行至2024年中，上海國際能源買賣中央（INE）20號膠期貨即將迎來三周歲生日。作為自然橡膠期貨國際化品種，INE20號膠期貨市場規模已躍居世界同類品種首位。跟著INE20號膠期貨市場規模連續不斷擴大、性能連續發揮和保稅交割等各流暢環節的打通，越來越多的境內外產業企業介入并采用INE20號膠期貨進行計價。
INE20號膠期貨市場規模躍居世界同類品種首位
在上市近三年的時間里，INE20號膠期貨市場總體運行平穩，性能發揮優良，為境內外自然橡膠產業鏈企業控制代價風險、不亂生產經營、優化環球資本部署發揮了積極作用。
首要，INE20號膠期貨市場規模顯著增長，現在居于世界同類品種首位，為產業企業介入市場買賣提供了更好的流動性。本年上半年，INE20號膠期貨成交46956萬手，同比增長4363%；成交金額649776億元，同比增長4588%；日均持倉7萬手，同比增長371%。本年7月份，INE20號膠期貨成交、持倉屢創造高：7月1日，INE20號膠期貨單日成交量達96萬手；7月7日，INE20號膠期貨持倉量達947萬手；7月13日，INE20號膠期貨單日成交量達120萬手，持倉量100萬手，均創上市以來新高。
其次，INE20號膠期貨庫存、交割規模維持不亂。截至2024年6月底，INE20號膠期貨累計交割29次，交割283萬手（約28萬噸），保稅尺度倉單庫存72345噸，最高曾達105962噸。
最后，20號膠期現貨市場實現了有效銜接，能夠知足產業客戶的多元化需求。特別是途經行業各方的不懈努力老虎機玩法分析，勝利打通了國產20號膠介入保稅交割、交割后20號膠轉關區調動及復運老虎機哪裏可以玩出境的通道，實現了保稅交割后貨物的全場景流暢。
新加坡合盛農業集團上海子公司（簡稱合盛上海）副總經理王學峰通知，在本年上半年內地疫情反復的場合下，海外自然橡膠的入口和內地輪胎產品的出口都遭受了差異水平的陰礙，東南亞過來的船只無法正常靠岸等疑問給內地輪胎企業造成一定困擾，入口標膠在短期內出現了短缺場合。
在這樣的逆境下，INE20號膠期貨市場作為入口標膠的交割中央，較好地發揮了相應的職能，起到了蓄水池的緩沖作用，在下游輪胎企業急需入口標膠而市場資本相對匱乏的場合下，不少輪胎企業選擇通過INE20號膠期貨進行期轉現操縱，順利拿到了急需的標膠現貨資本，有效辦理了標膠緊缺疑問。他說。
INE20號膠期價成為跨境貿易定價新錨點
在市場規模和流動性優勢顯著的底細下，INE20號膠期貨代價獲得了境內外產業企業的普遍認可和廣泛採用，成為跨境貿易定價的新錨點。一位業內人士表示，INE20號膠期貨的市場深度和厚度都在增加，本來境內外輪胎企業都是參照新加坡買賣所的代價定價，目前INE20號期貨的量上來了，相關企業愿意來上海介入買賣，產生的代價也樂于為產業接納并採用。
事實上，環球自然橡膠市場定價的參照標的也正在發作一些轉變。了解到，現在有近三成自然橡膠跨境貿易采用INE20號膠期貨作為定價基準。據不完全統計，老虎機 單機本年采用INE20號膠期貨作為跨境貿易定價基準的實貨貿易量近140萬噸，是2024年的28倍，貨值逾150億元，占我國自然橡膠入口量的近三成。
特別是2024年以來，境內外排名前列的自然橡膠生產企業泰國聯益集團、新加坡合盛農業集團、海膠集團、泰國泰華樹膠等，以及境內外著名輪胎企業雙星集團、韓國錦湖輪胎等，都開始采用INE20號膠期貨作為跨境貿易定價基準；廣墾橡膠等進一步擴大INE20號膠期貨在其跨境貿易中的定價比重。同時，雙星集團也首次采用人民幣對跨境貿易進行總結。
INE20號膠期貨已經逐步成為產業鏈高下游的定價基準。海南橡膠下屬貿易公司青島龍膠相關擔當人通知，2024年四季度以來，青島龍膠與下游輪胎廠簽署貿易長協，首度采用INE20號膠期貨月均總結價進行貿易定價，推動INE20號膠期貨在現貨貿易定價中的應用。同時，青島龍膠通過積極介入INE20號膠期貨套期保值，大大提高了成本管理才幹，并被賦予在鎖定成本的同時有更大的主動權和敏捷性，對業務經營起到了積極作用。
作為國際自然橡膠頭部生產企業，泰國聯益集團（簡稱聯益集團）也逐步開始采用INE20號膠期貨作為定價基準簽訂供貨協議。2024年，聯益集團先后與內地大型橡膠貿易企業、國有輪胎生產企業和外資輪胎生產企業以INE20號膠期貨作為定價基準，簽訂長協和現貨供貨協議，開展相應貨物交付，貨值逾35億元。
王學峰通知，INE20號膠期貨的定價機制，為公司帶來了優良的經營機能。2024年合盛上海先后與內地大型橡膠貿易企業、國有輪胎生產企業和外資輪胎生產企業簽訂長協供貨協議，以INE20號膠期貨近月合約為定價基準吃角子老虎機應用，開展相應貨物交付。2024年一季度，合盛上海在降服疫情陰礙下，與相關企業完工4000余噸貨物交付。現在我們合盛集團旗下的泰國德美行工廠、馬來西亞HKB工廠、內地海南中化和西雙版納中化等多家加工廠均已通過INE20號膠期貨定價準則與境內外多家輪胎企業簽訂長約購銷合同，現在如約順利，客戶滿意度較高。他說。
此外，INE20號膠期貨作為跨境貿易基準同樣也遭受了下游輪胎企業的青睞。雙星集團作為國企，聯盟其控股子公司韓國錦湖輪胎，在2024年一季度首度采用INE20號膠期貨為定價基準采購境外自然橡膠1萬多噸。同時，基于INE20號膠期貨人民幣計價的方式，雙星集團首次采用人民幣對跨境貿易進行總結。通過此種業務模式，企業提高了對貿易風險的管理力，規避了匯率大幅波動的風險。
20號膠產區定價向銷區定價轉變
自然橡膠作為主要的戰略物資，其定價體系與原油、銅、大豆等大宗商品相似，履歷了壟斷定價、現貨定價和期貨市場定價三個階段。20世紀50年月，世界首個自然橡膠期貨上市，自然橡膠市場逐漸引入期貨定價。1993年，自然橡膠期貨在上海上市，我國自然橡膠產業進入期貨定價與現貨定價并行時代。2024年，自然橡膠期貨國際化品種INE20號膠期貨上市，我國自然橡膠期貨融入到國際自然橡膠定價體系中。
王學峰通知，在前期的生產經營中，企業與客戶大多采用新加坡買賣所20號膠期貨定價，但這個定價并不完全適用于所有場景，在實際生產經營中還是需要新的定價機制。結合現在的實際場合看，上游橡膠生產加工企業和下游輪胎企業最關注的還是定價基準的不亂性、公正性和通用性，買方和賣方尋求的是一個對交易兩方彼此都對照公允、能典型市場代價趨勢且在整個行業內接納度高、適用性廣泛的一種定價機制。他以為，以INE20號膠期貨代價作為下游需求點價，重要有兩個優勢：
一是新加坡買賣所20號膠期貨典型的是產區代價，產區代價加升水（包含有運輸成本、持倉費用等）便是銷售價。但INE20號膠期貨典型的是銷區代價，它是保稅區近港貨物，規避掉了物流運輸不暢疑問，尤其是在海運受疫情陰礙的底細下，基于INE20號膠期貨的點價會加倍貼身于下游需求市場。
二是INE20號膠期貨的人民幣點價機制，規避了匯率波動的風險，特別是目前美聯儲加息底細下，美元強橫走升，假如銷售長約是以新加坡買賣所20號膠期貨作為點價根基，那麼匯率不利于買方，INE20號膠期貨的點價機制能夠規避人民幣走弱風險。
期貨了解到，跟著近兩年來境內外著名橡膠老虎機遊戲活動加工企業（如聯益、詩董、合盛、海膠、廣墾、泰華等）和境內外著名輪胎企業（如風神、雙星、賽輪、錦湖、雙錢等）的高度介入，INE20號膠期貨逐步成為主流的計價基準之一。特別是對輪胎廠來說，INE20號膠期貨典型的是保稅區近港貨物的代價，能夠有效規避由於疫情陰礙而導致的物流運輸成本波動疑問。另有，更主要的是，INE20號膠期貨以人民幣計價，對更多依賴入口膠的大部門輪胎企業而言，采用INE20號膠期貨定價能夠較好地規避匯率波動風險，在貿易習慣上也相應減少了輪胎企業遠期鎖匯的操縱，對輪胎企業成本管控起到了一定的作用。
跟著上海膠的蓬勃發展，自然橡膠國際定價邁入中國上海時代。王學峰表示，從長遠來看，跟著INE20號膠期貨代價定價基準的逐漸推廣，可以預計未來會有越來越多的上游橡膠生產加工企業和下游輪胎生產企業參加到INE20號膠期貨定價的行列中來，不僅僅是長約協議定價，在未來的SPOT（現貨買賣）訂單買賣中，也會有越來越多的市場買賣者將會依托和參考INE20號膠期貨代價。
王學峰最后表示，中國作為自然橡膠最大消費國，其自然橡膠消費占環球產量的近50%，將逐漸成為國際自然橡膠定價中央。作為更貼身國際市場、更貼合生產實際的主流買賣品種，INE20號膠期貨代價未來有望獲得高下游以及整個產業鏈的珍視和認可。
