恒力石化股份有限公司（簡稱恒力石化）是世界500強企業恒力集團的要點上市子公司，其控股股東恒力集團起步于織造，現已逐漸發展成為以煉油、石化、聚酯新材料和紡織全產業鏈為主的國際型企業，實現了從一滴油到一匹布全產業鏈的發展布局。截至現在，恒力石化擁有全資及控股子公司包含有江蘇恒力化纖股份有限公司、恒力石化（大連）有限公司、恒力石化（大連）煉化有限公司、康輝新材料科技有限公司等二十余家企業，在大連長興島建成的PTA生產基地年產能到達1160萬噸，是現在環球產能最大的PTA生產基地之一，占內地總產能的20%。
長年來，恒力石化以創造為驅動，用心于主業、著眼于細節，積極運用期貨及衍生工具協助企業規避代價波動風險，助力企業穩步、康健發展。作為鄭商所產業基地，恒力石化連續不斷創造期現模式，積極推動行業高下游熟悉和介入期貨市場。對于期貨工具的採用，恒力石化有著怎樣的實踐經驗，期現結合為企業發展帶來了哪些新路徑？為此，期貨采訪了恒力石化（大連）公司副總經理張攀輝。
：作為上市公司，恒力石化比年來的年報成果喜人。在這亮眼成果單的背后，期貨扮演著怎樣一個腳色？恒力石化在聚酯產業板塊期現業務上有著怎樣的布局？
張攀輝：恒力石化一直以來都極度珍視期貨和期權工具的吸取、研究和採用，但願通過運用期貨及衍生工具到達兩個目的和功效：一是實現每個月產銷均衡的經營目標；二是實現通過金融工具銷售的代價高于長約客戶代價的目的。我們把期貨市場作為賣貨渠道，運用期貨及衍生工具協助企業規避代價波動風險，讓企業能夠穩步、康健地發展。尤其是近兩年，在幾條PTA生產線逐漸投產開釋產能的過程中，PTA期貨給公司帶來了實其實在的好處。
就PTA銷售講，我們重要通過時貨來鎖定加工費。具體操縱便是在加工費適合的時候，購買上游原料PX石腦油，在期貨盤面賣百家樂圖形出與原料數目相對應的PTA，從而到達鎖定加工費的目的。
最近兩年我們也在嘗試做一些含權貿易，期權對我們來說是一個很好的銷售工具。
恒力石化作為最大的PTA供給商，長期擁有一個動態均衡的庫存量，這部門庫存就很合適運用期權工具，通過賣出看漲期權實現規避風險和銷售的目的。在期貨盤面沖高時，我們會對比那時重要現貨報價、盤面代價和現貨基差，選擇適合的點位分批賣出看漲期權。進入到期日，若賣出的看漲期權被行權，我們就以較高的代價（行權價+權利金）賣出現貨，若沒有被行權，我們就可以獲取權利金收益。
在PTA期現業務中，我們常用的模式有以下兩種：一種是基險些價。在期貨盤面沖高時，我們讓客戶掛單，成交后依照適合的基差賣出現貨給客戶，由於客戶在盤面做了空單，所以之后代價的漲跌對客戶不產生陰礙，客戶只需要關注基差的強弱變化。另一種是中長期套期保值，鎖定加工費。
借助PTA期貨和期權工具，公司不僅沒有由於PTA產量擴張而過分掛心銷售不暢的疑問，而且還加大了對下游聚酯板塊擴產的速度。
：新冠肺炎疫情時期，恒力石化是如何通過PTA期現結合，實目前規避風險的同時不亂加工費、增加企業收益的？
張攀輝：恒力石化在生產經營過程中，面對的重要是原料、產成品代價及加工費波動的風險。
在PTA投產周期下百家樂方法，恒力石化利用期貨工具鎖定加工費。在加工費較高時購買原料（石腦油或PX），同時在期貨盤面賣出PTA，以鎖定PTA生產加工費。在加工費低時進行解鎖，避免生產加工費過百家樂分析程式低導致賠本，陰礙企業正常運行。
2024年年頭，受疫情陰礙，下游工廠推遲開工，需求驟減，PTA庫存激增，疊加原油代價暴跌，PTA代價大幅下跌。面臨突如其來的危機，恒力石化利用期貨工具進行套期保值，規避產品降價損失，并通過時貨點價賣出非正常積累下的庫存，實現了規避代價下跌風險和保障公司穩健運行的目標。
另有，恒力石化及時了解長約客戶在疫情時期的需求變化場合，統計因疫情減少的提貨量，并在期貨市場選擇適合代價將非正常累庫的庫存賣給期現公司和期現套利商。同時，利用市場反彈的時機將周轉庫存全部賣出。公司還與期貨公司風險控制公司合作，賣出兩周的場外平值看漲期權，在規避代價下跌風險的同時增加了企業收益。
此外，恒力石化通過創建PTA期貨套保頭寸將現貨注冊成PTA倉單，通過實物交割到達去庫存的目的。
鄭商所以期貨市場服務實體企業為宗旨，及時主動為恒力石化等制造業企業排憂解難。疫情時期，鄭商所快速反映，通百家樂必勝心法過遠程辦公，協助公司無障礙地進行實物交割。
正是有了期貨市場這個蓄水池，PTA生產企業可以避免因只有現貨市場這個渠道而可能產生的代價戰。
現在，整個PTA行業進入投產周期，PTA行業快速堆積庫存，加工費被進一步壓縮，下游用戶很容易借此壓價為采購爭取更多打折。但我們可以通過PTA期貨點價將多出來的PTA庫存銷售給期現套利商，還可以通過創建PTA期貨套保頭寸將現貨注冊成PTA倉單進行交割。因此，我們有原因也有底氣與長約客戶采用均價減十的總結模式。可以說，通過PTA期現結合操縱，恒力石化實現了增產又增收的目標。
：作為產業基地，可否結合自身的經驗以及現在產業對期貨的介入和認知場合，談談企業應該如何用好期貨工具？下一步，公司的產業基地工作有什麼安排？
張攀輝：作為產業基地，恒力石化有責任擔起培育市場和宣傳推廣一職。依據市場發展場合和特點，公司組織開展訓練、調研、優秀案例結算、宣傳推廣等連續性、系統性市場培育活動，使產業鏈的高下游客戶都能了解、認識并運用期貨及期權工具規避風險，企業運用期貨及衍生工具進行風險控制的熟悉加倍深刻。
2024年，恒力石化共開展5場產業基地培育活動，毫無保存地與高下游客戶分享公司對期貨、期權工具的懂得和採用、實際應用案例、風險防控思路與經驗，提高了高下游客戶對期貨、期權的熟悉和珍視水平，贏得了很好的功效。
2024年，恒力石化將繼續對下游聚酯企業及終端企業開展相關期貨及衍生品市場培育工作，憑借恒力集團原油芳烴、乙烯精對苯二甲酸（PTA）、乙二醇聚酯（PET）民用絲及工業絲、工程塑料、薄膜全產業鏈發百家樂註冊碼展優勢，運用期貨、現貨等多渠道以及開展長年期現結合業務的經驗，定期對高下游工廠、貿易商等進行獨立巡訪，宣傳期貨、期權性能并結合公司實際案例開展切磋分享活動；計劃舉辦和支援配合鄭商所開展市場培育活動會議，與產業鏈的企業一起探討吸取運用期貨和期權工具的想法，率領更多的高下游企業利用好期貨、期權工具進行風險控制。
借助產業基地這一平臺，我們相信會有更多的產業鏈客戶了解、熟悉和採用期貨、期權工具，以協助他們在規避代價波動風險的同時帶來更多收益。恒力石化將不遺余力，用自身行動發揮好產業基地的作用，為行業作出示范。
