本年以來，PTA成本端原油和PX代價連續不斷上漲，輔料醋酸的代價明顯抬升，大幅擠壓了PTA工廠的利潤。低利潤下裝置檢驗增加，部門裝置開啟長停，而需求端聚酯開工率連續保持高位，供需錯配場合下，3月起PTA進入去庫存通道。
近期，受臺風煙花的陰礙，長江封航，主港區主流貨源緊缺，PTA基差連續走強，代價重心連續不斷抬升，PTA產業鏈利潤整體回升。現在市場關懷的是擴產周期下PTA產業好日子到來了嗎？PTA市場供需格局轉好，到底是曇花一現還是未來可期呢？
PTA基差走強，產業利潤全面回升
本年由于庫存絕對程度過高且加工費連續被打壓，PTA基差大部門時間處于負值。不過，觀測到，近期PTA基差明顯走強，期現結構也從遠月高升水逐漸轉變為遠月貼水結構。截至上周五，PTA現貨對期貨主力9月合約的基差為+40元噸。
當前，PTA產業鏈供需格局連續改良，局部現貨貨源緊缺，代價重心抬升。天風期貨解析師劉思琪通知期貨，固然PTA仍在投產周期，上半年PTA新增產能到達500萬噸，可是本年以來剔除的PTA落后產能已過份540萬噸，疊加裝置大面積檢驗，供應端的檢驗損失偏高。在產能擴張的底細下，PTA仍然連續去庫。
市場調研數據顯示，PTA當前社會庫存較峰值已下降過份140萬噸，鄭商所PTA期貨倉單數目也在下降。
近期，因臺風煙花導致長江封航，主流供給商到貨難題，乍浦等地主流貨源緊缺，現貨代價大幅上漲，基差連續走強。
跟著近日現貨代價連續走強，PTA產業鏈整體利潤有所回升。在采訪中了解到，上年PTA新裝置大面積投產，需求卻遭受疫情陰礙，PTA產業鏈整體進入產能多餘，PX和PTA環節加工費均處于歷史低位。
本年年頭，跟著PTA產能的投放，PX的供需格局發作變化，產業鏈利潤從PTA向PX遷移，PTA自身利潤被壓至較低位置。浙商期貨解析師朱立航表示，在此輪大漲之前，PTA生產利潤根本在400600元噸之間振蕩。近期由于供需格局連續改良，PTA生產利潤回暖，現在PTA現貨加工費已經升至800元噸鄰近。
除了PTA及PX利潤回歸外，PTA下游聚酯端利潤也出現一定的回升。據劉思琪介紹，本年下游需求展示淡旺季錯配現象，春節前市場對本年需求預期優良，大批訂單下達，織造工廠投機性備貨增加，聚酯保持高利潤、低庫存。3月后終端旺季不旺，原料備貨下降，聚酯端固然保持一定的利潤，但產銷較差，利潤轉化為現金流較為難題。可是進入下半年，在前期下游原料備貨處于低位場合下，采購增加，聚酯企業現金流改良。整體來說，當前PTA產業鏈利潤出現了全面回升。
在業內人士看來，PTA產業鏈利潤回升是符合根本面的，可是和年頭的累庫格局有一定的預期差。
產業利潤全面回升的重要理由是現實場合大幅好于預期。朱立航表示，上半年PTA連續去庫，且倉單也在連續注銷，二季度以來PTA注銷倉單達28萬張，折合數目近140萬噸。另有，本年下游聚酯的利潤和庫存一直處在對照康健的程度，淡季開工也沒有走弱，對原料端的支撐顯著好于預期，PTA產業利潤重心連續不斷上移。
貨源緊缺是當前主要陰礙因素
在采訪中了解到，PTA貨源緊缺是陰礙當前市場走勢的關鍵因素。從整個市場來看，浙江地域PTA產能1835萬噸，而區域內聚酯產能2900萬噸，因此浙江區域內供需有較大缺口。
由于浙江區域內華彬等裝置檢驗，3月以來百家樂達哥連續去庫，浙江地域PTA交割倉庫貨物所剩無幾。近期受氣象陰礙，港灣卸貨百家樂 程式放緩，聚酯工廠補貨需求急迫。業內相關人士表示。
對此，劉思琪也表示，3月起浙江地域PTA倉單數目從峰值相近27萬張趕快下降，5月底浙江地域倉單根本注銷完，下游工廠對乍浦等主港庫區現貨依賴度提高。受臺風煙澳門 百家樂 規則花對華東地域的陰礙，浙江部門主流貨源進入庫區放緩，乍浦等地現貨偏緊矛盾加劇。
了解到，受臺風陰礙，PTA代價近幾日百家樂勝率大幅上漲，短短幾天時間漲幅過份400元噸。往年臺風也會引起華東地域主港封航，通常PTA整體庫存不高時，臺風引起的封航容易觸發行情。
20242024年PTA也曾因臺風觸發封航，代價大幅上漲；2024年由于PTA庫存走高，又面對疫情觸發的需求減弱，臺風并沒有對PTA市場造成明顯陰礙。劉思琪表示，本年臺風封航的陰礙重要體目前現實和預期的不同。PTA市場原先是供給多餘的格局，但裝置檢驗使得PTA連續去庫，臺風封航使得偏緊格局加劇，進而觸發了行情。
在業內人士看來，短期局部缺貨場合緩解需要等到臺風解散后。依據氣象預告，臺風可能要連續到7月28日，跟著臺風的解散，港灣通航，PTA供給局部偏緊的格局或緩解。
就PTA根本面而言，三季度PTA或仍將保持供給偏緊的格局。劉思琪稱，從現在的供需格局來看，供給端78月裝置檢驗量仍然保持偏高程度，下半年內地沒有新裝置投產；需求端終端訂單指數小幅回升，聚酯新裝置陸續投產，聚酯開工率保持在93%以上，三季度PTA或連續去庫。在她看來，現在產業鏈根本面轉好，短期來看PTA偏強的市場格局可以期望。
現在來看，PTA三季度供需整體處于良性。業內人士稱，在需求走弱之前，PTA供需矛盾不會特別大，利潤具有一定抗跌性。以往四季度依然存在一定的旺季預期，但要點在于三四季度聚酯高開工率可否保持，這是決意未來PTA供需可否保持緊均衡的關鍵，否則四季度存在一定的累庫預期，對PTA偏高的加工費有一定壓制。
在朱立航看來，盡管當前產業鏈根本面有所好轉，但百家樂 馬丁 公式就此判定PTA產業的好日子已經到來，還是言之過早。
本年上半年庫存連續去化，一方面是由於下游聚酯開工率明顯高于往年正常期間，另一方面是由于出口量大幅增長，減輕了供給壓力。實際上，PTA產能壓力仍然較大，且后續PX和PTA仍有幾套大裝置要投產，供給端壓力不減。朱立航稱，短期來看，假如出口量不能保持，PTA或重回累庫周期，利潤的回升一定水平上也會減緩小舊裝置的剔除進度。產能壓力仍然較大的底細下，產業鏈利潤整體回升態勢或難以保持。
