鄭商所期權助力產業企業行穩致遠優秀案例之五
甲醇，作為煤化工的典型品種，其現貨貿易行業競爭劇烈。貿易商從采購到銷售的時間周期長，其間易發作代價變動，貿易商不可避免地要面臨現貨的風險敞口，杭州某化工企業正是眾多風險承受者中的一員。跟著甲醇期貨、期權相繼上市，綜合運用衍生工具應對代價波動百家樂 統計風險已成為這家企業的經營法寶。
采購成本不確認性大
該企百家樂必勝公式表業2024年甲醇現貨貿易量約為80萬噸，業務范圍遍布華東、華南、西南、華北和西北，且貿易格式多樣，涉及現貨和長約、入口和內貿、汽運和船運、自營和供給鏈服務、傳統貿易和基差貿易等多手機 百家樂 分析 軟件種業務。
甲醇貿易業務需要面對較大的成本不確認性，同時由于貿易和物流的需要，企業又不得不進行入口采購。然而，甲醇的入口采購合同往往通過裝船日期的前一周、當周和后一周的國際第三方咨詢機構估價的均價來進行總結，而在訂立采購合同確當下企業并不能對甲醇的未來代價進行精確預判，使得采購成本的不確認性加大，亦促使企業在現貨經營過程中積極借助期貨、期權工具以鎖定成本、減低風險。
借助期權鎖定成本
3月初，全國甲醇庫存保持在90萬噸以上的歷史同期高位，同時國內工廠也環比累庫，市場預測3月份的入口量較2月份增加10萬噸以上。上游較高的利潤使得甲醇整體開工率維持歷史同期的較高程度。因此，綜合判定，未來較為寬松的供給下期貨代價繼續上漲的阻力較大。
2024年3月10日，該企業與供給商簽訂了1萬噸甲醇入口合同，合同約定總結代價為BL日（海運提單簽發日）的前一周、當周和后一周的普氏CFR中國估價與IHS的CFR中國估價的平均價。
因代價走勢尚不明朗，直接在期貨市場做空有較大不確認性，不利于采購代價的優化且資金占用大，參考華泰期貨期權團隊的謀略發起后，企業終極決意采用期權套保對沖甲醇代價下跌風險，在簽訂合同后通過場內期權分批對尚未進入計價的貨物通過賣出虛值看漲期權進行保值，先后以差異代價賣出行權價為2600元、2400元、2475元的MA105合約共計400手。
總結時，甲醇代價下跌，該企業在現貨百家樂計算市場上賠本10元噸；期權市場上，因期貨代價先下跌后有回調，行權價較低的MA105C2400被行權，綜合其他未被行權的期權，期權套保盈利39元噸。該企業在現貨和期權上綜合收益為-61元噸，衍生品市場上的收益在百家樂基本知識一定水平上抵減了現貨市場的賠本，起到了套保的功效。
在該案例中，若甲醇代價不跌反漲，企業亦能從容應對。首要在減倉階段，為避免出現期權被全部行權的場合，企業已采用分批建倉的方式，在多個代價點位建倉以散開該風險，保證權利金的收益。縱然代價大幅上漲，到期總結期間權均被行權而導致期權市場出現賠本，企業在現貨市場的盈利仍能與其抵消或有盈余。
期權作為一個代價保險工具，具有極強的可復制性，且具有資金占用更少、更敏捷的特點。相信在不久的將來，通過企業風險控制理念的遍及，會有更多實體企業參加到期權的採用隊伍當中來，更多地在經營過程中借助金融衍生工具的氣力。與此同時，作為金融機構，華泰期貨也將連續不斷提拔服務產業客戶的技術才幹，深化服務實體經濟的性能，通過金融產品創造，圍繞企業風險控制需求，充分發揮衍生品市場性能。
