一、漲價事件
4月29日，集運指數（歐線）期貨EC2404合約即將迎來上市后首次交割。依據交割總結價條例，EC2404合約交割總結價將采用4月15日、4月22日以及4月29日三天公布的SCFIS歐線總結運價指數的算術平均值。因此，這三個時點的現貨報價漲跌將陰礙期貨交割總結價，同時，也將陰礙市場對遠期合約的買賣預期。
節前，赫伯羅特、達飛海運等船公司紛飛上調亞歐航線FAK費率，受此陰礙，盤面代價上漲，此中EC2404合約上漲令基差快速收斂至0鄰近波動。
節日時期，赫伯羅特、達飛海運公佈自4月15日起，將繼續提高亞歐航線FAK費率，此中達飛海運亞歐航線20箱型和40箱型運費較月初差別調漲476%、526%。
除此之外，地中海航運等其他船公司則調漲了黑海和地中海航線的FAK費率。
面臨第二次調漲運費，可以預期集運指數（歐線）期貨在交割月易漲難跌。接下來的幾周，期現貨將演繹共振上漲的局面。
二、漲價陰礙運價總結
3月18日，赫伯羅特公佈自4月1日起，上調亞歐航線FAK費率，此中20箱型調漲至1600美元TEU，較3月運費漲幅4545%；40箱型調漲至3000美元FEU，較3月運費漲幅為50%。
隨后，地中海航運、達飛海運都相繼上調百家樂機械手臂亞歐航線FAK費率。
那麼漲價后的運費換算成總結運價指數，價值又是幾多呢？
第一步：確認漲價后，差異箱型最低價 、最高價、平均價；第二步：差別將20箱型、40箱型運費換算成指數；第三步：按20箱型：40箱型權重，算計綜合運費；第四步：將即日綜合運費與基期指數、運費進行換算，算計即日總結運價指數。
途經算計，我們得出4月中上旬容易到達的代價指數區間：20582380點。
而此時，由于SCFIS歐線總結運價指數滯后性，集運指數（歐線）于3月18日后掙脫底部振蕩行情，繼而上漲，截至4月3日，EC2404合約漲至21694點，漲幅19%，基差縮窄至479點；遠期合約（除EC2502合約）漲幅均超20%。
結合船公司向來都有月初漲價的習慣，因此，4月初的漲價將對4月15日前的歐線運費形百家樂 怎麼看成較強支撐，縱然中旬運費回落，但也會圍繞該區間高下波動。
4月15日后的漲價將再次支撐4月中下旬的運價。
同樣依照上述步驟，我們測算后得出4月中下旬容易到達的代價指數區間：20722425點。
三、漲價支撐：現貨指數止跌企穩
履歷年頭以來連續下跌后，境外集運運價指數止跌企穩。從最新公布的FBX：中國東亞歐洲航線運費報價3325美元FEU，環比（較3月27日）上漲205%；XSI：遠東歐洲航線運費報價3407美元FEU，環比上漲118%；WCI：上海鹿特丹航線運費報價3078美元FEU，環比下跌256%；SCFI：上海歐洲航線運費報價1997美元TEU，環比（3月29日）上漲015%。
從運價觸底韻律去看，SCFI歐線運價已持續四周反彈，其次是FBX歐線和XSI歐線運費于節前反彈；WCI歐線運費稍顯滯后仍下跌，但跌幅明顯放緩，后續反彈概率大。
四、漲價支撐：當貨量回升趕上繞航
1戰爭不止，繞航不停
有動靜稱，只要內塔尼亞胡不下臺，巴百家樂註冊網站以沖突就不會終止。因此，紅海襲擊仍將繼續，對航運市場陰礙仍將連續。
由於繞航，原先運力嚴重多餘的集運市場反而出現一時金沙 百家樂的運力緊張，重要表目前繞航造成的往返航距和航行時間拉長，吸收了歐洲航線上多餘的運力。加之船公司有效的運力調控，使得繞航有效支撐了運價。
據船視寶數據統計，4月5日當周，歐線繞航253個航次，不繞航80個航次，繞航占比7598%。
從紅海通行集運船舶類型去看，1000+以及3000+集運船舶通行數目佔有絕對數目。此中1000+集運船舶從年頭占比50%升至現在73%，而8000+型集運船舶從年頭占比23%降至現在2%。
因此，巴以沖突不終止，紅海襲擊繼續進行，大型集運船舶繞行對運價的陰礙仍是正向的。
2運力投放的增與減
4月以來，漲價最為積極的船公司是赫伯羅特。理由除了其布局歐線比重較大之外，還有：其交付運力之多。自2024年年頭至今，赫伯羅特運力增幅最大，到達289%。由于其交付船舶大都是大型船舶，因此相較于春節前，節后赫伯羅特在歐線上運力投放環比大增3倍之多；相較于上年四季度，赫伯羅特在歐線上運力投放同比增加416%。
比擬于赫伯羅特，其余船公司在歐線上運力投放環比下降，此中ONE在歐線上運力投放環比降幅最大，超50%。
因此，2024年一季度船公司在歐線上運力總投放環比下降，支撐了運價的觸底反彈。
3將來的貨量
2024年一季度中國出口到歐洲貨量降至冰點。從占比去看，中國出口至歐洲貨量占歐洲入口總量比重從2024年一季度平均10%降至2024年一季度平均4%。
從趨勢去看，2024年一季度中國出口至歐洲貨量處于回升狀態中；從季候性角度看，二季度中歐貿易仍將回升，近十年數據統計顯示，二季度貨量較一季度環比增753%。
除此之外，歐洲經濟的復蘇或許出乎我們預料之外，我們從其入口量以及入口來歷可以發明，歐洲經濟出現了一些非中國因素的支撐。2024年一季度歐洲入口商品中，紡織品服裝、塑料、機電產品從越南入口超出歷史均值，而中國現在維持優勢的產業是汽車及其配件出口。此中中歐之間機電入口總額占比超50%，是支撐兩國商品貿易的重要支撐之一；汽車及其配件貿易總額占比10%左右。因此，在二季度貨量回升的狀態下，我們仍需警惕上述產品的出口復蘇水平。
五、結算與展望
船公司調漲歐線運價再一次抬升了歐線運費的波動重心，有了季候性回升的加持，二季度運價易漲難跌。
韻律上，進入4月，現貨代價觸底回升，期價在基差縮小拉大的拉鋸戰中也將以漲為主。
合約價差上，把握有季候性特征的跨期價差入場買賣。
比如基于淡旺季邏輯：多8月空10月；多12月空10月。
比如基于基差收斂水平：多8月空4月；多6月空4月。
