近期美棉和鄭棉聯袂大跌，可謂一對難兄難弟，內外現貨代價的價差也在下跌過程中有所縮窄。美元連續強橫打壓商品代價娛樂城 體驗金 300，棉花需求偏弱，且未來需求偏差的預期或導致供應寬松，是近期美棉持續大跌的重要理由。鄭棉遇到資金主動增倉打壓，現在市線上娛樂城免費轉盤場正在親暱關注新棉收購的場合，從上周場合來看，軋花廠嘗試壓價收購，現在零散收購新棉的成本大幅低于盤面和現貨代價，也是資金看空的重要邏輯。
一、美棉持續大跌，需求前景不樂觀連累代價
近期美棉的周度銷售數據一般，美棉已經進入收獲階段，關注產量場合。 截至9月18號，美棉15個棉花重要培植州棉花收割率為11%；上年同期程度為8%，較上年快3個百分點。美國7月份紡織服裝入口量環比大幅下降，需求或開始走弱；越南、印度和巴基斯坦的開機率連續走弱，印度紗廠的內地外訂單狀況都很差，重要出口國的訂單均開始走弱，對于棉花采購普遍謹嚴。
2022年7月，美國紡織品服裝入口額到達121美元，同比增長57%，入口量672億平方米，同比銳減247%。此前一直保持強橫的美國入口也出現大幅的下滑，且市場普遍預期在經濟預期不樂觀的底細下，后續美國入口需求或延續弱勢表現。
截至9月23日，越南開機率為45，環比減少1個百分點；印度開機率為47，環比持平；巴基斯坦開機率為46，環比持平。近期越南等國的開機率連續走低，普遍反映出口訂單開始走弱，預測這種場合或繼續延續，這也導致紡織品出口國對于棉花的采購普遍謹嚴。
截至9月15日當周，20222023年度美陸地棉周度簽約073萬噸，周降68%，此中巴基斯坦063萬噸；20232024年度周簽約03萬噸；20222023年度美陸地棉出口裝運527萬噸，周增65%，此中中國166萬噸，越南075萬噸。20222023年度皮馬棉本周新簽約596噸；總簽售2dg娛樂城33萬噸，同比減少482%；周出口裝運量為653噸，較前一周減695%，較前四周平均程度減747 %；累計出口裝運量為030萬噸，同比降694%。20222023年度美棉陸地棉和皮馬棉總簽售量18352 萬噸，占年度預計總出口量（274萬噸）的67%；累計出口裝運量3745萬噸，占年度總簽約量的20%。20232024年度陸地棉周簽為03萬噸，環比上周降4793%，較前四周程度降7568%；總簽售2163萬噸，同比增3886%。固然國際上棉花供應端仍有疑問，但需求走弱和宏觀的沖擊是近期市場關注的焦點。
二、內地短期關注的焦點在新棉收購，但仍存在變數
現在市場正在親暱關注新棉收購的場合，從上周場合來看，軋花廠嘗試壓價收購，新疆某地41%毛衣分機采籽棉收購價51元公斤的單據在市場廣泛散播，假如從該收購價來估計新棉成本僅在11000元噸左右，與現貨代價和盤面均有較大差距，但由于大部門軋花廠仍未開始收購，這個代價典型性價差，關注本周收購代價，大部門軋花廠將于本周開機。需求方面，上周棉紗繼續大幅去庫，但開機率繼續回升乏力，坯布去庫放緩；純棉紗市場近期整體行情趨于走淡，但仍尚可，廣東、福建等內銷訂單市場走弱相對明顯，據悉雙十一訂單不及預期，且下游需求排單來看，10月份訂單偏少，因此需求延續疲弱的概率較大，海外重要的紡織品出口國的訂單也在走弱，紡企的棉紗需求差，對于棉花的采購普遍謹嚴。
截至9月23號，紡企的棉花原料庫存為23天，環比減少05天；紡企的開機了為55，環比減低18個百分點；紡企的棉紗庫存為27天，環比減少42天。截至9月23日，織廠的棉紗原料庫存為143天，環比增加天；織廠的開機率為516，環比持平；織廠的坯布庫存為345天，環比減少05天。從周度數據來看，下游場合繼續好轉，尤其是棉紗的庫存繼續大幅減低，但坯布庫存的下降速度減慢，終端需求比擬往年正常程度仍然偏弱，且連續或較差，企業普遍反映排單進入10月份出現減少，因此從現在場合看，后面內地面對棉花需求偏弱的局面仍將延續，假如沒有新的政策出臺，跟著新棉上市，供應的壓力將進一步增加，再疊加上年的教訓，新棉或加速銷售的韻律，進一步壓縮現有陳棉的銷售市場。現在娛樂城玩家社區市場關注的焦點仍在新棉收購方面，關注新棉成本和需求變化。
鄭棉盤面看空的重要邏輯是中期供需預期仍偏差，新棉成本大幅低于盤面，主動打壓，但后期籽棉收購代價如何仍存在一定變數，即便成本低，軋花廠短期大幅貼水陳棉銷售的概率也不大；現在陳棉來歷越來越會合，國內庫棉花基差強橫，因新疆疫情運輸不暢。中期來看，內地棉花供需兩邊均有壓力，代價震蕩下行的概率大，短期受資金博弈陰礙較大。新棉成本成為市場看空的重要邏輯，但也存在一些變數，一方面要看軋花廠大規模收購之后，能夠保持此前偏低的收購代價；另有軋花廠對外銷售新棉，也不可能僅僅賺取小幅的利潤，更多還是但願通過壓價收購來擴大收益，關注后續新棉的報價場合。
三、鄭棉中期預期仍不樂觀
國際上棉花供應端仍有疑問，但需求走弱和宏觀的沖擊是近期市場關注的焦點。內地需求環比走弱，未來需求或延續疲弱的場合，陳棉庫存偏高，新棉上市或增加供應壓力，資金短期看空的邏輯在新棉成本大幅低于現貨的場合，但軋花廠仍未大規模收購，預測新棉成本仍有一定的變數。從供需來看，內地鄭棉仍不樂觀，但短期行情遭受資金和情緒陰礙更大。
（本文作者：曹凱 投資咨詢號：Z0017365）
