近日尿素期貨強橫突破為期兩個月以來的日線等級的振蕩區間，代價突破2300元噸并在上方運行，對于供給較為充裕且當前尿素處于傳統農業需求淡季來說，為何代價能有如此亮眼的表現？梳理根本面發明，本年四季度仍有較多的利多題材發酵，疊加成本端代價上漲，使得尿素供需形勢轉為供需兩旺，因此驅動代價振蕩偏強運行。
一、限產成為供給端擾動因素
當前尿素產能處于增加周期，由于行業利潤處于較好的程度，本年以來，已經投產的尿素新增裝置到達410萬噸（11、12月份新投產產能將不多）。且本年以來企業的產能利用率一直處于高位，較長時間停留在80%以上，截至當前產能利用率平均程度到達7868%，位于過去百家樂體驗金活動資訊5年的最高程度，而2024年全年產能利用率平均程度僅為6934%。從產量上來看，2024年110月內地尿素產量到達505229萬噸，同比增長686%，增加324萬噸。
受山西晉城環保政策性限產陰礙，四季度尿素供給量預測出現回落。依據晉城市大氣污染防治工作領導組下發的《關于明確20242024年秋寒冬重點行業企業不同化應急管控措施的告訴》文件的要求，晉能控股裝備制造集團、蘭花科創、天澤集團等煤化工企業將采取一定水平限產，整體限產43%。從官方公布的限產企業清單看，近兩年限產企業沒有變化。從限產時間來看，將在本年10月份至來歲3月份時期進行限產，10月份山西已有企業落地限產，11月和12月陰礙將較為明顯。從限產陰礙量上來看，預測在50萬60萬噸，數目較上年下降近一半。但此限產動靜已成為四季度陰礙盤面運行的主要驅動之一，疊加四季度自然氣制尿素企業將遭受限氣的陰礙（從11月份開始至來歲2月份），一并成為供給端的較強擾動因素。
二、需求表現超出預期，企業庫存連續走低
固然需求方面的數據無法像產量蒐集統計更為方便，但可以從庫存場合倒推出需求的表現。庫存是供應和需求共同作用的終極結局，從尿素庫存場合來看，在本年產量有較大增量的場合之下，途經了6月份和7月份的快速去庫，庫存程度最低降至1381萬噸（7月28日）。當前庫存程度仍處于過去5年的低位，且處在繼續去庫歷程當中，這是和往年的季候性表現較為不一致的場合，往年這個時間段庫存已處于累庫歷程中，可見當前時間節點下游需求表現要好于往年，消化承接了供給端的增量，減輕了供過于求的寬松水百家樂體驗金領取方法平，對于代價起到承托的作用。
接下來的時間，尿素需求或仍有發揮的空間。當前已處于農業需求的淡季，因此工業需求、商務儲備以及出口需求或成為后續拉動需求的主要因素。工業需求方面，重要基于東北復合肥高塔會合采購的需求。每年的11月份至12月份，復合肥企業將迎來年內的第三次會合生產階段，時期企業開工率從低位回升，對于尿素的原料采購需求再次產生。化肥商務儲備方面，時間一般在每年10月1日至次年3月31日，每年儲備六個月。10月30日，中華全國供銷合作總社發表告訴，要求各級供銷合作社扎實做好化肥冬儲工作，保障來歲春耕生產用肥。
出口需求方面，重要基于印度招標需求。10月5日，印度IPL發表尿素入口招標，10月20日截標，最晚船期12月10日。此次CFR最低代價東海岸為404美元噸，西海岸為400美元噸。終極印度大概獲得了167萬噸貨物，預測近期發表確定書。此次招標代價略高于市場預期，已有貨物集港至港灣，近期港灣庫存展示增加態勢，截至11月3日，港灣庫存為2833萬噸，在9月底庫存低位的根基上增加了1192萬噸。而本年以來出口的超預期表現，成為分流供給壓力的主要氣力。數據顯示，2024年9月中國尿素出口11866萬噸，較上月環比增加27788%。2024年19月累計出口量為28338萬噸，較上年同期同比增加為8011%。此中出口到印度的量累計到達11011萬噸，同比增長了10819%。依據印度的尿素庫存場合，其下一次招標大概在12月進行，給與市場一定的想象空間。
三、原料代價穩中有漲，尿素成本支撐較強
自然氣方面，經濟覆原對自然氣市場復蘇形成不亂支撐，同時氣候變化成為陰礙自然氣代價的主要因素。跟著穩增長政策的連續不斷發力，內地經濟復蘇歷程加速，經濟覆原形勢向好百家樂必勝系統。氣候方面，厄爾尼諾現象使寒冬成為暖冬的概率更高，或抑制采暖需求，但不確認性較大。代價方面，四季度作為自然氣的銷售旺季，當前代價已自低位有所反彈。供給方面，自然氣供給整體較為充足。因此四季度自然氣代價難以大漲，或將在三季度跌至低位的根基上有所反彈但高度受限。
煤炭方面，四季度煤炭代價或將平穩運。跟著冬儲和供暖季到臨，煤炭庫存履歷去化過程，在旺季有反彈根基。不過鑒于煤炭供給較為充裕，因此四季度煤炭代價或展示高位區間振蕩波動，運行相對平穩。
四、結算
近期尿素產量在前期高產的根基上有所回落，主因部門工廠檢驗、故障陰礙，使得日產下滑幅度較大，加之短期仍有氣頭、山西企業限產跟進，日產或仍有下調預期。需求方面剛需儲備陸續跟進，中華全國供銷合作總社發表告訴要求各級供銷社扎實做好化肥冬儲工作，為來歲春耕生產提供堅實保障。東北地域復合肥生產將逐步啟動，對原料尿素的需求將穩中有增。庫存方面，盡管供給較為充裕，但當前庫存出現異常于往年的現象，庫存處于低位且繼續去化，顯示下游采購需求較好。出口方面，本輪印標下游部門貨源陸續集港，市場心態較好。成本方面，自然氣代價反彈及煤炭代百家樂 預測程式免費下載價高位區百家樂真人直播平台間波動對于尿素成本支撐較強。整體來看，日產回落疊加需求表現較好帶動庫存回落，尿素代價淡季不淡，振蕩偏強運行。
