現在油脂頻頻創下新高，究其理由不僅僅是受根本面支撐，而且能源危機觸發的國際原油走高也促使市場做多情緒連續不斷升溫。那麼在這樣的高位之下油脂后期走勢將如何發展？
一、棕櫚油：產地供給偏緊局面難以扭轉
從供給端看，在降水充足的條件下，導致馬棕增產不及預期的重要理由還在于工人；據悉，政府已批準10月中旬后分階段引入32萬外工以改良工人緊缺近況，但考慮到現在逼近高產季的尾聲，加之外工引入也無法一次性辦理，且還需要履歷隔離期，馬來10月產量改良幅度有限，預測環比增3%至175萬噸，11月后進入傳統減產季。印尼方面，據Gapki ，2021年產量為4745萬噸，處于正常程度，并未遭受疫情陰礙。但需要注意的是，政府主動調換了出口供給，不僅從9月開始持續上調出口稅，而且在10月13日還公佈策劃截止毛棕櫚油的出口，該舉措也會對印度的入口結構造成陰礙，同時也利好馬來，增強了馬來的挺價意愿。
國際需求上，對最大入口國印度，入口關稅窗口還在連續打開，政府繼續下調多個植物油入口稅以管理高價，說明當地對植物油消費需求的熱度不減；但從植物油的替代關系上，棕櫚油或被替代一部門入口份額；一方面，修訂后的入口關稅使毛棕櫚油（825%）相對于葵花油（55%）和豆油（55%）處于不利身份；另一方面，印度豆棕價差連續走縮至僅5060美元噸，也削弱了棕櫚油比價優勢。綜合來看，印度9月棕櫚油入口量會是本年高點，之后將逐步縮減。歐盟方面，受POGO價差高企的制約，生柴供給商生產動力不足，入口馬棕的場合整體也并不夢想，截至9月，歐盟從馬來堆積入口棕櫚油在121萬噸，娛樂城 六合彩比擬上年同期減19%。內地場合，前期入口足量，需求淡季下，由于入口利潤連續倒掛，貿易商以隨買隨用為主，近期還有洗船動作；后期采購場合依據入口利潤而定，若產地代價居高不下，內地累庫場合預測有限。總之，三大重要需求國都展示入口積極性減弱的狀態。
綜合來看，預測馬來后線上娛樂城技巧攻略期出口量將逐步回落，但10月出口不看過弱，具體還需關注印度采購場合；此外，馬棕后期將遲鈍累庫至184萬噸，處于正常偏低的程度（近五年平均程度218萬噸）。
二、豆油：內地延續低庫存、高基差
國際市場對豆油驅動不足，但存在看點。具體地，隨美豆供給走向寬松，美盤對油脂陰礙有限；生柴方面，據悉，美國生物燃料摻混任務定論將于11月下旬發表，屆時將加大盤面波動；此外，南美大豆存在氣象隱患，后期或成為一驅動因素。
內地將延續低庫存、高基差狀線上娛樂城免費禮包況。上游大豆供給上，據我的農產品網數據顯示，1012線上娛樂城攻略月入口大豆到港量預測差別為68575萬噸、700萬噸、810萬噸，供給偏低，近期榨利改良，12月會有所增加，且現在內地港灣大豆還在連續去庫，所以至少在11月底前大豆供給還將連續偏緊。壓榨開機上產能開釋受限，且豆粕需求預期走弱后期可能陰礙壓榨韻律；需求旺季下，豆油處于季候性去庫階段，延續供給偏緊局面，基差預測維持娛樂城 註冊 優惠 活動堅挺，近期有所走弱，但根本面支撐下，回調空間有限。
三、菜油：根本面樂觀，資金興致濃厚
菜油根本面較為明確，整體偏樂觀。產地上，加菜籽新季產量已下調至1278萬噸，為2013年以來的最低程度；期末庫存下調至極低程度50萬噸，減產格局已定。此外，隨需求旺季到來，內地延續去庫韻律，華東地域庫存已持續數周從高位回落。在供給趨緊預期下，也吸引了資金進場，可以明顯的看到菜油持倉量為近四年同期的最高位，近期盤面也表現出明顯的抗跌性。
四、結算與展望
綜上，油脂四季度供給偏緊格局難以扭轉，加上資金懇切高漲，將延續高位振蕩走勢，大幅下跌可能性較低，甚至可能繼續沖高。謀略發起上，單邊上以回調購買為主，不輕易做空；套利上，可繼續關注菜油在油脂間多頭部署結構；豆棕01還未到趨勢性走擴階段，預計200300元噸區間振蕩甚至可能繼續走縮。后期重點關注：印度采購韻律、馬棕累庫場合以及南美氣象；風險提示：政策干預引起回調；宏觀收緊打擊資金懇切；能源疑問短期無解，原油連續走高提振油脂；美國生柴政策加大波動。
