比年來，飼料原料代價連續上漲，使內地養殖企業利潤大幅縮減，企業生產經營面對不確認性。在此場合下，期貨市場為產業企業提供了豐富、敏捷的風險控制工具，大幅提高了養殖行業的抗代價風險才幹。
近日，由大商所支援的DCE產業行衍生品服務企業風險控制系列活動雞蛋專場和生豬專場差別由中信期貨和華泰期貨在線上勝利舉辦，與會嘉賓就生豬、蛋雞養殖企業經營近況、產融結合新模式等進行了分享，為養殖業利用期貨及衍生工具加強風險控制、賦能保供穩價提供新思路。
期貨工具使蛋雞養殖企業吃下定心丸
中信期貨研究所副總監李興彪對雞蛋根本面進行了解析。他表示，2024年下半年以來蛋雞飼料代價連續上漲，本年3月開始，受俄烏局勢陰礙，環球糧食代價飆升，內地玉米等谷物供給偏緊，蛋雞飼料代價突破前高，蛋雞養殖利潤空間收窄。
李興彪以為，從供給角度來看，本年一季度在產存欄從歷史低位開始遲鈍增加，行業履歷了從高飼料成本抑制向高蛋價利潤驅動的轉變。年頭，高飼料成本下，養殖戶補欄意愿偏低；進入二季度，跟著蛋價上漲，養殖重回盈利區間，養殖積極性增強，但疫情擾動物流，雞苗補欄遭受陰礙。從需求角度看，本年3月、4月，由于部門地域疫情，住民囤貨情緒使雞蛋產銷區庫存快速消耗，拉動蛋價上漲；端午過后，節日需求解散，多地疫情逐漸和緩，物流覆原，以及進入梅雨季候，雞蛋代價出現下跌。
北京農聯中鑫資產控制有限公司副總經理陳天鵬分享了雞蛋場外期權案例。某企業現階段有雞蛋流動性庫存，掛心代價下跌，但以為下跌的幅度有限，遭受預期消費的陰礙，吃角子老虎機註冊email代價回調可能性很大。于是，企業可通過三領口做空保值，購買執行代價為4700元的看跌期權的同時，差別賣出執行代價為5150元的看漲期權和4550元的看跌期權，以此可對沖權利金支出，實現低成本甚至零成本買賣。陳天鵬還分享了玉米飼料原料的低價采購方案，2024年6月15日玉米期貨22合約代價為2900元，企業可以購買行權代價為2960元的看漲期權，到期日為兩個月后。若到期日收盤價高于2960元，企業可依照2960元進行行權采購，否則，企業可不行權，依照實際市場價采購。
廣東壹號食物股份有限公司戰略發展項目部經理梁城強以為，跟著蛋雞養殖產業發展速度的加速，場所規模場數目會增加，集團規模場會進一步完善和滿欄。他站在產業的角度分享了企業的套保前提，包含有正確的資金控制、完善的賬目核算和技術的輔助團隊。梁城強以為，中小戶需要尋找技術的團隊輔助，規模企業需組建技術研究投資團隊。對于資金充裕、控制技術的規模企業，可以進行飼料原料玉米、豆粕期貨購買套保和雞蛋期貨賣出套保；對于無技術團隊、資金緊張的規模企業，可以考慮購買有限支出、有限風險的場外期權；對于養殖規模五萬只以下的小型養殖戶、合作社，則可以選擇介入有政策補貼、容易懂得、介入便捷、費用固定、賠付有保障的保險+期貨項目。依托期貨市場，各養殖企業通過合適自身規模的介入模式，減低成本代價上升和產品代價下降的雙重經營風險，保證企業的持久不亂發展。梁城強表示。
應對豬周期，企業需用好期貨工具
據期貨了解，上年來，國家相關部分接連發表《完善政府豬肉儲備調節機制做好豬肉市場保供穩價工作預案》《關于老虎機規則說明促進生豬產業連續康健發展的意見》等相關文件，旨在支援生豬企業發展、助力生豬市場穩產保供。2024年中心一號文件指出，不亂生豬生產長效性支援政策，不亂根基產能，防範生產大起大落，更是為生豬生產確認了兩個不亂的政策基調。6月28日，國家發展革新委也表示，將加強生豬產能調控，防範代價大起大落。
從現在生豬生產形勢來看，我國養豬企業保供穩價才幹得到大幅提高。中國畜牧業協會豬業分會副主任石守定介紹，從我國豬場數目及規模發展程度來看，截至2024年年底，國家級生豬尺度化示范場達2303個，2024年新增1個；從育肥豬供給才幹來看，我國規模種豬場仔豬加肥豬銷量同比增速由2024年的13%增長至2024年的52%，2024年前5個月累計同比達42%；大型企業市場份額方面，2024年我國生豬出欄量居前的五家企業合計出欄9000多萬頭，占全國生豬總出欄量的份額為134%，大型生豬養殖企業對豬價陰礙力明顯提高。
途經比年來的行業洗牌，總的來看，我國生豬養殖行業會合度明顯提拔，但生豬企業經營面對的豬價周期波動風險仍然存在。
據石守定介紹，受2024年生豬代價大幅下行陰礙，內地養豬企業業績壓力陡增，12家頭部上市豬企僅2家盈利。進入2024年，在一季度生豬代價探底場合下，據中國畜牧業協會數據監測，本年14月規模養殖場利潤為-297元頭。
豬價和原料代價的大幅波動已經成為我國生豬養殖行業發展面對的最大風險。對此，石守定說，在國家加大對生豬行業的政策支援、做好豬價監測預警、在周期低谷加強對企業金融支援的同時，企業應做好疫病防控和環保工作，連續不斷提高效率、減低成本，通過全產業鏈布局應對周期代價波動風險，同時要研究豬價波動紀律、踏準韻律避免深度賠本，吸取和掌握相應的金融工具對風險進行管理和控制。
場外期權為豬企風險控制提供更豐富手段
了解到，上年以來，在生豬現貨代價波動激烈，生豬企業陷入賠本的底細下，大商所生豬期貨的上市為助力產業規避豬價下跌風險發揮了主要作用。
在張家港保稅區邦盛行國際貿易期現部擔當人張雪松看來，企業介入套期保值可以辦理企業經營的兩個要點疑問，一是實現代價控制，二是實現規模控制。從當前來看，我國生豬期貨正逐步成為產業成長壯大的催化劑，不僅提高了相關實slot機台體企業的運營效率，也顯著提拔了整個行業對代價變動的敏感度。
在生豬期貨的根基之上，華泰長城資源控制有限公司產品設計部總監江灝還表示，生豬場外期權現在也成為輔導生豬企業光滑利潤曲線的主要工具之一，為企業提供了加倍豐富的風險控制手段，操縱也更為簡化。
江灝進一步就企業購買看跌期權保衛生豬銷售代價進行了舉例說明。他表示，如果一養殖企業有1000噸生豬出老虎機大獎心得售，但該企業預測生豬后市代價不確認性很大，既想規避降價風險，又不想拋卻漲價時機。在此場合下，該企業便可以破費少量資金購買虛值看跌期權作為保險，在保證不賠本的場合下還有時機多盈利。以生豬22合約為例，期初標的代價為20240元噸，假設當前代價下養殖企業有約1500元噸的生豬養殖利潤，該企業可購買1000噸行權代價為19000元噸的看跌期權，權利金支出為400元噸。到期后，若盤面代價小于19000元噸，企業會獲得差價賠付，扣除權利金，生豬銷售總體收入被鎖定在18600元噸，養殖依然盈利；若盤面代價大于19000元噸，企業僅損失權利金，養殖也依然盈利，且銷售代價越高，盈利越大。江灝說。
此外，江灝還表示，含權貿易可以讓上游以保底價銷售、下游以封頂價采購。假設某貿易商一個月后要向下游肉品加工廠賣出生豬，當前生豬22合約代價為20240元噸，一個月后，若盤面代價高于20240元噸，實際銷售代價為20240元噸+現貨升貼水+800元噸，若盤面代價低于20240元噸，實際銷售代價則為盤面代價+現貨升貼水+800元噸。簡而言之，貿易商為下游提供了一個遇漲不漲、遇跌則跌的貿易前提。同時，貿易商可向期貨公司風險控制子公司購買執行價為20240元噸的看漲期權，權利金支出為800元噸。這樣一來，貿易商採用從下游處接收的風險控制費用來買入期權，可在未來發作遇漲不漲的情境時補救在貿易環節上損失的額外角子老虎機777中獎銷售利潤。
