域糖產量為624萬噸，較上年同期的971萬噸減少3575%；巴西中南部地域甘蔗壓榨量為1563萬噸，較上年同期的2251萬噸下滑3057%。因開始壓榨的糖廠不多且甘蔗含糖量不及上一年度。原預測將有160家甘蔗糖廠投入運營，但實際數目卻降至142家，比上年同期減少了38家。不紀律的降雨阻當了甘蔗的生長，糖廠試圖盡可能推遲甘蔗收獲、耽擱開榨，導致甘蔗壓榨量減少。
而出口方面，巴西4月出口原糖19036萬噸，上年同期為15148萬噸，同比增幅為26%。5月已發運38萬噸，還有220萬噸等候發運。這個數字已經高于上年同期的出口量，也過份了碼頭可以分配給糖出口的物流承載才幹。再有新增的派船指令需要延后到6月。印度方面，依據市場教導顯示，印度糖廠已經簽訂的出口糖合同數目為540萬550萬噸。此中，2021年13月已經實際出口數目為2524萬噸，4月實際出口數目約為100萬噸，截至4月底實際累計出口糖數目過份350萬噸，預測5月將實際出口80萬100萬噸。
內地4月產銷數據偏弱，后市關注消費端驅動
內地方面，20202021年制糖期全國制糖生產已進入尾聲，除云南少數糖廠還在生產外，其他省（區）糖廠均已停榨。截至4月底，本制糖期全國已累計產糖105396萬噸（上制糖期同期1028萬噸），比上制糖期同期多產糖3298萬噸。本制糖期全國累計銷售食糖49557萬噸（上制糖期同期55277萬噸），累計銷糖率4702%，低于上制糖期同期5414%。工業庫存59412萬噸，遠高于上年同期的50423萬噸的程度。4月產銷數據偏弱，將制約后期代價上漲的幅度。從本年年頭以來，產銷數據就比擬往年同期偏差。
從主產區場合來看，廣西，云南銷售數據同比上年下滑，截至4月末，廣西累計產糖62879萬噸，同比增加2879萬噸，單月銷量4362萬噸，同比減少162萬噸；云南累計產糖20853萬噸，同比增加1192萬噸，單月銷量2059萬噸，同比減少221萬噸。市場期望五一假期后的補庫需求對行情利多，但實在多數銷區貿易商根本在4月下旬就開始預備5月的庫存，這也辯白了4月下旬產區銷售有娛樂城賭博策略起色的理由。
從內地市場盤面代價觀測看，沖高回落，產區集團采購場合一般。整體來看，4月不管是分省或者全國整體工業庫存結構國產糖存在一定的庫存壓力，尤其是入口允許沒發放的時間點看，可能會導致國產糖和加工糖一起搶占市場的銷售份額。進入5月純銷售期以及夏季傳統消費旺季，需和解供給的博弈將決意后市糖代價的上漲高度。
外盤代價抬升入口成本，關注配額發放進度
數據顯示，中國3月入口糖食糖20萬噸，同比增加12萬噸，環比減少23萬噸。2021年13月中國累計入口食糖125萬噸，同比增加85萬噸。20202021榨季截至3月底中國累計入口食糖375萬噸，同比增加236萬噸。入口量相對于上年8月以后偏少，可是對比上年同期來說還是較高。另有，入口糖漿方面，由于泰國受氣象減產陰礙，糖漿入口成本優勢不再，從本年年頭到3月，入口呈中性狀態。2021年3月中國入口甘蔗糖或甜菜糖水溶液（稅則號17029011）等三項合計263萬噸，低于2月的329萬噸。2021年13月中國累計入口糖漿合計995萬噸。
入口配額方面，本年入口糖和往年同期比擬發放的節點估算分別不大。14月，允許一直沒發放，5月發放是必定事件。只要發放的入口允許量沒有一次大批投放，那麼對于市場的潛在利空就會折扣。風險在于是否存在5月會合發放的場合，導致短期供給會合。而加工糖方面，加工廠最近庫存量持續下降，可是同比仍處于偏高程度，若是5月會合發放允許，保稅區至少130萬左右庫存將等著加工。供應相對來說還是相對充裕。
入口成本方面，外盤前期代價強橫，截至5月7日，ICE糖報價1749美分磅，巴西糖入口配額內加工糖估計價為4413元噸，與柳糖現價價差為1064元噸，配額外加工糖估計價為5650元噸，與柳糖現價價差為-173元噸，與鄭糖盤面價差為-40元噸。在一定水平上配額外入口利潤關閉，對于入口積極性有相對抑制作用。
后市展望
原糖近期遭受前期巴西干旱導致的陰礙逐步體現，短期原糖供給壓力有限。巴西雙周報利多落地之后，新註冊體驗金娛樂城基金炒作繼續推高的力度會減弱。且20212022榨季巴西預測減產的量可能會被印度、泰國的產量增幅給打平，環球供應展示小幅多餘。原糖前期上漲代價或提前透支了預期，存在一定調換需求線上娛樂城體驗評價。后期應繼續關注巴西氣象以及進入夏季后印度、泰國季風場合，若是氣象碰壁，加上當前環球惡炒通脹，原糖代價或重上新臺階，回到20美分磅以上也不是沒有可能。
