產業新投產加大，利潤壓縮促進產能出清
2020年PTA產量同娛樂城 註冊比繼續上升，內地PTA產量到達4929萬噸，相較2019年增幅約1016%。從2019年第四季度開始，PTA產業進入新一輪產能投放高峰期，多套大型裝置產能的投產連續壓縮行業利潤，PTA加工價差從2019年均值1022元噸下降至2020年均值595元噸。在未來新增產能連續投放下，行業利潤將繼續被壓縮，成本偏低的大型裝置或具有明顯的競爭優勢。
跟著PTA產能增速加速，下游聚酯增速遠低于PTA增速，疊加2020年第一季度疫情導致的聚酯產量大幅減少，PTA社會庫存大幅過份歷史高位，在未來PTA新產能連續投放的底細下，預測社會庫存仍繼續堆積，高庫存實際去化仍需較長的時間周期。
從新增投產來看，2021年PTA產業將有多套大型裝置投產，投產總規模預測到達1650萬噸體驗金 500，產能增幅預測到達2893%，PTA產出增量幅度將擴大。全年投放的裝置均為高下游配套大型聚酯產業鏈企業，并且裝置體量大、成本處于行業最低，具有較大的競爭優勢。
未來三年，PTA產業將繼續高速擴能。20212023年將有3120萬噸產能投產，按現有總產能5703萬噸算計，未來三年產能增長率將到達547%。未來PTA加工價差仍將壓縮，從現有的400600元噸繼續下移，直至剔除現有落后產能，到達產能出清。
綜合來看，依據2021年新增有效產能的投產場合、存量裝置的供給增量、裝置檢驗周期、產業鏈利潤以及終端需求增速場合，預測2021年PTA供需仍較為寬松，社會庫存仍將大幅堆積。預測全年PTA累庫歷程相對勻速，社會庫存以逐月上升為主，第二季度累庫相對放緩，全年累庫幅度在200萬250萬噸。
高投產限制上方空間，關注高下游價差娛樂城出金教學
PX：新增供給量依然可觀，預測會合在2021年上半年及年底。在2021年原油代價重心整體回升的預期下，PX代價的上方空間將被限制。預測2021年PX加工價差以低位修復為主，整體運行區間難有大幅改良。中期來看，PTA和PX的新裝置投產存在時間差，PX中期供需改良的可能性加大，這將連續壓縮PTA和PX價差。
PTA：大體量新裝置預期連續投產，產能增速加速，預測2021年PTA供需仍維持寬松，社會庫存仍繼續大幅堆積，供需缺口料在2線上娛樂城投注限制00萬250萬噸。預測PTA加工價差從400600元噸下移，產業鏈將繼續通過剔除落后產能到達產能出清。在2021年國際原油代價回升及經濟復蘇的大方位預期下，PTA環節將是成本端抬升與供需嚴重多餘之間的產業博弈。
MEG：供給增量繼續增加，內地乙二醇產能增速顯著上升，預測2021年乙二醇整體供需表現寬松，全年庫存以遲鈍堆積為主。預測乙二醇入口增速維持回落，入口依存度將繼續下滑。同時，跟著內地新裝置連續投產，產業內將繼續通過調換負荷來調節供需關系，乙二醇負荷料保持在偏低程度。總之，新產能連續投放或限制成本端（原油與煤）代價抬升的空間。
聚酯：2021年供給增量或相對可觀，聚酯產量增速預測大幅提拔，但仍然無法消化PTA供給增量。聚酯利潤有望完工修復，聚酯與PTA、MEG的價差存在走強預期。從聚娛樂城獎金條款酯各產品來看，短纖作為產業環節中供需最良性的品種，表現將相對偏強。
織造：2021年環球經濟預期連續修復，預測紡織服裝內需及海外需求維持覆原韻律，織造環節環比改良，有望維持去庫韻律，需要關注產業鏈由下至上的傳導時間。
