一、原油上沖乏力
從供給端來看，OPEC+會議保持此前增產政策，9月將繼續增產40萬桶日，美國頁巖油增量仍有有限，而伊朗供應的覆原成為下半年供給端重要的變數，美伊協商決意伊朗供應覆原的韻律。從需求端來看，疫情反復弱化了環球石油需求覆原前景，航空火油消費仍受疫情連累，拉長了石油消費覆原的周期。季候性方面，中、美需求在未來2個月均將階段性走弱，而中國原油入口配額的收緊也將進一步抑制內地原油入口需求，另有910月美灣颶風季也將給石油消費覆原帶來不確認性。下半年原油供需層面將邊際轉弱，原油供需缺口較上半年會明顯收窄。從宏觀層面來看，美國8月非農就業數據不及預期，同時在此前的杰克遜霍爾環球央行年會上，美聯儲方面同樣沒有明確Taper的具體時間表，市場普遍以為美聯儲Taper步伐或放緩。不過，跟著環球經濟連續復蘇以及通脹上升，美聯儲未來逐漸縮減購債規模只是時間疑問，屆時或在一定水平上推升美元，打壓商品。綜上，結合當前原油根本面以及宏觀因素，原油中期趨勢已轉弱，近期國際油價反彈至均線鄰近，缺乏進一步上漲動力，面對回調壓力。
二、PXNAP價差短期偏弱
從供給端來看，9月份僅遼陽石化28萬噸年的PX裝置跟進檢驗，東營威聯100萬噸年的PX裝置月初或重啟，此娛樂城現金版外中國臺灣FCF娛樂城賭博場所評價C2#、日本出光裝置亦有重啟策劃，整體供給端壓力略增。從需求端來看，9月份下游PTA現在檢驗策劃偏少，PX需求較8月份將有明顯回升。因此，9月份PX面對供增需增的狀況，近期主力供給商在PX市場拋售，PXNAP價差已被壓縮至217美元噸。預測9月份前期PXNAP將保持低加工費運行，考慮到四季度北方以及華南部門PX裝置有檢驗策劃，同時逼近長約協商，警惕海外裝置意外故障，9月后期PXNAP或逐漸走穩反彈。
三、PTA產量回升
近期，三房巷1#120萬噸年和中泰石化120萬噸年的裝置均已重啟出品，PTA開工率回升至81%鄰近。現在僅有四川能投100萬噸年和虹港石化2#250萬噸年的裝置檢驗跟進，若不考慮其他裝置檢驗跟進，初步預估9月份PTA產量為484萬噸，PTA產量較8月份將有大幅回升。實際運行中，考慮到PTA現在加工費偏低，同時東北部門PX裝置在910月份有檢驗策劃，對應部門長期未檢驗的PTA裝置或有檢驗，發起親暱關注，若檢驗落地，則8月PTA產量或適度下修。假設一套220萬噸年的裝置檢驗2周，則初步預估9月PTA產量為477萬噸。
四、聚酯開工率觸底遲鈍回升
短期外需不足，企盼內需跟進。從外需來看，我國紡服重要出口地會合在歐盟、美國、東盟和日本，但現在海運費高企且海運效率偏低，下半年外需訂單中圣誕節等訂單占對照大，據悉該類貨物由於時效疑問，部門已在淡季提前下達，而現在海運費仍在連續不斷攀升，預測近期出口表現仍賭場娛樂城遊戲新版介紹將受限，外需暫無起色。從內需來看，跟著內地疫情的逐漸管理，預測后續內需訂單或有適度跟進，但由于淡季終端亦囤積了較多貨物，因此后續內需訂單跟進后將先消化前期備貨，而對當下增量表現或不及往年。內需啟動時間重點關注9月中下旬。
9月聚酯開工率或觸底遲鈍回升。9月初，聚酯開工率在86%鄰近，現在來看進一步下行空間相對有限，但負荷的提拔仍需等候內地寒冬訂單大幅跟進娛樂城註冊送200。從聚酯產品內部來看，聚酯切片、瓶片、短纖庫存壓力體現較早，早在7月初、8月初該類產品已差別開始檢驗，現在供需已有所改良，生產效益亦適當修復，近期部門瓶片和短纖裝置亦有重啟策劃，預測該類產品開工率將開始回升。而滌綸長絲企業自8月中旬開始降負，在8月底進行一次大幅促銷優惠后，庫存窄幅下降，但由于紡服終端訂單仍不良，預測9月中上旬長絲庫存仍趨回升，因此長絲端壓力不減，短期開工率難以回升。綜上，預測9月份聚酯開工率將先保持8688%的開工率運行，中下旬若秋冬訂單跟進，長絲開工率或逐漸回升，從而帶動聚酯整體開工率覆原。初步預估9月份聚酯月均開工率在89%90%，月產量為485萬噸。
五、去庫臨時終結
截至8月底，依據杭州忠樸統計數據顯示，PTA社會庫存為21194萬噸，較月初下降了近17萬噸。展望9月份，環比來看，PTA供增需增，但供給增速將快于需求增速，行業將解散自3月份以來連續了半年的去庫行情，9月份初步預估累庫20萬噸以上。四季度，由于10月份裝置檢驗預期偏多，預測該月或窄幅去庫，1112月現在仍存累庫預期。
基于9月份大幅累庫的沮喪預期，近期市場連續打壓PTA加工費。截至9月7日，PTA加工費（考慮醋酸后）加工費已被壓縮至214元噸鄰近，較7月底近700元噸的高點大幅走弱。短期來看，該加工費程度進一步壓縮空間有限。一方面，途經近半年的去庫，當前PTA社會庫存程度已較一季度大幅走低；另一方面，現在內地仍有多套裝置長期未檢驗，部門或在10月份檢驗，最新 娛樂城 體驗金屆時PTA供需或適當修復。
六、結算與展望
9月份PTA存在較大的累庫預期，但結合當前PTA的庫存程度以及后續裝置的檢驗預期，PTA加工費進一步壓縮的空間有限，近期或保持低程度運行，后續可否走闊需等候終端訂單覆原以及PTA裝置檢驗跟進。而短期成本端原油反彈至均線鄰近，上沖乏力，存在一定的回調預期，PXNAP價差仍未止跌。PTA成本端暫未企穩同時需求亦缺乏信心，預測短期PTA將在低位弱勢整理，后續關注北方PX、PTA裝置檢驗動態，以及內地寒冬訂單力度，屆時PTA或有階段性反彈時機。
