能夠增強成交的確認性和報價的有效性
環球外匯市場極度多樣化，通過大批電子通訊網絡（ECNs）、買賣所、單一買賣商平臺以及與選定的LP（流動性提供商）的雙邊買賣，每日過份66萬億美元。歐元美元等G10錢幣匯率是買賣最活潑的產品，這些錢幣匯率的定價可能同時在多個平臺上提供。然而，并非所有的平臺或買賣關系都以相同的方式行運，此中一個關鍵的區別為代價是市價成交定價（Firm pricing）還是最后觀望（Last look）定價。
[最后觀望定價]
Last look指的是提供流動性的機構有時機在訂單執行前看到客戶報價場合，并依據好壞關系決意是否執行買賣的行為。可以說，在正常市場前提下，基于Last look機制產生的流動性買賣可以提供與實時成交定價相同的可信性，但在市場壓力和不確認性期間，比如2020年一季度末，它有可能出現滑點和執行風險。2020年履歷的不確認性有助于增強實時定價在平臺上的價值，包含有EBS Market、CME和Refinitiv FX Matching，所有這些平臺都完全拋卻了外匯Last look機制。
在CME，不僅外匯期貨中心限價委托單（CLOB）基于固定定價和無最后限期的原則，而且它還得到透徹的條例以及CME清算所作為所有未平倉頭寸對應方的擔保的支援。這種結構意味著每一個代價都是在完全對手資信不可知的根基上提供的，即公正公平地對待每一個介入者，這在雙邊買賣的信用平臺上是不可能的。這種透徹度和可信性有助于支撐2020年時期創記載的未平倉利率合約、創記載的大額未平倉利率合約持有人以及大批客戶采用CME外匯期貨。
[市價成交定價]
市價成交定價是指客戶從LP處獲得的代價是可以買賣的代價，是接納后無需再確定的報價。這意味著，作為一個代價接納者，受間隔和決策過程的耽擱陰礙，幾乎可以當即獲得買賣代價，這對採用投資組合經理代價限制的買方買賣者尤其有利。
比擬之下，幾乎所有雙邊外匯買賣通道都將采用某種水平的Last look機制，這種機制平均持有時間從毫秒到數百毫秒不等。Last lo娛樂城賭博場所VIP體驗ok機制是一種協助LPs報價的做法，由於它為他們提供了選擇權，為他們提供了接納或謝絕買賣請求的終極時機。鑒于外匯市場的散開性，這種Last look的可選性對于在多個地點報價的有限合伙人來說是一個主要的保衛特征，因此是他們能夠在很多差異的場所提供有競爭力的報價的關鍵因素。
當在許可Last look機制的通道接收依據報價進行買賣的請求時，LP有幾個選擇：他們可娛樂城 註冊送 200能會在一段時間內擱置請求，依照報價進行買賣，提供替價格格作為重新報價，或者謝絕買賣而導致謝絕。所有這些結局都給流動性消費者在實現預期買賣和買賣代線上娛樂城手機下載價方面帶來了一定水平的不確認性。
[被謝絕成交的成本]
Last look產生的時機成本可以描述為被謝絕買賣的潛在成本從訂單時間娛樂城優惠排行到客戶在謝絕后可以重試和執行買賣的時間的市場變動。例如，假如客戶需要買入500萬英鎊美元，市場中間價為137795（此中市場中間價為1377913780），客戶試圖在13780買賣，但被謝絕，有必須紀實從第一次嘗試到他們試圖再買賣的市場中間價。假如在再買賣時市場價是1378113782，這意味著中間價是137815，謝絕的成本是2點。在500萬美元的買賣中，這相當于客戶大概725美元的成本。固然一些介入者在他們的總成本解析中考慮了這種謝絕的潛在成本，但最近的行業壓力測試表明，大多數客戶沒有明確地將這一點涵蓋在他們的執行成本中。
[行業發展和最佳運行方式]
從市場最佳運行的角度來看，外匯行業已經開始實施外匯環球行為準則（2017年5月）。在該準則的支援下，出現了一些變化，如公司圍繞其賭場娛樂城遊戲即時統計最后審查協議有了更多披露和透徹度，以及買賣處理方式有了更多對稱性。買賣成本解析（TCA）的採用也變得越來越復雜和廣泛，并在行業評論中被定義為一種想法，買方買賣者可以通過該想法評估所有LPs的執行質量，并決意通過Last look的執行是否比公司流動性更有利于他們。
固然外匯環球行為準則為Last look的採用提供了明確的傳授方針，但現在并未要求場所議會或機構披露誰遵守了這些傳授方針。也便是說，相當多的市場介入者已經採用環球規范的允諾宣示（SoC）作為證明遵守傳授方針的手段，作為一個範例，EBS直接向簽署了SoC的LPs教導，為客戶提供了關于他們的LPs Last look機制協議的披露細節和透徹度的額外加強功效。
跟著行業的發展，市場介入者越來越多地依據自我監管的Last look尺度來解析他們的買賣數據，并相應地對他們的LPs進行基準測試。此中包含有：在代價確認之前的平均持有期、哪些有限合伙人在收回代價時擁有最有利的機會以及執行買賣的總往返時間。此外，越來越多的機構正在制作月度不及格成本教導，即持有買賣并隨后謝絕買賣的LPs讓客戶付出了幾多價格。
作為可用于協助客戶進行這種解析的工具的一個範例，EBS Quant Analytics平臺為流動性客戶提供了他們在EBS Direct平臺上進行的所有雙邊買賣的詳細解析，向客戶呈現了他們的平均LPs持有時間，并將其與整個系統中的雷同買賣進行對照，以及這些謝絕成交給客戶帶來的成本。
[結論]
固然環球行為準則的引入大大提高了外匯Last look的透徹度，但這種做法仍是雙邊環球外匯市場的一個組成部門，有助于提高流動性和減低報價利差。
Last look使許多公司能夠在跨多個買賣地方的快速變化的買賣環境中控制其流動性，假如沒有這種機制，他們的介入可能會減少，報價價差也會遭受負面陰礙。
對于代價的接納者，沒有Last look的確認定價的重要亮點包含有在波動的市場中潛在的代價不確認性的減少，以及潛在的成本節約和更低的無謝絕率。
圖為美元歐元利差
固然雙邊買賣平臺的Last look機制有著主要的身份和目的，但CME的外匯期貨CLOB和EBS市場CLOB是基于沒有Last look的市價定價。
CME外匯期貨是一個真正的公然透徹的市場，由CME清算所支撐，CME提供了并非所有市場都能夠提供的買賣確認性和報價的有效性。（本文編譯自CME教導）
