行業人士表示，企業有需求、對沖有工具、市場給時機，鋼企在套期保值上有了質的發展，鋼廠套保迎來了黃金時代，整個行業也迎來了產融結合新時代。
A 需求激增產業客戶積極介入
從去產能、去杠桿和雙碳中突圍而出的鋼企，2024年效益連續好轉，截至2024年11月底，鋼鐵行業效益創歷史最好程度。跟著盈利的好轉，履歷過苦日子的鋼企開始珍視風險管理，加大期貨百家樂大路套期保值的投入。
2024年，鋼鐵企業介入的期貨色種蓋住面得到明顯增加，借助期貨工具轉型增效的企業數目也明顯增多。鋼鐵行業人士指出。
2024年，在環球錢幣寬松底細下，商品代價大反彈，白色商品的代價也不破例。對于鋼廠而言，2024年是富有挑戰的一年，也是迎來機緣的一年。
2024年鋼廠經營遭遇的難題是高鋼價下的高成本疑問，以及成本和利潤大幅波動，難以較好管控；年中能源危效能耗雙控帶來的限電、限產疑問；年末歲末政策維穩鋼價探底企穩，原燃料代價率先反彈的疑問。江蘇富實數據研究院院長、南鋼金貿鋼寶首席期現解析師蔡擁政通知期貨。
這一年，期貨衍生品市場在協助鋼鐵實體企業預判走勢、鎖定采購成本和銷售利潤、減少資金占用、確保原材料質量、提高產品品牌價值、改良信用狀況等方面發揮了積極作用，鋼鐵企業運用套期保值加強風險對沖的功效顯著。
鋼鐵企業對期貨市場的認可也充分體目前期貨介入水平上，螺紋鋼和熱卷期貨成交放量明顯。另有，白色商品期貨交割量同樣近乎成倍式增加，2024年螺紋鋼期貨交割量3918萬噸，較2024年大幅增長約115%；熱軋卷板期貨交割量6756萬噸，較2024年大幅增長約91%。
2024年政策對鋼材市場以及鋼鐵企業的陰礙都尤為突出，在長期碳達峰、碳中和的大底細之下，壓減粗鋼產量和能耗雙控任務貫穿始終，其間陪伴著采暖季以及冬奧會的空氣質量管控舉措，對鋼企的多重管控并舉，鋼企生產限制較為嚴格，落后產能剔除與置換成效優良，白色系產業鏈的代價均出現差異水平的調換。
在此底細之下，鋼鐵企業風險意識大幅抬升，對介入期貨市場的積極性顯著提高，對期貨衍生工具的應用需求提拔，對利用期貨進行風險控制的咨詢量及訓練需求得到明顯提拔，期現結合、風險控制相關的訓練及套期保值方案規定數目明顯增多。海通期貨白色系高等研究員邱怡宏說。
另有，從鋼鐵企業角度動身，鋼鐵企業在經營控制過程中會面臨差異特征的風險敞口，代表如代價風險、庫存風險和資金風險等，鋼鐵企業最常面臨的是成本端的原材料采購代價和庫存減值風險，以及針對銷售端的制成品銷售代價和庫存減值風險，企業運營資金周轉等風險。而衍生品則可以在避險和增效兩個維度助力企業穩健經營，通過衍生品減低風險、撫平業績波動，進而獲得不亂的產能，并拓展企業的供給才幹，增強企業競爭優勢，以便向其客戶提供更多、更有價值、加倍深入的服務。
邱怡宏以為，比擬于焦化廠、礦山，鋼鐵企業介入期貨市場的優勢相對更明顯，既可以利用煤焦礦期貨對沖原料成本波動，光滑采購成本曲線，又可以利用螺紋鋼、熱軋卷板期貨控制鋼材代價風險，可以實現從原料到成品的風險控制閉環。近幾年跟著白色系商品金融屬性的增強以及期現結合格式運用的廣泛，越來越多的鋼鐵企業在日常采購銷售活動中加強了期貨工具的運用，期貨盤面的傳授作用隨之增強，期貨市場的代價發明性能正在深入地從企業采購、銷售決策的實際應用中發揮著主要的參考根據。
據了解，當前鋼鐵產業客戶的期貨買賣模式較為成熟，能夠通過時現結合買賣有效管控風險。在期貨公司的率領下，產業客戶途經長年的試探，逐步形成了合適自身主業的期貨買賣模式，在遵循套期保值根本原則的條件下，依據采購、庫存和銷售環節的具體風險敞口，結合對行情的判定和未來代價走勢的展望，科學規定并實施買賣謀略。
2024年，鋼鐵企業介入的期貨色種蓋住面得到明顯增加，借助期貨工具轉型增效的企業數目也明顯增多，進一步促進期貨市場在資本部署中更好發揮其作用，市場結構加倍完善、健全。蔡擁政說。
華融融達期貨投資運營部市場總監付小廣通知，螺紋鋼期貨和熱卷期貨上市長年來，鋼廠根本全部介入期貨套保，中游多數貿易商均介入過時貨，并且現在全國鋼材貿易的市場代價均參考期貨代價，真正形成全國統一參考代價，跟著貿易商對期貨了解的逐漸深入，由最開始的投機思路逐漸轉入利用期貨進行庫存控制春風險控制。例如2024年螺紋鋼在下跌的過程中，庫存對照大的貿易商進行做空保衛，規避了很大的貨物貶值風險，有一些中大型貿易商甚至通過基差來減低損失，尤其是2024年10月底期貨低于現貨近900元，現貨庫存置換為期貨虛擬庫存，一個月后基差回歸至202400元噸，減少每噸500元左右的損失。這種操縱和意識在鋼鐵產業中逐漸被產業客戶接納，中西部鋼鐵產業客戶也逐漸吸取東部沿海企業的思路，開始利用期貨控制庫存，保障經營不亂，并利用場內、場外期權進一步進行風險控制。
B 性能凸顯期現結合不亂發展
復盤來看，期貨市場的不亂器作用發揮越來越明顯。
注意到，2024年工信部屢次發聲發起下游用材企業介入期貨套保，鎖定原材料成本，減低企業風險。上年以來鋼材上漲時間較多，下游無論是制造企業和建筑企業都越來越多地介入期貨鎖定采購成本。
蔡擁政通知，2024年國慶過后期現鋼價一輪大跌，回首看，重要是下游地產美元債危機和四季度淡季預期帶來的市場陰礙，期貨市場反映趕快，代價調換幅度大。而現貨鋼廠代價反映滯后，畢竟鋼廠高價庫存尚未完全消化。而在9月底10月初，螺紋鋼和熱卷期貨主力合約2205虛擬鋼廠利潤處于近1500元以上的高位，這個階段鋼廠實際可以超前考慮進行盤面利潤鎖定，以防范四季度可能出現的鋼價下跌，原燃料代價上漲的不利局面。
我們也是在9月底10月初給了客戶這樣的發起，做空螺紋鋼和熱卷期貨2205合約盤面利潤，將利潤鎖定在1600元噸，之后鋼廠利潤一路下行，年底已下探至1000元噸不到的程度，近期更是到了700元噸左右的程度。從年度角度看，每年79月鋼廠期現利潤都會處于年度相對較好的階段，這個階段應該是鋼廠重點考慮避險的時機。蔡擁政說。
另據了解，2024年7月30日中共中心政治局召開會議提出要統籌有序做好碳達峰、碳中和工作，盡快出臺2030年前碳達峰行動方案，堅定全國一盤棋，糾正運動式減碳，先立后破，斷然遏制兩高項目盲目發展。這意味著，鋼鐵行業以壓縮產量方式減碳有望得到遏制。對鋼材來說，供應回升，但需求仍處于淡季卡利百家樂app，市場面對代價下跌風險。
華中某鋼貿企業重要經營HRB400E螺紋鋼，該企業結合自身的銷售場合，聯盟期貨公司規定了閉環的套保方案。據了解，該企業7月在途16萬噸，此中后總結15萬噸；8月長協后總結06萬噸，庫存成本均價506百家樂 現金版4元噸的鋼材4360噸，成本均價4935元噸的鋼材1357噸，庫存成本5112元噸的鋼材2508噸，庫存成本5200元噸的鋼材332噸，表外庫存1500噸。合計后，后總結庫存21萬噸，鎖價庫存約11萬噸。7月趕快上漲的鋼價讓企業贏利頗豐，企業憂慮后期代價下跌，吞噬利潤，急需通過時貨市場進行套保。
對于后市代價研判，我們以為6月中下旬鋼鐵產量大幅下行成為事實，后期是否放松有待連續跟蹤，但淡季累庫幅度有限。旺季到臨后基建有可能發力，當前庫存壓力小有望驅動鋼材在旺季漲價。整體來看，期現代價先跌后漲。8月份RB2110合約我們預測下跌至48005000元噸，現貨代價預測下跌至48004900元噸；旺季期間貨01合約和現貨代價預測有望上漲至5500元噸一線。中信建投研究發展部工業品團隊擔當人江露通知。
結合企業的需求，我們發起企業賣出套期保值合約選擇RB2110合約，企業套期保值比例管理在30%左右。江露表示，套期保值數目為：后總結21萬噸中的6300噸，成本在5100元噸以上的2840噸庫存中的850噸；在途非后總結1000噸和表外庫存1500噸中的750噸，合計賣出套期保值7900噸。建倉區間53505550元噸，平均建倉成本在5450元噸。企業于8月12日完工建倉，考慮到本次套期保值比例較低，平倉時難以依據現貨銷售場合對沖平倉。因此，平倉謀略只預設時間百家樂遊戲技巧和代價。若RB2110合約代價下跌至5000元噸鄰近時可平倉三分之一，此后代價每下跌100元噸再平倉三分之一，直至全部平倉；若RB2110合約代價未下跌至5000元噸的目標位，在8月底前擇機全部平倉。由於行情速度很快，僅1周時間期貨代價就到了4900元噸，企業順利在5000元噸平倉13，4900元噸平倉13，剩下13在5050元噸左右平倉，總盈利3555萬元。
實際上，螺紋鋼期貨上市以來，為鋼鐵產業鏈客戶提供了優良的代價波動風險遷移工具。在螺紋鋼期貨買賣量逐漸增長的過程中，不論是鋼廠、貿易商，還是下游房地產等企業，均可通過在期貨市場創建相應的空頭或者多頭頭寸，熨平經營過程中產生的利潤波動風險，為企業的穩健經營提供了行之有效的路徑，增強了實體企業抗風險才幹。
期貨公司作為期貨市場中介機構，不僅為企業介入期貨市場提供通道服務，而且進一步發揮技術才幹為產業客戶提供定制的服務方案，協助企業規避代價波動和庫存貶值風險，讓初次進入這個市場的企業不走彎路，讓企業實其實在享遭受螺紋鋼期貨帶來的好處，使企業面臨不利陰礙時加倍從容。江露說。
在采訪中了解到，不少鋼企通過在期貨市場創建虛擬庫存，鎖定了低價位熱卷資本。此外，選擇期貨工具，企業不需要購買現貨來占用庫存，節約庫存空間，節儉庫存控制成本，并且由于期貨是保證金買賣，占用的資金量遠遠小于現貨貿易，減低了企業的資金成本。
C 未來趨勢
擁抱衍生品成共識
在采訪中發明，2024年，鋼鐵企業敏捷利用期貨工具規避經營風險實現不亂經營的不在少數，如今整個行業也迎來了產融結合的新時代，擁抱衍生品已成為行業共識。
鋼鐵企業盈利向好，也使得不少鋼企開始珍視風險管理，加大套期保值投入。企業有需求、對沖有工具、市場給時機，讓鋼企在套期保值上有了質的發展，鋼廠套保迎來了黃金時代，整個行業也迎來了產融結合新時代。蔡擁政表示。
眾所周知，企業介入期貨市場，許多時候是追求確認性和防范不確認性。追求確認性一般是通過時貨工具鎖定預期利潤，例如企業做的對照多的訂單利潤控制，即代價鎖定，交貨期對照長的訂單利潤控制。
邱怡宏通知，鋼鐵企業期貨套期保值的本性在于控制敞口的代價波動風險，敞口和代價波動越大，帶來的風險也就越大，固然我們無法決意代價的波動，但通過時貨頭寸方位的創建，現貨和期貨總敞口的調換空間可以得以管理，進而管理企業風險。一般場合下，若鋼鐵企業存在較大的原料采購需求，以避免原材料代價波動陰礙企業產品代價和經營利潤為主訴求，需提前購買該類原材料的期貨合約，以購買套期保值的方式鎖定原材料代價；若鋼鐵企業存在較大的成品銷售壓力，以避免產品代價下跌帶來的利潤萎縮為主訴求，需期貨市場上采取做空行為對沖現在持有的或者未來將賣出的商品或資產代價下跌的風險，鎖定產品價值。事實上，鋼鐵企業期貨套期保值終極是對敞口的控制和優化，因此，鋼鐵企業庫存的閾值也會相應得以拓寬，不僅可以使套期保值后的庫存范圍過份實物最大庫容，也有可能出現負庫存的情境。
值得注意的是，當前鋼鐵企業的基險些價、銷售遠期訂單等期現結合的模式日趨成熟以及期現子公司出現，衍生工具的應用已經深耕現貨產業，也為產業企業提供了更多的風險控制模式。
對于企業如何利用衍生品實現不亂經營，蔡擁政以為：一是根據行業產業鏈特點，尋求套保切入點。比如行業周期性特點、易受政策陰礙、產業鏈較長、高下游企業多且會合度低等，優先在訂單銷售、原料采購成本管控、庫存控制方面尋求期現結合的切入點。二是利用衍生品工具辦理業務痛點疑問。2024年南鋼便是利用衍生工具著手辦理鎖價長單控制這個業務痛點疑問。對鎖定代價的遠期訂單，利用與供貨期相對應的期貨鐵礦石、焦炭合約進行成本端對應鎖定。三是逐漸推進體系建設工作。運用代價體系在先，運用套保工具在后。先看后做，先認識期貨市場。企業內部先創建制度，再開展業務。教養人才在先，套保業務在后。研究解析在先，推進業務在后。四是在自身套保體系逐漸成熟的底細下，將衍生品風險控制應用延伸至產業鏈的下游客戶群，彼此將代價波動風險向市場遷移，形成產業鏈以衍生品和含權貿易為紐帶的黏性關系，保證自身生產運營的平穩。
凌鋼銷售公司總經理周國峰以為，作為鋼鐵企業的銷售人員，一是要堅信金融是服務實體的本性，產融混合是企業發展的必由之路，要以積極的立場研究期貨市場和現貨市場之間的關系。二是要自覺辨別市場上的信息，要在維護市場不亂中發揮積極作用。三是要積極吸取、運用期貨期權等金融工具來提拔企業經營功效。由於當前期貨市場的代價變化直接陰礙著現貨市場的動態，所以作為銷售人員，既可以把期貨市場視作一個銷售渠道來對待，又可以利用期貨套期保值，鎖定成本等傳統想法來做好經營工作，還可以利用期權來均衡庫存、對沖風險等。
在上述受訪人士看來，跟著各百家樂幸運6企業對套期保值業務珍視度的提高，以及白色期貨市場風險控制作用的連續不斷凸顯，期貨市場性能發揮有效性將繼續提高，企業介入期貨市場的信心與積極性將繼續提拔，助力鋼鐵企業保衛生產經營的不亂，助力生產利潤、生產周轉效率以及經營效益再創佳績。
