環球油籽年產量636億噸，花生年產量5000萬噸左右，占環球油料的7%8%，很難有顯著的獨立定價權，在我們長期跟蹤花生及其副產品代價的過程中發明，花生實際是花生油定價，二者相關系數高達76%，對此的重要辯白是每噸花生壓榨出的花生油的價值占壓榨后總產值的73%左右，作為對比每噸大豆壓榨出的豆油占壓榨后總產值的32%，因此通俗而言，花生是由花生油定價的。
近期陪伴著我國防疫政策調換，食用消費增幅顯著，以食物米為例，在2022年四季度食物米消費顯著疲軟，我們行業調研了解到那時走貨同比下滑了近30%，但本年以來整體出現好轉，此前被抑制的需求逐漸覆原，進而讓市場回到了對2022年度全國花生減產的重新定價。
我們在2022年810月前后前去了遼娛樂城捕魚機寧昌圖和葫蘆島、山東膠東半島、河南南陽等地，由於培植意愿轉向，大批轉種大豆，玉米等農作物，遼寧播種期降雨過多導致播種耽誤，全國的培植面積下滑嚴重，此外生長期土壤過墑和后期干旱也對單產形成負面陰礙，我們初步判定2022年全國花生產量同比下降15%20%。
陪伴著植物油下游備貨的逐漸開啟，娛樂體驗金2023年1月以來現貨代價偏強運行，但油廠娛樂城運動彩券的收購尚未大規模開啟，油料米代價950010000元噸，以質論價。上行更為顯著是入口代價，春節后報價13601390美金噸，蘇丹入口花生代價上漲明顯。本周蘇丹精米報價10450元噸，與上月比擬上漲350元噸。
本周期貨市場積極就減產邏輯向上計價，主力合約突破11000元噸，或進一步挑戰11500元噸。現在離04合約的交割大致2個月，基差已經到了-1000元噸以下。換句話說，花生正逐漸成為整個商品市場仍舊在買賣強預期的品種，這是在整體弱現實的商品回調下很獨立的存在。
強預期的來歷：油廠的入市收購
按季候性的紀律，從2月初到4月底，油廠通常會補庫開啟新一輪的采購，這至少在需求側提振收購的信心，依據我們的產業調研了解，現在仍舊有較大比例的花生貨權會合于貿易緩解，若油廠積極采購，并配合以當向前口花生代價（蘇丹精米10450元噸）高企帶來的成本鞏固的邏輯，現在市場存在向11500元噸的前高沖擊的時機。
花生壓榨廠的產能相對會合，頭部壓榨廠的開機率多是可以動態敏捷調節的，其收娛樂城 註冊送 500購行為更像是與上游培植和貿易商的博弈，若上行的成本不能向下游的油粕需求方轉嫁，其收購行為多相對謹嚴。
從遠期上看，我們對遠期的花生代價并不樂觀，油用花生的定價隨同壓榨利潤的反推，而油脂油料現在主要的現實是2023年5月之后豆粕和豆油均大約率存在500元噸以上的下跌。
豆粕和花生粕的十年相關系數073，豆油和花生油的十年相關系數078。因此，很大約率花生的代價會面對相關替代品代價的傳導。盤面的主要矛盾可以歸納為：
1花生4-10的價差結構與豆系的價差代價比擬，BACK深度不夠。
2較為確認的二季度至季度環球油脂油料賭場娛樂城遊戲樂趣的估值中樞下行邏輯尚未在花生上計價。
面向未來的思索
從謀略上看，我們懂得現在花生現貨的貿易貨權尚未遷移，且尚有時間利于上游挺價惜售確當下，近月04合約或仍有進一步上行的空間，畢竟泡沫的戳破很難被提前知曉，后續油廠的收購韻律，貿易環節的惜售心態變化和油廠庫存程度等指標或有望作為前瞻指標，日內4-10正套的突破也正受益于情緒的加持。
長期看，10合約將在豆系油粕下跌中被迫面對重新估值，從經驗邏輯上看，花生油與豆油的價差唯有在植物油緊缺的根本面上有擴大的空間，4月后大豆天量到港豆油和豆粕現貨下跌花生油粕現貨下跌壓榨收入下降并對原料形成負反饋的邏輯有望被兌現，屆時10-1反套或10合約的沽空都存在較大時機。
