自2024年以來，資源市場上出現了一個機構投資者抱團的現象，并且形成了一種正向輪迴。這種正向輪迴平時不太容易見到，解析起來也極度有意思。這里，就讓我們仔細看一看。
抱團的正向輪迴
簡樸來說，這個正向輪迴的路徑是這樣的：一些機構投資者會合購買一些優質公司的股票，這些公司的股票由於大批的購買而大幅上漲，估值則到達六七十倍PE（市盈率），甚至幾百倍PE的程度。由于這種購買導致股票代價上漲，機構投資者的業績也就因此大幅跑贏市場。而跟著業績的上升，新發行的基金等產品也遭受市場熱捧。因此，有更多的新資金流入市場，這些資金再次被投向同一批優質公司的股票，導致這些公司的股票代價繼續上揚。同時，由于市場上的流暢盤已經慢慢被之前的持倉鎖定，因此每一次新的上漲所需要的資金，變得越來越少。
由是，資源市場形成了一個完滿的正向輪迴：抱團的機構投資者不停地賺錢、跑贏市場上其他絕大多數沒有被抱團持有的股票，購買這些基金的投資者賺了許多錢，上市公司也樂見其成地看著股價上漲。
實在，正如物理世界沒有永意圖一樣，資源市場上的盈利模式，除了通過創新真正實體經濟的價值實現，也不會永遠維持利潤的增長。而假如一種形成了正向輪迴的盈利模式，看起來可以一直連續下去，那麼一定是由於我們還不了解這個輪迴周期的全部。
要知道，在人類社會的歷史上，任何一個不以創新價值為基礎的正向輪迴過程，終極一定會被一個逆向輪迴過程所代替。
比如說，歷史上的工業革命，便是一個以創新真正價值為根基的正向輪迴過程。工業革命增加了人類的資源，改良了科技，讓人們從此過上了和歷史赴任何一個期間都不相同的、無比富足的生活。由于這個變化是以真實的價值創新為依托的，因此從工業革命開始至今，幾百年的時間過去，我們也絲毫沒有看到這個輪迴周期解散的端倪。相反，全世界的人均GDP仍然在年復一年地提高。
可是，在另一個歷史案例中，不創新價值的正向輪迴，固然看似完滿，卻終極走到了盡頭。
在蒙古騎兵橫掃歐亞大陸時，驍勇善戰的蒙古好漢們，就曾經創新了一個完滿的正輪迴。蒙古部隊通過武力征服的場所越多，獲得的戰爭物資和戰利品就越多；戰爭物資和戰利品越多，蒙古部隊的戰斗力就越強盛、斗志就越豪情；戰斗力越強盛、斗志越豪情，成吉思汗的領土就越遠大。
可是，這個以武力征服為重要體現格式的正輪迴，終究沒有給統治區的人民帶來太多的價值。據《中國歷代戰爭史》紀錄，蒙古滅金國以后，金國原統治區的人口下降了大概90%。在滅南宋以后，蒙古貴族甚至提出殺光黎民、把農田拿來放牧的荒謬盤算。
縱然沒有產生價值，這個由蒙古騎兵以武力創新的正輪迴，在那時看來仍然完滿無缺。正輪迴從公元1206年鐵木真稱成吉思汗開始，連續了幾十年的時間，直到公元1260年由于忽必烈和阿里不哥爭位，才終于開始走向衰弱。而直到162年以后的公元1368年，蒙古帝國的政權之一元朝，才被朱元璋逐出漢地，逃往漠北，史稱北元，并終于亡于公元1402年，也便是鐵木真成為成吉思汗以后近200年。
市場沒有永意圖
在資源市場，一個有意思的事情便是，輪迴周期的時間要比歷史事件短得多，讓觀測者可以更好地懂得人類社會所發作的輪迴過程。
在人類歷史上的一個輪迴周期百家樂 莊家優勢，往往長達幾十年，甚至幾百年之久。而資源市場的輪戰勝 百家樂迴周期，往往只有幾年、最多一二十年的時間。它讓我們能夠在相對短的時間里，看到在歷史上可能需要幾十年、甚至上百年才能走完的輪迴過程。
在前述的機構投資者抱團的正輪迴中，盡管這個正輪迴看似完滿無缺，可是它并不會像永意圖一樣連續下去。一個當前看起來完滿的正向輪迴過程，可能會由於很多因素被打破：有可能是上市公司的利潤增長達不到投資者的預期，導致人們不再購買；有可能是上市公司大股東覺得股價太貴，因此減持套現，或者增發，導致股票供給量大增，超出資金買入才幹；有可能是一些機構投資者覺得股價其實太貴，于是開始先于伴同減持，最后導致堅固的抱團持股格局崩塌；有可能是一些負面市場導致市場短暫下跌，盈利豐厚的投資者開始搶先恐后地出逃；也可能是監管層掛心市場出疑問，叮囑投資者注意風險，等等。
在以上種種可能里，我們很難預計此中會是哪一種因素，最后導致一個讓賺錢看似很輕松、機構投資者跑贏市場看似很輕松的格局，回歸于正常的市場紀律。可是，我們可以確認的是，資源市場無法從社會生產的實際價值之外，像永意圖一樣，創新出源源連續不斷的財富來。當百家樂 牌路 怎麼看財富脫離了價值，好像像永意圖一般噴涌而出時，投資者更應該看到的，是正向輪迴逆轉以后可能產生的風險。
實在，在資源市場的歷史上，永意圖式的財富故事，早已發作過很多次。比如說，在2024年決裂的美國房地產和衍生品泡沫中，一個看似永意圖的財富故事，就曾經上演過。
在2024年金融危機以前很多年的時間里，美國的房地產和衍生品市場，產生了一個完滿的正向輪迴過程：購房者向金融機構借貸購買屋子，個人借貸被打包成衍生品出售，金融機構賣掉借貸包以后，有更多的錢借貸給購房者，購房者繼續購買屋子，連續地購買行為導致房價上漲、導致購房者受益，從而產生更多的購房行為，而衍生品連續的膨脹和復雜百家樂真人直播平台化，也讓金融機構也能一直在賬面獲益，從而有更多的動力和資金借貸給購房者。
在這樣一個巨大的正向輪迴里，財富像永意圖一樣被創新出來。購房者在堆積了巨大債務的同時，賬面上賺的越來越多，而金融機構也在堆積了巨大衍生品杠桿的同時，在賬面上獲得了巨額機器 手臂 百家樂的收益。在2024年，花旗銀行時任CEO Chuck Prince，說了一句或許可以流傳百年的經典名句：音樂只要不停，你就得一直跳下去。
永意圖看似毫無破綻，可是終極，美國房地產的借貸償還需求，過份了借貸者的還款才幹。永意圖里終于開始出現了故障，而當房價由于美聯儲加息周期開始下滑、借貸違約率上升時，超級復雜的衍生品們那看似完滿的信用評級，就開始像多米諾骨牌一樣崩塌。最后，2024年金融危機橫掃環球，成為人類金融史上深刻的教訓。
正如真實的物理世界里沒有永意圖一樣，資源市場上也不存在超出實體經濟價值創新以外的、真正的永意圖。那些看似永意圖的市場現象，最后往往被證明只不過是周期輪迴的一個階段而已。可是，投資者們的心里，卻經常對永意圖式的資源市場故事如此向往，終極經常迷失在虛假的永意圖中無法自拔。
如此說來，這些看似可以永遠盈利的永意圖，究竟是由資源市場創新出來，還是由投資者的內心所憧憬出來的呢？
