4月環球重要權益市場多以上漲為主，且整體漲幅較為可觀。美國部門銀行一季度財報超預期強勁，市場對衰退憂慮有所緩解，同時流動性對美股仍有支撐。歐洲股市4月延續反彈，部門重要股指月中創出歷史新高或逼近前期高點。法國股市本月回報居前，受消費和服務業的提振明顯。日本股市4月回報也超預期。近期海外資金對日本股市的部署意愿提拔。4月環球重要債券市場收益率漲跌互現。市場預期美聯儲逼近本輪緊縮周期尾聲， 10年前美債收益率本月小幅下降。歐元區的加息仍在連續，歐洲重要債券市場收益率本月小幅上升，日本10年期國債收益率也有小幅上升，新興經濟體中，中國、印度和巴西10年期收益率均有差異水平的下行。外匯方面，4月美元指數走弱，新興市場錢幣兌美元多以升值為主。商品方面，CRB商品指數本月大體保持不亂。美元走弱利多貴金屬，但根本金屬代價受衰退預期陰礙照舊承壓。能源和農畜板塊小幅上漲。白色系商品由于終端需求旺季不旺，板塊連續走弱，爐料端跌幅更為明顯。
5月美股波動將加大，市場開始買賣衰退預期，回調風險加大。當前歐洲制造業照舊承壓，業績端對歐洲股市的后續上漲驅動后續將逐漸減弱。日本股市有望延續反彈趨勢。內地經濟的復蘇勢頭仍在連續，但美債實際利率仍處于高位。A股的價值板塊和受益于經濟復蘇的順周期板塊仍具備多配價值。美債途經上年一年的拋售后多配價值正逐漸展現，近期出現資金的連續流入。歐洲債市長端利率后續仍有上行空間，多配仍需等候。以印度和巴西為典型的新興經濟體已先于美聯儲解散了本輪的緊縮周期，債券市場吸引力開始增強。內地債市的多配性價比不如權益。外匯方面，美元指數將進入中長期的下行通道，二季度有下破100關口的可能，非美錢幣有望進入升值周期。商品方面，貴金屬有望繼續走強，原油代價進一步下行空間有限。有色金屬代價將受衰退預期陰礙承壓，但金融屬性偏強的品種將表現出更強的抗跌性。白色系金屬由于之前已較為充分地計價了需求疲弱的沮喪預期，5月代價有望階段性止跌企穩。
一、環球宏觀經濟綜述
當地時間5月3日，美聯儲公佈上調聯邦基準利率目標區間25個基點至5%525%，符合市場預期。這是美聯儲本次加息周期的第10次加息，累計加息幅度到達500個基點。美聯儲主席鮑威爾表示尚未便是否截止加息做出明確決意。但聯邦利率期貨市場當前預期美聯儲已解散本輪加息周期，且下半年降息有預期，最早有望7月開啟。鮑威爾表示FOMC的確商量過本次暫停加息的可能性，但沒有決意在5月份實施。感到正在連續不斷相近這樣的節點，可能會暫停一段時間，原則上無需加息至太高的程度。連續加息下美國銀行業的風險進一步曝光。第一共和國銀行成為兩個月以來倒閉的第三家銀行。另有西太平洋銀河股價已相近腰斬。
美國本年一季度實際GDP年率增長11%，明顯低于上年四季度的26%，也低于市場預期的19%。具體來看，庫存是重要連累，高利率下私家投資明顯減少。企業建筑、設施、軟件投資拉動均收窄，設施投資從拉動轉為連累。制造商、批發商的耐用品分項大幅去庫。但消費對經濟仍有拉升作用，經濟內生動能仍顯韌性，源自之前的超額積蓄和就業市場的緊俏。出口增長降速，但對經濟仍有一定的拉動。政府支出加大，對經濟有正向功勞。住民房屋投資需求趨緩的大趨勢或難以逆轉，房地產市場需求難有大幅改良空間。
美國4月Markit制造業PMI錄得502，預期504，前值504。ISM制造業PMI錄得471，預期為463，前值為463已持續6個月處于收縮區間。就業市場數據仍保持堅挺，但開始出現走弱端倪，固然4月ADP就業人數為296萬人，為2024年7月以來最大增幅，預期148萬人，前值145萬人。但職位空白數已經持續3個月下降。美國4月ISM非制造業PMI為519，預期518，前值512。美國4月Markit服務業PMI錄得536，預期537，前值537。美國4月消費者信心指數從3月的104降至1013，低于市場預期。同時，反應消費者對未來六個月展望的預期指數跌至681，也處于上年7月份以來的最低程度。美國3月零售銷售月率大幅下降。
美聯儲近期下調美國2024年GDP增長預期至04%，上年12月料增05%，下調2024年GDP增長預期至12%，上年12月料增16%。考慮到錢幣政策的滯后，美國經濟轉入衰退的可能性正進一步增大。各類資產代價開始計價衰退預期。
2024年3月美國生產者代價指數(PPI)較2月的數據環比下降05%，較上年同期數據上升27%，降幅超市場預期。美國3月CPI同比上漲5%，低于市場預期的升52%；漲幅較2月的升6%收窄1個百分點，為2024年5月以來最小同比漲幅。淘汰波動較大的食物和能源代價后，要點CPI環比上漲04%，同比上漲56%，與市場預期持平。整體來看，盡管美國通脹維持了繼續降溫的趨勢，但仍遠高于美聯儲2%的通脹目標。美國3月要點PCE物價指數同比上升46%，預估為45%，前值為46%。美國3月要點PCE物價指數環比上升03%，預估為03%，前值為03%。非農平均時薪增速從3月開始出現放緩，工資通脹螺旋壓力后續有望緩解。跟著M2同比增速的快速回落，美國下半年的通脹回落速度有望超預期。
歐洲經濟自上年四季度以來表現連續超預期，年頭以來復蘇更為明顯。能源代價的大幅下跌以及中國需求的強勁覆原對歐洲經濟助力明顯。一季度市場對歐元區經濟前景的預期已經大幅改良，并愈發樂觀，也是推升歐元區股票市場走強的重要因素。歐元區的復蘇在4月意外地加速了步伐，這要歸功于服務業需求猛增抵消了制造業連續不斷加深的衰退。綜合PMI環比上升04至541，為上年5月以來的新高。德國已將本年的經濟增長預估從之前預計的02%提高到04%。法國第一季度GDP季率初值為02%，增長得益于貿易的提振。第一季度GDP同比上升08%，預期0%，前值050%。GDP數據表明法國的根本面仍然穩固。法國經濟在2024年頭出現反彈，消除了人們對養老金革新罷工將連累經濟活動的憂慮，并增強了人們對歐洲能夠繼續避免衰退的信念。
德國和法國兩個歐元區最大的經濟體正履歷著10個月來最強勁的私營部分增長。但制造業的隱憂仍在，環球重要央行的連續加息確切對需求端產生了明顯抑制。兩國的制造業PMI從2月以來明顯低于榮枯線50，4月進一步下降。但服務業PMI在4月均進一步上升，德國的增幅更為明顯。歐洲經濟的韌性使得歐央行具備進一步加息的前提。
一季度歐洲的通脹壓力仍較大，且服務性通脹的粘性愈發展現。但進入3月后，通脹壓力開始出現緩解。歐元區3月整體CPI同比漲幅從上個月的85%回落至69%，低于市場預期的71%。但淘汰食物能源煙酒的要點CPI同比漲幅則從上個月的56%升至57%，創下歷史新高。歐元區4月通脹率按年率算計為70%，高于上月的69%，但要點通脹率略微下降。4月歐元區食物和煙酒代價同比上漲136%，非能源類工業產品代價上漲62%，服務代價上漲52%，能源代價上漲25%。當月，淘汰能源、食物和煙酒代價的要點通脹率為56%，低于上月的57%。從國別來看，4月歐盟重要經濟體德國、法國、意大利和西班牙通脹率差別為76%、69%、88%和38%。
跟著通脹遠低于上年10月的峰值，以及一項衡量潛在代價壓力的指標10個月來首次下降。另有歐元區20國經濟擴張速度低于預期，信貸狀況也比銀行預期的更為緊張，進一步恐嚇到經濟增長。瑞士信貸被瑞銀集團收購后的銀行業動蕩可能加劇了這一趨勢。在美國出現新的動蕩之際，歐洲銀行也仍有可能遭受波及。故歐洲央行開始考慮解散本輪錢幣緊縮周期。歐洲央行將三大重要利率均上調25個基點至375%，此前3次加息50BP，本次加息韻律放緩，符合市場預期。本次加息后三大利率到達2024年10月以來的最高程度。入款利率上調至325%，前值為30%；重要再融資利率上調至375%，前值為35%；邊際借貸利率上調至40%，前值為375%。自上年7月開啟加息歷程以來，歐洲央行已持續七次大幅加息以遏制通脹，共計加息375個基點。除加息25基點外，歐洲央行還表示，預測將從7月起截止資產買入策劃(APP)下的再投資。歐洲央行從本年3月份開始縮減約5萬億歐元(55萬億美元百家樂路 怎麼看)的債券儲備，每月縮減規模為150億歐元，臨時并未對金融市場造成任何毀壞。
歐洲央行加息落地后，市場對年內入款利率峰值的預期從之前的39%下降至37%，預測將在9月份到達。歐洲央行行長拉加德指出，歐洲央行的加息是一個路程，現在還沒有達到終點。市場預期后續還將有25bp的加息。歐央行繼續加息的暗示將與美聯儲形成對比。美聯儲周三持續第10次加息，但暗示可能暫停自己的加息行動。
本年一季度英國經濟逐漸走出低迷，進入遲鈍復蘇。2月綜合PMI錄得53，為八個月新高，3月固然小幅下降，但仍處于榮枯線上方。服務業PMI一季度的覆原較制造業更為明顯。4月延續復蘇趨勢，英國制造業PMI環比下降01至478。海外市場需求嚴重不足成為制約英國制造業的主要因素之一。3月份，英國制造業迎來了近一年來的海外市場訂單的首次增長。但這一狀況沒有能夠連續。4月份，英國制造業的海外市場訂單出現了近3個月以來的最大下跌。固然繼續處于收縮區間，但英國制造企業對未來的樂觀情緒已經明顯改良。部門企業已有在未來增加產量，加大投入的策劃。服務業PMI加快上升至559，為上年4月以來最高值。英國經濟在高利率壓制下仍具韌性，英國資產也正逐漸掙脫上年秋季迷你預算風波所造成的陰礙。英國企業的信心到達了自俄烏沖突以來前所未有的高度。
但英國通脹壓力仍無明顯緩解。英國3月消費者代價指數(CPI)同比上漲過份10%，為西歐國家中最高。此中，當月英國食物代價同比漲幅再次刷新45年來最高記載。盡管現在英國通脹率已到達兩位數，但市場預期英央行已逼近本輪緊縮周期的尾聲，后續或將只會再加息一次25個基點。基準利率或將在5月11日升至45%，然后維持不變，解散40年來最激進的加息周期。英格蘭銀行之前預計英國經濟將避免經濟衰退，以為英國的銀行體系仍然具有韌性，能夠在高利率期間繼續支援經濟。但市場預測英國經濟在本年晚些時候仍有溫順衰退的可能。
日本經濟一季度也出現復蘇，與歐洲相似，同樣受益于服務業的覆原。服務運營商的玩百家樂 技巧信心有所改良，商務信心分類指數從10個月低點回升。一季度日本綜合PMI重回榮枯線上方，服務業PMI升至上年下半年以來最高程度，中國游客的回歸顯著提振了需求。但制造業仍較為疲弱，因環球需求連續疲軟。日本4月制造業PMI小幅回升，終值為495，前值為492，持續第六個月低于50榮枯分水嶺。服務業PMI小幅下降至549。
日本3月份的名義CPI增速為32%，高于長期調控目標2%，一月份名義CPI增速曾一度升至43%，創出數十年來新高。日本的高通脹一度令市場預期日本央行將拋棄寬松錢幣政策。但4月28日，日本央行利率議決結局顯示，10年期國債收益率目標保持0%不變、10年期國債收益率波動范圍保持在正負05%、至4月28日央行利率保持-01%不變。高通脹并沒能變更日本央行保持寬松錢幣政策的決心。日本央行稱，由于內地外經濟和金融市場具有高度不確認性，將繼續保持寬松的錢幣政策。本年一季度日本的名義CPI增速見頂回落。跟著國際能源代價連續回落，疊加環球經濟增速預期下調，日本的名義CPI增速將很難回歸升勢。日本央行寬松錢幣政策年內不大可能出現變化，市場主體資金已經不再預期日本央行在短期內上調利率或者擴大債券收益率調控范圍。
4月份，內地制造業采購經理指數、非制造業商業活動指數和綜合PMI產出指數差別為492%、564%和544%，差別低于上月27個、18個和26個百分點。制造業PMI，2024年以來首次低于榮枯線。4月財新中國制造業采購經理指數（PMI）錄得495%，低于3月05個百分點，2月以來首次落至收縮區間。這一走勢與國家統計局制造業PMI一致。
三大指數差異水平回落，但總體產出繼續維持擴張，企業生產經營活動延續覆原發展態勢。受市場需求不足和一季度制造業快速覆原形成較高基數等因素陰礙，制造業景氣程度環比回落。但4月份制造業PMI回落仍可看作是經濟從覆原性增長轉入全面回升過程的短期現象。生產指數仍位于臨界點以上，表明制造業生產總體維持擴張。綜合PMI產出看，復蘇斜率下行，但仍在復蘇中。4月，綜合PMI產出指數為544%，低于上月26個百分點，但與20242024年同期對照，仍偏高。整體而言4月經濟復蘇仍在延續，但結構上強弱之勢根本沒有變更。經濟運行好轉仍重要是覆原性的、根基仍需繼續鞏固。總需求不足是當前經濟運行面對的突出矛盾。
二、股票市場
4月環球重要權益市場多以上漲為主，且整體漲幅較為可觀。美國部門銀行一季度財報超預期強勁，使得市場對衰退憂慮有所緩解，美股4月延續反彈。美國股市在本年的反彈力度連續超預期，盡管銀行業動蕩、對經濟衰退的憂慮揮之不去以及預測企業將公布長年來最慘淡的利潤。但標普500指數正朝著較上年10月低點上漲20%的方位向前，納斯達克100指數一度進入專業性牛市。不僅如此，被稱為市場恐驚指標的VIX指數也處于2024年1月以來的最低程度，看跌看漲比率(Put to Call ratio)正在下降。流動性的相對充裕仍是支撐美股的主要因素。固然美聯儲連續加息，但只是推升名義利率，住民手中積蓄仍較為充裕，支撐消費。但跟著M2的連續下降，后續流動性對美股的支撐力度將逐漸減弱。
但美國經濟轉入衰退的風險正在增加，考慮到錢幣政策效應的滯后性，后續企業利潤將面對考驗，美股分子端后續將面對下行壓力。從估值的角度看，美股當前依然不便宜，重要受流動性支撐，但M2已開始明顯回落。標普500成份股的遠期市盈率仍高于中位值。從以往歷次經驗來看，美聯儲降息的開啟，美債長短端倒掛趨于解散之時往往對應著美股的大幅下挫。跟著美聯儲5月加息的落地，市場開始對降息產生預期，跟著美債長短端倒掛的修復，美股后續波動將加大。市場開始買賣衰退預期，美股回調風險將加大。
歐洲股市一季度表現同樣亮眼，4月延續反彈，部門重要股指月中創出歷史新高或逼近前期高點。法國股市本月回報居前，受消費和服務業的提振明顯。德法英4月經濟延續覆原，市場信心進一步增強，分子端進一步改良。歐元匯率的走強也使得歐洲權益資產的部署吸引力增強。但對后續歐洲權益資產的進一步上行空間需保持審慎的立場。連續加息下歐元區20國經濟擴張速度已開始低于預期，信貸狀況也比銀行預期的更為緊張，將進一步恐嚇到經濟增長。瑞士信貸被瑞銀集團收購后的銀行業動蕩可能加劇了這一趨勢。在美國出現新的動蕩之際，歐洲銀行也仍有可能遭受波及。當前歐洲制造業照舊承壓，業績端對歐洲股市的后續上漲驅動后續將逐漸減弱。歐央行本次加息韻律的放緩，已顯露出對歐元區經濟后續的憂慮。
日本股市4月回報也超預期。近期海外資金對日本股市的部署意愿提拔。一方面是由于日本央行繼續保持寬松的錢幣政策。另一方面預期美聯儲本輪緊縮已逼近尾聲，同時日本要點權益資產估值具有一定優勢，預測日本股市有望延續反彈趨勢。
內地權益市場4月收益相對有限，波動加大，走勢沖高回落。市場風格出現切換，上證表現強于深證。港股受制于港幣匯率的走弱，階段性承壓。但當前內地經濟的復蘇勢頭仍在連續，同時美元已進入中長期下行通道。新興市場的風險偏好有望繼續上升。下一階段，以上證50和滬深300為典型的價值板塊后續有望再度成為市場主線，當前二者整體估值均處于低位線上百家樂賺錢，從風險溢價比看也具備較好的安全的邊際，下一階段更具多配價值。港股跟著美聯儲加息的逼近尾聲，也有望開啟新一輪反彈。
三、債券市場
4月環球重要債券市場收益率漲跌互現。市場預期美聯儲逼近本輪緊縮周期尾聲，同時預測美國經濟轉入衰退的風險增大。10年前美債收益百家樂分析程式率本月小幅下降。歐元區的加息仍在連續，歐洲重要債券市場收益率本月小幅上升，英國上行幅度較大。日本10年期國債收益率小幅上升，新興經濟體中，中國，印度和巴西10年期收益率均有差異水平的下行。印度和巴西央行已先于發達經濟體截止加息。當地時間5月3日晚，巴西中心銀行錢幣政策委員會決意，保持1375%的基準利率不變。該決意符合市場預期。本次是巴西央行持續第六次保持1375%這一基準利率不變。而印度央行4月暫停加息，超市場預期，市場預期加息25BP。當前巴西名義利率仍明顯偏高，套息買賣時機仍在，跟著巴西央行加息的解散，巴西債券市場的吸引力仍在。內地10年前債券收益率本月小幅下降，市場整體風險偏好仍未明顯抬升，部門積蓄回流債市，債市整體需求仍保持旺盛。
當地時間5月3日，美聯儲公佈上調聯邦基準利率目標區間25個基點至5%525%，符合市場預期。這是美聯儲本次加息周期的第10次加息，累計加息幅度到達500個基點。美聯儲主席鮑威爾表示尚未便是否截止加息做出明確決意。但聯邦利率期貨市場當前預期美聯儲已解散本輪加息周期，且下半年降息有預期，最早有望7月開啟。美債途經上年一年的拋售后多配價值正逐漸展現，美國國債迎來了持續第11周的資金流入(37億美元)，這是自2024年8月以來的最長持續流入記載。中期來看，美債多配價值逐漸展現。
歐洲央行5月初將三大重要利率均上調25個基點至375%，符合市場預期，利率達2024年10月以來最高程度。入款利率上調至325%，前值為30%；重要再融資利率上調至375%，前值為35%；邊際借貸利率上調至40%，前值為375%。自上年7月開啟加息歷程以來，歐洲央行已持續七次大幅加息以遏制通脹，共計加息375個基點。歐洲央行加息落地后，市場對年內入款利率峰值的預期從之前的39%下降至37%，預測將在9月份到達峰值。后續歐央行仍有繼續加息預期，英央行也有再度加息25BP的預期。歐洲債市長端利率后續仍有上行空間，多配仍需等候。
日本的高通脹一度令市場預期日本央行將拋棄寬松錢幣政策。但4月28日，日本央行利率議決結局顯示，10年期國債收益率目標保持0%不變、10年期國債收益率波動范圍保持在正負05%、至4月28日央行利率保持-01%不變。高通脹并沒能變更日本央行保持寬松錢幣政策的決心。日本央行稱，由于內地外經濟和金融市場具有高度不確認性，將繼續保持寬松的錢幣政策。本年一季度日本的名義CPI增速見頂回落。跟著國際能源代價連續回落，疊加環球經濟增速預期下調，日本的名義CPI增速將很難回歸升勢。日本央行寬松錢幣政策年內不大可能出現變化，日本10年期國債收益率短期難有進一步上升。
內地方面，長端債券收益率固然小幅下行，但短端收益率從3月開始逐漸上升。一季度內地金融數據超預期強勁，尤其信貸的總量和結構性都有明顯改良。寬錢幣正逐漸向寬信用傳導，市場風險偏好逐漸改良，債市的進一步走強缺乏動力。相較權益資產而言，內地債市已不具備明顯的多配性價比，后續10年期國債收益率有上探至3%的可能。從當前的上證50和滬深300的風險溢價來看，權重股相較于債市的回報預期更好。
四、外匯市場
4月美元指數走弱，新興市場錢幣兌美元多以升值為主。市場預期美聯儲逼近本輪加息尾聲，而歐央行和英央行仍有繼續加息空間，本月英鎊和歐元兌美元均出現走強。日本由于繼續保持之前寬松的錢幣政策，使得日元兌美元再度貶值。巴西名義利率繼續保持高位，對套息資金的吸引力增強，雷亞爾4月升值較為明顯。3月內地出口超預期堅挺，中美利差的倒掛有小幅修復，離岸人民幣兌美元匯率4月小幅升值。
展望后市，美元指數本輪大周期等級的頂部已過。從歷史走勢來看，美國常常項目下的逆差是美元走弱的先行指標。2024年全年美國貿易逆差到達創記載的9481億美元，較2024年增擴122%。美國3月貿易逆差為642億美元，預期逆差633億美元，前值逆差705億美元。聯邦利率期貨市場當前預期美聯儲已解散本輪加息周期，且下半年降息有預期，最早有望7月開啟。美元指數將進入中長期的下行通道，二季度有下破100關口的可能，非美錢幣有望進入升值周期，利多新興經濟體的風險資產。
五、商品市場
4月美元指數走弱，利多貴金屬，但根本金屬代價受衰退預期陰礙照舊承壓。能源和農畜板塊4月小幅上漲，彭博CMCI指數本月小幅下跌054%，CRB商品指數本月大體保持不亂。白色系商品由于4月需求旺季不旺，制造業PMI環比下降，重回榮枯線下方，板塊連續走弱，爐料端跌幅更為明顯。展望5月，有色金屬代價將受衰退預期陰礙承壓，但金融屬性偏強的品種將表現出更強的抗跌性。白色系金屬由于之前已較為充分地計價了需求疲弱的沮喪預期，5月代價有望階段性止跌企穩。美聯儲5月加息或將是本輪緊縮周期的最后一次加息，市場當前已開始預期下半年開啟降息。美元指數將進入中長期下行通道，貴金屬板塊5月有望繼續走強。原油代價近期回調明顯，已計價衰退預期，跟著旺季需求的到臨，5月代價有望止跌企穩。但反彈時點應晚于有色金屬板塊。中期來看原油供需結構趨緊，代價進一步下行空間有限，當前具備一定的多配價值
六、房地產市場
年頭以來在一系列政策作用下，跟著經濟轉暖，房地產市場出現了覆原端倪，重要表目前市場銷售降幅的明顯收窄和竣工的加快。與此同時，房地產企業到位資金、開工投資方面也在改良。一季度地產的修復整體展示一二線好于三四線，同時二手好于新房的特征。3月住民中長期借貸也開始出現明顯改良，3月個人抵押借貸同比降幅已收窄至29%，2月為-153%。房地產市場景氣指數3月小幅上升至9471，2月為9466。代價方面，3月70城市新房均價同比降幅收窄至135%，2月為-186%，環比上漲044%，2月為03%。進入4月后，地產銷售改良的趨勢未能延續，在上年低基數的場合下同比增速仍不明顯。年頭以來房地產投資的改良也重要體目前竣工端，當前新開工照舊低迷。本輪房地產銷售改良向新開工的傳導時間預測將更長。
香港房地產市場年頭以來連續回暖。一方面由于美元轉弱，同時部門避險資金流入香港，港幣流動性出現改良。另一方面港股開啟反彈，市場風險偏好回升。2月香港住宅銷量同比實現由降轉升，增幅到達47%，3月漲幅進一步擴大至133%。新批準抵押借貸2月環比增速加速，3月進一步上升至315%。但年頭以來香港住宅代價連續下降，與以往量在價先的紀律差異，一季度香港地產市場表現出以價換量的特征。進入4月后，港幣開始觸及弱保，港幣流動性階段性收緊，中原城市領先指數連續下降。香港房地產市場的復蘇短期遇阻。但跟著美聯儲逼近其錢幣周期的拐點，港幣流動性有望改良，香港房地產市場的復蘇后續仍有望進一步展開。
由于按揭借貸利率較上年底的峰值下降，美國住宅買家逐漸重回市場，疊加處于歷史低位的住宅庫存，美國房價在二月份意外上漲。美國2月標普凱斯席勒(SPCS)全美房價指數同比上漲2%，較1月的37%漲幅進一步回落。但在履歷了此前持續七個月的下跌后，2月環比小幅上漲02%。此外，聯邦住房金融局(FHFA)最新的住宅代價指數(HFI)顯示，二月份房價比一月上漲了05%。全美房地產經紀人協會在三月份教導稱，二月份現有住宅銷售量躍升145%，年化率為458萬套。不只解散了之前12個月的買入下滑，并錄得自2024年7月以來的最大月度百分比增長。2月美國房地產市場量價齊升。在銀行危機之后，三月份美國新房屋銷售增長。新的單戶房屋銷售量增長了96%，經季候性調換后到達683000套，明顯高于市場預測的13%跌幅。但新開工和dg 百家樂 ptt建筑允許環比小幅下降。4月NAHB房屋市場指數進一步上升至45，延續年頭以來的連續上行趨勢。但按揭利率出現止跌回升的端倪。在持續五個禮拜下降后，4月中美國30年固定按揭借貸利率從627%上漲至639%。至月末，美國30年期抵押借貸利率持續第二周攀升，到達643%。月中MBA再融資申請指數也降至3月初以來的最低程度。美聯儲當前已逼近本輪錢幣緊縮周期尾聲。美國經濟衰退預期升溫，美債長期利率預測將逐漸回落。美國房地產市場承壓最大的時刻已過。
七、大類資產部署發起
5月美股波動將加大，市場開始買賣衰退預期，回調風險加大。當前歐洲制造業照舊承壓，業績端對歐洲股市的后續上漲驅動后續將逐漸減弱。日本股市有望延續反彈趨勢。內地經濟的復蘇勢頭仍在連續，但美債實際利率仍處于高位。A股的價值板塊和受益于經濟復蘇的順周期板塊仍具備多配價值。美債途經上年一年的拋售后多配價值正逐漸展現，近期出現資金的連續流入。歐洲債市長端利率后續仍有上行空間，多配仍需等候。以印度和巴西為典型的新興經濟體已先于美聯儲解散了本輪的緊縮周期，債券市場吸引力開始增強。內地債市的多配性價比不如權益。外匯方面，美元指數將進入中長期的下行通道，二季度有下破100關口的可能，非美錢幣有望進入升值周期。商品方面，貴金屬有望繼續走強，原油代價進一步下行空間有限。有色金屬代價將受衰退預期陰礙承壓，但金融屬性偏強的品種將表現出更強的抗跌性。白色系金屬由于之前已較為充分地計價了需求疲弱的沮喪預期，5月代價有望階段性止跌企穩。
