聚乙烯在上年12月初跌到8100元噸鄰近后，開始修復性反彈，本年1月初上漲至最高8800元噸鄰近，累計上漲約86%。根本面仍處于較弱的狀態，估值重心跟著前期沮喪情緒的修復以及原油代價的上漲而逐步抬升。但受制于根本面供增需減，上升空間有限。
供給壓力逐步開釋
據統計，2022年投產預測405萬噸，1月有鎮海煉化二期30萬噸HDPE裝置以及浙江石化二期35萬噸HDPE裝置總計65萬噸裝置策劃投產。一季度總計投產105萬噸裝置，對05合約形成壓力。
低壓裝置2021年總計投產215萬噸，2022年低壓裝置策劃投產245萬噸。低壓裝置的連續大批投產，導致HD與LLDPE價差近兩年連續走弱，甚至倒掛。對標品LLDPE形成連累。
據卓創資訊統計， 2021年12月份內地PE產量在20715萬噸，較2020年同期增加1823萬噸，同比增965%，環比增34%。固然12月內地PE石化裝置檢驗環對照多，涉及檢驗年產能在663萬噸，檢驗損失量在2011萬噸，環比11月增加349萬噸。但月內新投產裝置順利開釋，整體產量增加。12月份PE開工負荷在8499%，較11月份小幅增加005%。
2022年1月內地PE煉化企業檢驗裝置不多，涉及檢驗年產能在308萬噸，檢驗損失量預測在764萬噸，環比減少1247萬噸。未來23月中國石化裝置檢驗較少，且后期仍有新裝置策劃投產，市場國產供給將繼續增加。開工率或小幅上漲，繼線上娛樂城註冊步驟續保持高位。
入口方面：2021年11月入口量在11749萬噸，累計入口13501萬噸，同比減少2772%。部門產品套利窗口打開。后期入口或有小幅增加。
需求淡季，下游開工不高
PE下游整體偏弱，開工處于同比偏低程度。
PE下游農膜年底處于淡季，開工在春節鄰近觸底。卓創數據監控：2021年12月份農膜行業景氣指數是411，環比下降1435個百分點，同下降015個百分點。棚膜開工跌幅或相對較大，使得農膜行業整體開工呈繼續下降趨勢，對原料市場支撐力度有限。棚膜需求季逐漸解散，新增訂單減少明顯，且不及往年，線上娛樂城免費訓練行業開工連續回落，同時生產量下降。
隆眾數據顯示：2021年12月底農膜樣線上娛樂城註冊體驗金本企業原料庫存量較11月底月環比-31%。農膜樣本企業訂單量較11月底月環比-115%。12月棚膜需求放緩，賭場娛樂城戰略分析零散訂單跟進，訂單堆積減弱。地膜需求逐步啟動，訂單積累增多。本年1月PE下游農膜需求或觸底，對代價形成利空。
現在石化庫存基數處于中低程度，對市場存在較強支撐。市場低價貨源成交尚可，社會庫存及港灣庫存有所下降。同時下游需求來看，多數下游工廠反映訂單不如往年，加上冬奧會到臨，部門下游存在節條件前放假的意向。娛樂城體驗金攻略農膜需求整體放緩，棚膜需求解散，行業整體開工走勢趨弱，工廠立場謹嚴，原料采購多隨用隨采，對原料市場的支撐力度有限。
庫存中性偏低，有累庫預期
現在石化庫存處于往年中性偏低程度。煤化工庫存同比高于前兩年，但總庫存程度仍處于較低位置，對代價存在一定的支撐。跟著供給的增加和需求的走弱，預測庫存有上漲預期。尤其春節后加倍明顯。
成本利潤壓縮
上年12月開始，原油出現反彈，帶動上游原材料代價上漲，聚乙烯成本重心連續不斷抬升，利潤壓縮明顯，理論利潤在500600元噸。內地油制聚乙烯理論成本和實際有出入。但裝置運行平穩，未出現因成本而造成的泊車場合，因此油制利潤尚有空間。油制聚乙烯產能占總產能65%左右，CTO占比13%，MTO占比8%。煤化工想法制聚乙烯根本分布在國內地域。成本利潤尚可。聚乙烯多工藝成本利潤仍有壓縮空間。
結論及操縱
宏觀穩中求進，但奧密克戎病毒在內地擴散對需求存在一定的利空。聚乙烯投產大周期內，利潤逐步減低。新產能1月會合投產，且檢驗較少，入口利潤修復，供給有增減預期。需求季候性走弱，春節或觸底，疊加冬奧會偏空陰礙，庫存預測上漲，代價承壓。聚乙烯代價振蕩偏弱，關注單邊做空時機。
風險：投產無法兌現、裝置意外泊車、下游需求超預期、宏觀疫情等。
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