長年以來，大商所秉持服務實體經濟、服務國家戰略的初心使命，開展了一系列發揮期貨市場性能、服務企業風險控制的積極試探和嘗試，特別是2024年率領支援期貨公司開展的場外期權業務，依托多樣化、定制化的特性知足企業個性化的風險控制需求，并衍生出持續六年寫入中心一號文件的保險+期貨項目。本年上線的場外期權業務則是大商所進一步試探辦理實體機構開展場外期權業務買賣登記及清算需求，推進場外市場一圈兩中央建設的一項主要舉措。
敏捷套保的全新選擇
在我國蓬勃發展的場外衍生品市場中，場外期權一直是受迎接的明星產品。據中國期貨業協會統計，截至2024年10月，期貨風險控制公司場外商品衍生品業務中，場外期權占比為77%，成交名義金額約7382億元，環比增長69%。
成交規模優勢的背后，是場外期權模式在知足企業個性化需求方面的優勢特點。作為場外衍生品市場的主要工具，場外期權具有合約條款、總結方式春風控措施等按需定制的特點，因此場外期權買賣更能夠知足投資者的個性化需求，買賣格式更為多樣化和復雜化，買賣規模也更大。同時，企業利用場外期權進行風利亨百家樂險控制的成本較低，僅需支付一定的權利金，即可到達對沖代價出現不利變動風險的目的，通過價差謀略，可以進一步減低權利金的支出，并且實現精準套保。
了解到，百家樂發牌機早在2024年，大商所就面向產業企業開展場外期權試點，并連續通過大商所農保策劃和大商所企風策劃為助力村莊振興、服務大宗商品保供穩價提供有力支援。在長年勝利試點的過程中，大商所也發明線下場外期權業務作為一個柜臺市場，在信用保障、資金安全、買賣流動性等方面存在一些不足，同時企業需要一個涵蓋控制、盯市、清算等性能的權威性買賣平臺。
在途經長年試探后，大商所本年5月17日在場外綜合業務平臺正式上線場外期權業務。這是繼商品交換、基差買賣、尺度倉單買賣、非標倉單買賣后，大商所場外平臺提供的又一新工具，進一步豐富了大商所場外市場倉單現貨+場外衍生品的業務布局，也為推動實體企業更好地利用場外期權工具進行風險控制提供了買賣登記和清算的根基設備。具體業務上，大商所場外期權業務買賣的期權標的物是大商所商品期貨合約和商品指數，介入主體包含有場外衍生品買賣商與客戶。買賣商一般是經買賣所批準為場外會員的期貨風險控制公司等金融機構，為場外衍生品業務提供報價等服務，并作為客戶的買賣對手方。
與傳統的線下場外期權業務比擬，大商所在場外綜合平臺上線的場外期權業務有諸多特點。例如，介入場外期權的買賣兩方在大商所場外平臺中創設場外期權合約，并與買賣所簽訂協議，隨后通過談判的方式達成買賣確定，可通過行權、拋卻行權或平倉進行了結；兩方在場外平臺實現權利金支付以及盈虧資金支付，并在大商所場外平臺開立買賣賬戶、總結賬戶；買賣過程中，百家樂 基本大商所提供保證金盯市、總結報表等服務，依據兩方指令開展清算。場外期權在平臺的上線，顯著減低了業務的信用風險，也進一步完善了業務買賣的尺度化流程，利于市場各方放心介入場外期權業務，進行風險控制。優良的業務模式得到了產業各方的關注并逐漸介入，截至11月底，大商所場外期權成交量到達643筆，名義金額過份145億元，包含生豬、玉米、豆粕、雞蛋、大商所豬飼料成本指數等保險+期貨項目，累計有63家買賣商和百家樂四珠路12家保險公司的55家分支機構開戶。
場外平臺保障買賣風險可控
了解到，以往企業間開展傳統場外期權面對信用風險疑問。由于傳統場外期權市場沒有指定的監管機構，也沒有固定的清算單位，市場中的買賣根本通過兩方談判進行，信用體系不牢靠，介入各方面對較大的不確認性。銀河期貨產混合作部騰莉表示，往年公司業務中出現過極個別客戶在場外期權到期時未支付權利金卻要求提前理賠的疑問。
大商所將場外期權業務在平臺上線，便是為市場各方辦實事、便利企業介入業務、保障各方買賣風險可控、保證買賣環節的合規性，打通產業企業利用衍生品市場控制風險的通道。同時，為保證企業買賣對手方的質量，大商所嚴格把關買賣商資質，要申請成為大商所衍生品買賣商，應當獲得買賣所場外會員資格或注冊資源及凈資產均不低于5000萬元，風險控制公司所屬期貨公司最近一年分類評級在B類B級及以上。
線上買賣模式有利于避免資金總結過程產生糾紛疑問。在平臺上開展場外期權買賣，在買賣流程、資金安全、協議有效性等方面都提供了保障，使客戶放心安全介入場交際易，從而促進我國場外業務市場的發展。騰莉表示。
相關人士以為，企業客戶通過大商所場外平臺開展線上場外期權業務具有以下優勢：一是違約風險較小。平臺實行買賣商準入機制，保障了介入平臺買賣的企業具有可信的信用，大大減低了違約風險。二是資金總結有保障。兩方通過大商所場外平臺進行權利金以及行權盈虧的資金支付，并可約定資金支付的具體時間，買賣所將依據兩方指令進行資金劃轉。三是技術的買賣對手方。大商所嚴格管理買賣商資質，對于一般法人和機構投資者，其買賣對手多為經驗豐富的技術金融機構，保障企業的套保質量。
金融機構服務才幹顯著提高
場外期權可以由企業提出需求，由金融機構設計產品，敏捷定制、謀略豐富，并且能夠節約資金成本，通過金融機構提供的技術化服務知足企業個性化風險控制需求，綜合減低企業風險控制成本。因此，金融機構的服務才幹對于場外期權業務的順利開展至關主要。場外期權的正式上線，提高了期貨、保險等金融機構在協助企業融資、促進企業資金流動、代價風險控制等方面的服務質量與服務效率。同時，金融機構也可以通過場外衍生工具協助企業創造經營模式，實現業務經營轉型升級。
大有期貨期權中央擔當人沈湘源向期貨表示，現在公司保險+期貨相關項目在大商所與各大保險公司的大力支援下一直運行順暢，公司以為在場交線上 百家樂際易平臺上開展場外期權業務，進一步提拔了買賣環節的合規性，讓買賣軌跡與資金往來更有據可依、有跡可循，利于提高場外衍生操行業發展的規范性，避免人為失誤，提高了公司的服務質量。
業內人士普遍表示，業務在平臺上線較好地辦理了兩方項目控制上的疑問。線上買賣模式是當前項目控制發展的必須渠道，可以將買賣細節程序化控制，減少業務后臺工作量。同時，線上買賣總結效率高、信息易獲取，保障資金安全的同時減少操縱風險，進一步提拔了客戶的接納度與介入意愿。對于買賣商來說，場外期權市場是一個高度定制化、技術化的市場，同時也是一片藍海。貿易商、生產商及上市公司等各市場介入主體需求各不相同，期貨公司作為場交際易商需要提供更為技術化的服務，只有真正將金融工具運用到實體企業上，協助其管控風險，才算是服務實體經濟，體現社會價值。
大商所相關擔當人表示，下一步，依據對前期業務評估場合，將連續完善業務性能和服務，大商所場外期權業務將適時面向全市場開放，助力更多產業企業在場外綜合服務平臺上利用場外期權安全、高效地進行風險控制。
