近期倫鎳市場風波觸發了市場各方的關注，尤其是極端代價風險對內地期貨經營機構和相關產業企業都帶來了巨大的風控壓力。3月15日，由中期協主辦的主題為鎳產業鏈解析及代價風險控制線上直播訓練活動，約請了多位行業專家通過客觀的鎳產業高下游實際場合分析，以及境內外市場買賣交割方面的種種不同解析，回應有色市場激烈波動下的市場關切，呼吁各方對當下市場理性看待，靜待回歸。
倫鎳事件對企業套保帶來風險啟示
國投安信期貨研究院有色金屬組組長兼首席研究員肖靜在會上表示，此次倫鎳事件為企業介入LME市場保值帶來更多叮囑與警示。
首要，在極端代價波動的風險下，對有色產業客戶的抗壓才幹提出挑戰，尤其是企業原本的套期保值和買賣操縱策劃遭受攙和，同時產業保值面對極大的資金追加風險，為應對雷同場合再次發作，企業必要及時調換傳統有色敞口保值謀略，提拔對大宗商品市場變化的敏感度。
其次，本次事件也反應出一些企業忽視電解鎳買賣標的本身的場合，尤其是極低的提煉鎳庫存和早有異動的現貨升百家樂 打水水等指標，她以為企業不能僅僅關注新專業主導的鎳市長期低成本的新增供給帶來的利空，而輕忽中短期保值標的短期供求關系。
最后，這也反應出市場介入者對LME買賣條例不夠深入了解，忽視了圈內、場交際易暗含的風險，業內介入者應強化對買賣所條例的懂得與熟悉。從套期保值原則動身，她以為企業所選擇的百家樂註冊步驟保值工具應當盡可能簡樸，這也包含有買賣標的所在的買賣所，其運行框架是否尺度化。可以看到，LME以日交割如約為基本，駐足現貨遠期買賣，其會員分層權限復雜、買賣平臺多元，即便該所公然信息，內地軟件商獲取渠道也很有限，且存在較難監管的場交際易，對比內地尺度的期貨買賣所，客戶懂得的門檻、難度很大。
她表示，經此巨變，LME也在趕快審閱其傳統的條例監管體系，以重塑環球定價公信力。除了規劃倫鎳市場覆原買賣、設立根本金屬漲跌停板外，對教導頭寸尤其是場外頭寸的附加信息、定期教導都做了設計。LME表示還在審查導致鎳市場停牌的買賣活動，一旦發明濫用場合，將按照條例展開正式查訪。
關注倫鎳連鎖反映背后的產業結構變化
北京安樂科信息股份有限公司鎳鈷鋰部經理陳瑞瑞表示，此次倫鎳逼空事件觸發LME暫停買賣，一系列連鎖反映已開始出現，包含有由于缺乏代價指引，環球現貨買賣幾乎停滯，因內地入口原料代價高、產品代價低，一些鎳生產企業開始減產，一些鎳下游企業從3月9日起已不接新訂單，內地硫酸鎳廠紛飛截止采購，甚至出現大面積毀單場合。
她以為觸發本次鎳逼空事件的理由是多方面的，現在內地外期貨買賣所的鎳合約標的均是電解鎳，中國企業在進入LME進行買賣時，肯定清楚LME買賣的是電鎳，而不是自己生產的涉鎳產品。假如說相關企業手里沒有知足交割要求的電鎳，介入保值就有可能面對逼倉的風險。
從產業角度看，陳瑞瑞以為，此次事件也反應出傳統的鎳定價機制和新的發展形勢之間的矛盾爆發，市場需要深刻反思和懂得環球鎳產業正發作的巨大變化。值得注意的是，2024年環球電解鎳產量在80萬噸左右，可以在LME交割的品牌產量只有70萬噸，此中近俄鎳就占這70萬噸的近27%，而俄羅斯本國鎳消費量很低，每年絕大部門產量都出口到中國和泰西市場，是環球電解鎳現貨市場的主力。現在市場重要採用的產品，無論是鎳生鐵還是硫酸鎳均不是尺度交割品，可是到2025年這部門產量有望占環球份額近80%。
她表示，這背后是環球鎳產業結構性變化。從產品結構變化來看，2024年環球原生鎳產量約185萬噸，此中電解鎳占比51%，鎳鐵占比38%，鎳鹽占比11%。而到了2024年，在環球原生鎳產量中，電解鎳產量占比33%，近十年占比連續不斷下降，其他的產品如鎳生鐵（重要是中國和印尼生產）占比近50%，其余便是傳統鎳鐵和鎳鹽。而在未來環球鎳的產品結構中，電解鎳的占比還要下降，鎳生鐵和硫酸鎳的產量比重還要提高，預測到2025年，電解鎳占比將下降到177%，鎳生鐵和鎳鐵占比提拔至567%，鎳鹽占比升至255%。
還需關注的是，新能源汽車的發展給鎳市場帶來了巨大的消費預期，未來動力電池產業鏈將帶來眾多介入者。硫酸鎳的原料重要是鎳濕法冶煉中間品和高冰鎳，硫酸鎳用于生產三元前驅體和三元材料，進而用于動力電池和新能源汽車。硫酸鎳產業鏈上許多環節都屬于涉鎳產品，包含有鎳濕法中間品、高冰鎳、硫酸鎳、三元前驅體、正極材料，電池、汽車，加上鎳生鐵企業。這些企業為了應對鎳的代價波動都是有保值需求的。對此，她也發起內地交際易所與時俱進，盡快完善歐博試玩買賣條例，增加交割品牌，開闢新的鎳期貨合約，扭轉小部門金屬產品定價全市場的買賣機制。
受成本推升陰礙，不銹鋼市場遭波及
中國特鋼企業協會中國不銹鋼分會秘書長劉艷平表示，中國是環球最大的不銹鋼生產國，同時也是最大的鎳消費國。鎳在不銹鋼成本中的占比到達70%至80%，因此近期LME鎳價大幅波動對不銹鋼行業產生了嚴重陰礙。
由于不銹鋼代價漲幅遠低于鎳價漲幅，商家管理接單、封盤應對，部門鋼廠暫停報價、限制接單；同時，受鎳價外高內低陰礙，部門鎳鐵企業減產，原料供給短缺，推高不銹鋼生產成本；此外，受成本推升陰礙，不銹鋼代價過高也抑制了下游需求，對不銹鋼代價敏感的行業轉而選擇其他替代產品。因此，后續倫鎳代價無論何種走勢，不銹鋼企業經營風險都會增加。
她強調，比年來中國不銹鋼行業正迎來新發展機緣，同時也面對著成本等方面新的挑戰。我們呼吁不銹鋼企業正確運用期貨等金融手段，為企業經營保駕護航。通過本次事件來看，比擬于LME，上期所對鎳、不銹鋼期貨風險管控才幹和手段更為進步，更能夠發揮利用期貨等金融工具規避企業經營控制風險的作用。
高鎳價難以延續，市場需理性看待
陳瑞瑞以為，無論從成本端還是產業根本面都不支撐當前的高鎳價，鎳價終將回歸理性區間。尤其是當前LME代價已失去了傳授意義，現在上期所代價能反應出實際的供需。市場需要注意到，現在俄鎳仍是LME可交割的品牌，西方對俄制裁并未涉及鎳。當下陰礙俄鎳貨源流動的因素，應當重點關注海運船只、港灣物流效率以及泰西對俄制裁是否百家樂二珠路會更進一步。
從全年供需角度來看，陳瑞瑞表示在供給端需要重點關注印尼項目投產進度，產量增量彈性預測在10萬20萬噸，同時2024年環球原生鎳增量不僅會合在二級鎳和鎳鹽，一級鎳產量也將同比增長。從消費端來看，大宗商品、能源代價上漲也會對消費產生抑制，2024年鎳消費可能不及預期。從全年庫存來看，庫存階段性會出現下降，但整體庫存將較2024年有所增加。因此在代價表現上，短期倫鎳代價將保持在2萬3萬美元噸，長期來看鎳價將重回2萬美元噸下方。
肖靜表示，有色金屬期現貨市場是極度成熟的，已形成期貨便是現貨、現貨便是期貨的格局，途經短期代價反常波動的大風大浪之后，鎳價會回歸到由高下游主導的供求根本面上，LME開市后電解鎳代價將進入一個相對高位的振蕩觀測期，對于投資者而言判定難度很大，發起謹嚴觀望。
滬鎳近期展示寬幅振蕩走勢，其正在尋百家樂牌路找自己的代價坐標，以更為真實地反應內地鎳行業的供需狀況和市場預期，從而對內地相關產業鏈作出代價參考和指引。市場也在繼續關注青山在境交際易交割場合，合乎邏輯評估境內外行情關聯度的邏輯。中信建投期貨解析師王彥青表示。
據期貨了解，對于此次中期協通過訓練主動回應有色市場激烈波動下的各方關切，業內各方極為迎接并積極響應。此次訓練活動不僅吸引了期貨公司相關從業人員，還有鎳產業鏈高下游企業以及市場投資者積極加入。
