上期所聯盟深圳有關單位舉辦期貨市場服務深圳上市公司研討會
期貨市場服務產業企業的空間越來越廣闊
7月27日，在中國證監會期貨監管部和深圳證監局傳授下，上海期貨買賣所、深圳市期貨業協會、深圳上市公司協會聯盟舉辦期貨走進上市公司系列活動之期貨市場服務深圳上市公司研討會。中國證監會期貨監管部副主任張曉剛、深圳證監局副局長孫磊、上期所副總經理陸豐差別為活動致辭。會議圍繞期貨和衍生品法、上市公司介入套期保值風險管控和財務處理、產業鏈風險辨別和套保謀略等內容進行了深入解讀和現場商量，協助上市公司全方向提高對期貨市場、期貨工具的熟悉程度，更好地發揮期貨市場服務實體經濟性能，促進上市公司穩健經營。
張曉剛在致辭中表示，比年來面臨復雜的內外部環境，期貨業斷然貫徹落實黨中心決策配置，始終踐行金融服務實體經濟的基本要求，連續不斷完善法律律例制度，連續率領產業企業正確定識和介入期貨市場，拓展產業企業介入深度。從市場運行看，我國期貨色種供應連續增加、市場規模連續擴大，截至現在，期貨市場品種總數到達96個，包含有64個商品期貨、20個商品期權、7個金融期貨和5個金融期權；市場套期保值效率、期現代價相關性均處于較高程度，期貨市場性能有效發揮。從市場主體服務看，期貨買賣所連續加大產業企業的拓展力度，針對產業鏈高下游實體企業連續開展產業拓展服務；期貨公司與風險控制公司積極利用期貨市場服務產業企業，開展基差貿易，利用期貨代價傳授現貨購銷，通過倉單服務為實體產業客戶提供短期資金融通。從服務功效來看，產業企業介入數目、日均持倉量連續增加，2024年上半年，商品期貨市場產業客戶中有效客戶數同比增長1523%，介入數目同比增長1483%，日均持倉量同比增長537%。
上市公司介入方面，2024年前11個月統計數據顯示，現在整體介入數目還不高，已介入的上市公司以頭部企業為主，買賣行為以套期保值為重要目的，超九成公司介入買賣的品種與主業親暱相關，持倉換手風格穩健。下一步，期貨部將進一步加強與期貨買賣所、派出機構、監控中央、期貨業協會、上市公司協會等各方面的溝通、調和，形成合力，推動期貨公司及風險控制公司發揮積極作用，全心提拔產業企業、上市公司的介入深度，更好地服務實體經濟發展。
孫磊表示，期貨行業能夠并且應當為實體企業排憂解難，用技術的風險控制服務為實體企業保價護航。比年來，深圳期貨行業在自身經營發展上贏得長足先進，技術才幹顯著提拔。轄區14家期貨公司整體綜合實力穩居全國前三，此中總資產、凈資產、客戶權益、代理買賣額等多項指標均居全國第二。深圳期貨公司2024年客戶權益和凈利潤實現50%以上增長，股東持續3年增資累計達7648億元，在助力穩經濟大盤、服務實體經濟高質量發展方面成效顯著。2024年，轄區期貨公司服務產業客戶15萬戶，買賣額193萬億元，同比增長63%；累計服務中小企業超3000家次，促成套保規模5784億元，同比增長42%；累計開展92單保險+期貨，幫扶莊家2萬戶。
孫磊表示，在當前法治保障更堅實、介入需求更急迫、服務才幹更技術的底細下，期貨走進上市公司系列活動的推出合法其時。但願深圳上市公司等實體企業把握政策優勢，正確定識、合乎邏輯運用期貨工具控制風險。但願深圳轄區期貨公司加倍苦練內功，夯實根基，提供技術穩健的風險控制方案，為穩住經濟大盤和實體企業發展功勞更多期貨聰明。
陸豐介紹，比年來，跟著期貨市場運行質量吃角子老虎機投注限額和服務才幹的提拔，企業風險控制吃角子老虎機優惠獎勵意識的增強，越來越多包含有上市公司在內的實體企業關注并介入到期貨市場。有關數據顯示，2024年截至現在，有近900家上市公司發表套期保值公告，體現了利用期貨市場應對代價波動等市場風險，提高經營穩健性的強烈需求。上期所角子老虎機勝率計算珍視期貨市場的性能發揮，完善市場服務，提拔產業客戶的介入度，本次活動在證監會的傳授下，得到深圳有關單位、協會和知交所的鼎力支援。各方可以深入了解期貨和衍生品法的立法底細和歷程，領會立法精神，吸取立法內容，凝結共識；實體企業和經營服務機構專家相互切磋，探討市場風險辨別和管控、財務處理等企業介入期貨市場的實踐疑問，從而為上期所落實服務實體經濟高質量發展任務提供富有價值的意見和發起。
陸豐說，上期所作為國家主要的金融根基設備，將繼續堅定穩字當頭、穩中求進總基調，為企業介入市場創新更好的前提。一是堅定從嚴監管，加強市場風險防范處置，斷然維護期貨市場公然、公正、公平秩序，優化業務運行機老虎機優惠活動平台制，確保市場高質量平穩運行。二是堅定革新發展，加強與部委、場所政府、證監會系統內單位和產業協會的協同聯動，與市場經營機構同向發力，完善市場服務，提拔各品種性能作用的發揮。
期貨和衍生品市場法治建設邁出關鍵步伐
在會議主題講課環節，為深入吸取和貫徹期貨和衍生品法，上海法學會金融法研究會會長吳弘以法律制度創造推動期貨衍生品市場發展為題對我國期貨立法概況和歷程、立法內容特點、立法重要創造點及其完善等內容進行了詳細的解讀。
從立法重要創造點來看，吳弘談到9個方面。具體來看，期貨和衍生品法創造了產品上市機制，將審批制改為注冊制；拓展了期貨經營機構業務范圍；提出買賣取消制度并制定期貨總結機構分為內設、單設和兼業三種；創造了場外衍生品的一系列制度規劃；制定進行衍生品買賣的擔保條例為質押式擔保等方式；對買賣者保衛進行創造，重點保衛平凡買賣者；對操作市場和幕後買賣的懲辦進行完善；明確對域外期貨市場活動的適用效力；完善了風險防控體系。
吳弘表示，期貨和衍生品法在不到一年的時間里順利途經三次審議高票通過，體現了國家對期貨市場性能發揮的認可和期貨市場康健發展的急迫需求，可謂水到渠成、瓜熟蒂落。該法既是革新開放以來期貨市場經驗結算精煉，又是對期貨市場未來革新發展創造的指引，其施行將勉勵實體企業積極介入期貨市場，有助于發揮期貨市場性能、增強服務實體經濟才幹，推動我國期貨和衍生品市場的國際化發展，促進金融市場高程度對外開放，同時對加強市場風險防控、維護國家金融安全具有主要意義。
與會嘉賓紛飛表示，本年行業根本大法期貨和衍生品法的發表，標志著我國期貨和衍生品市場法治建設邁出關鍵步伐，對行業未來發展陰礙深遠。證監會系統大力開展普法學法活動，講好期貨市場性能作用，增進各方共識，宣傳期貨穩增長、服務中小微、服務村莊振興優秀案例，加強了市場對期貨和衍生品市場的正確懂得。深圳市場所金融監視控制局政策律例處擔當人表示，深圳本年推出多項措施支援期貨行業發展，將繼續珍視率領期貨行業服務上市公司、服務實體經濟。招商期貨有限公司總經理嚴福德表示，期貨公司服務好上市公司既是職責所在，也是未來期貨市場高質量發展的必定選擇，公司未來將借助招商局集團豐富的產融優勢，做好技術咨詢、產品設計和科技賦能等腳色。
多元套保模式下如何進行財務處理成關鍵
為給更多上市公司介入期貨市場提供實踐經驗，江西銅業股份有限公司貿易事業部期貨部副總經理蔣之達在會上分享了江銅集團套期保值業務及風險管控的具體場合。據蔣之達介紹，江銅集團業務集礦山采掘、冶煉加工、購銷貿易為一體，產業縱深長，多樣化的業務類型面對差異種類的風險敞口，存在現貨套期保值、資產控制、入口原料比價保值等多樣化的保值實踐。
一是鎖定現貨銷售利潤。江銅集團是代表的雙向敞口企業，實際操縱會統籌現貨購銷兩邊業務中計價數目、計價模式和計價時間，依據分類在現貨端先行予以對沖，剩余頭寸納入期貨保值范疇，以節約資金成本，實現綜合保值。二是對相關資產戰略性保值。當現貨市場面對由強突發轉弱風險時，對于管帳成真相對固定的自產礦，公司可及時利用敏捷便捷的期貨市場進行戰略性保值，鎖定資產代價，保障生產經營目標。對于在制品，可暫時納入特別保值范疇，建置止盈和止損前提，確保整體利潤指標少受陰礙。當現貨市場代價低迷甚至短期跌破產品生產成本時，公司依據市場場合和產量在期貨市場上創建相應的多頭頭寸進行風險敞口調節。三是比價保值。基于企業現貨貿易底細，江銅將境內外跨市套利原理引入到對入口原料的保值中，形成了系統的比價保值模式，既能規避比價不利帶來的相關貿易賠本風險，又能擇機配合現貨創建套利頭寸。此外，江銅分享了採用期權這一新型套期保值工具的具體案例，體現了期權工具謀略敏捷，保證金占用少的特點。蔣之達說。
談及企業在進行套期保值的財務處理疑問，蔣之達談到，一方面，企業採用套期管帳，可與投機買賣明確分辨，盈虧不再片面計入投資損益，進而能體現企業為風險控制而進行的套保工作，直觀地呈現風險控制功效。另一方面，對于上市公司等要求在年度財務教導中披露非常常性損益的企業，衍生工具的盈虧若列示為非常常性損益，既陰礙報表採用人對公司經營業績和盈利才幹做出正確判定，又陰礙企業從事資源市場活動。江銅集團的套保業務重要是以商品期貨合約和商品期權合約來對沖商品代價風險和匯率風險，但因套期管帳採用前提較為復雜，部門套保業務無法知足準則要求，在財務處理上套期管帳應用占比還對照低。
為此，蔣之達提出四點發起：一是通過最佳實踐案例增強對套期保值業務與財務混合的懂得，提高適用性和可操縱性；二是企業財務人員應與套保業務員加強切磋，互相吸取；三是企業進一步明確、會合列示公司對沖風險持有的衍生金融工具的信息，面臨極端行情，主動發表相關公告，打消市場不必須的猜忌；四是發起投資者提高對企業風險控制活動的熟悉，對介入風險控制的企業多一些懂得。
上市公司介入套保應強化內控和穩健經營
上年10月，證監會講話人曾表示，證監會勉勵和支援上市公司用心主業，強化內控，運用好期貨市場套期保值性能促進穩健經營，依法依規推行信息披露業務，嚴格規范募集資金控制採用。近兩年來，做好服務上市公司工作也成為期貨行業的共識。
深圳證券買賣所上市公司控制二部有關擔當人強調，越來越多的上市公司積極踴躍介入到期貨和衍生品市場，知交所勉勵上市公司結合自身產業鏈、高下游開展套期保值，買賣過程中應注意做好信息披露和內部管理。招商證券研發中央戰略研究部副總經理謝亞軒表示，在當前宏觀底細下，我國上市企業充分利用期貨和衍生品市場，來規避大宗商品代價波動風險，恰逢其時且至關主要。
金瑞期貨總經理助理葉羽鋼在對上市企業產業鏈風險辨別和套期保值謀略解讀時表示，企業套期保值的目標是鎖定要點利潤，把面對的代價風險管理在可接納的程度。差異類型企業的套保謀略差異，對于上游資本型企業來說，以賣出保值為主；對于處在中間加工貿易環節的企業來說，購買和賣出保值皆可選擇；對于終端消費型企業來說，以購買保值為主。
但需要注意的是，葉羽鋼表示，購買和賣出操縱并不是企業進行期貨保值的全部，持倉控制及風險跟蹤管理十分主要，應以套保的思路創建頭寸，以套利的思路控制頭寸。企業應努力實現現貨平衡采購，管理凈持倉規模。同時，對敞口數目和止損，嚴格按保值決策會議批準額度春風控制定進行控制。此外，為規避保值持倉頭寸在持倉期內的市場波動風險，企業還需加強行情跟蹤和研判，依據代價走勢、價差和比價關系適時調換頭寸，進行頭寸控制。
此外，期貨在會上了解到，中集集團等一批深圳當地上市企業正在研究開展大宗商品套老虎機註冊條件期保值業務。中集集團相關業務擔當人田龍介紹稱，集團集裝箱要點業務所用鋼材成本占到集裝箱營業成本的50%到60%，在代價發作激烈波動時，集團跟各個鋼廠進行戰略性采購的傳統采購模式存在諸多不便，包含有資金占用、庫存成本、交割和信用等風險，採用鋼材期貨和衍生品進行套期保值的價值明顯。集團已介入遠期外匯市場套期保值長年，有一定的套期保值經驗和正確的理念，外匯套期保值比例自初期的20%提拔到近兩年的85%，幾乎進入完全中性的套保程度。我們以為上市公司在介入期貨市場時要確認套保理念和中性的目標，并將其在企業控制的環節展開落實；套保的考核也應回歸到中性，不能激勵單邊的收益等，有助于其懂得和介入商品期貨市場。
會上，上期所相關擔當人還從服務實體經濟的經驗動身，為上市公司如何穩健地介入期貨市場提出了發起。該擔當人表示，上市公司在介入期貨市場時應用心主業、強化內控。具體來看，一是樹立正確的套期保值理念，規范開展期貨和衍生品業務；二是遵循循序漸進、由淺入深、由易到難的總體思路，圍繞自身的生產經營需要科學制訂套期保值策劃；三是講究套期保值策劃的過程控制，綜合考慮現貨和期貨盈虧，全面合乎邏輯地評價套保功效，減少誤解；四是提高套期保值業務相關執行人員協同協作和技術才幹；五是完善企業的內部管理，創建包含有套期保值組織架構、業務流程控制、風險管理和套期管帳制度在內的管理體系，從制度層面保障套期保值業務的有效開展。
了解到，為駐足深圳、輻射華南，凝結各方合力助力大灣區上市公司高質量發展，上期所聯盟深圳上市公司協會在2024年景立了粵港澳大灣區上市公司服務工作站。工作站自成立以來，在深圳有關單位的支援下，通過巡訪切磋、案例推廣、點對點服務等方式連續不斷深入推動期企合作，為期貨市場服務上市公司風險控制才幹的提拔積累了經驗。
