7月以來，受多方因素陰礙，國際油價大幅波動，市場風險有所提拔。為進一步了解未來市場可能面對的風險，協助相關企業積極應對，近期上期能源與中國石油國際事業有限公司、中銀國際聯盟舉辦了環球原油市場研討會，特邀境內外專家共同探討未來一段時間環球原油市場的供需變化。
與會嘉賓以為，一般場合下，原油供給短期不會大幅提拔，下半年市場仍將百家樂註冊教學以去庫為主。不過，考慮到疫情、極端氣象及政策轉向等將給市場帶來一定不確認性，市場人士表示，相關企業有必須提前在衍生品上進行布局，以減低市場波動給企業日常經營帶來的陰礙。
下半年市場仍由去庫邏輯主導
對于近期油價大幅波動，在中信期貨原油研究員桂晨曦看來，在需求連續快速覆原的場合下，前期油價大幅上漲至高位，跟著上方壓力逐步增大，短期多空博弈有所加劇。
物產中大期貨副總經理、首席經濟學家庭環境川表示，環球經濟發展面對新的不確認性、環球傳統消費旺季到臨以及政策干預和市場預期的快速切換等，導致近期包含有原油在內的大宗商品出現大幅波動。
原油表現如此突出，與近期新冠病毒新型毒株（德爾塔、拉姆達）環球肆虐，觸發市場掛心封閉措施連累環球經濟復蘇歷程有關。前期達成的OPEC+增產方案短期內大約率不會改動，原油供需由此前的小幅供不應求轉為小幅多餘的風險上升。此外，內地第三批入口配額遲遲沒有發放，導致內地部門煉廠出現配額緊缺的場合，市場對于相關政策的憂慮加劇。在這樣的場合下，國際原油代價波動激烈。
不過，與會人士以為，疫情對于油價的陰礙相對有限，年內原油市場仍將以去庫為主。國投安信期貨高等解析師李云旭以為，現在來看，泰西等重要發達經濟體在疫苗接種率較高、逝去及重癥率大幅下降的底細下，防疫信心較強，在應對德爾塔病毒時未采取大規模封閉措施。
通常來說，疫情對原油需求的直接陰礙重要體目前出行限制措施抑制了成品油消費。本年以來，跟著重要經濟體的防疫重點由封閉隔離逐漸轉向疫苗接種，以汽油、航煤為典型的油品消費穩步回升。德爾塔變異病毒的局部出現固然導致內地需求短期有所下滑，但考慮到我國在防疫方面經驗豐富，疫情大約率會逐漸受控，陰礙相對有限。
李云旭通知期貨，固然近期環球航班活動已有明顯減少，但國外重要經濟體的大眾出行仍較為平穩，英美等國的成品油消費并未隨疫情反彈而大幅波動。與會嘉賓的相關研究模子顯示，德爾塔變異病毒僅導致需求增速斜率的放緩。
中銀國際環球商品謀略主管傅曉在會上表示，跟著時間推移，疫情給環球原油需求等帶來的陰礙連續減低。摩根士丹利環球商品買賣主管Martijn Rats的研究顯示，固然近期疫情有所反復，部門國家再度采取封禁措施，對原油需求產生了一定陰礙，但相關數據顯示，現在環球的通行量仍處于上行通道，環球原油庫存也在以120萬桶天的數目快速減少。
考慮到OPEC+為保持市場份額和利潤，短期內大約率不會改動其減產策劃。同時，美國頁巖油生產率在下降，在上游投資邏輯發作變化的場合下，其產量增長相對遲鈍。正由於如此，摩根大通環球商品買賣謀略主管Natasha Kaneva以為，本年下半年環球原油供給仍然偏緊，在油品需求復蘇底細下，處于OPEC+謹嚴增產帶來的去庫周期。與會專家普遍以為，下半年國際油價大約率展示高位振蕩格局。
相關企業應綜合利用多種衍生品防控風險
固然下半年國際原油市場仍處于去庫周期，代價重要受需求變化陰礙，但與會嘉賓預測下半年宏觀層面及供給端的變化將給市場帶來較大陰礙。
供給方面，美國頁巖油生產因油井衰竭、上游投資邏輯變化及大西洋颶風季高峰期將至等因素，產量覆原大約率較為遲鈍。但考慮到伊朗一旦與美國達成求和，其產量可能快速上行，進而陰礙原油代價。因此，伊朗疑問將成為下半年市場需要重點關注的因素之一。
此外，上半年的原油牛市除了與油品需求連續復蘇有關外，一定水平上也是環球央行量化寬松的結局。因此，一旦下半年美國等重要經濟體錢幣政策出現收緊端倪，龍7百家樂原油代價不免會再度波動。
近兩年陰礙國際油價的重要因素供給端，在環球經濟覆原差異步的場合下，近期已出現較大變化。市場人士稱，在內地經濟增長放緩、泰西等經濟體逐漸復蘇的場合下，下半年環球原油需求將展示西強東弱格局。
相關數據顯示，近期在經濟快速復蘇的帶動下，泰西石油需求穩步復蘇，美國石油需求持續四周維持在200萬桶日以上，已覆原至正常程度；法國6月汽油和途徑柴油需求差別較2024年同期上升13%和2%。東南亞方面，在印尼、泰國、菲律賓等國每天新增病例連續上升的場合下，石油需求復蘇較為遲鈍。印度6月石油需求增至440萬桶日，汽油和柴油需求差別環比增加14萬桶日和21萬桶日。
我國近期再度出現局部疫情，多地管控措施升級，預測汽火油需求將遭受一定沖擊，此前中部地域洪水也對短期需求造成一定陰礙。未來幾個月，鑒于地煉入口原油配額和成品油出口配額大幅下降，預測我國原油入口將顯著放緩。
不過，考慮到美國需求旺季即將過去、大西洋颶風季高峰期將至，原油供需大約率會遭受一定陰礙。因此，與會人士普遍以為，固然下半年原油市場仍處于去庫階段，但考慮到市場存在較多擾動因素，油價波動將加劇。
桂晨曦表示，綜合來看，不僅內地煉化企業的原油采購風險將有所提拔，下游成品油消費企業也將面對成本波動風險。不過，考慮到近期場所煉廠配額趨緊、采購放緩，李云旭以為，未來一段時間，貿易商的壓力相對較大，尤其是油價快速下跌對風險敞口較大的貿易商沖擊會更大。
鑒于此，桂晨曦發起，上游原油生產企業可吸取墨西哥國家石油公司的操縱模式，擇機在原油代價高于成本的可接納范圍內進行賣出保值，鎖定賣出利潤。至于下游需求企業，若以為現在油價已處于相對高位，可逐步減少購買保值比例，待油價再度進入上行周期后覆原保值操縱。李云旭表示，下游加工百家樂信用版企業在加工利潤尚可的場合下，還可利用PTA與原油、瀝青與原油的對沖組合，對加工利潤進行鎖定。
桂晨曦以為，在原油或成品油庫存方面壓力較大的貿易商，除了可積極利用上海原油期貨對其持有的庫存進行套期保值外，還可利用期貨可交割的特點，在期現貨市場上進行利潤優化操縱。
據了解，本年中國石油國際事業有限公司就在市場前提適合的場合下，先后通過到上期能源提貨和向上期能源指定交割庫交貨等操縱，對其采購和銷售道路進行了優化，并因此獲得了更高的利潤。
對于近期受疫情陰礙最大的內地航空市場，東航期貨投資咨詢部經理兼中國東方航空套保研究室專員岳鵬表示，由于航空公司需防范航油采購代價大幅攀升的風險，考慮到現在油價總體處于相對高位，航空公司此時介入套保并不是最佳百家樂玩法教學機會。
對于銷售原油的企業而言，他以為，可以利用高代價時機鎖定銷售利潤，就像美國頁巖油公司采取的對沖行為。不過，套保的根本規律一定要遵守，便是緊盯現貨，管理套保比例，盡量選擇簡樸有效的套保工具。
在景川看來，假如本輪疫情不對經濟造成嚴重連累，油價很可能出現V形走勢，在這樣的場合下，企業可以選擇在相對低位購買看漲期權，防范未來代價上漲風險。據介紹，西南航空公司作為美國第三大航空公司，之所以能在過去50年原油代價大幅波動的場合下維持持續盈利，重要是由於其多年有通過部署期貨合約以及卡利百家樂代理期權保險等方式鎖定油價的習慣，多次避免了面對尾部風險的場合。
