行情回首：上周LME鋅延續反彈424%，整體運行于36903879美元噸，周五收于3864美元噸；SHFE鋅保持振蕩走勢，整體運行于2529025925元噸，周五收于25860元噸。
原料端：上周國產鋅精礦TC在32003600元金屬噸，均價環比上周回落100元金屬噸；入口鋅精礦TC在210230美元干噸，均價較上周回落20美元干噸。我國2022年4月入口鋅精礦為3306萬實物噸，環比上升774萬實物噸（2922%），同比2021年4月上升1472%。2022年14月累計入口鋅精礦達12801萬（實物噸），同比下降472%。2021年內地入口礦冶煉利潤較差，跟著內外比價修復，鋅精礦入口窗口打開，后續或繼續采購入口礦以增補國產礦的缺口。跟著內地礦山全面復工以及入口礦的流入娛樂城體驗金換現金，預測未來礦端緊張會有所緩解，加工費進一步下行空間不大。可是短期礦端供給不會寬松，所以預測加工費仍將低位保持，滬鋅25000元噸的成本支撐臨時難以跌破。
供給端：4月一方面受疫情陰礙，另一方面也遭受原料供給制約，內地提煉鋅產量不及預期。SMM數據顯示，4月SMM中國提煉鋅產量4955萬噸，環比減少008%，同比減低189%。5月內地檢驗與復產并存，跟著內地疫情環節，部門地域運輸疑問的陰礙減弱，預測煉廠開工將有所增加，內地鋅錠產出預測環比增加2萬噸左右。海外冶煉廠停產產能逐漸投產，前期縮減的供給量覆原，整體不利于代價大幅上行。
需求端：上周壓鑄鋅合金開工下降032%至6212%，賭場娛樂城戰略分析主因訂單不良，現在內地樓市托亞洲最大的娛樂城底政策傳導仍需要時間，預測本周開工仍無明顯起色。鍍鋅開工率環比減低至6116%，利潤不良，倒逼企業減產，鍍鋅結構件企業開工雖有所好轉，但終端訂單仍顯不足，本周跟著前期停產企業逐步復工，且端午假期企業根本正常生產，預測鍍鋅開工有望小幅抬升。得益于鋅渣供給增加，氧化鋅開工率為628%，較上周上升51%，跟著東南地域解封，地產和汽車等產業刺激政策逐步推進，需求端逢低采購的剛性需求照舊可以對代價形成支撐。可是，從現在訂單場合看，難以支撐鋅反彈過高。
進出口：鋅錠入口賠本在5000元噸鄰近，鋅錠出口依然有利可圖，前期受疫情陰礙，出口量有所下降，6月內地疫情陰礙逐步解除，鋅錠出口量或進一步增加，給滬鋅提供一定支撐。
庫存：截至上周五，SMM七地鋅錠庫存總量為251萬噸，環比娛樂城賭博遊戲類型前一周減少14800噸。上海地域疫情風控力度減弱，提貨不亂到貨有限的場合下，庫存進一步走低；天津地域前期訂單于上周點價提貨較多，帶動去庫；廣東地域消費較弱，出入庫相對平穩，庫存根本持平。總體而言，消費端仍有一定增量預期，供給端彈性不足，鋅錠仍處于去庫階段，未來庫存或進一步振蕩走低。
宏觀：美元偏強，整體壓制金屬代價。近期內地市場沮喪情緒伸張，娛樂城賭博場所活動預告對于消費不足的憂慮甚囂塵上。不過，現在上海及周圍地域復工復產逐漸推進，加上氣象逐漸回暖疫情陰礙進一步減弱，后期復工復產韻律或有所加速。錢幣政策上，為了應對內地的經濟下行壓力，預測照舊保持穩健的錢幣政策，整體對內地代價構成支撐。
行情研判：25000元噸的底部支撐照舊難以跌破，可是鋅價上行動力完全依賴于下游消費的復蘇，復工邏輯一定水平修復市場情緒，帶動鋅價反彈。可是消費端增量仍顯不足，下游逢高采購積極性較差，不發起追高做多，前期多單在26500元噸鄰近考慮止盈。
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