生豬是我國人民的菜籃子，也是養殖戶的錢包子，但菜籃子與錢包子卻存在著一定水平的矛盾關系，如何做到兩者的均衡，關系到社會的不亂和黎民的生活質量，因此政府推出了生豬農業保險來保障生豬生產與代價的不亂，可是傳統的代價險是以豬糧比為理賠代價，賠付功效差，面對著投保需求不足的疑問，同時其代價的系統性風險無法得到遷移，也導致了承保供給意愿的不足。而跟著2024年生豬期貨的上市，保險+期貨的模式得以在生豬農業保險中得到運用，辦理了部門疑問，但由于試行的時間較短，在實踐中仍會有一定的疑問存在，因此本文以生豬期貨在保險+期貨中應用為動身點，首要研究生豬期貨出現的必須性以及與傳統生豬農業保險在服務實體經濟上的不同，其次通過案例解析來對現在主流的模式進行介紹以及對服務實體經濟的新模式進行試探，并找出現在存在的不足，最后通過中美兩國保險+期貨模式的對比為我國生豬保險能夠更好服務實體經濟提出相應的發起。
1緒論
11研究底細與意義
在中國，豬肉被譽為百肉之王，自古以來就有民以食為天，豬糧安天下的說法，其在我國的主要性無法忽視。我國是生豬的養殖大國，早在2024年，我國豬肉產量就突破了5000萬噸，并且跟著近5年來生豬產業規模化的發展，我國生豬的產量已經能夠不亂占到環球生豬總產量的五成以上；同時我國也是生豬的消費大國，豬肉作為我國人民的重要肉類來歷，其需求占總體肉類需求的60%以上，無論是餐飲還是家庭消費，豬肉都是人們的首選葷菜，除直接食用外生豬也常作為肉制品加工的重要原料，甚至其身體的其他部門也被廣泛用于工業和醫學中。因此，我們的生活離不開豬，生豬是我國老黎民最主要的菜籃子，其供給的充足與否直接關系到人們的飲食需和解生活品格。
在陰礙人們飲食生活的同時，生豬產業也推動了經濟的發展。生豬養殖是農村地域主要的經濟支柱產業之一，農夫通過養豬賣豬獲得相應的收入，不僅促進了當地經濟的發展，而且生豬養殖業作為一個勞動密集型產業，在一定水平上也帶動了當地閑置勞動力的就業，促進了農村地域的不亂。并且跟著生豬行業規模化的發展，各大集團廠加速了構建當代化生豬養殖體系的步伐，并開始布局高下游產業鏈，這推進了生豬產業的發展，也帶動了與生豬養殖相關的飼料生產、疫苗藥品、養殖設施制造等行業的發展，提高了社會整體的經濟效益。因此，生豬也是養殖戶最主要的錢包子，其代價的高矮不僅關系到養殖戶的口袋，也關系到當地的經濟。
然而，老黎民的菜籃子與養殖戶的錢包子卻存在著一定水平上的矛盾關系，例如菜籃子的保證需要市場上生豬供給的充足，然而生豬供給的充足必定會陰礙到養殖戶錢包子的不足，那麼如何均衡菜籃子與錢包子？這就需要保持生豬養殖業的不亂，不能讓供給與代價大起大落，讓菜籃子與錢包子里都有菜與錢可裝。可現實確是四年一輪回的豬周期，造成了代價與供給量的激烈波動，從近三年來看，最高點的3768元公斤到最低點的1031元公斤，跌幅到達726%，而不到一年代價又從1031元公斤沖到2852元公斤，漲幅 1766%，隨后又僅過了兩月跌到 1463 元公斤，跌幅過份一半,如此激烈的代價波動導致的必定是供給量的激烈波動,這就使得保供給的菜籃子和保收入的錢包子都處于晃蕩的狀態，容易陰礙社會的不亂。針對于此，政府設立了政策性生豬保險來平抑代價和供給量的激烈波動，為遠大莊家提供了風險遷移的方式，但由于前期經驗的不足以及對保供給珍視的優先性，政策性保險保障的是各種天然災難、各類瘟疫疾病和其他理由導致的逝去風險，即當養殖戶生豬因疫病或其他災難導致逝去后，農業保險的災后補償機制能夠減少莊家的損失，促進農夫再生產的效率，所以該險種是一個保生產的險種，保障了市場的供給量，但并沒有對經濟市場豬肉代價波動提供保障，當豬價遭遇連忙下跌的行情，莊家仍然需要承受巨大的賠本，因此為生豬代價的波動提供保障的生豬代價保險應運而生，然而傳統的生豬代價保險以豬糧比作為定價方式，當豬糧比低于6：1時，保險公司按一定比例進行相應賠付，這就導致這一方式難以精確地反應生豬養殖的真實成本，并且按固定的比例作為補償尺度使得生豬養殖戶所ptt百家樂獲賠付與代價波動帶來的損失不匹配，此外生豬代價在區域市場乃至全國市場具有傳導性和趨勢性，保險公司難以在時空上有效地散開風險，很難找到再保險公司遷移風險，在代價下跌的周期中容易出現高賠付而使自身破產，因此該傳統的生豬代價保險固然試點較多，但規模都有限，也難以充分發揮出風險控制的作用。此時生豬期貨在2024年的上市，使得人們把目光轉向期貨市場，期貨市場的代價發明春風險對沖機制使得養殖戶可以通過套期保值來進行一定的風險控制，但我國養殖業固然已加大規模化經營的步伐，但現在仍以散開化的小莊家經營為主，這些小莊家普遍規模水平不高、經濟實力較弱、相關金融素質較低、抗風險才幹弱，難以直接介入到期貨市場上進行風險的控制，而生豬保險+期貨作為代價保險與生豬期貨的跨界混合，具有明顯的優勢，在近幾年的農產品保險領域開始脫穎而出，然而現在保險+期貨仍處于初步階段，在實際的操縱過程中仍然存在著很多難點與痛點，為此本文將通過現在生豬 保險+期貨的近況來解析現在操縱中存在的疑問，并嘗試給出相應的發起，為試探新的生豬農業保險模式增磚添瓦。
12相關理論與研究
121蛛網理論
豬周期的形成過程中存在著代表的蛛網理論，蛛網理論由舒爾茨、丁伯根和里奇在1930年提出，指的是商品代價與產量變動之間的相互陰礙，形成代價與產量的紀律性變動，毀壞了經濟系統自動覆原平衡狀態的理論。古典經濟學理論以為若產品產量與代價的平衡被毀壞，在市場競爭前提下系統會自動覆原到平衡狀態，但蛛網理論卻以為在古典經濟學完全競爭的假設下，商品產量與代價之間的平衡一旦被打破，無法自動覆原平衡狀態。蛛網理論的根本假設包含有：一是市場處于完全競爭狀態，單個生產者不會陰礙市場代價；二是供應量由上期市場代價決意，而當期代價由當期供應量決意；三是商品是非耐用商品，依據供應代價彈性與需求代價彈性的對比關系，此理論又可以分為收斂性蛛網、發散性蛛網與封鎖型蛛網三種類型：
如下圖所示，P、Q、D與S差別表示代價、產量、需求函數與供應函數，則蛛網模子的根本行運模式是：第一期間的供應量Q1決意了當期代價的P1，生產者根據這個代價決意他們在第二期的產量Q2，Q2又決意了第二期的代價P2，P2決意了第三期產量Q3，而Q3決意了P3，以此類推，當需求代價彈性大于供應代價彈性時，代價變動對供應量的陰礙小于對需求量的陰礙，代價與產量的波動將逐步減弱，商品供求連續不斷趨于平衡狀態，蛛網向內收斂，此即收斂性蛛網模子，而當需求代價彈性小于供應代價彈性時，代價對供應量的陰礙大于對需求量的陰礙，波動逐漸加劇，離平衡點的間隔越來越遠，無法覆原均衡，此即發散型蛛網模子，當供應彈性等于需求代價彈性時，代價對供應量的陰礙等于對需求量的陰礙，波動不會遠離平衡點，也不會靠近平衡點，將一直輪迴下去，此即封鎖型蛛網模子。
從歷史來看，現在生豬的供應彈性大于需求代價的供應彈性，因今生豬在理論上屬于發散型的蛛網模子，其形成原理如下：當期的生豬出欄量決意了當期生豬的代價，若代價較高，當期的養殖戶就會擴大能繁母豬的數目，造成十個月后產能的增加，而產能的增加會導致市場出現供過于求的場合，此時代價將開始下跌，而跟著代價的下跌，養殖戶就會減少能繁母豬的數目，未來生豬出欄量就會減少，當市場供需場合到達供不應求后，代價便又開始上漲，周而復始，形成一輪又一輪的豬周期，并且從生豬的產能周期來看從能繁母豬的性成熟到懷孕到斷奶仔豬的出生再到商品豬的出欄共需要18個月的時間，這也是為何每輪豬周期途經一輪上漲下跌都需要相近34年的時間。
122生豬農業保險上的非瓦爾拉斯平衡
非瓦爾拉斯平衡由RWCrol在20世紀60年月提出，重要觀點如下：（1）商品代價的變意圖制，并不能使市場上產品的提供量和商品的買入量完全一致，也便是供應與需求不一定完全相等；（2）有一定的炒魷魚率和一定的通貨膨脹率是經濟的常態，也便是說經濟的常態處于非瓦爾拉斯平衡；（3）在非瓦爾拉斯平衡的解析中，重要以為通過商品數目進行調換，而不是通過商品的代價進行調節；（4）非瓦爾拉斯平衡以為錢幣買賣極度復雜，這是代價調節失靈的理由；（5）在供求不平衡時，市場買賣遵循短邊原則，也便是供應和需求哪邊少就依照哪邊為成交限額。
在我國生豬傳統農業保險的市場上，它表示為農業保險供應和需求的雙向不足，屬于總量的非平衡。首要在傳統的生豬政策性保險上體現的是其需求的不足，在養殖戶進行農業投保后，將產生A的邊際成本，而獲得的邊際收益為C，由于其是保生產的保險，往往投保后，生豬的產出程度得到保障，其每頭生豬的代價下降，而投保者由于額外支付了保費，其邊際成本A將大于未投保的養殖戶，而其邊際收益則與未投保的養殖戶接近，因此農夫會以為自己的長處沒有得到成比例的回報，投保的意愿低，市場上農業保險需求遇冷。其次生豬傳統的農業保險（包含有代價保險）也存在著供應的不足，養殖戶投保生豬傳統的農業保險后，由于生豬代價容易遭受同一個因素的陰礙，存在著普漲普跌的風險，在代價上漲的周期愿意保險的人少（需求不足），而在代價下跌的周期，保險公司容易發作巨額賠付，受到系統性風險，且該風險很難再將其遷移至再保險公司，導致保險公司提供保險產品意愿較低，市場上容易出現保險產品供應的不足。因此，面臨需求的不足保險公司可以引入代價保險或利潤保險，而面臨供給的不足，保險公司需要結合期貨市場，利用期貨的特性使得保險公司的系統性風險得到遷移。
123期貨性能
生豬期貨的代價發明性能是套期保值、保險+期貨等風險控制得以運用的根基。生豬期貨代價發明性能是指在生豬期貨市場上通過買賣交易的行為來形成預期性、真實性、權威性與聯系性的生豬期貨代價，該代價可以用來反應現貨市場上未來一段時間代價的走勢或某一段時間的平衡代價。生豬期貨代價發明性能重要依附以下幾個因素一是生豬期貨市場有養殖戶、加工企業、貿易商、屠宰企業、投資者等各類市場介入者介入，這些介入者通過在期貨市場上進行交易操縱，能夠使形成的代價反應市場的供求關系，同時也為現貨市場提供了參考代價；二是期貨買賣技術化的操縱要求與高杠桿投資，使得介入主體大多認識市場行情，能對產品供求作出合乎邏輯解析以反應現貨市場的真實供求；三是生豬期貨逐步活潑的成交量，提高了市場中信息的流動性，增強了定價過程中的供需氣力之間的均衡作用，進一步提高了期貨代價發明性能。
風險對沖性能則創建在代價發明性能之上，基于期現兩個市場代價走勢具有一致性，可以在兩個市場上執行買賣方位相反、數目相當的操縱，當現貨市場遇到賠本時，期貨上的盈利可以沖抵現貨的損失。完滿的風險對沖取決于期現兩個市場走勢的根本一致以及合約到期日期現代價的回歸。
正由於期貨具有代價發明性能，因此可以用期貨代價來作為保險定價來代替以豬糧比定價的傳統代價保險，而發行傳統代價保險，保險公司所面對的無法對沖的系統性風險則可充分發揮期貨市場上的風險對沖性能進行對沖。
124生豬農業保險的必須性
生豬代價風險控制屬于農業風險控制的一部門，而農業在與其他產業競爭時具有自然的弱質性（姜太碧，2024；高帆，2024），農業生產的弱質性表目前以下三個方面：一是農業風險不僅面對市場風險，同時也面對著天然風險，對于生豬市場而言不僅遭受氣象、雨水等天然風險，還面對著非瘟、藍耳等疫病風險；二是我國農業生產散開化的經營近況，使得生產的農產品處于同質化，市場趨近完全競爭，莊家沒有定價權，這在生豬該商品上表現明顯；三是生產周期長，一旦遭受外部沖擊就意味著當期的損失很難得到及時增補，成為必定的損失（李亞茹，2024）。因此，農產品代價風險控制是必定的（古宏玲，1992），農業風險控制是指通過一系列的控制措施來通過減低農業風險所帶來的損失，而農產品代價風險也是農業風險的一種。控制農產品代價風險的工具是多樣的，比如：農產品代價保險、莊家申請農業信貸、政府直接財政補貼等（李楠，2024），因此在風險控制工具選擇方面，需要依據風險控制實際需求進行匹配，如直接財政補貼等手段容易導致政府財政壓力過大，而農業保險等工具既能知足 WTO綠箱政策，也能夠充分發揮金融市場的杠桿作用散開農產品代價波動風險等，加倍高效及市場化的實現農業風險控制的目標（解培源，2024）。同時福利經濟學理論也以為農業保險保障了農業產出程度的不亂，保證消費者的消費需求創新了不亂的經濟大環境，促進經濟的發展，增加了國民收入。同時，農業保險能夠促進資本加倍合乎邏輯的分配，吸引更多的市場要素流向農夫，增加了分配的公正性。農業保險可以保障農業不亂發展，農業不亂發展能夠保障國民經濟總體不亂的發展，終極增加社會總福利的程度（張鵬，2024）。 可是，生豬農業保險具有非排他性（產品是團體消費，一些人對產品的消費不會陰礙到其他人對該產品的消費）和有限非競爭性（跟著消費者的增加，原有消費者的消費程度不會遭受陰礙），因此它是一種具有社會效益的準公眾產品，假如準公眾物品完全由政府提供，容易出現過度採用現象，擁擠成本較高；若完全由私家提供，搭便車現象仍然存在，因此，農業保險需要在市場調節的根基上進行政府的參與，但過多的參與反而會造成總效益的減少（李亞茹，2024）。
13 本文創造點
本文以保險+期貨為視角動身，詳述生豬農業保險發展進程中的變化以及遭遇的疑問，讓讀者更能了解生豬 保險+期貨發展的必須性，隨后通過實際的近況與傳統農業保險進行相應解析和對比，生動形象地指出保險+期貨的優勢與存在的疑問。同時，現有的相關文章很少有從國際視角來看待我國保險+期貨的發展，縱然有也很少從生豬這個品種來研究，因此本文通過對比中美兩國生豬保險的發展來為本國生豬保險+期貨發展提供參考發起，并在此根基上提供創造性的設想，包含有推進保險+期貨+銀行模式來辦理中小養殖戶的融資難疑問、推進保險+期貨+銀行數據平臺的共享并設計評價制度實行保費的一人一價，防范逆向選擇，促進行業康健發展以及推進白條肉指數建設來促進下游企業更方便的介入生豬期貨市場，更好發揮代價發明性能。
2我國生豬農業保險發展進程
我國從 2024 年開始對能繁母豬保險提供保費補貼，在全國范圍內正式創建了政策性生豬保險制度，并將育肥豬保險納入政策保險的范疇。政策性保險屬于傳統的生豬保險，其保險責任范圍為火警、爆炸、雷擊、空中運行物體墜落、胎死、豬瘟、豬丹毒、豬肺疫、豬水皰病、口蹄疫造成保險生豬逝去及因患上述傳染病經當地縣級 （含縣級）以上政府捕殺、掩埋、焚燒所造成的損失，當上述損失發作時，保險公司會給予養殖戶一定的經濟賠償。政策性農業保險是通過保險公司經營，國家對此類險種進行有效管控，財政部進行保費補貼，能夠對莊家買入保險給予政策上支援的險種（庹國柱，2024）。以能繁母豬保險為例，其保險標的一般是八月齡至四周歲范圍的能繁母豬，且需要進行免疫程序接種和佩帶耳標，其保險金額視場所而定，一般為一頭能繁母豬一千元，保險費率為6%，其保費補貼依據各省市經濟發展水平而差異，而育肥豬保險一般是對 15 公斤以上的育肥豬進行保險，經動物防疫站免疫及格，依據各地育肥豬養殖成本，每頭保險金額為 500 元（部門地域會偏高）。育肥豬理賠分為按尸體重量補償和按尸體長度補償，差異的補償方式有著差異的理賠算計想法和 保費算計想法。政策性保險保障的是各種天然災難、瘟疫疾病和其他理由導致的逝去風險，通過保險的手段把活該亡風險遷移到了保險公司，有利于調撥養殖戶養豬積極性，保證生豬市場供應的不亂。可是能繁母豬險和育肥豬險存在著幾個疑問，一是逆向選擇疑問，由于經營生豬保險的保險機構并不了解所承保生豬的實際場合，對其風險也難以精確的把握，但養殖戶對自身餵養的生豬處于何種狀況都有足夠的了解，所以養殖狀態較差、風險較高的養殖戶更愿意參保，而生長狀態較好、風險較低的莊家則不愿意買入保險。而且同一養殖戶投保時通常的區別對待，對狀態不良或生病的養殖家畜進行投保，這就使得保險公司賠付的概率大大增加。二是道德風險，由于生豬品種的特殊性，需要保險人員具有一定的技術性，在實際的保險理賠過程中，往往會出現養殖戶在生豬代價不景氣時居心病死部門生豬來獲得保險公司的賠付，而保險公司人員很難區分出該豬具體逝去的理由，同時也會出現病死豬并沒有進行無害化處理，而是通過換耳標的格式進行多次重復的索賠，騙保風險大；三是該險種是逝去險，以保生產為主，并沒有對經濟市場豬肉代價波動提供保障，往往會出現養殖戶投保后仍然賠本的狀況。因此，風險較低的莊家不愿進行投保，由於保費造成了其成本的增加，并且該險種并不能防范市場代價波動的風險，這就導致了上文所說的投保需求的不足，而逆向選擇和道德風險使得保險公司不愿大批提供此類保險，造成了該保險供給的不足。
跟著生豬農業保險需求維度的連續不斷提拔，2024年來各地先后展開了生豬代價保險的試點，該險種分為兩類，一類是以絕對代價作為賠付指標，這類產品會在保險合同中約定一個目標代價，當市場代價低于約定的代價時，保險人會獲得約定的賠付，此類被稱為生豬目標代價保險，另一類是以代價指數作為理賠根據，在實際的操縱tha百家樂中，常以豬糧比作為理賠根據，當實際豬糧比低于約定的豬糧比時引發理賠，此中豬糧比的引發前提一般設定為6：1，初期的代價保險固然辦理了前期傳統生豬保險不能規避市場代價波動的風險、更大水平上保障了養殖戶的長處，同時其信息透徹性弱化了信息不對稱疑問，減低了道德風險的發作，但照舊存在著以下疑問：其一仍舊是逆向選擇疑問，養殖戶會依據對生豬代價的預期決意是否參保，當代價處于上漲周期時，養殖戶投保意愿弱，保費較低，而當代價處于下跌周期時，養殖戶投保意愿又會顯著增加，賠付率高，保險公司賠付肩負重；其二是生豬代價風險存在系統性的特征，無法在空間上散開風險，前期由于生豬期貨還未上市，保險公司缺乏再保險和巨災風險散開的手段，超高的賠付率會陰礙保險公司推廣代價指數保險的積極性，因此前期試點省份雖多，但規模都不大，作用也有限。
自2024年以來，國家逐步開始珍視期貨市場在保險上的運用，截至現在保險+期貨這一概念已持續8年列入中心一號文件，跟著2024年生豬期貨的上市，生豬代價保險補上了主要一環，自此目標代價保險和代價指數保險有了新的標的代價可以採用，并且由于期貨市場自身的特性，也辦理了代價保險最致命的疑問，即代價系統性風險無法得到有效遷移。現在生豬保險+期貨項目正在多地開展，停止2024年，大商所共投資123 億元實施了19個生豬專項項目，共計370萬頭生豬，賠付金額達176億元，此中農夫自繳賠付率為 268%，可是期貨+保險也存在一定的疑問，以下將通過相關案例進行詳細解析與闡述。
3生豬保險+期貨近況從保代價至保利潤的試探
31近況簡述
近況一：以汝州市生豬代價保險+期貨項目為典型
該項目由A保險公司和B期貨公司聯盟開展，其項目大致運行機制如下：首要，莊家與保險公司簽訂保險條約，在約定生豬出欄日的根基上，假如生豬市場的代價低于目標的代價，保險公司會依照特定的目標代價進行賠付；隨后，保險公司向期貨公司買入場外看跌期權，以遷移保險公司從養殖戶聚集的代價系統性風險，完工對生豬代價的再保險。一旦未來生豬市場代價下跌，A保險公司可以行權，以約定代價賣出期權，從而對養殖戶進行賠付。 最后，期貨公司用獲得到保險費在期貨市場上交易期貨合約以復制期權，將場外期權的風險散開到期貨市場。
具體來看本次生豬保險+期貨項目投保人是河南省汝州市的鼎成牧業，該公司對其700頭生豬向A保險公司投保生豬期貨代價保險，并在保險合同成立時繳納保費，保費的設定依照純費率法進行厘定，本案例中為6343元頭，保險標的為杜長大三元雜交系，保險公司對標的的餵養要和解防疫要求作了進一步要求，該保險連續時間為2024年1月9日至2024年2月8日，共計31天。在保險連續期內，當保險生豬的實際代價低于保險合同約定的保險代價時，除本保險合同責任免去外，視為保險事故的發作，保險人依照本保險合同的約定擔當補償。此中，保險代價為保險合同約定的買賣日期的入場代價，本案例將LH21上市首日的開盤價 295 元公斤作為保險代價，由于該項目場外期權類型為亞式看跌期權，所以實在際代價為保險時期內每個買賣日生豬代價的算術平均值，用該均值來確認理賠代價，自1月9日2月8日，生豬期貨代價整體下跌，實在際代價為2545元公斤，因此A保險公司需要賠付405元公斤，該試點保險標的生豬總量在700頭，終極合計賠付2825萬元，賠付率到達6363%，極大水平上保證了該養殖企業的市場風險。
近況二：以燈塔市生豬利潤保險+期貨項目為典型
本次項目的投保人是燈塔市華剛畜牧養殖場和牧興養殖場，跟著2024年上半年飼料代價的快速上漲，養殖成本趕快增加，據資料顯示，燈塔市生豬養殖戶上半年生豬每頭平均成本在207339元，凈利潤賠本4906元，直至6月份，跟著產能減少的逐漸兌現疊加二次育肥的啟動，生豬代價才迎來高速的上漲，跟著生豬養殖行業整體逐漸覆原盈利，平均養殖成本約在每斤850元，養殖利潤已逐步覆原，由于掛心過熱的壓欄情緒會在年前會合開釋，導致堰塞湖效應發作造成生豬代價的下跌，所以養殖戶更傾向于能夠鎖定現有的利潤。依據Y期貨的實地調研，了解到兩家養殖場每頭豬重量約在110kg140kg，約定每頭豬重量125kg，并依據每頭豬月消耗飼料用量3125公斤、飼料中玉米、豆粕配比為068：02等線索，推算出每頭豬每月消耗玉米02125噸、豆粕00624噸。因此終極采用生豬期貨代價飼料成本代價的創造方式，依據當期期貨主力合約，將保險產品的目標養殖利潤算計公式約定為0125LH230102125C230100624M2301。終極在各方的協同配合下，項目于10月17日出單，保險限期1個月，總保費規模75萬元。11月16日，該項目到期，運行時期生豬代價出現較大幅度回調，終極實現賠付11055萬元，賠付率達14738%。項目通過生豬代價飼料成本代價養殖成本的創造組合方式擬合生豬養殖利潤。
32近況解析
321保險+期貨相對其他農業保險的優勢
以上兩個案例都是生豬期貨衍生品在生豬農業保險中的運用，相較于傳統的政策性保險和生豬代價保險，結合生豬期貨衍生品的代價保險具有以下優勢：
（一）保費更易定價且厘定加倍科學。期貨市場目標代價不僅涵蓋歷史代價信息，還盡可能多地涵蓋了未來代價的陰礙因素，在生豬期貨市場上由于有養殖戶、加工企業、貿易商、屠宰企業、投資者等各類市場介入者介入，各種產業鏈高下游的信息都匯聚在盤面上，能夠使形成的代價充分反應市場的供求關系，同時也為現貨市場提供了參考代價。生豬期貨上市兩年以來，期現代價趨勢根本一致，期現回歸優良，代價發明和套期保值性能逐漸發揮，近月合約期現代價相關性高達8，各合約最后買賣日基差均值為252元噸，到期期現價差率均值為387%，這些數據充分反應了期現市場的聯動性，發揮了生豬期貨的代價發明性能，因此讓保費的厘定加倍科學。
（二）系統性風險得到有效散開。傳統的代價保險面對著生豬代價走勢的趨同性，一旦發作賠付可能是規模性、系統性的，保險公司缺乏再保險和散開巨災風險的才幹，然而保險+期貨的誕生，保險公司通過向期貨公司買入生豬的場外看跌期權產品，系統性代價風險遷移至期貨市場，促進了保險供給不足疑問的辦理。
（三）合乎邏輯率領養殖主體的市場行為。我國生豬養殖業尺度化水平較低，養殖戶在盈利時會盲目增加存欄量，而在賠本時又會大批減欄，而生豬保險+期貨可以很好的率領養殖主體的行為。一方面，由于期貨具有代價發明的性能，養殖戶可以通過時貨代價的走勢判定生豬現貨代價的變動趨勢，從而進行生產決策，另一方面，保險+期貨可以散開生豬養殖戶面對的代價波動風險，保障養殖戶的收益，使其可以不亂經營，避免出現盲目增欄或減欄的場合，有助于維持生豬養殖行業的不亂發展。
同時，案例二相較于案例一單純的生豬代價保險做出了一定的創造，在實際環境中，養殖戶面對的不僅僅是生豬市場代價下跌的風險，還面對相關成本上漲的風險，此中尤其是飼料的代價風險（飼料的成本占總成本的60%70%）對養殖戶終極收入陰礙很大，代價保險只能保障生豬市場代價下跌時，養殖戶所擁有的生豬現貨降價的風險，但現實往往會出現生豬代價在上漲的同時飼料代價也在上漲，養殖戶的利潤照舊賠本的場合，因此案例二中采用生豬看跌期權+飼料成本看漲期權雙重保障手段為投保主體鎖定最低養殖利潤，從基本上實現了百家樂下注經驗生豬養殖的無風險。
322生豬保險+期貨運行中的疑問
當然由于現在生豬保險+期貨仍舊屬于試點階段，在實際的操縱中仍然會出現這樣或那樣的疑問，為此我們將工作中碰到的相關疑問進行相應結算：
（一）業務推廣照舊存在難度，保費來歷匱乏。長期以來我國生豬養殖業以散開化經營為主，眾多中小養殖戶對金融知識的懂得較為匱乏，尤其是對期貨的熟悉，其本身缺乏運用期貨工具進行套期保值的才幹，保險+期貨的模式固然為眾多養殖戶減低了懂得和進入的門檻，可是門檻照舊存在；同時在業務推廣中，農業相關部分和保險公司的一些業務人員對期貨市場的風險控制及對沖都不甚了解，在與莊家的溝通中很難懂釋清楚，加大了業務推廣的難度。同時，對于投保的中小莊家來說，最關懷的便是保費支出的幾多，巨額的保費會大大減低養殖戶的投保積極性。現在保險+期貨項目的保費重要來歷于大連商品買賣所和場所政府，中心財政百家樂遊戲推薦補貼及期貨機構出資支援一部門，但現階段部門地級市財政出現難題，資金支援才幹有限，保費來歷相對匱乏也是減低莊家投保的因素之一。
（二）交割標的不一致和基差風險導致賠付功效或不及預期。生豬保險+期貨中，不論是保代價還是保收入，其理賠代價均是基于某一合約代價來算計，而不是莊家實際售賣產品的現貨代價，實際生產中生豬品種與質量可能會與生豬期貨市場存在不同，而生豬期貨交割尺度的和保險標的尺度的不一致會導致期貨與現貨代價波動的不一致；其次，交割制度是保證生豬期現回歸的主要制度，但現在生豬期貨的交割制度對買方要求偏高，不僅需要買方具有技術的現貨知識，還需要多種費用以及蒙受交代后生豬在運輸過程中的逝去風險，導致接貨的買方相對較少，因此也會導致期現代價的不一致；最后我國差異地域的供需格局也不一樣，造成各地代價也有區別，較期貨有相應的升貼水。這種種因素都容易造成在實際賠付中很可能會出現現貨市場賠本而不引發期貨市場的理賠代價的場合，這便是莊家可能需要蒙受的基差風險。
（三）保險公司被動蒙受風險。在保險+期貨項目中，方案設計與費率厘定工作均有期貨公司蒙受，保險公司僅在期貨公司提供的場外看跌期權產品上外加一定的通道費用，實際操縱中卻是莊家與保險公司簽訂保險合同而與期貨公司沒有直接的責任與義務關系，保險引發理賠機制時，由保險公司給予賠付，即便遭遇市場極端風險，期貨公司出現違約場合時，保險公司仍需支付莊家賠款，其自身實在仍存在一定的風險。
（四）生豬期貨市場容量仍有限，流動性略顯不足。停止到2024年9月，現在生豬期貨總持倉1404萬，轉換為生豬頭數大概為18954萬頭，而上個月前10家豬企出欄量就已經到達1169萬頭，未來假如需規模推廣保險+期貨業務仍然需要擴寬生豬期貨市場深度，同時現在生豬期貨由于保證金較高，中小投資者介入度不足，成交量與其他品種比擬還有差距，在風險對沖期間貨公司將有可能蒙受一定的流動性風險。
4美國生豬保險+期貨市場的借鑒
41美國生豬代價保險產品的相關場合
在美國，多數農產品采用收入保險來承保，可是由于養殖業的特殊性，假如采取收入保險就會涉及到養殖的產量，而產量極其容易遭受人為因素的攙和，從而出現道德風險疑問，因此其對生豬的代價風險一般是用代價保險來承保。具體而言分為兩種，一種是生豬毛利潤保險，另一種是生豬代價保障保險。
（一）美國生豬毛利潤保險。該保險承保的是養殖者的毛利潤，蒙受的是生豬代價和飼料綜合之后的毛利潤收入。該險種由美國農業部和聯邦作物保險公司擔當規定相關的保險政策并進行監視，17家私營保險公司擔當保險政策的行運，經營該保險的保險公司可以獲得來自美國農業部的政策支援與優惠。在知足一定前提下，其許可所有符合前提的個體或是法人企業買入該保險產品，但對于每個買入者的承保數目建置了上限。其保險選擇了生豬、大豆、玉米期貨作為代價指數，并在實際採用中依據每個州的實際場合調換瘦肉豬和玉米的代價指數。保險期解散后，若投保人的實際毛利潤低于每個月的保證總收入，則保險公司需要向被保險人支付補償金。此外，美國政府還會為投保農夫提供補貼，比率在18%50%之間。
（二）美國生豬代價保障保險。該險種只承保生豬代價波動風險，投保前提較為寬松，只是對投保的數目建置了一定的上限，保險時期和保障程度供投保人一定范圍內的選擇，保障代價=保障水平CME瘦肉豬期貨代價074，此中074典型固定膘重比。當合同到期時，假如生豬市場代價低于合同中約定的保障代價，那麼就引發理賠。其行運模式分為兩個環節，第一保險公司基于期貨市場為莊家提供代價指數保險，第二是聯邦農作物保險公司與經營此險種的保險公司簽訂再保險協議，用以散開代價指數保險的系統性風險。此外保險公司仍可應用商務再保險和私家市場工具散開代價風險。此外美國政府提供13%保費補貼。
42中美保險+期貨的不同
對比來看中美在根本行運模式、介入主體有較大的不同。在行運模式上，美國生豬代價保險+期貨采用的是代表的農業保險經營模式，即由財政資金支援，商務保險公司行運，聯邦農業保險公司提供再保險支援。而我國生豬保險+期貨的行運模式是代價保險+場外看跌期權+場內期貨。莊家買入代價保險散開代價風險，商務保險公司向期貨公司買入場外看跌期權完工代價風險的遷移，期貨公司再運用期貨合約復制場外看跌期權以散開風險。由于行運模式的差異導致了介入主體的差異，美國商務保險公司是主要介入主體，由其設計產品，并且可以自己在期貨市場上散開風險，而我國重要介入主體是期貨公司，保險公司只能依托期貨公司散開系統性風險。
5推動生豬保險+期貨業務更好發展的相關發起
51相關發起
（一）加強宣傳期貨相關知識，創建風險控制理念。現在在保險+期貨的長鏈條中，莊家、政府部分、保險公司工作人員都對期貨知識相對缺乏，特別是保險公司人員在向莊家推廣保險+期貨業務時，由于其本身對期貨相關知識的不了解，疊加大部門養殖戶對金融知識的匱乏，導致莊家對該業務存疑，加大了推進難度，因此保險公司不僅要加強自身理論建設，也需開展多次講座，同時在向養殖者宣講時，要以通俗易懂的方式，使養殖戶了解生豬期貨市場的風險控制和代價發明性能，以及該產品的具體性能、賠付的尺度與功效，從而提高養殖戶對生豬期貨代價、對保費繳納、保險責任、賠付尺度、責任免去等方面的接受和認知水平，盡量保證信息完全以便養殖戶做出投保決策。此外，保險公司還可以積極推進團體聯保，以更好地辦理市場接納度的疑問。
（二）提拔生豬養殖尺度化，減低基差風險。固然保險機構對保險標的提了相關的要求，但與生豬期貨合約的尺度化內容來看仍有差距，因此一方面養殖戶需要提拔自己生豬養殖的尺度化，在代價方面與生豬期貨代價靠攏，減低因質量、體重等疑問產生的升貼水，導致期現代價波動的不一致，從而減低相應的基差風險。同時從保險機構方面來考慮，由于我國幅員寬廣，差異地域生豬現貨代價也有高有低，保險機構在設計產品時需要將地域的升貼水考慮進去。
（三）優化生豬期貨與交割相關參數，進一步發揮代價發明性能。生豬期貨的代價發明性能形成前提之一是期貨市場上匯聚了眾多的買賣者，這些買賣者（不僅包含有生豬產業鏈中的高下游和大型機構，也包含有中小的散戶與投資者）將市場上大批的供需動靜反應至盤面，通過公然競價的方式來形成較為公允的代價。可是現在生豬期貨投機保證金在12%，依據現在的代價，一手生豬合約需要3萬4萬元的保證金，阻止了大批中小散戶投資者的進入，導致現在生豬期貨盤面的容量比擬于現貨的產量來看，仍舊偏低。同時由于生豬交割制度的特殊性，交割現在仍然以生豬交割為主，這需要買方有豐富的生豬現貨貿易經驗，其需通過目視區分出生豬是否符合大連商品買賣所制定的生豬期貨尺度合約標的，且在裝豬過程中僅能挑戰兩次，若失敗，則無法再次挑戰，同時相應的裝車費用、清洗費用、運輸費用等都需要買方來蒙受，完工生豬主權的交代后，路途中生豬體重的減少、發作應激逝去的損耗也需要由買家自己蒙受，同時現在集團交割庫所在地僅在河南、湖北、安徽、湖南、四川、江西、山東、江蘇、內蒙古、吉林這10個省有設立，非集團交割庫在湖北、河南、浙江、廣西、陜西這5個省份有設立，此中浙江的非集團交割庫現在暫停交割業務，指定車板交割所在地根本涵蓋上述省份。由于交割庫分布的散開，對于買家來說很可能會出現異地接貨 的場合，這加大了買家接貨的難度。因此現在生豬期貨市場上買家介入積非常不高，流動性遭受限制。針對這類場合，首要需要減低生豬期貨投機的保證金，活潑生豬期貨市場，進一步發揮代價發明的性能，其次在其他場所增設相應生豬交割庫，研究簡化生豬交割流程，以及繼續試探用白條取代生豬交割的相應條例，吸引產業鏈下游買方的入場，進一步完善代價的公允性。
（四）完善保費補貼機制，重構保險+期貨運營制度。現在我國生豬保險+期貨的保費重要還是來自場所財政與買賣所的補貼，而場所財政的補貼很容易遭受當地的經濟實力陰礙，而一旦上述補貼不可連續，對于莊家來說，單獨承保的壓力較大，會陰礙投保的積極性。因此，應該堅定我國現有農業保險的運營模式，進一步加大中心財政保費補貼的力度，同時，由于我國保險機構在整個保險+期貨鏈條中處于較為被動的身份，一旦出現極端行情或者期貨公司對沖的失敗，保險公司還是需要面對著賠付，蒙受著一定的風險，因此參考國外保險業務，保險公司需要獲得政府一定的補貼或由政府相關部分提供再保險業務，化解極端行情下出現的風險，提高保險公司的承保意愿。
52創造性設想
521縱向拓寬生豬保險+期貨應用范圍，推進白條肉指數建設
現在生豬保險+期貨介入方多是養殖戶，下游屠宰、肉制品加工等企業因在期貨市場缺乏對應的標的導致介入度不夠，但下游這些企業也面對著代價波動帶來的風險。為此我們提出設想，通過白條肉與生豬出欄價走勢具有的相關性，在期貨市場編輯白條肉指數，依據現貨市場上兩者的關系，我們定義白條肉指數=生豬期貨代價120kg（120kg078），此中078為出肉率，各地可依據當地實際場合進行調換，編輯出白條肉指數后我們再依據所處下游定位的差異，考慮屠宰費用和凍品儲存需消耗的電費等成本費用加在白條肉指數上，形成終極白條肉指數。通過現在已上市的生豬期貨轉換為白條肉指數，設定相對應的白條肉指數代價作為理賠根據，從而實現下游中小屠宰廠、食物加工廠的保險+期貨需求，防范代價波動風險，同時套保買方氣力的進入也能進一步發揮期貨市場的代價發明性能。
522活用保險+期貨+銀行，推進生豬農業保險與信貸的聯動
在現實中，現在介入保險+期貨的還是以中小養殖戶為主，這部門養殖戶具有規模小（往往年出欄在500頭以下）、固定資產少、信用數據少、第三方擔保難題、現金流不充裕以及抵擋風險才幹較為懦弱等特點，而正是其風險抵擋才幹較弱，因此經常會遭遇如下場合，其一是豬病導致生豬逝去后，養殖戶不僅損失了養殖的成本也失去了本應出售得到的收入，然而為了覆原生產，其還需充足的資金來補欄；其二是在豬價下跌的行情中，為了知足日常生豬控制的飼料、水電人工等成本，養殖戶不得不出售部門生豬來往收現金流，而在代價連續不斷向下的行情中極容易出現養殖戶爭相出豬，造成供給的增加，導致代價發作踩踏，越賣豬回收的現金流越少，直至蓋住不了成本，造成惡性輪迴。在這兩者場合下，其現金流不充裕的弱點會被放大，陰礙養殖戶生產的不亂與代價的不亂，這時候就需要一定的資金來抵御相應的風險，但申請銀行借貸門檻過高，部門地域不許可生豬、豬場做抵押物申請銀行借貸，由於活體豬抵押面對的最大一個風險便是病患，一旦出現豬瘟等疫情，抵押借貸的風險就會完全曝光出來，同時一旦豬肉代價開始下跌，其風險也會展現。而中小養殖戶又缺少相應的固定資產來作為抵押，很難從銀行方面獲得借貸來進行其生產經營活動，容易造成上述所描述的惡性輪迴，因此活用保險+期貨+銀行模式尤為主要。
在生豬保險+期貨的模式下能有效減低銀行對養殖戶信貸的風險，這首要體目前通過農業保險投保過程中的驗標環節，這可以確保保單信息中農業經營主體地位真實性、經營生豬的品種以及康健狀況，還有生產規模的真實性，其次保險+期貨的賠償機制能夠為莊家提供利潤的保障，尤其是生豬利潤保險+期貨業務，其能夠鎖定除人工、水電成本外的利潤收益，這將有效增強莊家的借貸歸還才幹。這兩點作用的發揮能夠對農業信貸的風險防控提供有力支撐，因此在未來可以推進生豬農業保險與信貸的聯動，中小養殖戶通過投保多維度的生豬保險（重要包含有逝去險與利潤保險+期貨）來為自身增信，銀行對有保險的莊家可以依據保單保額提供一定比例的借貸，保障莊家生產經營風險的同時，辦理其借貸缺少抵押物和擔保才幹不足的困難，促進整個產業能夠康健連續發展。
523推進生豬保險一人一價，辦理劣幣驅趕良幣，優化產業布局
在生豬農業保險中還會出現一種疑問便是逆向選擇，尤其是在逝去險中，由于養殖戶比保險人員更清楚自身生豬的康健狀況，往往就會出現康健狀況越差的養殖戶越傾向于投保，而控制程度較高、康健狀況較好的養殖戶則因需要交保費提高其成本卻很難得到相應的利潤而逐步不加入保險，這就使得保險市場容易出現劣幣驅趕良幣的場合，保險公司需要蒙受巨大的賠付風險。因此，可以在前文的根基上更進一步，推動創建期貨+保險+信貸模式的評價機制與獎勵機制。以往保險很難了解養殖戶在信貸過程中的信用數據，銀行也很難知道莊家積年的投保與賠付場合，而通過保險+期貨+銀行來統一創建數據共享平臺，將莊家積年的投保場合、賠付金額、還貸才幹、病豬數據等指標作為綜合評價的因素，依據相應評分的高矮來綜合規定養殖戶的保費，對聲譽才幹較好、養殖控制程度較高、風險控制才幹較好的中小養殖戶提供較低的保費，相反的，對較差的養殖戶規定更高的保費，而保費的減低能進一步促進較好的中小養殖戶介入生豬保險+期貨，提高其抵擋風險的才幹和發展程度，促進產業良性輪迴，同時在失去信貸、保險等支援后也能自動剔除落后產能，優化行業的布局。
