作為美聯儲11月議息會議前最后一項重磅數據，美國9月消費者物價指數（CPI）吸引了環球市場的關注。10月13日晚間（北京時間），美國工人部公布的數據顯示，美國9月CPI同比增速雖回落但仍超預期，要點CPI同比增速更是重回40年高位。具體來看，盡管美國9月未季調CPI年率錄得82%，為2024年2月以來最小增幅，但表現強于81%的預期值；要點CPI年率為66%，表現強于650%的預期和630%的前值，為1982年8月以來最高；住房與租金項、食物項以及能源項等均表現略超預期。
數據公布后，掉期市場完全定價美聯儲11月加息75個基點。美國短期利率買賣員預測，美聯儲11月加息100個基點的概率約為十分之一，高于CPI出爐前的零概率，并預測美聯儲政策利率在2024年3月升至475%5%區間的可能性越來越大。
連續不斷飆升的通脹數據成為美聯儲的現實逆境，美聯儲但願通過連續激進的緊縮舉措來有效抑制通脹上行，但經濟活動的放緩好像到來得更快。那麼，這場歷史性大通脹的罪魁禍首是誰？現在美國通脹形勢到底如何？美聯儲為何要不惜價格去抑制通脹？后續美聯儲政策會如何變化？期貨就此疑問采訪了相關技術人士。
美國本輪高通脹從何而來？
縱觀美國本輪通脹的演變進程，上海中期期貨研究所金屬解析師李白瑜以為，自美聯儲2024年3月采取無窮量QE以來，美國的通脹中樞連續飆升。除大角子老虎機技巧經驗放水觸發物價水漲船高外，疫情環球大流行對供給鏈造成連續沖擊，俄烏沖突導致歐洲能源代價連續不斷攀升，以及美國挑起的逆環球化迫使產業鏈回歸人工成本豪情的本土，都是美國通脹居高不下的主要理由。
可以說，流動性泛濫趕上商品短缺，環球供給鏈疑問與能源、糧食疑問并存，終極導致環球通脹連續飆升。方正中期期貨資深解析師史家亮對期貨說，在上述因素的綜合陰礙下，美國方面無論商品項還是服務項均表現強勁，而能源項表現得尤為突出。具體來看，在要點商品項中，能源和食物均由於能源疑問和糧食疑問表現強勁；而在要點服務項中，勞動供應、薪資、房租等表現展示連續上漲態勢，因此商品和服務項代價的全局性上漲，推動本輪美國通脹站上歷史性高位。
史家亮以為，本輪通脹遲遲得不到管理，理由是多方面的：一是本輪通脹是大范圍通脹，是供需兩邊與供給鏈等全局性的，而加快收緊錢幣政策僅是從需求端抑制通脹，功效有限。二是地緣政治沖突仍未得到有效角子老虎機獎金機率辦理，將會繼續陰礙通脹表現。三是疫情沖擊依然存在，經濟衰退預期連續不斷升溫，美國內地流動性依然泛濫，而疫情導致環球供給鏈危機依然存在，供不應求的根本面短期難以發作基本性變化。
當前美國通脹有哪些要點矛盾？
李白瑜表示，自美聯儲本年3月啟動加息、6月啟動縮表以來，由于經濟總量需求遭受一定抑制，中長期通脹預期開始拐頭。美國通脹自6月見頂以來，持續3個月回落，但回落幅度好像極為有限。當前地緣政治動蕩博弈加劇，通脹仍具有很強的黏性，未來大約率將以極度遲鈍的韻律下修。
從本次美國9月CPI同比數據來看，9月住房租金、食物等相關消費的拉動進一步增強，能源代價的拉動有所減弱。她以為，未來能源代價仍將是陰礙通脹的關鍵因素，OPEC+決意從11月起將原油日產量削減200萬桶，相當于環球石油需求量的2%左右。可以看出，在支撐原油代價這一疑問上，OPEC+表現出了空前的決心，能源代價仍存在上行風險。
金瑞期貨貴金屬解析師吳梓杰也表示，當前美國通脹疑問重要體目前能源代價難降以及要點通脹高企上。能源代價再度上漲使得CPI回落速度可能放緩。78月國際原油代價自高點回落之后，美國CPI也隨之出現了一個明顯的回落趨勢，預測9月CPI仍將維持這一趨勢。
但自10月以來，在俄烏沖突升級和OPEC+大規模減產的底細下，國際油價再度出現一輪明顯上漲，且從現在來看油價短期內大幅下降的空間有限，因此能源代價可能再度成為通脹回落的主要擾動因素。吳梓杰表示，美國要點CPI現在已經逐步代替能源代價成為這一階段通脹的重要矛盾。由于要點CPI的重要驅動因素住宅租金和勞動力成本仍有進一步上行的趨勢，因此美國的要點CPI存在超預期上漲的風險。
在中信建投期貨宏觀解析師王彥青看來，當下美國通脹壓力重要來自食物、能源代價以及前期房地產繁華帶來的房租高增長。一方面，美國高通脹的黏性重要是由俄烏沖突連續升級造成的。在地緣沖突的陰礙下，環球的食物運輸以及能源供給均遭受一定陰礙，而美國是一個消費類主導經濟增長的國家，因此社會消費品成本的增加直接推升了通脹。另一方面，美國房地產在2024年至2024年上半年履歷了一輪明顯的繁華期，房價上漲帶動房租水漲船高，而房租大概領先美國通脹中的租金分項一年半，因此未來一年多的時間內，房租成本將會對美國通脹起到明顯的支援作用。
美聯儲為何不惜價格辦理通脹？
近期美國經濟數據利害參半，強勁加息連續不斷為美國經濟帶來壓力，但美聯儲好像仍不惜一切價格想要壓低通脹。在日前公布的美聯儲9月會議紀要中，與會者指出通脹率仍然高得令人無法接納，美聯儲官員仍有意在錢幣政策上采取激進的態度，因過早解散旨在抑制通脹的緊縮錢幣政策將付出豪情的成本。不過，也有少量聲音表示，調換收緊政策的步伐以減輕對經濟前景產生重大不利陰礙的風險也極度主要。
李白瑜通知，美吃角子老虎機玩法教學聯儲之所以堅定率領鷹派的加息預期，一方面是由於過高的通脹已經開始反噬經濟，腐蝕消費者的買入力，美聯儲必要通過收緊錢幣政策來應對潛在風險；另一方面，與美國11月的中期選舉有一定關聯，從美媒近期的民意查訪來看，通脹成為當前美國選民最為關懷的議題。
在吳梓杰看來，美聯儲不惜價格管理通脹重要有雙方面理由：一是不亂物價是美聯儲最主要的長期政策目標吃角子老虎機應用之一。在當前通脹遠高于2%錨定目標的場合下，盡快管理通脹是聯儲的職責所在。二是美聯儲需要通過表白強硬的控通脹立場來實現預期通脹的回落，并由此率領通脹更高效地回落。1970年的經驗表明，若預期通脹無法回落，則預期通脹將會成為通脹連續上漲的主要動力。
美聯儲加息路徑會如何演變？
從當前來看，史家亮以為，盡管整體通脹繼續小幅回落，但間隔吃角子老虎機中大獎機率美聯儲2%的通脹目標仍有較大的間隔，而要點通脹仍保持高位，且9月通脹各項數據表現均強于預期，這強化了美聯儲將在11月會議上加息75個基點的預期。
吳梓杰表示，在當前要點通脹尚未出現拐點的情境下，美聯儲大約率將在11月維持75個基點的加息力度。而在基準假設下，年內美國通脹都將維持較大的黏性，美聯儲也將維持鷹派政策。但來歲跟著CPI高基數的到來，以及美國經濟和就業市場的走弱，美聯儲或在來歲二季度放緩加息韻律。
從本年剩余的時間看，考慮到當前通脹風險尚未打消，美聯儲大約率要把預期拉滿，我們傾向于以為美聯儲11月仍將大幅加息75個基點，11月和12月累計加息125個基點，將聯邦基金基準利率定格在425%45%。李白瑜說。
王彥青通知，美聯儲現在更關注的是長期的通脹預期，假如長期通脹預期依然能保持在一個逐步回落的趨勢中，美聯儲的錢幣政策將會貫徹究竟，即加息到一定水平（比如4%45%），然后將利率程度保持在高位，直到通脹終極回落。由于此次通脹數據超出預期，預測后期美聯儲在措辭上會再次向市場透露鷹派信息。
李白瑜表示，考慮到美國或于來歲上半年步入實質性衰退，預測來歲一季度開始美聯儲將減少加息幅度直至截止加息。不過需要注意的是，若地緣政治沖突進一步升級，或者OPEC+連續大規模減產，導致大宗商品代價再度攀升，那麼美聯儲仍有可能繼續維持激進的加息路徑。
