4月中旬第一天，白色板塊期貨整體下挫，螺紋跌幅超3%。華東地域疫情拐點尚未展現，防疫形勢嚴峻，生產施工受限，庫存的壓力開始展現，較前期樂觀的心態，市場掛心疫情拖越久對需求的連累越大。螺紋下游施工方資金改良不明顯，施工進度偏慢，疊加疫情導致的停工，加劇了螺紋旺季不旺、剛需兌現不足的狀況。清明節前市場一直買賣預期，但預期可否照進現實首要取決于疫情何時好轉，成材上漲流通性減弱后開啟回調。
疫情嚴重地域，庫存逆季候性上漲
自3月份這輪疫情爆發以來，長三角地域防控形勢日益嚴峻，上海市衛健委4月11日早通報：2022年4月10日024時，上海新增本土新冠肺炎確診病例914例和無癥狀感染者25173例，上海累計教導本土陽性感染者已超20萬例。上海鋼材市場根本停滯，螺紋和熱卷社會庫存連續不斷上漲。
上海疫情焦灼，連帶長三角地域都遭受差異水平的陰礙。江蘇省內多數地域商戶仍居家辦公，下游需求遭受明顯抑制，廠庫、物流發貨差異水平碰壁，由此社會庫存出現小幅攀升。浙江截至10日24時，全省累計教導確診病例2827例，省會杭州的螺紋庫存現在又回到100萬噸以上。寧波地域疫情防控再度升級，寧波市疫情防控辦經研究決意自2022線上娛樂城平台評價年4月10日0時起對寧波市15個高速公路收費站出口采取24小時關閉措施，對市外來甬返甬人員一律賦黃碼，建筑工地實行封鎖控制，當地資本流暢再度受限。截至4月9日24時，安徽近期持續發作的本土疫情已波及15個市。現在依據疫情防控工作需要，江蘇、浙江、上海、山西、河南、河北等內地多個省市對部門高速公路出進口采取關閉措施。
長三角防控形勢導致螺紋庫存去化不暢，大批庫存逐步形成堰塞湖，而東三省場合更不樂觀。
東北地域物流陰礙加劇，尤其以汽運為重要運輸方式的廠家及貿易商，不止原材料端采購難題，成品材出售也遭受很大的陰礙。部門鋼廠的廠庫繼續前移至市場，市場上商戶自有的庫存原來就消化難題，導致近期東北區域的社庫數據屢創造高，上周螺紋庫存已突破160萬噸，較上年同期大幅度增長665%。
疫情拐點還未展現，解封尚早，按現在場合來看，全面解封預測在五一之后，4月份螺紋市場將迎來一個史無前例的的累庫旺季。4月8日鋼聯數據顯示，鋼材總庫存共增加2607萬噸至234142萬噸，此中社會庫存增加388萬噸至169005萬噸，鋼廠庫存累庫2219萬噸至65137萬噸。螺紋鋼總庫存共增加136萬噸至128674萬噸，社會庫存小增324萬噸，鋼廠庫存大增1036萬噸至31739萬噸。受疫情陰礙較大的區域增庫場合較為突出，降庫區域以華南和西南為主。華東需求開釋有限，進而導致庫存消化才幹下降。
若4月份去庫連續受抑制，后續累庫場合可能相近2021年程度，若疫情連續時間更長，則需要向2020年看齊，娛樂城遊戲即時玩法前景對現貨貿易商極度不妙。
嚴防疫情后需求回補不及預期
清明節前，市場一直買賣強預期，可是受疫情陰礙，我們看到預期向現實轉變的路徑越來越艱難，強預期成了一個空洞的概念。市場保持強預期需要看到疫情攙和盡快解除，讓需求在天然而然的場合下有序開釋，然后再驗證下半年的需求究竟如何，走出強預期驗證預期買賣現實這樣一個完工鏈條。然而現在離驗證預期還較遠，市場已經開始遲疑不前。
從上周鋼聯數據來看，螺紋表觀需求連續下滑，建材日成交高頻數據也印證了建材消費萎靡不振。當前部門線上娛樂城規模評估城市受限疫情陰礙需求開釋明顯受限，這導致整體需求的增量部門得到抑制。依據現在華東地域疫情發展趨勢，疫情對區域需求陰礙將連續，對全國性的需求造成多大陰礙還無法確認。在3月底的月報中我們表示對4月需求仍然持樂觀立場，但節后場合使得我們對需求端進行了重新評估，4月的需求有可能甚至不如3月份。
疫情確切攙和了需求復蘇的韻律，但需求差不能全歸因于疫情。相較于2020年頭疫情觸發全國經濟活動停擺，本年疫情的陰礙水平要略低一些，由於這一次受疫情陰礙的重要是長三角地域和東北地域，并不是全國需求停滯。2020年是全國同時封閉、同時解封，然后出現爆發性的會合回補，但本年場合不是這樣，各地依據自己的防疫成績公佈適合的解封時間，需求回娛樂城體驗金300補的爆發力天然不能與2020年比擬。我們預期疫情后需求回補的爆發力可能相對有限，會有不及預期的風險。
疫情后螺紋供應也不可高估
按正常場合來看，疫情后供應端應該是一個逐漸覆原的態勢。本年國家對工業生產的立場比上年要友善的多，臨時并娛樂城即時比賽分析報告未給鋼材產量設定一個明確的上限，復產是眾望所歸，可是螺紋的產量不能這麼線性外推。
這輪疫情一開始陰礙的便是物流運輸環節，特別是3月19日疫情伸張至唐山地域，唐山發表告訴：唐山行政區域內所有途徑（不含高速公路），自2022年3月20日零時起實施每日24小時交通管制，解除時間另行告訴，鋼廠物流運輸碰壁。22日唐山防控措施升級，自23月22日起在全市實施暫時性全域封控控制。由於運輸碰壁，原料庫存不足以支撐高強度生產，唐山當地的鋼廠出現了差異水平的減產。疫情稍微緩解后，唐山市有序放松管控，辦理重點工業企業的原料供給疑問。從最新的場合來看，華北鋼企的生產原料在運輸環節的阻當固然沒有完全解除，但疑問已經不大，部門鋼廠表示4月13號高爐全開。疫情對華北陰礙最嚴重的期間已途經去，可是華東地域形勢愈發嚴峻，疫情有外溢傾向，物流運輸受制，鋼廠生產必定遭受原料庫存和成品出貨難題的陰礙，產量何時覆原首要需要看疫情何時出現拐點。
從實際產量來看，本年螺紋產量一直偏低。對比過去5年，長流程現在的產量覆原場合雷同2018年和2020年同期，固然陰礙因素跟2020年雷同，可是我們傾向于以為后續產量走向更相近2018年。理由是本年地產端需求跟2020年不可同日而語，鋼廠接單場合以及利潤場合不許可鋼廠在建材端投放大批資本。依據我們的算計公式，4月11日點對點場合下長流程螺紋鋼噸鋼利潤43元噸，短流程噸鋼利潤更是難認為繼，重要是短流程的原料廢鋼供給處在低程度，庫存延續去化趨勢，廢鋼代價一直高位運行，縱然回調也幅度有限，壓縮了短流程的利潤。
短流程利潤一直不良，長流程固然功勞增量，但利潤表現不如板材。從現在企業生產和狀態來看，地產需求表現不良、噸鋼盈利有限將是抑制鋼企疫情后生產積極性的主要因素。
結算
疫情是現在陰礙宏觀經濟和金融市場不亂，最大的短期因素。現在供給鏈不亂性已經遭受陰礙，下游弱+物流成本高的組合，導致盡管大宗代價有調換，但生產企業實際成本并沒有下降。在鋼材市場里，盡管成品材代價在調換，但成本端依然居高不下，尤其跟著焦炭第五輪漲價落地，鋼材生產成本進一步上漲，鋼價回落空間有限。依照我們測算，高爐成本在4700-4900元噸之間， RB2210合約關注4700-4900元噸鄰近支撐。
