遭受環球植物油供給連續偏緊的陰礙，三大油脂代價居高不下，特別是環球第一大體量的植物油棕櫚油代價在本年創下歷史性新高，入口代價倒掛令相關產業企業的生產經營面對著諸多風險。在此底細下，期貨、期權等場內外衍生工具的日益豐富為產業鏈企業的穩健經營提供了保障。
近日，由大商所支援、銀河期貨主辦的DCE產業行?衍生品服務企業風險控制系列活動油脂油料專場在線上舉辦，與會嘉賓差別就內地外植物油產業根本面解析及未來展望油脂企業運用期權工具的案例解析期貨及衍生品在企業風險控制中slot機台的綜合應用進行了演講，結合當前的行情底細為相關企業提供了風險控制思路。
環球油脂市場仍存在變量
從2024年到2024年一季度，整個國際油脂代價實在是處于一種相對對照平穩的狀態，沒有太大的波動，以棕櫚油為例，馬來西亞提煉FOB報價在2024年4月份之前根本上處于500美元噸到700美元噸的代價區間內。可是跟著新冠肺炎疫情在環球范圍內的暴發，特別是在2024年6月份之后，整個油脂市場開始了波瀾壯闊的上漲行情，FOB報價從500美元噸一直連續上漲至當前相近1700美元噸的程度。廈門西海控股有限公司農產品總監郭云曉在會上說。
在郭云曉看來，當前，國際油脂市場仍面對諸多變量，俄烏沖突仍在連續，美國春播也已進入收尾期。此外，印尼是環球最大的棕櫚油生產國和出口國，產量占比相近60%70%，從起初的開始實施出口允許，然后到提出DMO（內地市場義務）政策，到公佈出口禁令，再到解除出口禁令，印尼關于棕櫚油出口的政策在連續不斷演變，油脂代價未來的行情充實不確認性。
而內地油脂根本面方面，郭云曉表示，需要重點關注棕櫚油入口到港場合和豆油供給及消費覆原場合。5月、6月棕櫚油到港因印尼允許證發放疑問繼續耽擱，導致入口受限。若印尼連續選擇較為嚴格的DMO政策，內地供給緊張場合得不到緩解，代價將繼續堅挺；若印尼內地供給得到保障，DMO政策線上老虎機推薦松綁，印尼由于前期連續的出口禁令導致其內地的高庫存也將給市場帶來短期的巨大壓力，印尼出口也會對照會合，對于整個油脂市場來講，供給就有很大的緩解，代價也會出現較大的回落。豆油供給及消費覆原方面，由于近兩個月南邊一直低溫多雨，導致水產投料不及預期，豆粕在水產料中消費遲遲不能覆原到往年同期程度。加上生豬存欄的下滑，使得豆粕消費不見明顯好轉，需重要關注近期豆粕脹庫是否倒逼油廠減低壓老虎機怎麼玩策略榨量，或導致豆油供給不及預期，疊加近期各地陸續解封，餐飲消費逐步覆原，豆油庫存或保持低位程度，甚至小幅下滑。他說。
期權謀略協助企業辦理非線性需求
據期貨了解，棕櫚油、豆油期貨途經長年的運行，已形成代價發明強、產業介入積極性高的市場環境。不過，在實際操縱過程中，企業仍面對著介入受限、沒有技術團隊、現實場合復雜等難點。對此，銀河期貨首席解析師馮潔表示，期權謀略可以協助企業辦理敏捷的需求。
期權的收益特征之一是非線性，并且期權謀略容錯性更高，能減低企業對行情準確判定的要求，辦理了方位看對，韻律踏錯帶來的壓力。馮潔說。
馮潔分享了一個采購端運用期權的案例。2024年12月，某油脂貿易商向上游采購豆油1月份的遠期貨物，不過該企業未點價，合同簽訂后因豆油代價出現單邊上漲行情，企業但願利用衍生工具減低遠期貨物的采購成本。企業以為豆油代價過份8020元噸是小概率事件，同時代價跌到7550元噸時愿意采購。
依照企業設定的區間，我們設定了一個方案，為實在現區間內的低價采購。在2024年12月29日至2024年1月29日時期，假如即日Y2105期貨收盤代價在區間范圍內，該企業就獲得3手（30噸）7550元噸的多單；假如代價過份8020元噸的區間上沿，兩方無買賣；假如代價低于7550元噸的區間下沿，該企業獲得9手（90噸）7550元噸的多單。總的來說，便是在區間振蕩時依照最低代價給企業提供一個購買貨的時機，一旦代價跌到下沿，給企業提供數倍購買的時機。馮潔表示，該方案可以使企業在區間振蕩的環境當中能夠以區間當中最低的代價來進行采購。
在該方案實施過程中，豆油期貨展示振蕩行情，且絕大多數時間符合該企業對代價區間的預判，終極企業獲得了超12萬元的相對利潤。
馮潔表示，團隊運用期權謀略協助企業進行采購方案優化，在振蕩行情中減低了采購成本。此外，針對差異的市場行情及企業需求，期權謀略也可認為貿易商提供振蕩行情中吃角子老虎機技巧推薦提高銷售代價和依托庫存增加銷售利潤的方案。
預期基差變化可讓套保功效更好
對于整個油脂行業來講，尤其是這兩年遭受疫情的陰礙，市場的不確認性和不不亂性在加大。北京合益榮投資集團有限公司總裁周世勇表示，對企業來說，經營當中的風險是可以被控制的，不過基于當前市場的變化，傳統的套期保值思維已不能知足企業的風險控制需求，應該從新的角度重新懂得套期保值。
結合以往的得失，我們結算出企業在進行套期保值時應遵循的五大原則。周世勇表示，第一，當企業訂購了遠期合同，且產品的基差不是很夢想，企業但願利用盤面的波動，連續不斷地通過高拋低平優化基差，這種場合下可以套保，需要對于未來的市場波動區間有優良的預判；第二，企業創建頭寸后，由于暫時的政策性變化，或者發作黑天鵝事件，導致行情向不利于自己的方位發展，要及時進行套保；第三，對油脂壓榨企業或貿易企業，為了維持持續的供貨才幹，需要連續不斷地采購產品，由此必要對所采購的產品進行套保；第四，當企業采購的產品有較好的基差，預期未來基差會上漲時，這實際上是對自己已經形成的采購利潤進行了鎖定，這種場合下要套保；第五，在進行期現業務時，企業可將一部門貨物用于交割，通過交割獲得不亂的利潤。
此外，跟著期權工具的推出，企業對于風險的控制有了更多的選擇。周世勇表示，現在油脂貿易已進入了第二個階段，即含權貿易階段。
含權貿易是將期權融入現貨貿易的貿易模式，通常需要兩方談判確認基差、執行價、到期日等，將期權以及期權組合轉換成現貨定價方式，并在現貨購銷合同中予以明確和體現。周世勇說。
