自內地春節開始，美棉在7590美分磅振蕩了近一年半后突破區間開始強橫百家樂職業玩家賺錢上行至95美分磅鄰近，在小幅回落后迎來漲停，破解百家樂程式昨晚盤中再次觸及漲停，到達10380美分磅的高點。反觀內地，在美棉的強橫下，鄭棉在春節后第一個買賣日跳空200多個點，幅度遠不及美棉，且高開后便開始回落，近兩日也并未隨同美棉漲停的步伐，反而開始擴大跌幅，整體展示出外強內弱的特點。
美棉為何如此強橫？
此輪美棉上行的要點動力來自于其庫存之低。20242024年度，在干旱的陰礙下，美棉培植的棄耕率到達3%，總產僅2707萬噸，同比減少443萬噸，處于歷史較低程度。從目前的出口場合來看，截至2024年2月15日，美國已累計凈簽約出口20242024年度棉花2420萬噸，到達了年度預期出口量的9035%，同時累計裝運棉花1190萬噸，裝運率達4920%，由此來看美棉銷售進度已進入尾聲，比擬往年明顯偏快，而東南亞現在棉花庫存均偏低，2024年812月，印度共入口棉花724萬噸，同比減少6957%，巴基斯坦共入口棉花65萬噸，同比減少7819%，越南共入口棉花615萬噸，同比減少054%，孟加拉共入口棉花百家樂 機率139326萬萬塔卡，同比減少2918%，因此后續若需求覆原，東南亞紡企還將存在一定的補庫需求。因此，從USDA2月供需預計教導中來看，美國20242024年度棉花出口量預期環比調增44萬噸至2678萬噸，期末庫存環比調減22萬噸至61萬噸，從而庫銷比降至1994%，整體供需略有偏緊。同時，據美國商品買賣控制委員會最新公布的基金持倉教導，截至2月20日，ICE棉花僅期貨非商務性持倉凈多單953張，增加11158張，增速較快，在投機性買盤連續不斷入場下，美棉代價得到支撐。
鄭棉為何未有隨同？
從供應來看，據全國棉花買賣市場數據統計，截至2024年2月28日，新疆地域皮棉累計加工總量5533萬噸，前期大減產的預期已經證偽。同時，20242024年度新棉銷售進度明顯偏慢，據國家棉花市場監測系統查訪顯示，截至2月22日，全國皮棉銷售率為389%，較過去四年均值下降86%。一方面，由于2024年下半年旺季訂單不足，紡企采購意愿偏低；另一方面，跟著入口棉利潤窗口打開且75萬噸滑準稅入口配百家樂數據分析額下放，內地棉花棉紗入口量大幅增加，截至2月22日，入口棉花重要港灣總庫存達5萬噸，同比增加3034萬噸。因此，至1月底，內地棉花工商務庫存共64639萬噸，同比增加752萬噸，處于近五年來最高程度，內地棉花整體供應充裕。
從需求來看，年前受紅海危機陰礙，部門東南亞訂單轉回中國，內地外銷訂單下放明顯增加，年后紗布廠開機率已覆原高位運行，但現在尚未有大單會合下放，仍以短小訂單為主，紡企大多仍以生產年前訂單為主。從內地經濟環境來看，住民積蓄仍處于較高程度，消費投資行為并未顯著覆原，上年12月中國消費者信心指數僅876，此中消費意愿907，仍不景氣，內銷提振難題，而外銷方面，跟著美國紡服批發商庫存連續不斷下滑，截至12月已降至32776億美元，逐步相近近五年均值程度，美國紡服企業開啟少量補庫，但美國服裝零售庫存仍保持高位，12月庫存額仍比過去五年均值高119%，去庫壓力仍存，因此美國進行大批主動補庫的動力仍不足，本年上半年紡服行業大約率將延續旺季不旺的特點。
因此，與美國差異，中國供需均衡略有偏松，同時，據國家棉花市場監測系統查訪結局顯示，2024年新疆棉花意向培植面積為35393萬畝，同比小幅減少77萬畝，降幅不大，播種初期新棉面積對棉價的陰礙或不及預期。
走勢可否連續？
展望后市，東南亞紡企紡紗利潤在長期賠本下，仍面對較大的經營壓力，對現線上百家樂漏洞在的高價入口棉難以承受，美棉代價超90美分磅時多選擇截止采購，因此后續不去除出現美棉簽約違約現象。同時，跟著玉米大豆等糧食作物代價走弱而棉價大幅上行，棉糧比價處于歷史較高程度，或刺激莊家在新年度的植棉積極性，疊加厄爾尼諾陰礙下，全美尤其得州旱情好轉，至2月20日，全美約10%的植棉區受旱情困擾，此中得州約4%棉區受旱情困擾，均無非常干旱及以上區域，20242025年度美棉產量有望得到顯著覆原，高價棉支撐將逐步走弱。
回至內地，年后的市場焦點已從供應端轉向需求端，因紡服終端市場多在元宵后才正式開市，還需關注后續金三銀四傳統旺季期間，下游工廠可否保持高負荷運行且成品庫存是否會出現累庫現象，現在紡企紡紗利潤仍難言樂觀，紗線成品小幅累庫，若高價棉向下傳導不暢，其高位仍難以連續。
