比年來，內地商品期貨、期權市場迅猛發展，棉花期權自上市以來在產業鏈和市場買賣中扮演著主要的腳色。作為棉花期貨、期權產業基地，上海天屹貿易有限公司（下稱上海天屹）連續不斷加強棉花期貨、期權市場培育工作，開展多式多樣的宣傳活動散播期貨、期權技術知識，通過案例講解與分享等率領產業企業合乎邏輯利用好金融工具，贏得了優良的社會功效。
上海天屹重要從事大宗商品現貨、期貨及期權買賣等業務，經營模式以基差買賣、價差買賣、內地國外期貨期權頭寸對沖為主。上海天屹充分調撥棉花從業經驗豐富的員工的創造服務積極性，組建技術團隊，在實現自身百家樂優惠代碼發展的同時，致力于通過棉花期貨、期權與貿易結合服務產業企業，并為產業企業提供個性化服務。期貨近日對上海天屹總經理張玉靜進行了訪談。
：產業企業積極利用棉花期權等金融工具時，需要注意什麼疑問？上海天屹有什麼好的經驗和發起？
張玉靜：比年來，棉花、PTA、白糖等產業鏈上的大部門產業企業已介入期貨、期權市場買賣，并將期貨、期權作為鎖定利潤、規避風險、不亂生產經營等不可或缺的有效工具。棉花期權作為風險對沖工具，不只可以直接在趨勢行情中作為套保工具，也能作為期貨的反向頭寸來保衛期貨頭寸，在市場激烈波動中盡量光滑期貨權益的變動。公司的頭寸越大、杠桿越大，越需要期權來發揮保險的作用。然而，部門企業進行套期保值等操縱并沒有到達預期功效，有些甚至還造成了難以挽回的損失。這和產業企業進行套期保值操縱時存在制度風險、市場風險、流動性風險等疑問有關，特別是當市場發作不利變化時，許多產業企業缺乏必須的應對方案。
固然棉花期權已經上市兩年多時間，但并不是所有棉花現貨買賣等都會用到期權工具，與期貨比擬，正確應用期權工具的條件是看對方位。此外，謀略的選擇、出入市的機會、與公司現貨頭寸的搭配、保證金的要求、流動性的變量都是期權操縱過程中需要關注的疑問。期權的應用并難受合所有企業所有業務，但合適以貿易帶動的許多現貨業務。期權應用需要充分了解買賣風險，包含有代價風險、波動率風險等，因此，沒有技術買賣研究機構的公司要慎用。但對于支出成本有限而收益無窮可能性的買權來說，合適嘗試應用期權。上海天屹在推廣含權貿易合同時，首要會明確示知合同的另一方市場假如向不利的方位波動可能造成的損失，確定對方是否可以承受這樣的損失，以及愿意支出多大的成本，請對方權衡之后再談買賣合作。
面臨眾多市場風險，產業企業的要點工作是加強研究，判定未來的代價走勢及基差和價差結構，同時利用期貨和期權工具規定最優的風險管理謀略與價差套利謀略。上海天屹的重要操縱經驗與感想有以下幾點：一是要有精耕產業的研發團隊支撐，二是要有執行力較好的期現操縱團隊，三是要有雄厚的資源或是強盛的融資才幹，四是要認識相關品種買賣交割條例和交割各環節費用核算，五是要有嚴格的風控控制，六是要有敏捷的套保謀略。
：上海天屹協助產業企業增效，實現共贏的案例有哪些？
張玉靜：棉花期權自2024年1月28日上市以來，為產業企業提供了一個透徹、高效的區別于場外的有效的代價買賣平臺。自上市以來，期權市場運行平穩，規模連續不斷擴大。截至2024年11月30日，鄭商所期權當年的總成交量就到達9583萬手（單邊，下同），日均持倉量為2萬手，均較去年同期大幅增長。
上海天屹自棉花期權上市以來，除了利用期權為期貨頭寸保駕護航以外，在現貨貿易當中，還常常在出現趨勢上漲行情時將期權作為現貨備兌開倉替代套保的工具。
此中，一個共贏的案例是保衛現貨備兌開倉。從那時的宏觀底細與市場前提來看，我國新冠肺炎疫情得到有效管理后，市場對內地疫情連續及國外疫情百家樂下注法教學連續不斷擴大的風險開始鈍化，環球較多國家的央行為對沖疫情帶來的陰礙連續放水，驚愕情緒階段見底。而且我國在努力執行中美貿易第一階段協議，棉花市場遲鈍復蘇，棉價難以再度大幅下滑。在謀略選擇方面，上海天屹技術團隊作出判定：市場處在振蕩階段，持有現貨備兌開倉。具體操縱是：2024年7月1日，上海天屹購入遠期12月交貨入口棉，代價為11800元噸，數目百家樂經驗分享1000噸；9月合約代價11690元噸，基于看不跌的預期，賣出等同數目9月期權單價375元噸，執行價11800元噸看漲期權；2024年7月24日下午收盤，9月期貨合約11800元噸看漲期權代價為213元噸，平倉期權，賣出期貨12024元噸等同數目期貨頭寸。從贏得的功效來看，通過以上操縱，期權盈利為375-213=162元噸，較期貨套保高賣12024-11690=310元噸，合計相當于套保代價為12162元噸，而不是11690元噸，套保值提高462元噸。
因在此次案例中測算收益時離現貨交貨期還有幾個月的時間，在即時的市場評估中，上海天屹仍然可以選擇將利用期權套保獲得的額外收益用來購買等同數目、時間相當的看跌期權，以對沖瞬息萬變的市場波動帶來的意外風險，同時也博取了后期2024元噸以上的現貨利潤。
：比年來，產業企業棉花期權工具應用模式連續不斷升級，上海天屹在模式上有什麼創造和試探？
張玉靜：公司從場外期權買賣開始，為了防範期貨頭寸出現方位性過錯，最開始根本限于與期貨頭寸反方位的買權買賣；隨后依據對市場的懂得，是應用虛值買權兌現對市場看法的買賣；當前是利用期權的買權與賣權差異的權利義務進行純粹的投資買賣。
棉花期權為產業帶來了許多變化，重要表目前生產經營保障、拓荒新的經營思路、貿易多元化模式并存等方面。棉花期權的上市陪伴著期貨公司風險控制公司蓬勃發展的時代，基差含權貿易逐漸成長的時代，宏觀外部環境巨變的時代。因此，棉花期權固然上市運行時間不長，但百家樂平台排行榜為介入者兌現對市場的判定和看法提供了可能。介入者無論對市場看漲、看跌、看不漲還是看不跌，都可以有相應的買賣謀略，只要判定正確，就能獲得兌現利潤。
現在，公司一方面通過時現結合做多與百家樂怎麼贏做空基差、做多與做空波動率，追求不亂的復利收益，實現自我成長；另一方面又結合較為精確的市場研判才幹，力爭通過時貨、期權市場轉嫁軋花成本，向棉花紡織等產業企業提供有競爭力的低價原料。
