美聯儲6月議息會議解散之后，環球金融市場走勢出現信用卡 娛樂城一定水平的背離，美股和美債同漲，商品代價普遍回落，好像前期市場通脹買賣邏輯發作了逆轉。而美債收益率曲線平坦化，短端利率明顯攀升，長端利率反而連續下行。
為何美債收益率曲線會平坦化呢？
一是在美債上限到期之前，美國財政部通過削減部門不必須開支和壓減TGA賬戶延緩美國公眾債務觸及債務上限。債務上限可能回歸迫使美國財政部需在7月底之前將其現金余額從7月初的逾7840億美元削減至約4500億美元。這意味著美國財政部需要減少國庫券發行以協助減低現金余額。數據顯示，截至7月7日，美國財政部TGA賬戶余額已經下降至7249億美元，在4月其一度高達1萬億美元，在短短3個月時間美國財政部TGA賬戶向市場開釋娛樂城出金方法了快要3000億美元的流動性。
由于此前投資者搶先恐后地尋找寄存現金的去處，國庫券已經供給不足，更多現金注入已經充斥著流動性的金融系統，部門現金不得不進入長期國債市場，這導致長端美債收益率反而連續不斷下行。
二是長期來看美國經濟增長前景在走弱。從2008年金融危機后的經驗來看，過去數輪QE解散時，長端收益率往往回落，曲線平坦化，本性理由是根本面難以承受寬松政策退出的負面沖擊，經濟增長再度放緩。當前場合與2010年有一定相似之處，跟著市場預期寬松政策將逐步退出，對經濟增長的預期也在走弱，從而導致利率曲線平坦化。通過對比歷史數據可以發明，10年期美債收益率與2年期美債收益率的利差一般領先于美國要點CPI出現拐點。
圖為美國財政部TGA賬戶余額大幅下降
通脹預期方面，10年期美國盈虧均衡通脹率的趨勢顯示，投資者已減少對較長期通脹的押注。7月8日，衡量長期消費物價通脹程度的指標10年期美國盈虧均衡通脹率從5月中旬的年內高點254%回落至222%，在7月12日再度回升至233%。
三季度，對于美債收益率而言是一個至關主要的階段：美聯儲是否會開釋削減QE的信號、美國債務上限疑問和泰西國家是否會實現全民免疫等。dg娛樂城筆者以為，美債收益率曲線平坦化可能還會連續一段時間，且長端美債收益率會出現一定的回升，但幅度不會很大，重要有以下幾個原因：
一是7月底美國債務上限回歸，屆時美國將TGA賬戶余額壓縮到目標程度，大概回落至4500億美元，這意味著美國財政部開釋的流動性歸零，甚至在8月起到回收流動性的作用。假如8月美國國會兩黨通過了債務上限議案，那麼美國財政部會重新發行國債。
二是美國通脹連續高企，美國就業市場會得到明顯改良，過低的長端收益率不匹配美國的通脹和經濟復蘇水平。依據紐約聯儲6月消費者預期查訪結局，受訪大眾對未來一年美國通脹程度的預期中值為上漲48%，創下該查訪自2013年開始以來的新高，大眾對未來3年美國通脹程度的預期中值為上漲36%。
美聯儲6月FOMC紀要顯示，與會官員表示，他們已經預測到了短期通脹將過份2%，部門理由是疫情初期代價下跌的基數效應，以及油價上漲已傳遞到消費者能源代價。不過，官員們還是承認，通脹的實際升幅大于預期。大多數官員以為主因是商品和勞動力市場的供給限制比預期更廣泛，以及跟著經濟重新開放，消費者的需求激增超出預期。
絕大多數與會者以為，他們的通脹預計風險偏向上行，這是由於他們掛心供給中斷和勞動力短缺可能會連續更長時間，并可能導致對代價和工資的陰礙比他們現在假設的更大或更長久。一些美聯儲官員掛心，假如通脹讀數連續升高，長期通脹預期可娛樂城出金技巧能會升至不妥的程度。
三是美聯儲大約率會在8月或9月開釋削減QE的信號，錢幣緊縮的趨勢已經確立。歷史經驗表明，在通脹壓力較強、環比連續的時候，美聯儲最早會在就業缺口覆原到70%80%區間的時候商量退出。假如新增通脹壓力偏弱，美聯儲將更傾向于在就業缺口完全閉合之后再退出。5月就業缺口由4月的6326%小幅回復至6576%，依據近3月的平均復蘇水平，就業缺口或在2個月后到達70%的程度。6月美國非農就業數據超預期，意味著服務業線上娛樂城就業復蘇在助力就業市場改良。
6月美聯儲會議紀要顯示，鑒于本年經濟增長強于預期，美聯儲官員承認，可能需要比預期更早地撤回對經濟的寬松政策支援。盡管他們強調要對QE策劃維持耐心，但也以為債券買入應該提前解散。
因此，筆者以為，美債收益率曲線平坦化還會連續，可是長端美債收益率可能在美國通脹連續時間和強度超預期、美聯儲進入錢幣緊縮周期下在三季度再度回升，而美國財政部可能通過TGA賬戶開釋流動性轉為回籠流動性，美債短端利率和長端利率都有回升空間。不過，由于美國經濟復蘇前景可能存在滯脹風險，短端利率回升力度可能強于長端利率。投資者可以運用芝商所10年期美債期貨進行風險對沖以及配置和逮捕投資時機。
