本年，CTA基金因年頭以來的突出表現而遭受市場格外關注。為甄選行業內優秀的CTA基金及控制人，擴大CTA市場陰礙力，《期貨》自2024年開始推出中國CTA基金金麒麟獎評選（簡稱金麒麟獎評選）活動，評選采取業績數據、項目加分、專家評定相結合的格式，秉承公正、公然、公平的原則，在每一年度解散后評選出機構類、產品類、基金經理類三類獎項（含一年期、三年期、五年期）。本年是金麒麟獎評選的第二年，途經半年的角逐，參評產品上半年景績出爐，優秀產品在收益率春風險管理上都有優異表現。
參評產品普遍運行不亂
從整體表現看，截至6月30日，介入本年金麒麟獎評選的一年期控制期貨型私募基金產品中，有642%的產品獲得正收益；三年期控制期貨型私募基金產品中，有高達951%的產品獲得正收益；參評的五年期控制期貨型私募基金產品全部獲得正收益。
從收益場合看，截至6月30日，介入本年金麒麟獎評選的一年期控制期貨型私募基金產品中，一年內年化收益率過份50%的產品占比108%，一年內年化收益率過份20%的產品占比24%；三年期控制期貨型私募基金產品中，三年內年化收益率過份50%的產品占比21%角子老虎機獎金支付，三年內年化收益率過份20%的產品占比519%；五年期控制期貨型私募基金產品中，五年內年化收益率過份50%的產品占比231%，五年內年化收益率過份20%的產品占比50%。
在收益率表現較好的同時，本年參評的產品在回撤率管理上也有不錯表現。截至6月30日，介入本年金麒麟獎評選的一年期控制期貨型私募基金產品中，凈值最大回撤率小于1%的產品占比58%，凈值最大回撤率小于5%的產品達417%；三年期控制期貨型私募基金產品中，凈值最大回撤率小于5%的產品占比222%；五年期控制期貨型私募基金產品中，凈值最大回撤率小于5%的產品占比154%。
據期貨了解，在本年介入金麒麟獎評選的一年期控制期貨型私募基金產品中，青錢私募基金控制（山東）有限公司控制的產品不僅收益表現好，而且凈值最大回撤率也管理得很好。該公司總經理兼投資總監尹志玉介紹，現在公司採用的是以差異算法模子為根基組成的謀略池，在差異市場、宏觀和行業環境下融入根本面AI算法模子來實現差異品種和差異算法之間的擇時、擇策及倉位管理，以期在差異市場環境下均可實現風險可控、收益可期。
在風險管理上，尹志玉表示，縱然在相對成熟的單一謀略CTA算法或者簡樸多謀略CTA算法下，收益率和回撤率也會遵循一個相對正相關的關系，即追求更高的收益率便意味著要蒙受更大的回撤率。究其理由，是由於遵循一個盈虧同源的定律。同樣的操縱在差異的時空會展示出差異的結局，盈利和賠本并不能證明邏輯是絕對的正確和絕對的過錯。
用一個比方講，農夫種田豐收與否，假設每年的天時均為定量，那麼在一定水平上付出的勞動與收獲應該是成正比的，但這個假設是不可能成立的。事實上，在風調雨順、少蟲無災的年份，付出的勞動更少，但獲得的糧食更多；而在年成天時不利的年份，大約率付出的勞動強度更大，但獲得的糧食卻更少。他說，投資也是如此，假如產品凈值顯現出的結局是收益較高且回撤較低，那麼大約率是由於在品種、謀略、機會上做了較為適合的選擇。
在哪個時間段選擇哪個品種採用哪種謀略？尹志玉通知期貨，這個選擇公司交給了與國際一流投資銀行專業工程師共同研發的人工智能AI算法，從行情的運行狀態梳理，到AI謀略對採用算法的遴選，再到蓋住整個過程的風險管理算法，盡可能做到各個環節的精細管理，以確保在正確的環境下做正確的事情。
上海綽瑞私募基金控制有限公司控制的產品在本年金麒麟獎評選中有優異的表現。該公司總經理錢濤介紹，公司謀略包含期貨、期權、股票、ETF、可轉債等，此中介入本年金麒麟獎評選的產品，買賣品種涵蓋商品期貨和金融期貨，各品種的比重依據市場場合敏捷動態調換。在CTA謀略上，公司采用日內量化謀略，本年以來市場無論是成交量還是波動率比擬上年都有所提高，對謀略運行更有利，特別是股指期貨的波動率較上年有明顯提拔。
從謀略結構看，量化領域陰礙收益最關鍵的是謀略結構的不同化。目前大家在整體謀略結構框架上對照類似，構建謀略結構分數據輸入和數據輸出兩大模塊，現階段在數據輸出模塊上，從想法到思維方式都對照相似，因此能做出不同化的便是數據輸入模塊。錢濤說，大家都在尋找不一樣的數據輸入，比如另類數據或差異維度的數據。
就比如在期貨市場上，許多人目前用的只是期貨方面的數據，在同樣的市場、品種的場合下，數據輸入也是同質化的。假如謀略太過擁擠，超額收角子老虎機777賺錢益就會連續不斷萎縮。他說，我們目前在數據輸入上盡量做不同化處理，我們公司以期權買賣起家，對期權數據的懂得對照深，公司CTA謀略產品就用了對照多的期權數據，比如用商品期權的數據去做預計因子，期權的數據維度比期貨高，這樣的不同化就能做出完全不一樣的功效。
而在回撤的管理上，錢濤介紹，他們的CTA謀略以短線日內買賣為主，重要關注盤口和量價等因素，通過差異的數據維度做預計和解析，對風險的可控性較高。
下半年CTA謀略表現依然可期
CTA謀略素有危機阿爾法之稱，由于與股票市場非商品資產相關性偏低，備受市場關注。
在錢濤看來，CTA謀略的波動未來會加倍激烈，但作為資產部署標的，其在未來會越來越主要，是資產部署不可或缺的一部門。
對大類資產進行綜合性部署的目的是追求總體更光滑的收益曲線，我們做過相關的投資者查訪，回撤越小，客戶在整個投資過程中的體驗度越好。若想達成這個目標，需要機構投資者或個人投資者具備大類資產綜合部署才幹，篩選相關性較低的謀略進行科學部署。尹志玉表示，一直以來，CTA謀略因與股債市場謀略的低相關性、高風險回報比以及非線性等特征，成為大類資產綜合部署中的必選項。
他介吃角子老虎機優惠2024紹，從國際成熟市場的資產部署數據看，機構投資者及高凈值客戶群體部署CTA謀略的比重通常在28%左右，投資人可依據各自的風險偏好適當調換比例，CTA謀略作為資產部署的主要組成部門，具備長期部署價值，是不可或缺的。
從國際市場看，CTA謀略部署運營趨于成熟化，與國際市場上多元化的期貨色種體系有直接關系。可買賣期貨色種蓋住的行業越多、品種越多，市場的資金容量就越大，低相關度的品種就會更多，這些因素是CTA謀略發展的基石。
比年來跟著內地新品種和工具的連續老虎機下注比例不斷豐富，內地CTA市場容量逐漸擴大，未來還有更多新品種和新工具上市，CTA謀略將會迎來大發展。尹志玉說，特別是跟著內地機構投資者和高凈值客戶群體投資理念的逐漸成熟，大類資產綜合部署會越來越深入人心。
從近兩年的場合看，在股票市場低迷的底細下，商品市場波動率提拔，為CTA謀略獲得較好收益率提供了根基前提。
本年以來，CTA謀略的平均收益率穩居八大謀略之首。有統計顯示，本年以來成立滿5個月且有業績紀實的29萬只私募證券基金，年內平均收益率為-599%。而本年前5個月，有業績紀實的2285只CTA產品平均收益率為426%，領先股票多頭謀略。其他七大謀略中，固然固收類謀略在年內也實現了正收益，但其平均收益率僅126%。股票多頭謀略雖在5月份大幅反彈，但年內平均收益率照舊為負。
本年以來，面臨各種不確認性因素接踵而至，投資者風險厭惡度連續不斷上升，市場整體投資偏好收縮，環球股票和債券市場均遭受差異水平沖擊，使得部署相關大類資產的基金業績表現不良。尹志玉說，與之相對應的是，這些不確認性因素加大了大宗商品市場的波動率，原油等品種代價創出近十年來新高，其他商品波動率也高于歷史均值，使得以商品期貨和期權投資為典型的CTA謀略表現亮眼。
錢濤表示，本年以來商品市場的表現，比擬上年更有利于CTA謀略操縱。
值得注意的是，近期整個大宗商品市場出現明顯回撤，也給CTA謀略帶來較大波動。談及下半年CTA謀略，尹志玉以為，下半年大宗商品市場或收斂至振蕩周期或弱趨勢周期，但波動率或保持在均值之上，預測CTA產品將連續跑贏股債產品，我們將連續增強AI算法吸取，蓋住更多主流因子及邊緣因子，做好算法迭代，以安適連續不斷變化的市場環境。
吃角子老虎機優惠條件錢濤則以為，下半年CTA謀略面臨的市場場合可能會優于上半年。下半年我們在差異產品謀略上也會依據市場場合做適當的調換，公司謀略發展的要點思路是創建加倍立體化的謀略，未來做跨市場謀略和立體化謀略會有更好的收益空間。
