投產大年趕上創記載減產
減產檢驗在聚酯產業中普遍存在，但創記載減產卻在比年來較為罕見。2024年，聚酯市場中不僅見證了活久見的PTA負加工費，繼2024年之后又一次產量負增長，還見證了PTA歷史新高的檢驗損失量，行業的創記載減產。事實上，從十年來產業的變遷可以觀測到，從龍頭企業聯盟減產保價到全行業主動自律減產，聚酯產業鏈高下游的博弈大戲連續不斷上演。2024年，超1000萬噸產能策劃投產，增速處于20%左右的高位，供給壓力閉口而喻。令市場關懷的是，當投產大年趕上創記載減產，聚酯產業的這場開年大戲又將如何演繹？
[產量大幅低于產能增速，聚酯行業減產力度創記載]
采訪中，期貨了解到，受在線吃角子老虎機攻略房地產市場不景氣等因素陰礙，2024年聚酯產能增速在8%以上，年度產量增速約-1%，為2024年之后又一次產量負增長。而在20242024年，聚酯行業景氣量處于上升期，增速在11%以上。
產能的不亂增長及產量的下滑對比可以直接反應行業的減產力度之大。國投安信期貨首席化工解析師龐春艷如是說。
數據顯示，2024年PTA產能增加860萬噸，產能增速13%，產量增速約2%，大幅低于產能增速。全年裝置負荷約74%，比上一年低4個百分點，行業產能利用率與2024年接近。出現這一現象重要是由於上游原油、PX等原料表現強橫，終端紡織服裝消費疲軟，行業承受高下雙重擠壓，利潤低下，庫存上升壓力大，被迫壓縮產出，減低風險。
據龐春艷介紹，PTA企業的減產一般與利潤直接掛鉤，利潤好則生產積極性高，裝置可以滿負荷甚至超負荷生產，另有，檢驗周期從1年延長至1年半的場合也有，檢驗時間從2周壓縮至10天鄰近。行業利潤差，企業則減低負荷、按時檢驗，同時可能將檢驗泊車的時間從2周延長至3周甚至更長。
比如恒力一套裝置上年10月25日泊車，本年1月初重啟，泊車時間過份2個月；逸盛大連225萬噸裝置上年11月27日泊車，至今也已經過份2個月，重啟時間不定；華東一套200萬噸裝置已于春節假期重啟，現在已正常運行，該裝置于2024年7月泊車。
2024年聚酯產業鏈高成本與低需求的博弈，導致產業鏈減產增多。卓創資訊PTA解析師安光表示，2024年聚酯產業鏈產品的年均成本明顯上漲，此中年均成本上漲絕對值最大的是PX，按匯率折算，較2024年上漲1756元噸，年均成本上漲絕對值次高的是PTA，較2024年上漲1389元噸，聚酯年均成本較2024年上漲931元噸。
數據顯示，聚酯產業鏈上游產品成本上升的絕對值要大于下游產品，例如PX遠高于PTA，而PTA遠高于聚酯，說明產業鏈自上而下的成本傳導并不順暢，產業鏈下游跟漲相對吃力，成本傳導不順暢導致聚酯產業減產增多。
2024年聚酯產業鏈創記載的減產，一方面反應了產業鏈多餘的格局；另一方面也反應了實體企業隨機應變，敏捷應對市場風險的思路。
從全年來看，PTA及聚酯的減產力度較大，但大規模檢驗并沒有導致2024年多數時間PTA及聚酯供不應求，可見PTA與聚酯整體產能多餘的格局明顯。安光表示，以重要聚酯產品滌綸長絲POY為例，2024年111月庫存展示振蕩上升的趨勢，尤其是411月庫存處于近3年同期高點。12月滌綸長絲庫存快速下降，但并非需求有實質好轉，而屬于年底備貨行情，庫存只是從聚酯廠遷移至終端織造企業。
此外，值得注意的是，2024年PTA及聚酯大廠的減產行為相當決斷，企業敏捷應對市場風險。
比如數套大型PTA裝置泊車數月，往年從未有過如此大的力度，而在上年12月PX年約協商及需求淡季疊加的因素之下，PTA企業表示數套大型PTA裝置2024年1月大約率繼續泊車，依托對PX需求下降的陰礙而增強在PX年約協商過程中的話語權。2024年四季度聚酯大廠加大減產力度最佳老虎機app，部門大廠領頭減產去庫存。也正是由于聚酯企業嚴格執行了大規模減產，才扭轉了聚酯高庫存壓力，在年底備貨行情中，勝利將聚酯庫存壓力散開，創記載的減產力度及執行力度，協助企業敏捷應對市場風險。安光稱。
[新產能連續投產，產業企業實行自律減產]
梳理發明，近十年，PTA行業的減產動作已發作了對照明顯的變化。
2024年內地產能全面多餘之后，初期行業龍頭企業延續之前的聯盟減產保價思路，例如幾大龍頭企業聯盟減產20%將市場的供需格局從多餘扭轉為緊張，一度令PTA代價出現短暫回升，行業利潤獲得修復。但多餘是長期的，在行業利潤獲得修復后，PTA企業解散減產的動作令市場再度承壓。
龍頭企業聯盟減產保價的模式公佈失敗，2024年之后轉為劇烈競爭。龐春艷表示，具備一體化、規模化優勢的大企業全心生產，行業轉為全面多餘，利潤大幅下滑，產品單一、裝置規模小、成本高的企業因此被迫停產，包含有蓬威石化、漢邦石化、遠東石化、翔鷺石化等。
近兩年行業競爭劇烈，新產能連續投產，落后產能連續不斷被迫泊車，包含有虹港石化150萬噸、華彬石化140萬噸、逸盛寧波200萬噸，這些曾經的主流裝置在大批新裝置投產的底細下已經進入了落后產能的梯隊。
在龐春艷看來，現在的裝置泊車，沒有聯盟保價的詭計，是企業依據自身的利潤場合進行的獨立行為。
近兩年聚酯行業的聯盟減產保價增加，尤其是產能會合度高的長絲企業，在行業需求下滑，企業庫存壓力上升、利潤走低的時候，會實行自律減產，目的是緩解庫存上升的壓力。從整體看，聚酯行業的聯盟減產對市場代價的陰礙有限。龐春艷說。
2024年行業的減產幅度對照大，最重要的理由是庫存高、利潤差，假如不減產，企業的庫存壓力會連續上升，行業的多餘矛盾會加倍突出，企業的風險過高。
減產是企業自我風險控制的一種方式，固然部門時間在上游PTA減產的同時，聚酯廠會同步減產，存在高下游博弈的因素，整體來看避免了行業供需矛盾激化、部門環節利潤被相關環節大幅腐蝕的場合，市場沒有因此出現激烈的波動。可見，在終端消費疲弱的底細下，上游聚酯和PTA等產品同步減產，有利于產業鏈庫存壓力的緩解，是企業主動減低風險的一種方式。龐春艷稱。
PTA供給商主動減產，一方面可以緩解原料緊張的疑問；另一方面預期新裝置會合投產功勞產量前，主流供給商停掉部門高成本裝置，使得現貨保持偏緊，PTA裝置加工費修復。紫金天風期貨解析師劉思琪表示。
大規模的減產也是聚酯市場主要的支撐。以PTA為例，生產賠本次月往往出現大規模減產，而在減產的次月往往會推升加工費，這在2024年三季度表現尤為明顯。
企業依托減產調控市場的供給量，而供給量會導致整個供需均衡的變化，去庫存支撐PTA加工費上升，而庫存增加推動PTA加工費下降。另有，依托大規模減產，2024年全年有10個月PTA現貨保持升水期貨的結構，尤其是在現貨高升水的月份，直接支撐了PTA現貨絕對代價。安光介紹說。
2024年PTA檢驗減產保持，帶來PTA高基差以及現貨低庫存，在下半年原油表現弱勢的底細下，PTA現貨偏強及期貨主力合約保持振蕩，整體代價有支撐。劉思琪稱。
[多餘壓力較大，PTA月度檢驗損失量或保持高位]
值得一提的是，2024年一季度聚酯產業尤其是PTA新產能投產預期較強。不少業內人士以為，節后PTA多餘壓力較大，企業或會進一步加大減產力度，PTA月度檢驗損失量再創造高的概率較大。
據了解，2024年聚酯產能將保持正常的10%以內的增速程度，PTA的策劃投產量在1000萬噸以上，增速20%左右，處于高位，尤其是2024年年底內地投產了兩套共計500萬噸新裝置，兩套裝置本年1月都有望實現量產。
2024年是PTA及聚酯擴能的巔峰之年，從一季度來看，確認新增PTA產能是山東的125萬噸及惠州的250萬噸裝置，而聚酯方面則包含有了部門2024年脫期投產的裝置，粗略預估在290萬噸左右。
從現在已經公布的檢驗策劃來看，本年1月PTA檢驗損失量在215萬噸左右，處于歷史次高程度，并未突破上年12月份的歷史最高點。
依照2024年下半年預估檢驗損失量的經驗來看，策劃外檢驗減產逐步增多，月度檢驗損失量往往處于連續不斷上修數值的過程中。由于本年1月春節假期陰礙，不去除有新的策劃外PTA裝置檢驗減產，預估開年PTA減產力度加大的可能性較大。安光稱。
從歷史周期看，二季度是PTA裝置的檢驗高峰期，尤其是加工差較差的場合下，企業或積極檢驗。PTA現在低開工將保持，二季度檢驗損失量可能有所增加，需要關注一季度加工差的走勢。龐春艷稱。
在業內人士看來，聚酯在春節時期的檢驗力度將決意聚酯和聚酯原料的累庫幅度。此外，節后的一個主要因素還在于消費，現在市場對消費回升的預期連續不斷升溫。需要關注節后勞工的返崗場合、新增訂單的場合。業內人士稱。
假如終端消費在波折中回升，則上游聚酯和聚酯原料階段性承壓，企業可能積極減產；假如節后市場覆原順利，則樂觀預期將繼續主導市場，減產可能略有推遲。龐春艷表示，整體來看，新年度在產能大幅增長的底細下，PTA產能利用率將保持在角子老虎機遊戲大全低位，檢驗損失量將保持在高位，聚酯行業的產能利用率有望較2024年提拔。
跟著PTA裝置投產逐老虎機優惠更新漸落地，2024年春節假期后部門裝置重啟，需求處于季候性淡季，PTA現貨累庫后，利潤有壓縮預期，加工費或將有所回落。
據劉思琪介紹，2024年年底至2024年一季度，PTA預期3套共750萬噸裝置會合投產。此中，威聯化學250萬噸PTA裝置在2024年12月中旬一條線出及格品，八成負荷運行，現在另一條線仍然投料試車中；桐昆嘉通能源250萬噸裝置2024年12月底兩條線已出及格品，現在負荷八成鄰近運行中；恒力惠州250萬噸裝置策劃在本年一季度出料。
在她看來，春節后，PTA裝置投產壓力偏大。除了新裝置陸續出料外，前期泊車的裝置嘉興石化、英力士及恒力2號線也在1月初重啟出料中，能投100萬噸、逸盛新材料360萬噸、虹港250萬噸覆原正常，逸盛寧波3線200萬噸裝置近期重啟，1月的檢驗量邊際減少，預測春節后仍有一定累庫壓力。
在未來高擴能階段，市場可能需要重復大規模減產以調控高擴能帶來的供給壓力。安光稱。
