近期鄭糖出現反彈，主力合約回到5600元上方，前期內地糖價基差放大后已經修復。現在內地8月末工業庫存仍為比年來高位，且部門糖廠提前開榨，預期202223年度食糖產量將回升至1035萬噸。還有，今年度外糖入口量或過份預期，且廣西糖料蔗培植面積有望維持長期不亂，以上因素會使得內地食糖供需相對寬松。國際糖市，巴西產糖進度高于預期帶來壓力，乙醇生產效益繼續低于生產食糖，縱然剩余甘蔗數目不多，但巴西產糖量過份年頭預期仍有可能。202223年度環球食糖預測多餘，但短期受歐洲甜菜減產陰礙階段性供給偏緊，對于國際糖價而言，后期巴西產糖進度及印度開榨進展和食糖出口場合都是主要陰礙因素。整體看，糖價短線超跌反彈，逢高做空仍是中長期操縱謀略。
內地糖價修復價差
自2021年11月以來白糖基差一直震蕩上行，2022年8月曾達到百元以上。6、7月份內地食糖銷量同比大減，糖廠庫存處于比年偏高程度。此外，國際糖價反彈遇阻，下年度環球食糖供給多餘的預期也給內地白糖期價帶來壓力。
8月是傳統的食糖銷售旺季，本年單月銷量到達111萬噸，是2019年以來同期最高值，過份市場預期，對糖價有一定提振作用。不過，8月末內地食糖工業庫存是2016年同期次高值，今年度期末庫存高于前十年平均程度應無懸念。2022線上娛樂城攻略玩法23年度內地食糖預測增產，9月份以后產區氣象狀況是主要陰礙因素，且國際糖價走低的可能性也不能忽視。預測內地遠期糖價仍維持弱勢，基差可能還會回升。
20222023年度環球食糖供給或繼續多餘
202122年度環球食糖供給相對寬松，202223年度可能繼續多餘，這對國際糖價構成長期壓力。不過，巴西產糖高峰尚未解散，而北半球新糖還未大規模上市，未來環球供給形勢還需繼續觀測。
2022年4月巴西主產區開榨，截至8月下半月已累計產糖2177萬噸，同比降幅1054%。不過，由于乙醇收益下降，糖廠紛飛提高甘蔗制糖比，8月下半月已提拔至4845%，產糖進度正在加速。4-8月巴西中南部產區累計制糖比為452%，同比下降105個百分點，應該還有上升空間。當前巴西主產區甘蔗已收獲過半，產糖旺季一般連續至10月下旬，縱然本年因開榨推遲令榨季延長，估算11月中旬前后產糖高峰也將解散。假如后期甘蔗制糖比維持在48%鄰近，則今年度食糖產量預測在3500萬噸高下，與去年大體持平。除非甘蔗制糖比大幅提高，否則巴西食糖產量恐怕難以過份市場預期。
2022年印度季風降雨較為夢想，食糖產量有望保持在歷史高位。印度糖業協會（ISMA）在7月份預估202223榨季印度食糖產量約3550萬噸，較202122榨季的3600萬噸略降。盡管甘蔗總培植面積約由202122榨季5583萬公頃增至5828萬公頃，但由于會有更多甘蔗用于乙醇生產，所以食糖產量可能不會增加。對環球市場陰礙更大的是，由于內地庫存下降，印度政府可能下調食糖出口配額。現在市場傳聞202223年度出口量將由去年度的1120萬噸下降至800萬噸，而且出口配額將分成兩批發放。第一批許可娛樂城註冊優惠出口500萬噸食糖，一旦對新榨季的產量有了更精確的判定，可能會再許可出口300萬噸。
本年泰國產區降雨分布不均，甘蔗產量恐怕增幅有限，可否到達1100萬噸還需觀測。而歐洲地域三季度受罕見干旱陰礙，甜菜食糖產量存在不確認性。法國糖業生產商Cristal Uni線上娛樂城遊戲技巧on曾于本月13日表示，預測其最新的甜菜收獲量為每公頃約13噸，并稱這一數字與平均程度一致。甜菜比其他作物更好地抵御了夏季干旱和熱浪，但差異培植帶的產量可能不同很大。依據解析機構CovrigAnal娛樂城現金版推薦ytics的教導，預計歐盟地域在202223榨季可能食糖短缺785萬噸。8月至9月初ICE白糖代價走高也反應出階段性供給偏緊。
資金對于國際糖市預期不樂觀
2022年下半年國際糖價震蕩整理，ICE原糖走勢偏弱，一度在18美分下方徘徊。ICE白糖表現較強，10月合約在9月初創出年內新高，但近日回落。環球食糖預期多餘以及美聯儲收緊錢幣政策對于糖價構成壓力。依據CFTC最新公布的持倉教導來看，7月份以來ICE原糖非商務凈多頭持倉較二季度顯著減少。8月9日，凈多持倉曾降至26065手，是2020年5月5日以來的新低。此后凈多持倉有所回升，近期在6萬手高下波動，大概是18月平均值的一半。跟著凈多持倉整體下降，糖價長期頂部形態有望完工。
內地食糖供給寬松 中長期糖價預測走弱
20212022年制糖期全國累計產糖956萬噸，較上個年度減產111萬噸。202122榨季截至8月，我國累計入口食糖456萬噸，同比減少90萬噸。截至2022年8月底，今年度全國累計銷售食糖788萬噸，同比去年減少8845萬噸。產銷率825%，略高于去年同期的8217%。在今年度食糖減產和入口量下降導致供給量累計減少200余萬噸的場合下，截至8月末食糖工業庫存僅較去年同期減少2221萬噸。入口糖漿和預混粉替代部門食糖供給，而食糖消費疲軟也是主要陰礙因素。
據中國農業農村部預計，20222023年度因甜菜培植面積覆原性增加，預測內地食糖產量將回升至1035萬噸。食糖需求及入口量也可能小幅增長。國際糖市可能繼續多餘，且美聯儲鷹派加息預期帶來宏觀面壓力。近日內地期糖代價反彈修復價差，但恐怕回升的空間有限。中長期看，內地外食糖供需形勢相對寬松，糖價表現可能繼續走弱，逢高做空仍是重要操縱謀略。11月之后關注內地甘蔗產區開榨進度的指引。
