本年以來，以銅為首的有色金屬品種走出了波瀾壯闊的市場行情，在市場風險顯著確當下，企業通過時貨衍生品管控風險的需求強烈，期貨行業也在連續不斷試探精準對接企業的實際需求。近期，采訪了東亞期貨及其客戶埃賽克斯古河（Essex Furukaa）。作為電磁線行業百年企業，埃賽克斯古河的高等采購經理李東通知，企業需要用心于主營業務發展，嚴格執行套保決策，通過保值手段減少原材料代價波動帶來的市場風險，而不是囤積居奇在原材料上掙錢。
自1896年以來，埃賽克斯古河一直是環球領先的電磁線供給商。李東通知，作為百年企業，能夠在劇烈的市場競爭中脫穎而出，不僅需要安適市場發展、知足客戶需求，同時對市場風險的管控也尤為主要，而通過運用衍生工具，不僅可以減輕原材料代價波動帶來的風險，也能夠協助企業更好地用心于主營業務的發展。
據介紹，埃賽克斯古河作為跨國公司，總部位于美國亞特蘭大。集團總部介入衍生品市場的歷史悠久，公司曾由於市場的大幅波動被迫承受巨額賠本，所以在上世紀80年月就規定了一系列的套保政策進行期貨保值。在2024年，蘇州公司成立后，同樣延續了總部的套期保值謀略。
從實際來看，境內外市場套保留在一定的不同。北美公司重要採用境外LME或者COMEX市場進行套保，而蘇州公司重要介入內地SHFE市場。與境外差異的是，內地還有增值稅等因素需要在套保過程中考慮進去。另有在保證金方面，境外市場可以通過企業授信保證，而內地市場資金占用成真相對較高。由于部門客戶需要進行出口貿易，蘇州公司也會通過境外貿易商在LME市場進行點價，同時由于境外資金成本低于內地，公司可以利用內外利差獲取更高的利潤。
李東通知，由于蘇州公司產品重要以電磁線為主，上游百家樂現金版出金原材料采購重要對接銅桿廠，下游客戶重要是汽車、能源、家電及機電行業企業。電磁線行業生產經營一般采用以銷定產的經營方式、產品銷售采用原材料代價＋加工費的定價模式，原材料代價大部門由下游客戶蒙受，企業重要賺取加工費用，其盈利程度的增加重要依附規模的擴張。
同時，電磁線生產企業資金壓力較大，企業利潤率普遍不高，屬于資金密集型行業。在電磁線的生產成本中，導體材料成本所占比例較高，銅在原材料采購占比中到達90%。原材料代價波動對企業原材料采購、生產控制、庫存控制、銷售回款、套期保值、資金控制等各方面提出了更嚴格的要求。
根據現在銅價+加工費是行業內終極產品定價的主流做法，公司一般在與客戶簽訂合同的過程中會進行背靠背套保模式，此中銅價作為最重要的部門，由客戶提出目標代價，公司去鎖定這個代價。了解到，所謂背靠背的保值謀略，便是進行貿易對沖保值操縱。比如在企業貿易點價后，同時在期貨市場進行代價對沖保值，或者在貿易點價前，提前在期貨及場外市場鎖定價差，在貿易點價完工后，同時解除期貨頭寸。
具體來看，公司會利用制定的保值工具來對確定代價、數目和交貨期的客戶訂單或允諾的電銅需求進行保值。在這中間，一部門是即期定價，占比在70%80%，重要通過上游供給商（銅桿廠）在期貨市場進行原材料代價鎖定，在交割日之前接納當月點價，在交割日之后按下月點價，保證原材料訂單供給不亂；另一部門是遠期鎖價，占比在20%左右，重要應線上百家樂教學用在公司的原材料成本鎖定以及庫存控制中。為了應對市場變動對企業百家樂 莊家經營的陰礙，企業的常備庫存理論上占年銷售量的5%10百家樂必勝策略%，其間進行轉動庫存控制。此外，廢料也會陰礙企業的資金流和利潤率，對這部門也會進行對沖操縱。
在新冠疫情時期，銅價的大幅波動為企業經營帶來了不少挑戰。李東通知，在2024年2月初，由于疫情發作，銅價出現大幅下跌，原材料供給緊張，物流運輸停滯，生產無法延續。在那時的場合下，有個別客戶提出了延后交貨或者取消訂單的請求，銅價依照當期代價接納差價。
依據那時銅期貨的代價場合，公司商量后給客戶提出了做脫期交貨并進行套期保值的發起，客戶批准后即在期貨市場做了套保（賣劈頭寸），起初鎖銅代價為48000元噸，期貨賣開代價為46000元噸（實物預百家樂大眼仔虧2024元噸）。最后在2024年5月份進行平倉，平倉代價在44000元噸 （期貨盈利2024元噸），期現綜合盈虧為0。隨后公司生產并發貨給客戶，避免了兩方由于未來銅價波動和庫存變化帶來的更大可能風險。李東說。
到了上年下半年，泰西市場需求旺盛，銅價一路攀升高位，公司協同客戶堅定套保，并隨同市場場合進行調換，保證了生產經營的不亂運行。李東表示，履歷了此次銅價的大幅波動，公司深刻熟悉到介入套期保值的主要性，不僅是保衛自身生產經營不受陰礙，同時也是保衛客戶與供給商乃至整個供給鏈的不亂。
東亞期貨副總經理唐韻向表示，此次疫情時期大宗商品代價波動激烈，企業在生產經營過程中對原材料風險控制的需求加倍急迫。據統計，截至本年上半年，A股已有556家上市公司發表套期保值公告，已過份2024年全年程度，這中間有匯率波動、商品代價波動下的企業避險剛需，更有越來越多的企業提拔風險控制意識后，將套保作為日常生產經營的標配。
正如埃賽克斯古河堅定的理念，對于加工型企業而言，在介入期貨保值的過程中，積極應對原材料代價風險，不需要通過原材料代價獲益，而是去用心主營業務，賺取公司產品的利潤。同時在與客戶簽署訂單合約時，可以將基差貿易內嵌到合同中，助力兩方避免原材料代價波動風險。
唐韻同時表示，作為期貨行業服務機構，公司也在連續不斷發揮專長，發掘研究價值，通過投資咨詢教導和謀略發起的方式，協助企業客戶進行套期保值和期現貿易，尤其是對于缺少期現運營經驗的企業，可認為其提供綜合套期保值方案，協助企業規避原材料代價大幅波動帶來的市場風險。
