實體企業面對著現貨流暢、金融配套、信用建設等一系列風險控制上的痛點與難點，尺度化的期貨合約為企業提供了有效的風險控制工具，但跟著企業資金控制與經營模式的連續升級，公司業務風險敞口趨于復雜，百家樂機率計算個性化風險控制需求亟待知足。是否有一種工具合適企業辦理個性化風險控制疑問？大商所的場外商品交換業務為市場交出了一份滿意的答卷。
開山辟路 填補內地買賣所場外業務空缺
了解到，商品交換是國際商品場外衍生品市場中採用較多的一類線性衍生工具，在內地場外市場中，重要用于知足買賣對手方的個性化風險百家樂莊家策略控制需要，通常采用非尺度化合約和自主講價的買賣方式。由于買賣模式的特殊性，場外商品交換市場重要有信息不透徹、介入者資信級別較高、產品敏捷性較大、自主講價、雙邊總結、採用第三方報價或借助期貨市場代價作為總結代價等特點。
為知足產業企業個性化風險控制需求，深化期貨市場服務性能，大商所先后上線商品交換、基差買賣、尺度倉單、非標倉單、場外期權等五項場外業務。此中商品交換作為大商所最先上線的場外市場業務，填補了內地商品期貨買賣所組織開展場外衍生品業務的空缺。
2024年大商所首個商品交換業務試點勝利完工，隨后大商所積極開展商品交換業務的條例規定、系統建設和市場推廣工作，并于2024年12月19日正式在場外平臺推出商品交換業務，依托場外平臺為買賣兩方提供標的控制、買賣登記、盯市、資金控制等全流程電子化的服務。2024年8月26日，大商所在原有業務模式根基上推出期貨價差交換新模式，拓展了商品交換業務的性能。
為了進一步深化場內場外協同發展，大商所于2024年啟動一圈兩中央場外市場建設，依托大宗商品生態圈引入各方賦能，建設買賣中央緊密結合期貨與現貨，通過代價信息中央反應大宗商品即期與遠期代價。一圈兩中央建設充分發憤了商品交換市場買賣活性、拓展了商品交換業務的服務場景與深度。
另辟蹊徑 買賣商制度促進市場蓬勃發展
受標的、限期等買賣需求的個性百家樂 合法化陰礙，買賣者往往難以通過公然市場獲得完全匹配需求的買賣時機。為保障業務風險可控，提高買賣流動性，大商所針對商品交換業務設立買賣商制度。通過引入買賣商，一方面，買賣商可以依附平臺發展并培育更多的產業客戶；另一方面，買賣商也能為客戶提供定制化的風險控制服務和直接的買賣時機，知足產業客戶的個性化風險控制需求。
業務模式方面，大商所商品交換業務采用客戶與買賣商買賣、雙邊代理清算的業務模式，打造以買賣商為要點的買賣圈。客戶可以與簽署了衍生品買賣主補協議的交換買賣商開展買賣，自行談判定義交換標的、限期、保證金比例、買賣代價等要素，交換的標的可以是商品期貨代價或指數代價，也可以是差異月份期貨合約的價差。場外平臺依據買賣兩方協議約定，算計即日持倉合約價值、浮動盈虧及保持保證金等，幫助買賣兩方完工平臺上的盯市和追保。當兩方買賣達成后，買賣商可以利用期貨、期權等公然市場工具進行風險對沖。
信用管理方面，大商所通過引入信用級別較高的國有大型商務銀行、股份制商務銀行、證券公司、期貨公司風險控制公司等持牌機構作為交換買賣商，為企業客戶提供風險控制服務及買賣時機。一方面，買賣商作為對手方能夠有效減低場外業務中交叉違約的處理難度，有利于提高買賣效率和市場不亂性。另一方面，買賣商可以依據企業經營和信用狀況為企業申請以信用額度作為保證金，減低企業套保成本。現在大商所共引入86家買賣商，此中8家銀行、10家證券公司、68家風險控制公司。差異類型的買賣商可以發揮各自的優勢，知足實體企業差異商品屬性、差異周期、各類商品價差的風險控制需求。
蒸蒸日上 商品交換助力企業風險控制
作為大商所開展時間最長的場外業務，商品交換途經兩年多的平穩運行，得到了市場各方的廣泛關注和支援。據大商所數據，截至2024年11月底，共開展商品交換買賣1533筆，名義本金累計16307億元，涉及農產品、白色、化工板塊共計16個品種。
河北物產金屬材料有限公司（下稱河北物產）作為主營化工、金屬等多種大宗商品的貿易流暢型企業，敏捷套期與風險控制需求巨大。河北物產相關擔當人向百家樂現金版網站表示，本年以來大宗商品代價振蕩加劇，公司難以承受太多的庫存積壓與代價風險，因此公司目前重要采取短庫存周期謀略，并利用各類衍生品進行套期保值控制。
據河北物產相關擔當人介紹，公司策劃在本年10月收購1200噸塑料，但本年跟著新增產能的投放，聚乙烯市場可能會有所變化，原油的成本支撐也不再不亂，短期代價變化難以把握。對于公司這類貿易型企業來說，最關鍵的是需要縮短銷售周期，同時減低采購后代價波動帶來的風險。因此，為了應對跨期價差下跌的風險，提前鎖定利潤，河北物產委托江蘇錦盈資源控制有限公司（下稱錦盈資源）為其設計套保謀略。鑒于還未簽訂現貨合約，在對多種工具對照后，錦盈資源終極給出了用商品交換業務來遷移風險的辦理方案。
具體業務上，河北物產與錦盈資源在大商所場外平臺上開展商品交換買賣，此次商品交換標的為塑料期貨2110合約與2111合約的價差，數目為1200噸。在商品交換合約到百家樂 規矩期時自動平倉總結，場外平臺依據到期時的價差結局算計盈虧并劃轉現金流，使河北物產到達鎖定遠期跨月價差的目的。
勝利規避跨月風險的河北物產對大商所商品交換業務十分滿意。河北物產相關擔當人通知期貨，相較于其他套保工具，在大商所場外平臺開展商品交換業務套保成本更低。敏捷選擇標的和買賣數目的同時可以個性化定制限期，加倍貼身企業套保的實際需求。在買賣安全方面也有保障，由買賣所提供盯市和保證金控制服務，有效減低了對手方違約風險。
大商所相關擔當人表示，商品交換業務作為期貨的增補，能夠將期貨代價進一步延伸應用到實體企業的個性化風險控制中，連續不斷深化期貨市場服務性能。下一步，大商所將連續完善衍生品工具箱，提拔場外平臺性能，更好助力企業高質量發展，踐行服務實體經濟的初心使命。
