健全期貨市場性能 保障產業企業發展
8月19日，由上海國際能源買賣中央（下稱上期能源、INE）主辦、新加坡買賣所（下稱新交所、SGX）合辦的2024年中新橡膠市場研討會在線上舉行。據期貨了解，這是兩方第二次合作舉辦橡膠市場聯盟推介活動。會議約請內地外橡膠市場專百家樂 line 群組家就當前環球自然橡膠現貨及衍生品市場場合進行介紹，旨在加強境內外橡膠衍生品市場的切磋與合作，共同服務環球自然橡膠產業介入者。
國際橡膠研究協會（IRSG）秘書長Salvatore Pinizzotto表示，中國作為主要的橡膠生產及消費國，在環球市場中佔有著舉足輕重的身份。尤其是自2024年INE20號膠期貨上市以來，中國已經創建起成熟的期現市場機制，為環球橡膠產業鏈上的各類實體企業提供了更多的代價參考根據和套保工具。
不過在這兩年時間里，環球市場也遇到了新冠疫情的負面陰礙，自然橡膠市場需求遭受重創，在危機中各類介入者尋求轉型升級，推動環球天膠市場的連續康健發展。對此，他以為還需要繼續加強行業間合作，聆聽市場各方的介入訴求，提供安全的市場保障，同時積極采取激勵機制，推動跨行業及行業內各方的聯動發展。
從境內外自然橡膠期貨衍生品市場場合來看，據上期能源相關擔當人介紹，INE20號膠期貨自2024年8月12日上市以來，總體運行平穩，市場性能逐步發揮。依據百家樂例牌美國期貨業協會（FIA）2024年上半年統計，上期能源20號膠期貨成交量在環球農產品衍生品合約中排名第36位，較2024年有所提拔。數據顯示，截至2024年7月底，INE20號膠期貨累計成交97925萬手，累計成交金額104萬億元；2024年，INE20號膠期貨成交44279萬手，折合現貨約44279萬噸。從代價聯動性上看，INE20號膠期貨與境內外期、現貨代價聯動緊密，在國際市場已初具陰礙力；現在INE20號膠期貨代價已被多家道內外產業鏈頭部企業在跨境貿易中作為定價基準。她表示，下一步上期能源將進一步優化20號膠期貨合約條例，引入TA百家樂 返水S買賣機制，為市場介入者提供更為敏捷有效的風險控制工具。
新交所相關擔當人表示，新交所SICOM自然橡膠期貨上市已久，其代價反應了東南亞自然橡膠主產地的現貨代價波動場合，是環球自然橡膠現貨貿易定價的主要參考之一。從合約特點來看，新交所SICOM橡膠期貨合約以美元計價，選取現貨貿易中最為活潑的尺度橡膠(TSR)作為產品標的，買賣時間蓋住橡膠買賣的活潑時間段。同時，提供期貨、期權以及場外OTC遠期現貨合約等多種買賣模式，廣泛服務于橡膠生產、加工、貿易、輪胎生產商以及基金公司和銀行等，為環球各類市場介入者提供了豐富敏捷的套保和套利時機。從市場運行場合來看，SICOM自然橡膠期貨合約成交量逐年攀升，2024年SICOM期貨合約成交1856270手，涉及現貨928萬公噸。
橡膠市場內弱外強 差異品種分化明顯
從本年環球橡膠現貨市場來看，弘則彌道（上海）投資咨詢有限公司橡膠研究員程品表示，本年上半年，自然橡膠市場場合演變相對復雜。由于前期東南亞疫情的連續擾動，固然未給割膠造成實質陰礙，可是邊際出現利好因素，重要體目前加工廠開工受限，標膠短缺，同時外勞不足一定水平上陰礙割膠，還有運輸受限、港灣貨物積壓疑問。由于疫情抑制了現貨產出，帶動原料以及期貨盤面快速反彈。她以為，后期跟著雨季解散，高價對于產出的刺激可能將會凸顯。可是疫情的沖擊還需要動態衡量，由于膠水與干膠供需根本面的差異，兩者表現也大相徑庭。
從短期來看，她以為市場更多反應出疫情抑制供給的陰礙，在供給端的多空分歧下膠價重心上移。同時在盤面上漲過程，期貨高升水的修復路徑變更，展示為向上縮基差。從深淡色膠結構來看，本年在海外工廠連續高價采購下，出口份額由中國遷移至泰西，外盤深色膠走強帶動內地跟漲，內地外需求以及代價不同實現環球庫存再均衡，后期內地深色膠累庫預期下滑，深淡色結構上確認性比單邊更強。
從海外主產區場合看，印尼方面由于原料產出季候性減少，而國際買盤偏強超出原料產出速度，導致原料代價居高不下，部門國際買盤遷移至泰國及馬來西亞市場；泰國方面，原料代價跟著市場對疫情的憂慮以及二盤商惜售出現快速反彈。橡膠產出總體正常，8月上半個月收膠量同比偏低，重要是泰南降雨天數較多以及南部割膠工不足，需要等候9月份東北部工人是否南下補救部門勞動力；在馬來西亞方面，受疫情陰礙工廠開工受限，將陰礙到三季度的橡膠供給量，原料庫存展示攀升態勢。
從內地供需來看，現貨整體展示出外強內弱格局。一方面，內地深色膠庫存下降，可是背后實際需求照舊偏弱。后期跟著標膠和融合膠的累庫預期下調，內地深色膠現貨緊缺矛盾在弱需求下不太突出，需要關注9月以后的累庫場合以及下游補庫需求；另一方面，淡色膠的多餘壓力緩解，但供需根本面并不樂觀。盡管淡色膠全乳庫存多餘壓力逐年緩解，盤面整體估值上移，可是由于后期增產預期強，且本年消費不盡如人意，庫銷比連續惡化，淡色膠供給仍偏寬松。此外，由于內地需求端主動減產，成品庫存去化邊際好轉。總體來看，內地供需均衡表連續改良，庫存仍處在下降趨勢中，深色膠累庫拐點相對后移，但淡色膠壓力照舊較大。
疫情挑戰照舊存在 市場覆原仍需時日
關于疫情為市場帶來的主要陰礙，時瑞金融服務有限公司環球銷售總監楊易明表示，首要體目前環球市場買賣量上，重要橡膠品種的買賣持倉量都有所下滑，后續在遲鈍覆原；其次是對物流運輸的陰礙，貨物到港的耽擱與停滯，對供給鏈產生連續性攙和；最后便是體目前代價上，供需錯配觸發期現貨代價以及內外價差的擴大。
在疫情的連續陰礙下，當前橡膠市場格局出現雙方面主要變化。合盛集團新洲企業董事總經理繆世大表示，一方面由于中國和西方國家從疫情中復蘇韻律的差異，刺激政策退出的時間點也差異步，導致當前內弱外強的市場格局；另一方面，由于疫情對物流運輸的阻當顯著，運價高企導致中國輪胎出口碰壁，海外需求逐步本地化演變，這進一步導致海外需求的強勁狀態。而相較之下，由于中國橡膠需求相對疲弱，導致內外價差處于貼水狀態，內弱外強成為當前海內外橡膠市場的主要特征。未來幾個月，他以為市場重要面對中國需求的缺失以及泰西逐步收縮流動性帶來的壓力，疊加疫情對供給的連續擾動以及9月份雨帶遷移對東南亞割膠的陰礙，天膠市場整體展示出供需雙弱的格局。
Aisling Nua有限公司董事總經理Michael Coleman表示，疫情對環球市場的陰礙前所未見，尤其是對物流運輸等方面的阻當，以及對供給端連續的擾動。對于接下來的市場演變，他以為會是一個均值回歸的過程，需求端無法支撐強勁牛市的延續，跟著供給端生產的逐步正常化，橡膠代價還是會向成本端偏移。
青島百家樂必勝秘笈全美橡膠輪胎有限公司創始人王沛表示，由于市場理由以及政策陰礙，橡膠供需錯配疑問連續發酵真人 影片 百家樂。本年內地市場橡膠消費展示出前高后低的態勢，一方面有海運費的因素阻當出口，導致海外需求的擴張無法向內地傳導，另一方面內地需求表現更為弱勢，導致當前市場供需反向錯配短期內難以辦理。對于后市，她以為未來幾個月內地庫銷程度保持低位，庫存偏緊狀態可能會令膠價進一步抬升。同時，疫情對橡膠主產國的陰礙還會繼續在未來兩個月發酵，疊加泰西地域需求的強勁，環球市場偏緊的格局會繼續保持。
翱蘭(上海)商貿有限公司總經理朱驥表示，供給擾動與低庫存憂慮促成此前膠價的一波上漲。未來幾個月，為了盡快覆原生產韻律，東南亞地域工廠在積極推進疫苗接種進度，預測未來數月能夠覆原正常。他以為后續重點在需求端，由于內地政策調控的收緊，預測金九銀十的到來不會極度強勁。值得注意的是，比年來非洲地域植膠擴張，將為未來幾年橡膠產業格局帶來一定變化，跟著市場對非洲膠接納水平的加深，預測未來非洲地域橡膠培植的身份將有很大水平的抬升，會對當前橡膠供給格局帶來一定的沖擊。
