王琛，九坤投資創始合伙人兼CEO，擁有清華大學數學物理學士、理論算計機博士學位。姚齊聰，擁有北京大學數學學士和金融數學碩士學位。結業后，他們都供職于美國著名量化對沖機構千禧年投資，并由此相熟。
2024年，恰逢內地股指期貨上市，身在美國的王琛以為內地時機千載難逢，同年和姚齊聰一起返國創業。起初，他們共同組建團隊，在內地試探量化實踐，并樹立起弘大目標做內地具有國際競爭力的量化機構。2024年，他們正式成立九坤投資；2024年，在中國證券投資基金業協會完工登記存案；2024年，正式開啟對外資管業務。
做難而正確的事，是九坤投資一直堅定的事情。王琛如是說，作為內地早期一批入局者，他們歷經轉折并實現自我跨越和突破。至今，搭建了號稱內地最為體系化的量化人才梯隊，更以前瞻性布局、高質量迭代，成為綜合實力超群的量化頭部機構。
A 全線布局
產品鎖定3年期
2024年7月，中證1000股指期貨和期權上市，九坤投資也率先發行了相關產品。市場留神到，與其他量化私募差異的是，九坤投資發行的產品鎖定期是3年。
據了解，2024年，九坤投資就已經開始發行3年鎖定期產品角子老虎機777設定，現在全線產品都已經踐行3年期。發行1年期的產品是目前量化私募最普遍的方式，看起來對投資者也更有吸引力。而九坤投資選擇特立獨行，重要是應對投資者的頻繁申贖，但願能夠給投資者帶來更好的體驗和更不亂的業績回報。
盡管量化行業發展勢頭優良，但還是會有大批投資者遭受市場情緒的陰礙，老是在相對高位買入基金，又在持續橫盤或下行期贖回基金，從而很難把握最好的投資機會。
那麼，這樣的方式會不會讓九坤投資失去一批投資者呢？畢竟，較好的流動性是二級市場產品的一個優勢。實際上，我們但願通過這樣的方式，變更投資者之前較為短視的投資觀念，逐步接納與相信長期主義。王琛說，捷徑永遠是最遠的路，做正確的事，在實現路徑上選擇一條艱難的路，反而勝利的可能性最高。
他以為，3年限期是長期投資的根基時間，能夠顯著減低投資者由于頻繁操縱給賬戶帶來損失的概率。王琛通知期貨：投資者更科學的投資方式應該是理性熟悉波動，市場快速上漲時，風險也會快速積聚，使投資的性價比下降。而連續下跌典型風險的開釋，能夠創新出相對安全的進場機會。
具體到買賣層面，在量化謀略的收益中，通常涵蓋純粹的Alpha和Beta因素波動，短期的Beta回撤可能會造成階段性收益不及預期，但謀略是否有效的評判尺度在于Alpha端的超額收益才幹。因此，將投資限期拉長到3年，可以更好地光滑Beta因素，還原投資者的真實實力，從而給投資者帶來更好的投資體驗。王琛辯白說。
跟著中證1000股指期貨和期權上市，作為頭部量化私募，九坤投資佔有了新謀略的先發優勢，至今相關產品依然在發行中。過去，市場對中小盤股票的對沖需求重要依附中證500股指期貨來實現。目前，部門產品會從本來重要依附中證500衍生品作為對沖工具逐步切換到以中證1000衍生品作為對沖工具，或者兩種工具相互配合操縱，以實現更好的對沖功效。王琛表示。
在他看來，目前發行中證1000指數增強產品，是基于新品種上市后小盤股流動性程度有望改良，而不是以短期指數點位高矮或者趨勢作為入場的判定根據，從謀略發展來看，對沖精度和組合構建成本有望改良，從而有利于獲取超額收益。
對于新產品，九坤投資依然采用鎖定3年期發行產品。這些年，公司一直以適當限制募集額度來管理整體控制規模，避免規模過快增長，保證謀略規模和謀略容量、謀略才幹相匹配。對我們來說，便是打造好自身的實力，吸引認可我們謀略的投資者。王琛說。
B 接納挑戰 面向未來提拔支配力
九坤投資的兩位創始合伙人一路披荊斬棘。據王琛回憶，2024年，股市大幅波動對量化機構來說是一個挑戰，但同時也是推動九坤投資作出重大戰略決策的契機。彼時的九坤投資并未顯山露水，市場激烈變化令兩位創始人在創業路上第一次經受嚴峻考驗。理想在前，他們的行動中往往帶有使命感。依附才幹，固然公司過去贏得了不少突破發展，但卻沒有樹立起要點的戰略理念和價值觀，這成為他們向前路上的掣肘。
星巴克創始人說過，跨越危機就變成時機，未來也有可能危機和挑戰并存，意識到新的時機，為了這個時機必要在企業控制方式上做出變更。
了解到，履歷市場大幅波動后，九坤投資堅定風控優先，以產品業績的穩健性為要點，不盲目追求業績短期的爆發力，而是將業績的穩健性與長期性作為目標。這也老虎機避開陷阱成為公司發展過程中一貫秉承的風格，并因此贏得了戰略性勝利。
到2024年，九坤投資已經完工自身蛻變，一躍成為量化私募的頭部機構。相較過去，他們面臨的市場競爭格局發作了翻天覆地的變化，他們需要接納更多挑戰，并提高自己的支配力應對新局面。此時，人才和專業的成熟度已經在量化領域形成了極度強的推動效應，在人工智能大規模推廣應用的階段，九坤投資意識到，需要更大的投入和更全面地進行人工智能方位的專業迭代。
隨后，不到一年的時間，九坤投資快速搭建了人工智能方位的專業團隊，成立了AI實驗室，快速完工人工智能方位上的專業突破。在這個新階段，公司部門量化買賣謀略和執行已轉為由人工智能、大數據等專業進行驅動。
2024年，快速崛起的九坤投資意識到了新挑戰只有連續不斷重塑自我，才能應對未來。于是，他們走向了新的轉型之路。依附在新方位上的戰略布局和戰術上的排兵列陣，公司在控制規模、市場口碑、盈利才幹等方面到達了新高度，帶領了行業發展。
做難而正確的事不是一句簡樸的口號，而是要在正確的事上磨，下笨功夫。
2024年9月起，量化行業進入業績瓶頸期，在市場的波動中普遍表現不良。然而，就在此時，九坤投資公佈，自2024年1月起，採用自有資金1億元人民幣申購旗下股票優選謀略、指數增強謀略、股票多空謀略等基金產品，并允諾至少持有3年；自2024年3月起，采用每月定投的方式，以自有資金申購旗下股票型資管產品，每月定投金額為1000萬元人民幣，定投周期為3年。
作為最早推出3年期產品的量化機構之一，九坤投資選擇用實際行動與投資者風險共擔。王琛向期貨表示，難題期間更能體現企業的責任和負責，與投資者攜手并進，也體現出他們的信心和決心，這也是公司堅定長期主義的體現。
C 平衡發展 搭建人才體系金字塔
九坤投資向外傳遞的穩重感，實在是厚積薄發的一種綜合體現。這些年，他們一直追求組織建設上的平衡發展，在公司行運的各個主要環節夯實根基，并在量化私募行業有領先優勢。作為內地一家以量化發掘紀律、還原價值的科技公司，途經10年的發展沉淀，至今已成長為一家駐足中國、面向環球的量化對沖基金。
據王琛介紹，所謂平衡發展，可以從人才、專業、投研、風控等綜合方面來展示。人才建設為先，他們自主搭建本土量化人才金字塔教養體系，憑借梯隊建設和團隊不亂性取勝，而非簡樸依賴要點個人或團隊規模。專業方面，他們是內地首批在數據、AI算法、買賣方面實現全流程布局自有實驗室的量化私募，充分整合資本，以前沿專業的深入應用和矩陣型風控實現高效買賣。
我們的投研體系可謂是致遠大而盡精微廣泛應用深度吸取和機械吸取，前瞻性布局豐富的數據類型和來歷，擁有高質量、廣寬度的因子庫，這樣才能在買賣中佔有先機。王琛表示，他們已經創建了全方向、多維度、智能化、自動化的風控，也是內地量化領域少見的戰略性風控建設，而非局限于慣例的謀略和買賣風控。當前，九坤投資具備業內規模最大、人員部署最完善的團隊之一，數百個指標分層、分級、分類、分段管控，且風控團隊具備獨立研究和系統開闢才幹。
從業績表現上看，九坤投資已經實現多元化、跨資產的謀略發展，以較大規模長期不亂在行業上游。除此之外，他們堅定以聲譽駐足，這也是在踐行做難而正確的事。
在以上幾個根基建設中，無疑人才隊伍是團隊的要點。當前，九坤投資的投研人數超百人，90%以上來自常青藤和清北等名校，在這個方面他們也有自身獨特的道與術。
從人才搭建的道來說，吸引和留住人才依附志同道合的聚力。量化投資源身是一個足夠有趣的困難，這個交叉學科的沃土吸引了來自多元化學術底細的最強盛腦們。九坤投資用自身對專業的用心，為這群喜愛拆解困難的人提供了一個夢想的場景。九坤投資打造了優質的科研前提、專業前提，為研究提供了堅實的前提支撐。
更主要的是，公司整體文化氛氣極度尊重人才在投研和專業方面的用心發展，不會使他們在工作的過程中遭受專業研究之外事情的陰礙。同時，公司還建置了三大內部實驗室（Data Lab、AI Lab、水滴實驗室）和一個外部聯盟實驗室（九坤EA聯盟實驗室），讓研究和業務發展螺旋形上升，為人才在自身擅長的領域連續不斷試探創新前提。
從人才搭建的術來看，校招教養體系是九坤投資的一大特色，目的是教養合適中國金融市場、具備主動吸取和研究才幹的本土量化氣力。到目前為止，公司內部的要點崗位，如基金經理、研究人員，大比例是從應屆結業生里徵求，通過篩選和教養沉淀下來的人才。
2024年前后，我們開始以自有比賽輻射全行業新秀成長，持續舉辦了五屆量化新星挑戰賽，累計吸引海內外2024多支隊伍參賽，過份5老虎機獎金發放0人通過賽事參加九坤投資。王琛通知期貨，量化投資涉及廣闊的知識面，是根基學科和交叉學科的沃土。公司的應屆結業生擁有多元化的學術和行業底細，不管是參加九坤投資之前，還是在九坤投資時期，他們都在以自己擅長的方式試探自身乃至科學的界線。
九坤投資的人才價值觀，概括起來為創業精神、追求極致、敏捷敏銳、尊重個性四個關鍵詞。我們看重主動思索、驅動自我向前的精神，并以此精神追求業務和專業的突破。我們堅定敏捷思索、結局導向，連續不斷挑戰和提問是否有更優化的方式去實現目標。王琛如是說。
D 用心本性 連續地維持自身優勢
當量化行業走進民眾視野，依然帶有較強的神秘感。量化像一個黑匣子，外界好像不太容易懂得量化到底在做什麼，又是如何為投資者實現業績回報的。依附自身在拉霸機程式量化領域的試探，王琛作出了辯白：投資者的認知和投資理念應該是和市場一起成長的。
他表示，量化投資的本性是數據科學在投資領域的應用，借助數學模子和算計機來實現投資的想法統稱。即依附算計機專業，從海量歷史數據中，尋找能夠預計未來股票走勢的可重復的紀律，結算可盈利的買賣方式，并採用數學量化想法進行投資決策，在投資過程中自動和系統地生成買賣指令，完工選股、擇時、下單執行等。
量化能夠促進市場形成加倍多元化、不同化的觀點，提拔市場的有效性和流動性。同時，量化是前沿科技的主要應用場景，一定水平上有助于促進市場對大數據和新專業應用環境的提拔，符合整個資源市場的長期發展長處。王琛還表示，量化對市場傳遞正確的、長期的投資理念有一定作用。具體來說，量化在率領投資者認知方面具有自然優勢，由於它遵循可驗證的想法，為投資者懂得投資提供了一個新的、更成體系、具有完整邏輯閉環的思索角度。
人工買賣起源較久，量化行業也有自身優勢。在王琛看來，具體可以從以下五個方面來辯白：
一是科學的投資體系。基于處理后的各類數據，通過數學建模和回測將市場信息進行量化，從數據中解讀背后蘊含的市場紀律，逮捕代價波動過程中的買賣時機，真正做到可追溯、易復盤、能驗證、迭代快。
二是應用前沿專業。大數據時代，積極應用機械吸取、深度吸取等人工智能新興專業，以實現強盛的信息搜集與處理才幹，及時快速地跟蹤市場變化，連續不斷逮捕市場上能夠提供超額收益的投資時機。
三是剝離情緒陰礙。嚴格執行量化投資模子給出的投資發起，決策信息透徹度高、規律性強，能有效規避人類主觀認知偏差以及降服情緒比武策的陰礙，精確客觀評價投資時機，減低控制人的道德風險。
四是統觀信息全局。通過對盡可能全面、完整的海量數據進行高效處理，更易站在全局性的高維度，有效發明躲藏在各類市場雜音背后的本相與客觀紀律，更好破解信息繭房效應，以及人們對差異信息源主觀建置差異的權重等對投資決策產生的負面陰礙。
五是散開提拔勝率。連續不斷從數據中發掘有望在未來重復的歷史紀律并加以利用，依附篩選出股票組合來取勝，而不是單只或幾只股票。盡可能捕獲有更大約率獲勝投資組合的同時，到達散開投資風險的目標，從長期看，投資表現加倍穩健。
作為代表的量化海歸派典型，就內地外市場發展契機，王琛表示，相較于海外市場，A股市場未來的發展空間廣闊，內地量化市場依然具有長期競爭優勢。
他以為，跟著數字經濟發展以及金融數字化深化，量化機構在根本面研究、數據發掘等方面連續迭代的潛力巨大。放眼環球，中國是最有活力和最有潛力的經濟體之一，所以中國未來量化行業的發展，乃至整個金融市場的發展都有很大的提拔空間。
數字化經濟的繁華發展也為金融市場大數據帶來了連續提拔。近兩年，海外人才回歸正連續不斷壯大內地量化人才梯隊，為行業注入更多成熟的經驗和高層次的人才儲備。王琛向期貨表示，量化行業將會在寬度和深度兩個方位繼續拓寬加深。一方面，跟著整個量化行業控制規模增長，量化謀略的投資業績會逐步趨于平穩，因此各機構可能會更用心于整體業績的不亂性，做好業績的預期控制和投資者教育。另一方面，從規模角度來看，未來幾年量化行業規模增長可能會趨緩，進入到高質量發展階段。
跟著量化在我國逐漸發展，內地涌現出一批大規模、多謀略、多元化發展的頭部機構，這是量化發展的必由階段。不過，當前內地量化整體成長空間廣闊，跟著對沖工具連續不斷豐富以及資源市場制度連續不斷完善，謀略創造空間也十分值得期望。
內地量化行業劇烈競爭，不管是軟硬件設備還是人才部署，尤其是怎麼玩吃角子老虎機贏錢在頭部量化私募中表現出較強的內卷現象。那麼，九坤投資是如何看待這樣的局面的？又將如何維持自身的領先優勢？
公司積極試探安適中國市場特征的量化發展模式，堅定長期投資理念，連續通過基金鎖定期設定、投資者教育向市場傳遞正確和長期的量化投資理念。王琛最后表示，在日異月殊的變革下，量化行業的競爭也在升級。若想成為具有國際競爭力的量化機構，考驗更多的是新專業的應用才幹、各類數據的發掘才幹、人才團隊和組織文化的活力等。歸根結底，是要求控制人用心本性，回歸第一性原理，不為短期誘惑所左右。只有這樣，才能實現優良投資業績的可連續性。
